2008年航运行业风险分析报告

2008年航运行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社1北京世经未来投资咨询有限公司摘要一、航运业在国民经济中地位及变化航运业是国民经济重要的基础性和服务性产业，是综合运输体系的重要组成部分。在我国能源、原材料等大宗货物远距离运输中始终发挥着主导作用，已成为我国经济和对外贸易发展的重要支撑和保障。由下图可以看出，我国水路货物周转量占全国货物周转量的比例基本保持逐年增长。2007年我国水运在货物周转量中占64.88%，在进出口货物中占90%；全国港口完成货物吞吐量64亿吨，有14个港口进入世界亿吨大港行列，集装箱吞吐量连续四年居世界第一。50.00%52.00%54.00%56.00%58.00%60.00%62.00%64.00%66.00%2001200220032004200520062007资料来源：国民经济和社会发展统计公报，公路水路交通发展统计公报我国航运比重变化图“十一五”期间我国航运业得到国家的重点投资，处于加速扩容阶段，建设投资保持增长态势，投资额逐年增加。2007年1-11月，全国沿海及内河建设完成投资741.31亿元，其中沿海建设完成投资594.45亿元，比上年增加19.44亿元，同比增长15.26%；内河建设完成投资146.86亿元，比上年减少24.53亿元，同比增长4%。二、行业供需分析及预测2007年全社会完成水路货运量27.28亿吨、货物周转量62182.17亿吨公里，分别比上年增加2.41亿吨和6696.42亿吨公里。水路货运量、货物周转量在综合运输中所占比2008年航运行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社2北京世经未来投资咨询有限公司重分别为12.3%和63.9%，比上一年均有所提高。0510152025302001200220032004200520062007亿吨010000200003000040000500006000070000亿吨公里货运量（亿吨）货运周转量（亿吨公里）资料来源：国民经济和社会发展统计公报，公路水路交通发展统计公报2001-2007我国水路货物运输量及周转量增长示意图2007年全社会完成水路客运量2.42亿人、旅客周转量77.29亿人公里，分别比上年增加0.22亿人和3.71亿人公里。水路客运量、旅客周转量在综合运输体系中所占比重分别为1.08%和0.36%。00.511.522.532001200220032004200520062007亿人0102030405060708090100亿人公里客运量（亿人）客运周转量（亿人公里）资料来源：国民经济和社会发展统计公报，公路水路交通发展统计公报2001-2007我国水路旅客运输量及周转量增长示意图2007年全国港口完成货物吞吐量63亿吨，比上年增长13%。其中沿海港口完成40亿吨，增长13.5%，内河港口完成23亿吨，增长16.5%。全国港口完成外贸货物吞吐量17.9亿吨，比上年增长13.4%。其中规模以上港口货物吞吐量累计完成52.8亿吨，增长2008年航运行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社3北京世经未来投资咨询有限公司14.8%。其中：外贸完成18亿吨，增长13.9%。集装箱吞吐量继续快速增长。继2007年10月份港口集装箱吞吐量超过2006年总量后，1-11月突破1亿TEU，提前3年完成了2010年目标，我国集装箱吞吐量将连续四年位居世界第一。2007年全国港口完成集装箱吞吐量达到1.14亿TEU，比上年增长21.7%。截至2007年11月，集装箱吞吐量超过500万TEU的港口共计6个：上海港完成2385万TEU，深圳港完成1881万TEU。青岛港864万TEU、宁波-舟山港859万TEU、广州港838.8万TEU、天津港648.5万TEU。十一五中央将筹集至少400亿元的资金，重点用于内河和沿海航道、水上支持保障系统等项目的建设，比十五期翻了一番。其中，用于内河航运的投资将超过200亿元。加强港口建设费的征收征管，增收部分主要用于航道等公益性基础设施建设。多渠道筹资，中央、地方、企业形成合力，加强沿海港口的公用深水航道和集疏运通道建设。加快调整船队结构，扩大五星红旗船队规模，加快干散货、油轮、集装箱等专业化大型船队发展，明显提高海运船队的技术水平，提升保障我国经济安全的能力和核心竞争力。海运船舶运力规模达1亿载重吨，进入世界前三位。完善内河船型标准化的政策措施，加强标准船型研发、现有船型比选以及落后船型淘汰等工作。加快推进长江、京杭运河、西江等内河船型标准化工作，优化运力结构，促进船舶大型化，提高船闸通过能力，提升内河航运竞争力。三、行业效益分析及预测2007年以来国民经济高位运行，原煤、原油、钢材等能源、工业原料的运输需求持续旺盛。从各子行业来看，油轮运输低位徘徊，集装箱运输维持缓慢上升态势，干散货运输行业景气度持续走高。三大板块表现出了极为不同的走势。（一）干散货运输：行业景气度高涨，BDI指数持续走强2007年以来，波罗的海干散货运价指数BDI持续走高，从2007年初4000点一直上升到11月1日的11033点创出前所未有的高点，11月15日报收于10938点。2007年至今的BDI均值在6700点左右，高出上年一倍以上，干散货运输呈现出前所未有的繁荣。国际干散货运输中，铁矿石、煤炭、粮食等大宗散货的运输就占了60%以上，BDI指数的走势，与这几种货物的需求增长较为相关。全球85%的铁矿石运输增量都来自于中国，钢铁行业的发展直接影响着国际航运业。1-10月份，外贸进口铁矿石完成3.13亿吨，同比增长16.6%，铁矿石需求增速下降但依然旺盛，推动了干散货指数的走高。另外，由于我国对煤炭的需求增长，出口煤炭减少，1-10月，煤炭进口量和出口量分别2008年航运行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社4北京世经未来投资咨询有限公司为4230万吨和4326万吨，同比分别为增长43.9%和下降17.6%；由此原先从中国进口煤炭的亚洲国家只能从其他远距离国家进口，运距加长，也消耗了一定运力。尽管钢材、煤炭等货物的进出口税率进行了多次调整，但需求并未出现下降势头，运力供不应求依然存在，运价处于一路向上的态势。（二）油品运输：原油运输疲态依旧，成品油运输略有回升国际原油运输由于运力供给的投放快于需求的增长，显现出低位徘徊的走势。如VLCC新增运力增长速度加快，超过了原油轮船队增长的平均水平；而原油产量与需求增长有限，运输需求明显不旺，原油运价持续低靡，除3月与5月因法国的石油码头工人罢工等使市场运价出现短暂的反弹外，运费指数都在低位徘徊。2007年1-10月我国原油进口13668万吨，同比增长13.8%；1-10月份原油出口量总计为291万吨，较上年同期下降42.8%。成品油方面，全球油价在2006年9月开始下跌，2007年上半年油价同比分别下降4%左右，但近期的产油区政治局势变化、石油库存情况等显示石油供应短缺，全球油价出现不断走高态势，达到了98美元/桶的高位，这与低位徘徊的运价成了鲜明对比。由于成品油运力增长较慢，而在2010年前单壳油轮的逐步淘汰将会降低运力增长，运价水平下降中渐趋稳定。2007年1-10月我国成品油进口2902万吨，同比降低8.9%；1-10月成品油出口1299万吨，同比增长30.4%。预计年底油运市场会因季节性需求增长，而有所反弹。（三）集装箱运输：形势好转，逐步回升从集装箱船租船(HRCI)指数走势来看，全球集装箱运输市场表现为逐步回升的态势，整体波动不大，11月22日为1368点，2007年在1000-1400点之间。根据AXSMARING的统计，未来几年运力增长将保持在12%左右，而2008和2009年为交船高峰。由于近几年集装箱船队运力扩张速度过快，超出了需求增长；而且大型化的发展，使得运力机构整体升级，竞争加剧。中国集装箱运输有一定的相对独立性，其运价受国际干散货运价的关联度较小，而与国内对外贸易相关。在运价方面，第一季度有所下降后就维持上升态势；中国出口集装箱运价指数(CCFI)总体在1000-1200点之间，11月16日报收于1168.12点。据海关统计1-10月份外贸进出口总额同比增长23.6%，虽然年中的出口退税政策对外贸进出口有所影响，集装箱运输也由此有所调整，但随着企业竞争力的提高和对外政策的逐步消化，外贸增长依然快速，港口集装箱吞吐量保持增长态势，二季度以来CCFI表现为上升势头。2008年航运行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社5北京世经未来投资咨询有限公司四、子行业对比分析及预测2007年干散货市场出现有史以来的最大牛市，10月10日BDI指数突破万点并站稳在万点之上，预计全年日均值在6500点左右，同比增幅将远超出100%，特种杂货市场与干散货市场保持高度相关，集装箱运输市场蓄势待发，油运市场继续筑底，但季节性波动幅度加大，供需关系正在孕育积极变化。（一）干散货运输基于需求旺盛、有效供给不足和运力紧张所形成的这一轮全球干散货运输市场的大牛市可以延续至2010年。预计2008年BDI指数全年日均值有望达到10000点以上，峰值可能接近15000点，与BDI指数持续高位运行相比，由于塞港造成市场效率的下降，与2007年相比，2008年干散运输行业利润率将有所下降。分析未来数年影响运力供求关系的种种因素，即使有超量新船涌入，2010年干散货航运市场有可能仍处在相对高位。按中国沿海干散货运输量从2006年5.76亿吨上升到2011年的8.5亿吨，年增幅为12%以上预测，运力需求增幅也至少应在12%以上。我国近年来钢铁出口量增长迅速，中国将加快推进城市化建设和基础设施建设，铁路、地铁、公路、机场和港口建设需要消耗大量钢材。目前我国钢材消耗量仍低于日本和韩国等发达国家水平，预计2008年我国的矿石进口量有望保持10%左右的增长，将继续构成干散货运输需求的主力因素。（二）集装箱运输随着适箱货源的不断增加，集装箱运输正在成为一种占主流的贸易海运方式，2000年以来我国规模以上港口集装箱吞吐量每年以20-30%以上的速度递增，2007年11月28日我国集装箱吞吐量首超一亿标箱。2008年集装箱运价有望继续稳中见升，预测2008年运价将增长5-10%，2009年运价有望出现明显上升。集装箱运输企业业绩对运价具有高度敏感性。集装箱运输供给增速一直大于需求增速，运力处于过剩状态，但未来两年这种供需缺口差距将有所缩小，加之集装箱运输属于寡头垄断，客户较为分散，经过前几年恶性竞争的惨痛教训，集装箱航运寡头逐步意识到合作的重要性，开始从竞争走向竞合，通过价格联盟等方式稳定运价。随着供给增速逐步下降和需求增速稳步上升，以及港口拥堵消耗运力供给，马士基租船经纪公司预言港口拥堵将成为决定未来集装箱船租价水平的决定性因素。（三）油品运输国际油运市场近三年持续低迷，一方面是由于新增运力过快，供过于求所致，同时2008年航运行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社6北京世经未来投资咨询有限公司也由于货主对油运运费具有很强的议价能力所致。由于从2010年所有单底单壳油轮将完成拆解或改装，随着我国石油储备战略、“国油国运”战略的逐步落实和原油进口量的快速递增，预计油运市场机会出现在2008年和2010年，2009年面临新运力集中交付压力。LNG运输成为未来能源运输的新看点。五、行业风险分析及预测国际货币基金组织(IMF)对2007年全球经济增长的预计为5.2%；对2008年全球经济增长的预期为4.8%，较前期预测下调了0.4个百分点。而对美国经济增长预测是，2007年为1.9%，比上年下降1个百分点；2008年经济增长率也从此前的2.8%下降到1.9%。主要是基于美国楼市降温和次级债问题将使美国经济增长放缓，以及拖累世界经济增长而表示的担心。同时IMF也指出，中国、印度和俄罗斯的经济增长势头依然强劲，过去一年里，仅这三个国家就占全球增长的一半。高盛对中国、印度、俄罗斯等新兴市场国家的经济增长预计2007年的经济增长率将达到8.4%，高于其此前预计的8.2%