东兴证券-电力设备行业下半年投资策略：电力电子智能电网发展的助推器-100618

DONGXINGSECURITIES敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源行业研究东兴证券半年度报告电力电子：智能电网发展的助推器——电力设备行业2010年下半年投资策略2010年6月18日看好/维持电力设备半年度报告投资摘要：智能电网对先进电力电子技术的需求。以灵活交流输电(FACTS)技术、高压直流输电(HVDC)技术、定制电力(custompower)技术和能量转换技术为代表的先进电力电子技术越来越广泛地应用到我国电网中，是建设统一坚强智能电网的重要基础和手段。柔性交流输电技术（FACTS）在智能电网中的应用。我国能源的资源与需求呈逆向分布，客观上需要实现能源的大范围转移，这就需要大幅提高线路的输送能力；同时需要解决由此而带来的潮流调控、系统振荡、电压不稳定等问题。以电科院中电普瑞、荣信股份为代表的企业在FACTS领域处于国内领先地位。直流输电技术（HVDC）在智能电网中的应用。超高压直流输电技术在远距离大容量输电、异步联网、海底电缆送电等方面具有优势。而特高压直流输电更可以有效节省输电走廊，降低系统损耗，提高送电经济性，它为我国解决能源分布不均、优化资源配臵提供了有效途径。电科院、许继电气、西电西整在直流输电核心设备换流阀市场处于垄断地位。电能质量技术在智能电网中的应用。电能质量技术在智能电网中应用的主要技术包括电气化铁道平衡供电技术、自适应静止无功补偿技术、连续调谐滤波器关键技术、直流有源滤波器相关技术、统一电能质量控制器(UPQC)、优质电力园区等。思源电气、荣信股份、森源电气在有源滤波和无功补偿市场已经推出了成熟的产品。能量转换技术在智能电网中的应用。能量转换技术在智能电网中应用的技术发展趋势是风能、太阳能等可再生能源的利用以及大规模间歇性电源与微网等并网运行。阳光电源、九洲电气、清能华福、荣信股份等公司在太阳能、风电并网及控制设备领域打破了国外企业的垄断。投资策略：推荐在相关领域具有强大研究实力和领先优势的企业。重点公司盈利预测与评级简称EPS（元）PEPB评级09A10E11E09A10E11E许继电气0.340.881.159336285.3推荐中国西电0.270.280.282423232.0推荐荣信股份0.580.710.865848398.4推荐思源电气2.161.021.101328264.3推荐九洲电气0.460.560.704537293.4推荐周宏宇执业证书编号：S1480109050693电力设备行业研究员[e-mail]行业基本资料占比%股票家数774.1%重点公司家数201.1%行业市值6524亿元2.7%流通市值3268亿元2.4%行业平均市盈率42市场平均市盈率21电力设备行业指数走势图资料来源：wind相关研究报告1智能电网专题报告之一：千里之行，始于足下2010.01.282．业绩符合预期，维持推荐评级：中国西电（601179）2009年报点评2010.4.263．高增长率，高毛利率：荣信股份（002123）2009年报点评2010.3.114．储备项目开始进入收获期：思源电气（002028）2009年报点评2010.3.205．电力电子新宠，估值基本合理：九洲电气（300040）2009年报点评2010.3.27P2东兴证券半年度报告电力电子：智能电网发展的助推器——电力设备行业2010年下半年投资策略DONGXINGSECURITIES敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源目录1智能电网对先进电力电子技术的需求.................................................................................................................................................41.1在强化优化电网及保障大电网安全方面的需求......................................................................................................................41.2在促进可再生能源有效利用方面的需求..................................................................................................................................41.3在改善电网电能质量与电力市场方面的需求..........................................................................................................................51.4在保障电网电力电子装臵可靠性方面的需求..........................................................................................................................51.5在节能减排技术研究方面的需求..............................................................................................................................................52先进电力电子技术的研究方向..............................................................................................................................................................53灵活交流输电（FACTS）技术在智能电网的应用............................................................................................................................63.1灵活交流输电（FACTS）技术概述.........................................................................................................................................63.2高压动态无功补偿（SVC）技术在智能电网的应用..............................................................................................................63.3可控串补（TCSC）技术在智能电网的应用............................................................................................................................83.4其他FACTS技术在智能电网的应用.....................................................................................................................................84直流输电（HVDC）技术在智能电网的应用......................................................................................................................................84.1常规直流输电技术在智能电网的应用......................................................................................................................................84.2柔性直流输电技术在智能电网的应用....................................................................................................................................115电能质量技术在智能电网的应用........................................................................................................................................................116能量转换技术在智能电网的应用........................................................................................................................................................137投资策略及重点公司介绍....................................................................................................................................................................157.1许继电气（000400）：电科院入主，直流输电业务优势突出.............................................................................................167.2中国西电（601179）：具备特高压交、直流输变电一次设备成套能力.............................................................................167.3荣信股份(002123)：柔性输电和高压变频业务高速增长..................................................................................................177.4思源电气(002028)：GIS、SVG、数字变电站成为新增长点...........................................................................................187.5九洲电气(300040)：风电变流器实现进口替代..................................................................................................................19DONGXINGSECURITIES东兴证券半年度报告电力电子：智能电网发展的助推器——电力设备行业2010年下半年投资策略P3敬请参阅报告结尾处的免责声明