实践共识 突破瓶颈

No.000践行共识突破瓶颈探索与实践新的商业模式——中信证券股份有限公司2011年度工作报告程博明2011年1月22日目录一、2010年经营状况与工作回顾....................1（一）各业务线收入和盈利状况.....................2（二）控股公司经营状况...........................4（三）重点工作完成情况...........................5二、突破瓶颈：新商业模式的探索与实践.............11（一）证券公司传统商业模式已近极限..............11（二）公司不断在实践中探索瓶颈突破之道..........13（三）公司收入结构已发生根本性转变..............16（四）公司新的商业模式初见端倪..................18三、2011年工作部署...............................27（一）2011年公司重点工作........................27（二）2011年公司经营指标........................38践行共识突破瓶颈探索与实践新的商业模式程博明同志们：受公司执委会委托，我代表公司，总结2010年工作，分析公司面临的内外部经营环境，部署2011年重点工作。一、2010年经营状况与工作回顾2010年，全球经济摆脱衰退，开始复苏。中国经济保持平稳较快发展，经济总量超过日本，跃居全球第二大经济体。受政府刺激政策逐步退出和通胀预期上升的影响，我国股票市场自年初以来不断震荡调整，上证指数年初开盘3,277点，年末收于2,808点，最低至2,319点。股票基金日均交易额2,292亿元，同比（下同）增长2.4%；A股市场融资额10,061亿元，增长95%，其中IPO融资额4,921亿元，增长143%。2010年，我国债券市场进一步发展。二级市场方面，市场利率总体呈现上升趋势；一级市场方面，债券融资规模进一步扩大，全年共发行债券5.1万亿元，增长4.8%，其中企业和金融类债券3.1万亿元，增长2.8%。2010年，我国证券行业总收入1,911亿元，下降7%，其中，代理交易佣金收入1,085亿元，下降24%；证券承销及财务顾问收入272亿元，增长79%；投资净收益207亿元，下降27%；资管收入22亿元，增长48%。行业净利润776亿元，下降17%。2010年，我国证券行业总资产1.97万亿元，下降3%；净资产5,664亿元，增长17%；净资本4,319亿元，增长13%；受托管理资金本金1,866亿元，增长26%；证券营业部4,644个，增加688个。2010年，公司超额完成年度经营目标。全年实现营业收入274亿元（未经审计，下同），增长25%；净利润109亿元，增长22%；净资产705亿元，增长15%；净资产收益率16.8%，提高1.4个百分点，高于全行业的14.8%。公司收入和净利润均居全国证券公司首位，占全行业比例分别为14.3%和14%。2010年，公司建立了以执委会为核心的新的管理架构；规范解决了中信建投股权问题；启动了与法国东方汇理银行国际化合作项目；在证券公司分类评审中，连续三年获评目前行业最高评级A类AA级。2010年，公司将多年思考与实践凝炼成《二七共识》，作为我们的普遍理念和核心价值观。（一）各业务线收入和盈利状况2010年，公司实现考核收入263亿元，其中母公司各业务线实现收入98亿元，占37%；控股公司实现收入75亿元，占29%；中信建投股权转让、控股公司分红等因素实现收入90亿元，占34%。按考核口径（含资金占用费），公司各业务线收入和净利润完成情况如下：投资银行委员会完成收入21.8亿元，增长36%，人均收入491万元；完成净利润11.6亿元，增长27%，预算完成率226%。其中：投资银行业务线完成收入16亿元，人均收入516万元，净利润8.8亿元；债券业务线完成收入3.3亿元，人均收入898万元，净利润1.9亿元；并购业务线完成收入2.3亿元，人均收入642万元，净利润1.2亿元；资产证券化业务线完成收入1856万元，人均收入131万元，净利润194万元。企业发展融资业务完成收入9.1亿元，增长246%，人均收入978万元；完成净利润5.8亿元，增长282%，预算完成率242%。经纪业务完成收入21.5亿元，下降23%，人均收入112万元；完成净利润9.5亿元，下降35%，预算完成率174%。资产管理业务完成收入2.9亿元，下降13%，人均收入373万元；完成净利润1.2亿元，下降33%，预算完成率121%。交易与衍生品业务完成收入1.1亿元，下降93%，人均收入280万元；完成净利润-2.8亿元，下降121%。股票销售交易业务完成收入5.8亿元，下降0.12%，人均收入940万元；完成净利润3.1亿元，下降14%，预算完成率115%。债券销售交易业务完成收入10.8亿元，增长119%，人均收入2289万元；完成净利润4.5亿元，增长83%，预算完成率101%。资金运营业务完成收入23.9亿元，增长94%，人均收入1.62亿元；完成净利润15.3亿元，增长82%，预算完成率349%。专项投资小组完成收入7800万元，实现净利润-3700万元。（二）控股公司经营状况按考核口径，各控股公司2010年经营状况如下：中信万通被评为B类BB级；实现股票基金交易额8,371亿元，市场份额0.76%，下降0.01个百分点。2010年，中信万通实现净利润4.62亿元，下降12%。中信金通被评为A类AA级；实现股票基金交易额21,940亿元，市场份额1.99%，上升0.33个百分点。2010年，中信金通实现净利润6.87亿元，下降30%。中信证券国际完成16单投行项目，其中三单IPO主承销项目；经纪业务实现股票交易额1,618亿港元，市场份额0.47%，下降0.08个百分点。2010年，中信证券国际实现净利润2.03亿元，增长3.6%。中证期货实现商品期货交易额2.9万亿元，实现股指期货交易额2万亿元，合计增长636%，市场份额1.61%，上升1.09个百分点。2010年，中证期货实现净利润2898万元，增长263%。华夏基金管理27只基金，资产管理规模2,248亿元，继续位列行业第一；管理多只全国社保基金投资组合，担任130多家大中型企业年金投资管理人。2010年，华夏基金实现净利润10.06亿元，下降9%。金石投资自成立以来累计投资项目55个，累计投资42亿元。2010年，金石投资扭亏为盈，实现净利润9843万元。（三）重点工作完成情况在2010年工作会议上，公司围绕提高盈利能力，部署了五项重点工作：提高买方业务投资能力；扭转卖方业务市场份额下滑局面；有效推进卖方业务与买方业务的合作；增强海外业务创收能力；加强预算管理和绩效考核。一年来，经过公司上下的不懈努力，相关工作取得进展。第一，买方业务进一步发展。2010年，公司根据市场变化适时调整了一级资产配置，资产配置更加多元化和均衡化，可配置资金全年收益率8.82%；公司买方业务收入占比进一步提高，各买方业务线收入合计占营业收入比重从2009年的28%提高到42%，如果考虑中信建投股权转让收益，则该比重达到54%；公司运用股指期货开发了中性交易策略，发行了8款结构化产品，积极准备股票买断式回购业务；公司累计完成各类债券销售量2328亿元，利率互换交易量682亿元，均位列同业第一；公司受托管理资产总规模442亿元，市场占有率24%，位居行业第一，获准成为全国社保基金境内投资管理人；公司获得首批融资融券业务试点资格，融资融券余额15.6亿元，市场份额12.3%，位居行业领先地位；资产证券化业务线完成私募非通道项目6单；金石投资年度完成投资项目35单，投资额合计21亿元。2010年，公司净资产收益率16.8%，同比增加1.4个百分点，盈利能力有所提高。第二，传统卖方业务继续保持市场领先优势。2010年，公司完成股票主承销项目30单，主承销金额1,122亿元，市场份额10.4%，排名第二；完成债券主承销项目42单，主承销金额760亿元，市场份额4.2%，排名同业第一；公司实现基金分仓佣金收入4.3亿元，排名第二，QFII客户数量保持市场第二，获得《新财富》‚最佳销售服务团队‛第一名；公司合并的经纪业务实现股票基金交易额5.84万亿元，合并市场份额5.30%，排名第二，其中本部经纪业务实现股票基金交易额2.81万亿元，市场份额2.55%，排名第十三位；公司在《新财富》‚2010最佳分析师‛评选中，连续五年获‚本土最佳研究团队‛第一名，在《证券市场周刊》‚水晶球奖‛、中国证券报社和中央电视台联合主办的‚金牛分析师‛评选中，均获得研究团队第一名。第三，跨部门协作机制逐渐完善。2010年，公司卖方业务和买方业务之间继续加强业务合作。投行各行业组与金石投资商定了业务合作备忘录；企业发展融资部向金石投资推荐项目18单，投资金额5亿元；公司成功退出南玻项目，实现收入21亿元，卖方业务和买方业务合作结出硕果；研究业务安排专门团队，加强对买方业务的支持；资产管理业务加强与经纪业务合作，大力开发定向资产管理客户；经纪业务分别与金石投资、交易与衍生品业务、债券销售交易业务签订了协作分配办法，全年合作项目11单。2010年，各卖方业务之间不断深化合作。经纪业务与投行委达成业务合作备忘录，经纪业务按照对IPO和再融资业务的贡献度参与项目收入分配；研究与经纪业务签署服务备忘录，研究服务内容与覆盖面较上年稳步提升。2010年，公司承销农业银行IPO项目是跨部门协作的典范。投行、资本市场、股销、经纪、交易、资管、研究、中后台以及中信证券国际、中信金通和中信万通等控股公司多方合作，发挥公司整体优势，圆满完成发行工作，得到发行体的高度评价。2010年，公司积极参与中信集团发起的业务协同机制建设，加入集团投融资服务专家团队，并与中信集团所属子公司开展业务协作21项。第四，国际化进程取得新的进展。2010年，公司启动与东方汇理银行的国际化合作项目，与里昂证券、盛富证券和农业信贷银行证券进行全面业务合作，以弥补公司海外网络和客户短板，提升公司海外配售能力，实现国际业务在亚太地区的突破。2010年，公司各业务线积极开拓海外业务。中信证券国际首次完成独家保荐承销IPO项目，首次完成美国本土企业贝莱德配股承销项目，首次作为外国主权基金顾问完成并购项目；投行业务与中信证券国际的业务协调趋于常态化；投行业务线积极开发储备国际板潜在项目；债券业务重点完成了欧洲客户的集中拜访，相关项目顺利推进；交易与衍生品业务境外转债投资组合账面收益522万美元，已与境外期货公司开展业务合作；债券销售交易业务继续加强香港固定收益平台建设，全年实现盈利1020万美元，年收益率17.9%；企业并购业务线加强了境外网络的构建及整合，与CSIP北京和香港团队实现了集体办公，加强与EVERCORE人员的互访及交流，并联合执行1单财务顾问项目，签订4单跨境并购的财务顾问项目；中信证券国际的基金管理和证券投资业务全年实现盈利2亿港币，并在香港推出第一只公募基金和香港市场六年来第一只封闭式上市基金；研究业务积极与里昂证券探讨合作模式。此外，公司加强海外业务交流，共派出103个团组369人次赴海外培训与考察，引进海外教育及从业背景的国际化人才73人。第五，内部管理和文化建设得到加强。2010年，公司落实了一系列监管和规范等事宜。公司将所持中信建投证券45%股权转让给北京国资管理中心，8%转让给世纪金源投资集团有限公司，落实了‚一参一控‛的监管要求；努力推进华夏基金股权规范事宜；落实办公地与注册地统一的监管要求，获批筹建北京、上海、广东、湖北和江苏五家分公司；经董事会审议通过，正式实施《执行委员会议事规则》和《总经理工作细则》。2010年，公司进一步加强了专业委员会制度。新设采购委员会，对新办公楼、集中交易系统和差旅外包等重大支出实行统一采购；资本承诺委员会有效发挥发行定价和