华夏银行股票投资价值与交易策略分析

华夏银行股票投资价值和交易策略分析班级：2012251学号：20123293姓名：夏伟恩目录一.宏观环境和行业分析1.1中国银行简介1.2宏观环境和股票价格波动关系1.3行业地位和发展政策二.公司投资价值分析2.1公司竞争力分析（核心竞争优势）2.2公司估值分析（市盈率、市净率）2.3公司发展前景分析（成长性，近几年收入、利润、资产增长率）三.公司股票技术分析3.1技术图形分析3.2趋势分析3.3技术指标分析四.公司投资策略分析1.1买卖时点分析1.2资金管理分析（投资额、一次买入还是分批买入）1.3投资目标分析（投资周期、预期收益、止损点等）五.参考文献一、宏观环境和行业分析1.1华夏银行简介华夏银行成立于1992年10月，是一家全国性股份制商业银行，总行设在北京。1995年经中国人民银行批准开始进行股份制改造，改制变更为华夏银行股份有限公司（简称华夏银行）。2003年9月，华夏银行公开发行股票，并在上海证券交易所挂牌上市交易(股票代码600015)，成为全国第五家上市银行。2005年10月华夏银行引进战略投资者，和德意志银行签署了股份转让协议、全面长期战略合作协议、全面技术支持和协助协议、信用卡业务合作协议，为提高经营管理能力和国际化水平带来了新的契机。2008年10月，华夏银行顺利完成定向增发，提升了资本实力，为促进又好又快发展提供了有效的资本支持。1.2宏观环境和股票价格波动关系我们从宏观经济上去分析股市的话，一般需要掌握四个指标，证券市场历来被看作是国民经济的晴雨表，为了把握国内宏观经济发展的趋势，投资者必须对一些重要的宏观运行变量给予关注。我们首先讲的第一个变量就是国内生产总值，也就是ＧＤＰ。国内生产总值是一国（或地区）经济总体状况的综合反映，是衡量宏观经济发展状况的主要指标。通常而言，持续、稳定、快速的ＧＤＰ增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩；我国近年来GDP持续增长，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长的结果，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。那么我们谈的第二个呢，也就是通货膨胀，这个指标呢，我们更关心的是CPI，通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常，ＣＰＩ，即居民消费价格指数，被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小。ＣＰＩ也往往作为政府动用货币政策工具的重要观测指标，今年以来我国ＣＰＩ高位运行，因此在每月ＣＰＩ数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动。那么第三个指标叫利率指标，利率是资金借贷成本的反映，利率变化会影响到整个社会的投资水平和消费水平，间接地也影响到上市公司的经营业绩。利率上升，公司的借贷成本增加，对经营业绩通常会有负面影响。我们说存款增加，肯定增加了这些上市的这些银行的成本，而贷款增加，肯定增加了上市公司贷款的成本，所以，利率的变化是上市企业关注的重要目标。那么第四个指标也就是汇率。通常，汇率变动会影响一国进出口产品的价格。目前，人民币正处于渐进的升值进程中，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景趋于黯淡。需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其生产成本会有一定程度的下降而受益；国内的投资品行业能够享受升值收益的，也会受到资金的追捧。人民币小幅升值，房地产、金融、航空等行业将直接受益，而对纺织服装、家电、化工等传统出口导向型行业而言则带来负面影响。包括现在的出口退税就影响了一些企业的生产的积极性。在政策方面，我们应该主要关注哪些方面呢？在市场经济条件下，调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响，我们戏称财政政策是刹车，货币政策是油门，做好油离配合，是我们经济发展的一个艺术性的操作。我们首先谈财政政策，财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。前不久，我们提高了印花税，达到了千分之三，那么作为投资股市的股民来讲，不会是拿着钱在股市当中当作存款，他肯定是有进有出，这样三就变成千分之六了，那么这样的成本的增加就会使他的交投变得清淡，这样就会抑制投资者的这种热情。第二条呢是货币政策，货币政策的工具可以分为一般性政策工具，大致有三种，包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务，和选择性政策工具，他有两种包括直接信用控制、间接信用指导等。那么法定存款准备金政策，央行通过调整商业银行上缴的存款准备金率，改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，最终影响市场的货币供应量。如果央行提高存款准备金率，将使货币供应量减少，市场利率上升，投资和消费需求减少，对公司经营产生负面影响，公司股价就趋于下跌。那么我们今年连续几次提高存款准备金率，调整利率，在某种程度上也是抑制了流动性泛滥这样的现状。在进行行业分析的时候，我们需要关注哪些主要的因素？由于所处行业不同，上市投资价值会存在较大的差异。进行行业分析，我们需要关注的是：行业本身所处发展阶段及其在国民经济中的地位；影响行业发展的各种因素及其对行业影响的力度；行业未来发展趋势；行业的投资价值及投资风险。宏观经济的运行具有周期性特点，一个经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。由于不同行业对于经济周期的敏感性不同，其业绩可能会出现比较大的差异。根据行业和经济周期变动关系，可将行业分为，就像刚才你所说的，增长型行业、周期型行业和防守型行业。增长型行业的运动状态和经济活动总体水平的周期及其振幅无关，主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长，如高科技行业；那么周期型行业的运动状态直接和经济周期有关，如钢铁业、耐用品及高档消费品等行业；防守型行业的产品需求相对稳定，受经济周期的影响小，如食品业和公用事业。通常，行业的生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。一般而言，处于幼稚期的公司比较适合投机者和创业投资者；处于成长期的行业，其增长具有明确性，投资者分享行业成长、获取较高投资回报的可能性比较高。根据行业和宏观经济周期的关系以及行业自身生命周期的特点，投资者应该选择那些对于经济周期敏感度不高的增长型行业和在生命周期中处于成长期和成熟期的行业1.3行业地位和发展政策1.3.1行业地位行业在中国金融业中处于主体地位。按照银行的性质和职能划分，中国现阶段的银行可以分为三类：中央银行、商业银行、政策性银行。近年来，中国银行业改革创新取得了显著的成绩，整个银行业发生了历史性变化，在经济社会发展中发挥了重要的支撑和促进作用，有力的支持中国国民经济又好又快的发展。截至2010年底，我国银行业金融机构资产总额95.3万亿元，比上年增长19.9%；负债总额89.5万亿元，比上年增长19.2%；所有者权益5.8万亿元，比上年增长31.2%。银行业金融机构资产规模市场份额进一步发生变化。从机构类型看，资产规模较大的依次为：大型商业银行、股份制商业银行、农村中小金融机构和邮政储蓄银行，占银行业金融机构资产的份额分别为49.2%、15.6%、14.9%。城市商业银行和城市信用社、股份制商业银行、农村中小金融机构和邮政储蓄银行、非银行金融机构、外资银行资产份额比上年分别上升1.06、0.78、0.60、0.24、0.13个百分点，大型商业银行、政策性银行及国家开发银行资产份额分别下降2.11、0.71个百分点。2010年英国《银行家》杂志全球前1000家银行排名如下：该项排名是基于资本实力，中国共有25家银行入选。从华夏银行的排名可以看出，华夏银行的资金实力在全球范围内还是比较雄厚的，在国内处于中等水平。未来中国经济结构将更加优化，政府宏观调控能力继续提升，中国宏观经济仍将保持6-8%的高速增长，中国银行业将继续得益于宏观经济的高速增长。由于外部环境的改变，中国银行业将实施更加多元化的经营战略。华夏银行也将迎来更多的发展机遇。二、公司投资价值分析2.1公司竞争力分析（核心竞争优势）2.2公司估值分析（市盈率、市净率）由上表可知，华夏银行的市盈率在行业中处于比较高的水平，说明其价值被高估。2.3公司发展前景分析（成长性，近几年收入、利润、资产增长率）2.3.1成长性由上表可得华夏银行的主营业务收入和每股收益总体上是逐年增长的，说明其增长性是比较好的。2.3.2盈利由上表可知华夏银行的净利润增长率一直处于比较高的水平的，说明其成长能力强。但是净资产收益率却低于行业平均水平，说明其盈利水平不强。由上表可得：①、华夏银行的股东权益收益率和ROE在行业中处于比较低的水平，说明股东投资于华夏银行的资本所获取的利润比较低；②、资产收益率ROA在行业中亦处于比较低的水平，说明其管理层将资产转化为净利润的能力比较弱。由上表可得：①、利息收入占了其营业收入的绝大部分，可是它的利息毛利率却处于行业比较低的水平，说明其自己成本比较高。②、净利息收入资产比处于行业比较低水平，说明其利息收入较少，整体双收水平并比高；有上表可知：①、不良贷款率在行业中比较高，说明了其资金成本比较高，风险管理有待加强。②、资金充足率一直处于较低水平，影响了其贷款扩张。综上所述，利息收入华夏银行的其主要收入，但是利息收入又较少，业务份额较低，同时风险控制不够和存款利率较高导致资金成本高，因而导致其盈利能力不强。三、公司股票技术分析3.1技术图形分析3.3技术指标分析如上图，a线是DIF，b线是DEA,a、在A点自下传过A点，是一个买入信号，从A点到B点，a线在b线之上，大势属于多头市场，但是a线在B点自上而下突破b线，这可能是上升期的调整也可能是下跌的信号，故还需作观察。四、结论综合华夏银行公司的价值分析和技术分析，华夏银行股票近期并不具备很好的投资价值。