人大版财务管理-第三章财务分析

600字短文戳穿股市丑剧蓝田股份曾经创造了中国股市常盛不衰的绩优神话。这家以养殖、旅游和饮料为主的上市公司，一亮相就颠覆了行业规律和市场法则，1996年发行上市以后，在财务数字上一直保持着神奇的增长速度：总资产规模从上市前的2．66亿元发展到2000年末的28．38亿元，增长了9倍，历年年报的业绩都在每股0．60元以上，最高达到1．15元。即使遭遇了1998年特大洪灾以后，每股收益也达到了不可思议的0．81元，5年间股本扩张了360％，创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”。刘姝威，中央财经大学中国企业研究中心主任，研究员。２００１年１０月８日，刘姝威在网上看到蓝田股份董事会发布的公告，“由于接受证监会调查，提请投资者注意投资风险”。１０月９日，刘姝威开始对蓝田的财务报告进行分析。她在对蓝田的资产结构、现金流向情况和偿债能力作了详尽分析后发现，蓝田股份的流动比率小于１，也就是说，它在一年内难以偿还流动债务；而蓝田的净营运资金是－１．２７亿元，这意味着它在一年中有１．２７亿元的短期债务无法偿还。蓝田公司的财务报表存在重大虚假信息，蓝田已经失去了创造现金流量的能力，它只是一个空壳，业绩神话完全依靠银行贷款，20亿贷款蓝田根本无力偿还。如果银行继续再给像蓝田这样依靠银行贷款生存的空壳企业继续发放贷款的话，总有一天，银行就没有钱来支付已经到期的储蓄存款了。她立即写了一篇６００字的短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，刊登在只供中央金融工委、人民银行总行领导和有关司局级领导参阅的高度保密的《金融内参》上。此后不久，国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款。由此，蓝田赖以生存的资金链条断裂，蓝田陷入困境，引发了轰动全国的蓝田事件。第三章财务分析第1节财务分析基础第2节财务能力分析第3节财务趋势分析第4节财务综合分析第一节财务分析概述财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一项工作。一、财务分析的作用P71二、财务分析的目的债权人财务分析的目的贷款的安全性股权投资者财务分析的目的盈利能力和风险状况管理层财务分析的目的监控企业的运营活动和财务状况的变化审计师财务分析的目的提高审计工作的效率和质量政府部门财务分析的目的了解宏观经济经济的运行情况，企业是否遵纪守法，为制定相关政策提供依据三、财务分析的内容企业偿债能力分析企业营运能力分析企业盈利能力分析企业发展能力分析财务趋势分析财务综合分析四、财务分析的方法比较分析法比率分析法（一）比率分析法把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，以揭示企业财务状况的一种分析方法。构成比率反映部分与总体的关系，可以考察结构是否合理效率比率反映投入与产出的关系，可以考察企业获利能力的高低及其增减变动情况相关比率反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，可以考察相关经济活动的相互关系，反映企业相关业务的安排是否合理（二)比较分析法通过将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业存在的差异的分析方法。运用纵向比较分析法横向比较分析法（五）财务分析的程序确定财务分析的范围，收集有关的经济资料选择适当的分析方法进行对比，作出评价进行因素分析，找出主要矛盾为作出经济决策提供各种建议（六）财务分析的基础资产负债表编制依据结构利润表编制依据结构现金流量表现金现金等价物现金流量结构其他会计资料第二节财务能力分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿还流动负债（包括本息）的能力。流动比率速动比率现金比率现金流量比率到期债务本息偿付比率1、流动比率流动比率=流动资产÷流动负债作用：反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力公认标准2：1过高和过低都不好2、速动比率速动比率=速动资产÷流动负债速动资产=流动资产－存货扣除存货的原因作用：反映资产的流动性及偿还流动负债的能力公认标准1：1应收账款的质量对速动比率的影响3、现金比率现金比率=（现金＋现金等价物）÷流动负债现金：企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款现金等价物：企业持有的期限短，流动性强，易于转换为已知金额现金，价值变动风险很小的投资作用：反映企业的直接支付能力4、现金流量比率现金流动负债比率=经营现金净流量÷流动负债作用：充分体现企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还；直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力评价5、到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量÷（本期到期债务本金＋现金利息支出）作用：衡量企业经营活动所产生的现金净流量对本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出的保障程度。（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力资产负债率股东权益比率与权益乘数产权比率与有形净值债务率偿债保障比率利息保障倍数与现金利息保障倍数1、资产负债率资产负债率=负债总额÷资产总额×100%作用：说明债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度资产负债率100%，表示资不抵债债权人、经营者和所有者对该指标的态度2、股东权益比率与权益乘数股东权益比率=股东权益总额÷资产总额×100%作用：说明股东提供资金所占的比重，可以衡量企业的财务风险与资产负债率的关系权益乘数=资产总额÷股东权益总额×100%3、产权比率与有形净值债务率产权比率=负债总额÷股东权益总额×100%作用：反映债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，揭示企业的财务风险以及股东权益对债权人权益的保障程度有形净值债务率＝负债总额÷（股东权益总额－无形资产净值）×100%作用：更保守地反映了企业清算时债权人投入的资金受股东权益的保障程度4、偿债保障比率偿债保障比率=负债总额÷经营活动现金净流量作用：反映了用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需要的时间5、利息保障倍数与现金利息保障倍数利息保障倍数＝（税前利润＋利息费用）÷利息费用利息费用包括的内容作用：反映企业的经营所得支付债务利息的能力，一般该指标至少要大于1现金利息保障倍数＝（经营活动现金净流量＋现金利息支出＋付现所得税）÷现金利息支出作用：反映企业一定时期经营活动所取得的现金是利息支出的多少倍，更明确地揭示了企业实际偿付利息的能力（三）影响偿债能力的其他因素或有负债担保责任租赁活动可动用的银行授信额度思考题影响企业偿债能力的主要因素有哪些？二、营运能力分析营运能力是指企业运用经济资源从事经营取得收入的效率和能力意义：评价经济资源的利用效率和管理水平,分析盈利能力、偿债能力分析营运能力的财务比率存货周转率应收账款周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额÷应收账款平均余额赊销收入净额应收账款平均余额应收账款周转天数=应收账款平均余额×360÷赊销收入净额作用：分析企业应收账款的变现速度和管理效率过高或过低都不好存货周转率存货周转率=销售成本÷平均存货平均存货存货周转天数=平均存货×360÷销售成本作用：测定企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力和存货使用效率过高或过低都不好流动资产周转率流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产总额作用：反映流动资产的周转情况评价：周转次数越多越好，相对节约流动资金固定资产周转率固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均净值作用：反映固定资产的周转情况，可以衡量固定资产的利用效率，其值越高越好要注意折旧以及固定资产更新情况总资产周转率总资产周转率=销售收入÷平均资产总额作用：反映全部资产的利用效率，其值越高越好思考题影响企业营运能力的主要因素有哪些？三、盈利能力分析盈利能力是指企业赚取利润的能力分析盈利能力的财务比率资产报酬率股东权益报酬率销售毛利率与销售净利率成本费用净利率每股利润与每股现金流量每股股利与股利支付率市盈率与市净率资产报酬率资产息税前利润率=息税前利润÷资产平均总额×100%资产利润率=利润总额÷资产平均总额×100%资产净利率=净利润÷资产平均总额×100%作用：反映企业利用资产获取利润的能力股东权益报酬率股东权益报酬率=净利润÷股东权益平均总额×100%作用：反映自有资本获取净收益的能力，是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标销售毛利率与销售净利率销售毛利率＝销售毛利÷销售收入净额×100%销售毛利＝营业收入净额－营业成本销售净利率＝净利润÷营业收入净额×100%成本费用净利率成本费用净利率＝净利润÷成本费用总额×100%每股利润与每股现金流量每股利润=（净利润－优先股股利）÷发行在外的普通股平均数作用：反映普通股的获利水平每股现金流量＝（经营活动的现金净流量－优先股股利）÷发行在外的普通股平均数作用：反映普通股的每股现金流量每股股利与股利发放率每股股利=（现金股利总额－优先股股利）÷发行在外的普通股股数作用：反映普通股每股实际获得股利的水平股利发放率＝每股股利÷每股利润×100%留存收益率=（每股利润-每股股利）÷每股利润×100%每股净资产每股净资产=股东权益总额÷发行在外的普通股股数作用：反映普通股每股账面价值的大小，理论上提供了每股股票的最低价格市盈率市盈率=普通股每股市价÷普通股每股利润作用：反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险市净率市净率=普通股每股市价÷普通股每股净资产练习1、已知某企业的负债与所有者权益的比率为40%，负债总额为6000万元。问该企业的资产负债率为多少?2、某企业实收资本为1000万元，年初未分配利润为-600万元，报告期实现净利润200万元。如果该企业没有其他事项，其净资产收益率为多少？3、某企业年初资产总额为23000万元，年末资产总额为27000万元，报告年度的营业收入为12000万元。如果不考虑其他因素的影响，该企业的总资产周转率为多少？4、某企业实现的营业收入为12000万元，营业利润为5000万元，利润总额为2000万元，净利润为1000万元，该企业的营业收入利润率为多少？5、某企业2007年度营业成本为30000元，期初存货余额为4000元，存货年周转率为6次，该年度赊销净额为40000元，期初应收账款余额为4800元，期末应收账款余额为5200元，企业该年度利润总额为7200元，年末流动负债余额为8000元，流动比率为2.15，期末无待摊费用。要求：计算该企业速动比率、应收账款周转率和销售成本利润率。存货周转率=营业成本÷平均存货平均存货＝（期初存货＋期末存货）÷２期末存货成本=（2×营业成本）÷存货周转率-期初存货=6000元流动资产=流动负债×流动比率速动资产=流动资产-存货速动资产=流动资产-存货=11200元速动比率=11200÷8000=1.4应收账款周转率=40000÷（4800+5200）×2=8销售成本利润率=7200÷30000×100%=24%思考题获利能力分析在股票投资中的作用是什么？如何进行股票估值？四、发展能力分析发展能力也称成长能力，是指企业在从事经营活动过程中所表现出的增长能力。（一）销售增长率销售增长率=本年销售（营业）增长额÷上年销售（营业）收入总额×100%作用：反映企业销售收入的增减变化情况，衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势，衡量企业扩张增量和存量资本（二）资产增长率资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额×100%作用：反映资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响（