2018宠物行业研究报告

2018中国宠物行业报告目录投资聚焦....................................................................1报告缘起.....................................................................1投资观点.....................................................................1创新之处.....................................................................1中国“它经济”起飞在即，多因素合力推动增长...................................2“它经济”的前世今生.........................................................2中国宠物行业市场规模持续增长.................................................2三大动力助推“它经济”崛起...................................................5他山之石：海外成熟宠物市场发展路径解析.......................................7美国宠物市场成熟领先，三因素推动百年三阶段成长...............................7PetSmart与VCA成功之道：从品牌建设到产业整合................................8国内宠物经济产业升级，自主品牌开启行业新篇章................................10宠物消费：成熟ODM/OEM转型自主品牌建设......................................10线上渠道助力自主品牌崛起，产业链整合孕育全行业龙头..........................12宠物消费细分板块梳理.......................................................13宠物商品：食品用品共筑两大细分市场，进口替代趋势渐起........................13宠物医疗：连锁模式日趋成熟，逐鹿广阔蓝海....................................16插图目录图1：中国宠物行业发展历程...................................................2图2：近年中国宠物行业市场规模及增速.........................................3图3：2017年中国城市宠物种类占比............................................3图4：2016年全球宠物保有情况................................................3图5：宠物产业链示意图.......................................................4图6：2015年中国宠物细分行业占比情况........................................4图7：2017年中国宠物服务类年度人均总消费.....................................4图8：2017年中国宠物商品类年度人均总消费.....................................4图9：2015-2017年中国养宠家庭占比...........................................5图10：2017年中国养宠人群地域分布top10......................................5图11：2010-2017年中国人均GDP与宠物产业规模关系............................5图12：2017年中国养宠人群占比...............................................6图13：2017中国月收入与养宠分布情况.........................................6图14：近年来中国人口结构....................................................6图15：宠物在中国家庭中的角色担当............................................7图16：2016年全球宠物保有情况...............................................7图17：目前美国宠物市场较为成熟，增速稳定....................................7图18：美国宠物经济产业链成熟................................................7图19：宠物消费呈现刚性，在收入增长波动情况下”易涨不易跌”...................8图20：美国宠物行业发展历程..................................................8图21：人均可支配收入与美国宠物市场成正相关..................................8图22：PetSmart扩张路径.....................................................9图23：VCA扩张路径.........................................................10图24：国内宠物食品市场份额.................................................10图25：雀巢旗下热卖猫/犬主粮................................................11图26：出口外销占国内宠物消费营收主要部分，近年出口比例有所降低（单位：%）...11图27：主流国产宠物食品含特定功能的比例.....................................12图28：国内宠物公司均拥有十项以上专利.......................................12图29：16年天猫/淘宝犬主粮品牌销量排行.....................................12图30：17年天猫/淘宝犬主粮品牌销量排行.....................................12图31：16年天猫/淘宝猫主粮品牌销量排行.....................................13图32：17年天猫/淘宝猫主粮品牌销量排行.....................................13图33：宠物食品按功能分类可分为主食、零食和保健品............................14图34：宠物用品按功能分类可分为宠物玩具、宠物用具、清洁用品和宠物服饰........14图35：近年来我国宠物食品行业产值...........................................14图36：近年来中国宠物用品年销售额...........................................14图37：近年来我国宠物零食市场规模增长情况...................................15图38：2005-2015年中国宠物食品主要产品结构..................................16图39：宠物医疗在美国宠物行业中占比30%，远超中国约20%的水平.................17图40：美国宠均年医疗消费量远超我国.........................................17图41：宠物医疗保健覆盖宠物整个生命周期.....................................17图42：瑞派宠物医院发展历程.................................................18图43：国内优质企业目前扩张的三级“1+P+C”连锁模式...........................18图44：宠物医疗客户粘性形成.................................................19表格目录表1：国内宠物商品制造商主营业务与2017年经营情况一览.......................15表2：跨市场宠物消费领域公司估值分析........................................20表3：中宠股份财务数据......................................................21表4：佩蒂股份财务数据......................................................22表5：瑞普生物财务数据......................................................23表6：依依股份财务数据......................................................24表7：路斯股份财务数据......................................................25表8：瑞鹏股份财务数据......................................................261投资聚焦报告缘起随着我国人均可支配收入持续增加，生活水平不断提升，养宠正成为新风尚在中国日渐兴起，带动了宠物消费的发展趋势。《2017年中国宠物行业白皮书》（狗民网、铃铛宠物、亚宠等）梳理发现，中国宠物行业的发展可以划分为四个阶段——第一个阶段：启蒙期（1990-1999年）；第二个阶段：孕育期（2000-2010年）；第三个阶段：快速发展期（2010-2020年）；第四个阶段：成熟期（2020年以后）。目前我国宠物行业正处于方兴未艾的快速发展期。中国宠物市场起步以来发展十分迅速，行业规模不断扩大。根据《2017年中国宠物行业白皮书》数据，2017年中国宠物行业市场规模已达1340亿元，2020年市场规模有望达到1885亿元，在2010-2020年CAGR将达30.9%。目前中国人均宠物数量与美国、日本等发达国家相比依旧偏少，宠物消费市场增长潜力巨大。中国“它经济”起飞在望，中国宠物行业确定性增长趋势明显，极具投资价值。因此，站在当前时点，我们希望通过对产业链的全面梳理，把握产业的驱动力以及发展趋势，和投资者共同挖掘宠物产业及新三板市场的投资机会。投资观点两大赛道跨市场定位优质标的。我们坚定看好国内宠物消费市场的长期发展前景，通过分析宠物产业链各个环节的现状、商业模式，并比照海外成熟市场的发展路径后，梳理出了两大黄金赛道：宠物商品及宠物医疗。进而筛选出6只股票作为我们跨市场宠物消费行业重点公司，包括：中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物、依依股份、路斯股份和瑞鹏股份等。创新之处宠物产业确定性增长趋势明显，投资价值凸显。通过分析中国宠物产业现状和比照海外成熟市场产业成长路径，我们认为宠物产业确定性增长趋势明显，且处