华泰联合--服装纺织行业数据月报：高景气中略有隐忧

谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准分析师汪蓉SAC执业证书编号:[e-mail]高景气中略有隐忧行业研究/跟踪报告2010-07-28服装纺织增持/维持评级纺织服装行业数据月报第1期y本月值得关注的数据变化在于：利好方面，纺织品和服装月度出口增速小幅超越上月水平，海外经济体服装消费市场运行平稳，且存在继续补库存的要求。消费者信心今年以来基本保持平稳上行态势，支撑了内销市场的繁荣；为迎接秋季货品上市，6月以来服装企业产品产量明显提高；春、夏季货品打折促销活动也全面展开，有望进一步刺激内销增速提高。至2季度我国纺织及皮革制造业产品库存仍在走低，服装鞋帽制造业库存微涨0.14%。价格方面，燃料动力价格明显回落，衣着类出厂价格指数涨势有所放缓，成本转嫁效果开始在下游显现。y利空方面，宏观经济景气先行指数和一致指数开始回落，预警指数继续上行，预示着宏观经济景气度可能出现拐点。行业工业增加值6月月度增速首度回落，提示未来出口增速放缓的概率在加大。城镇居民收入水平提升幅度较往年有所下降，居民对当期收入水平和未来收入增长的信心有所回落，认为物价将持续上涨，储蓄意愿仍在继续提高。此状况将加大提升消费的难度。纺织原料价格继续攀升，给企业生产带来更大成本压力。y我们对行业的看法如下：中长期，维持行业较确定处于复苏阶段的观点不变。出口红利逐渐消失、人口红利接近尾声、收入倍增计划预期展开等促使服装纺织企业转变经济增长方式，挖掘核心技术、品牌和渠道资源是关键。短期，预计3季度以前出口高增速仍可期待，但4季度增速可能放缓；内销零售额增速可继续保持在20%以上水平；为转嫁原材料和人工上涨压力的提价可能导致3季度衣着类CPI上涨变得明显；受益于上半年旺盛需求、低成本原料库存和提价等因素影响，2、3季度企业盈利同比增幅会较为可观，可能在制造业板块带来一波业绩推动型的反弹行情。y投资建议：继续看好品牌零售企业，重点推荐报喜鸟和富安娜；制造企业里，看好估值较低、业绩良好的公司，推荐航民股份、伟星股份；关注中报和三季报会有较快增长的公司，如中银绒业、浔兴股份等。最近52周股价表现-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%Jul-09Aug-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10服装纺织沪深300行业研究/跟踪报告2010-07-28谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准2目录行业看法和投资建议....................................................................................................4值得关注的变化............................................................................................................4本月数据详解................................................................................................................5宏观经济................................................................................................................5内销........................................................................................................................5出口........................................................................................................................5价格........................................................................................................................6投资和生产............................................................................................................6图表汇总........................................................................................................................8宏观经济................................................................................................................8内销市场................................................................................................................9出口......................................................................................................................11价格指数..............................................................................................................18区域市场情况......................................................................................................19投资与生产..........................................................................................................22棉花价格走势......................................................................................................24图表目录图11991年2月-2010年5月份宏观经济景气指数走势................................8图21999年二季度-2010年二季度企业景气指数走势....................................8图31999年二季度-2010年二季度企业家信心走势........................................9图42001年一季度-2010年二季度城镇储户信心走势.....................................9图52002年-2010年一季度城镇居民收支情况...............................................10图62002年-2010年一季度农村居民收支情况...............................................10图72006年9月-2010年5月消费者信心变化情况.......................................10图82007年2月-2010年6月商品零售额月度增速.......................................11图92007年6月-2010年5月全国百家重点大型零售企业服装类产品销售额月度增速......................................................................................................11图102000年2月-2010年6月纺织品、服装出口额累计增速.....................11图112007年2月-2010年6月纺织品、服装制造业出口交货值月度同比增速......................................................................................................................12图122000年2月-2010年6月生丝和羊绒产品出口额累计同比增速.........12图132005年2月-2010年5月出口贸易指数（价值）.................................12图142005年2月-2010年5月出口贸易指数（价格）.................................13图152005年2月-2010年5月出口贸易指数（数量）.................................13图162009年1-5月和2010年1-5月分国别、地区纺织品出口累计增速比较......................................................................................................................14图172009年1-5月和2010年1-5月分国别、地区服装出口累计增速比较14图182010年1-5月份分洲际我国纺织品、服装出口构成............................14行业研究/跟踪报告2010-07-28谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准3图192010年1-5月份对主要出口国我国纺织品、服装出口占比情况........15图202010年1-5月份分贸易方式我国纺织品、服装出口构成...................15图212010年1-5月份分贸易方式我国纺织品、服装出口构成....................15图222005年8月16日-2010年7月15日人民币兑美元和欧元汇率走势..16图232007年10月-2010年6月美国消费者信心指数...................................16图242007年10月-2010年6月美国服装类产品月度零售额.......................16图252006年10月-2010年5月美国服装市场各环节库存情况...................17图262006年10月-2010年5月美国服装市场库存销售比...........................17图272007年10月-2010年6月欧盟消费者信心指数...................................17图282007年10月-2010年6月欧盟27国纺织品批发零售额和销量指数..18图292005年2月-2010年6月衣着类CPI、PPI、原料价格的关系............18图302005年2月-2010年6月衣着类各子行业CPI走势........