厦门证券-XXXX年6月投资策略报告-100531

“股市有风险，入市需谨慎”第1页共5页时间：2010年5月31日分析师：王永进执业证书编号：S02006080007厦门证券2010年6月份投资策略五月份大盘呈现下跌探底反弹走势，总体走势弱于我们预期，主要股指月度最大跌幅均超过10%，其中上证指数、深成指、沪深300指数、中小板综合指数月度跌幅分别达到9.70%、8.59%、9.59%、4.54%，沪深300指数创出了一年来的新低，中小板指数表现依然强于主板市场，市场风格没有明显转向。5月份市场多数股票出现下跌，医药、农业、食品饮料等防御性品种成为资金避风港，表现强于大盘，医药指数成为月度涨幅最大的行业指数，部分医药类股票还创出了年内新高；新兴产业也有所表现，稀缺资源、新材料、传媒等主题性投资品种表现较好；在新疆工作会议召开的利好刺激下，新疆板块整体上扬，表现较为突出。5月股票池总体出现下跌，5只股票平均跌幅6.79%，表现强于沪深300指数表现，大连国际盘中到达我们目标位，双鹤药业最终取得正收益，表现较为出色；2010年月度投资组合累计涨幅目前暂时领先沪深300指数9个百分点。表1、5月股票池表现情况2010年月度投资组合累计涨幅-13.11%同期沪深300指数涨幅-22.44%代码简称入选时间行业投资评级前收盘价（元）目标区间（元）月度涨跌幅600183生益科技5月1日电子增持12.1213.5-14-19.75%600016民生银行5月1日金融增持7.027.8-8.2-6.84%600600青岛啤酒5月1日饮料增持35.6839-40-3.17%600062双鹤药业5月1日医药增持28.8532-330.73%000881大连国际5月1日综合增持9.9611-12-4.92%“股市有风险，入市需谨慎”第2页共5页五月份全球股市出现大幅下跌，美国股市三大股指全月累计跌幅均超过８％，为一年多来的最大单月跌幅。目前欧洲主权债务危机仍未结束，正由希腊向西班牙等国家蔓延，导致欧元大幅下跌，美元指数大幅攀升，由于美元同日元一起，是套利交易最主要的低息货币，我们一直以来都在强调美元指数上升对全球资本市场都较为不利。欧洲主权债务危机对国内比较有利的是，由于国际形势的复杂化，紧缩政策力度可能降低。5月13日至14日，温家宝总理在视察天津时表示，目前“国内外形势仍然极其复杂，宏观调控面临的两难问题不少”，还指出“要防止多项政策叠加的负面影响”。今年宏观调控的目标主要有：防止通胀、控制房地产价格过快上涨，以及调结构。CPI自2月份开始已经连续三个月超过一年期存款利率，当前正在向3%逼近，未来通胀压力仍较大，如果5、6月CPI超出预期，可能仍需要通过加息来引导公众通胀预期；从房地产价格来看，新国10条出台之后，房地产销售量有明显萎缩，但价格是涨多跌少，离调控的目标还有很大的差距；危机的出现让中国依靠投资和出口的经济增长模式深受其害，从2009年的中央经济工作会议到两会，以及可以预期的十二五规划，调结构都是重头戏，目前宏观调控的目标远没有达到，现在说政策放松还为时尚早，只是欧洲危机使政策暂时进入观察期。随着股指大幅下跌，市场估值水平也出现大幅下降，按照沪深300成份股2010年业绩增长20%计算，目前2010年沪深300指数动态市盈率“股市有风险，入市需谨慎”第3页共5页15倍，接近历史估值底线，目前的点位已经具备了一定的投资价值。由于市场缺乏上涨的催化剂，预计低估值的状态还将维持一段时间。总体而言，政策处于观察期，市场估值对大盘有一定支撑，5月份末出现的短期反弹，动力主要来自于市场内在因素，超跌反弹特征较为明显，但市场总体成交量依然维持较低水平，还难以推动金融等超级大盘股出现较好走势。目前周K线的均线系统已经呈现明显空头排列，大盘中期调整形态较为明显，50日均线作为中期重要压力位，短期突破难度较大；5月的低点属于市场自发形成，具有一定支撑。6月大盘呈现反复震荡筑底走势的可能性较大，在短期技术形态修复前，大盘难以产生较大规模行情，6月份上证指数的主要波动区间在2500-2750点之间。由于大盘目前仍处于中期下跌趋势当中，虽然存在一定的反弹要求，但缺乏明显的上涨动力，市场机会较难把握，仍然建议保持50%以下仓位。稳健的投资者可等待市场下跌趋势扭转后再考虑入场；激进型的投资者在控制仓位的基础上，可在5月低点附近捕捉市场反弹机会。由于市场成交量维持较低水平，我们六月份仍然建议重点关注主题性投资品种，包括节能减排、三网融合等，以及消费类、低估值等防御性品种。我们重点选取了5只股票作为6月份股票池品种：中视传媒（600088）：公司2009年影视业务收入大增，首度超过广告收入，公司开始实现向节目内容提供商转型。三网融合是今年工信部“股市有风险，入市需谨慎”第4页共5页主推的行业整合政策之一，今年开始试点的可能性很大，在三网融合时代，将是内容为王，内容提供商将面临极大的发展机遇，公司依托中央电视台，未来电视台走向市场化、产业化将提升公司价值。该股今年以来走势明显强于大盘，目前上升形态保持完好，在三网融合试点正式推出前，该股仍有较大机会。上海医药（601607）：上海医药通过吸收合并上实医药、中西药业实现了上实集团、上药集团医药产业的整体上市，并成为国内A股市场市值最大，全产业链的医药上市公司，公司在已经公布的307个国家基本药物目录品种中拥有198个，拥有药品生产批文超过3000个，根据2010年预测业绩计算，目前市盈率不足30倍，在一线医药股中估值处于低端，在弱市情况下，该股是较好的防御性品种。广电运通（002152）：公司ATM产品国内市场占有率排名第一，5月27日公司公布与中国银行签订两份ATM销售合同，总金额约4亿元；农行是公司国内最大客户，农行上市有望实现订单恢复性增长，预计公司今年的ATM市场份额将继续上升，货币自助设备（包括AFC）随着轨道交通迅猛发展，有望成为公司新的利润增长点，公司目前2010年预测市盈率仅22倍，在中小板中估值处于低端，可逢低适当关注。华光股份（600475）：公司是国内垃圾焚烧炉的龙头企业，公司特种锅炉09年收入占全部锅炉类收入的比重已提升至27%，公司2010年一季度预收款余额为16.1亿元，较09年底上升0.5亿元，为公司近年来“股市有风险，入市需谨慎”第5页共5页首次季度上升，我们估计预收款应与公司特种锅炉乐观前景有关，考虑到公司循环流化床锅炉保持稳定，特种锅炉将成为公司未来业绩增长的主导力量。公司受益于节能减排政策推出，目前2010年市盈率约25倍，考虑到公司良好的发展前景，建议逢低积极关注。兰花科创（600123）：公司是综合类的煤炭及煤化工生产企业，综合煤利用平滑了煤价波动对公司业绩的影响，公司长期以来业绩稳定。公司2010年计划煤炭产量比2009年增长近40%，且公司5月28日公告增持亚美大宁能源有限公司股权，有望增厚公司业绩，目前公司2010年预测市盈率仅12倍，在煤炭股中处于低端，逢低适当关注。表2、厦门证券2010年6月股票池代码简称入选时间行业投资评级前收盘价（元）目标区间（元）600088中视传媒6月1日传媒增持23.5726-27601607上海医药6月1日医药增持17.5519-20002152广电运通6月1日电子增持31.6535-36600475华光股份6月1日设备增持16.6318.5-19600123兰花科创6月1日煤炭增持31.9035-36重要声明：“股市有风险，入市需谨慎”本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。我公司或关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。