钢材企业套期保值计划书(完整版)

2010年螺纹钢套期保值操作建议书投资有风险入市须谨慎-1-目录目录............................................................................................................................................-1-引言..........................................................................................................................................-2-一、企业为什么做套期保值......................................................................................................-3-（一）金属行业在金融危机下的冰火两重天..................................................................-3-（二）什么叫套期保值（略）..........................................................................................-3-（三）价格风险只能用套期保值化解..............................................................................-3-(四)套期保值的基本原理..............................................................................................-4-1.期现价格趋同...........................................................................................................-5-2.到期价格收敛...........................................................................................................-5-（五）企业参与套期保值的深层意义..............................................................................-5-1.发现价格——用期货最基本的功能辅助经营.......................................................-5-2.利润最大化销售——利用期货走向现代营销（江铜为例）...............................-5-经典案例回放：..........................................................................................................-6-利润最大化的期货库存与期货销售..........................................................................-6-二、当前基本面分析及操作方案..............................................................................................-8-（一）当前基本面..............................................................................................................-8-1.宏观经济形势—全球经济展开二次探底...............................................................-8-2.螺纹钢现货供求形势...............................................................................................-8-3.钢材期货行情和现货价格走势分析.......................................................................-9-（二）操作方案................................................................................................................-10-期货库存套保方案....................................................................................................-10-附件1：XX期货简介及优势..........................................................................................-12-附件2:钢材期货合约与规则.........................................................................................-13-附件3：近年XX期货成都营业部推出的金属投资计划.............................................-14-投资有风险入市须谨慎-2-引言十六届三中全会通过了：《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，首次明确表示国家将大力发展期货市场，直接目的是引导企业充分利用金融工具来规避市场风险，进而让优秀的在日益激烈的市场竞争中脱颖而出。钢材期货的推出无疑会改变钢铁企业的经营模式，如何抓住金融风暴和钢材期货上市造就的历史性机遇，率先利用钢材期货走向现代营销之路？这一问题应该是一个有胆识、有眼光的企业家重点研究的战略问题之一。企业一般都能认识到参与期货投机交易是一种不适当的行为，这一点是非常正确的。但是，许多企业还没有意识到的一点是：不参与保值也是一种投机，是一种危险性很高的投机。因为，产品价格完全暴露在现货市场的波动价格之中。这时企业“赌”的就是未来时间现货价格对其有利，但市场经济条件下,现货市场的巨幅波动往往是很难把握的，价格风险对企业来说是无法回避的，并可能给企业带来灾难性后果。这就是所谓的现货敞口风险。本建议书从对比金融危机以来有色金属行业与黑色金属行业表现开始论证钢材企业参与期货市场的必要性、紧迫性和可行性。同时探讨企业如何利用期货市场做强做大的问题，从期货的基本功能、如何利用期货规避风险、利用期货市场进行现代营销等几个方面详细说明钢材企业参与期货市场的几种主要方式和深远影响。最后通过对钢材行情的分析提出具体的交易计划及操作方案。投资有风险入市须谨慎-3-一、企业为什么做套期保值（一）金属行业在金融危机下的冰火两重天一直以来，钢材价格波动较大，钢材生产、贸易和消费企业缺乏权威的价格信号来指导生产和经营，也无法规避价格波动的风险。本次国际金融危机中，相关行业企业运用铜、铝等有色金属期货交易在应对价格剧烈波动风险方面发挥了积极作用。企业参与期货市场进行套期保值的程度如何，决定了这个行业的整体竞争力和抗风险能力，铜行业是参与期货市场套期保值业务最普遍的一个行业，所以不仅在平时，即使金融危机袭来，它也能够利用期货市场回避风险，率先走出危机的阴影。其中典型案例就是江西铜业，江西铜业作为A股有色金属行业上市公司里总资产、营业收入第一的上市公司，从1992年开始参与期货市场，利用期货套期保值功能成功规避了价格大幅波动的风险，同时利用期货走向现代营销。从1979年成立时总资产不到4个亿，到国内最大，世界第三的阴极铜生产商和供应商，并先后在香港、伦敦、上海三地上市，后文将论述江西铜业利用期货的案例。相形之下，由于钢材期货还没有上市。黑色行业面对突如其来的金融危机是束手无策：2008年12月，全国71家大中型钢铁企业亏损额达到291亿元，部分大钢厂亏损额达百亿元，在08年第四季度，全国整个钢铁行业亏损额达到476.35亿元，经营不稳健的企业大规模倒闭或被兼并重组。刚刚过去的金融危机给了我们深刻的教训。参与期货市场进行套期保值的企业在金融危机下成功的规避了自身的风险，而未参与期货市场进行套期保值的企业在本轮危机中损失惨重。（二）什么叫套期保值（略）套期保值简单地说就是套用期货工具，保证企业现货生产经营应该产生的价值，是市场经济参与主体风险规避价格波动的手段。其基本手法是担心现货价格向哪个方向波动，就在期货市场上按哪个方向操作，用期货市场的获利来弥补现货市场的损失。基本要求是遵循交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近的原则。（三）价格风险只能用套期保值化解企业生产、加工、贮存到销售的全过程中，原材料和产成品价格总是处于不断波动之中，且波动趋势难以预测。生产和流通的每一环节都可能因价格波动引发风险。涉险企业只有通过套期保值，在期货市场中持有与现货市场相反的头寸，当某一市场出现价格风险时在另一市场实施对冲，才能化解价格的风险，让企业的利润曲线保持平稳，持续发展。投资有风险入市须谨慎-4-图1.企业参与套保前后利润曲线图假设某企业2009年10月需要16000吨铁矿石，由于企业担心后市铁矿石价格波动会对公司不利，为控制成本，可通过期货市场进行套期保值，来回避这种价格风险（买入400手RB0910期货合约）。市场分析，如果到2009年10月份辽宁66%铁矿石现货价涨至670元/吨，RB0910期货合约涨至4030元/吨。这时候该企业在现货市场上买入所需的铁矿石，并将期货市场上的保值头寸平仓。以下我们通过下表来分析企业的套期保值效果：表1.套期保值效果演示月份现货市场期货市场5月份辽宁66%铁矿石现货价格在590元/吨以3550元／吨的价格在10月合约上买入400手（4千吨）10月份以670元／吨购入16000吨铁矿石现货以4030元/吨将400手RB0910期货合约做卖出平仓结果损失（670-590）*1.6万吨=128万元获利（4030-3550）*4000吨=192万元绩效期现对冲盈利192-128=64万元（抵消现货市场的亏损还有盈利）经过分析，企业通过期货市场进行套期保值，将现货市场和期货市场的盈亏相互抵消后，企业在不占用库存和大量资金的前提下，将钢材的成本控制在原先的成本内，从而成功地回避了因现货价格波动所带来的市场风险。(四)套期保值的基本原理套期保值之所以能够化解价格风险，其基本原理有两条：投资有风险入市须谨慎-5-1.期现价格趋同一般情况下由于市场对期现价格的主要影响因素相同，故期现价格变动趋势基本一致而变动幅度不完全一致，于是现货价格涨跌，就会影响期货价格同向涨跌。这就使企业可通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来保值，使手中商品价格稳定在一个目标水平上。2.到期价格收敛期现价格不仅变动趋势相同，而且合约到期时两者将大致相等，期现合一。因为期货价格虽通常高于现货价格，其中包含贮藏直至交割日为止的各种费用，当合约接近交割时，这些费用会逐渐减少乃至完全消失，回归现货价格。这样，期现价格的影响因素实际已几乎相同。通过期货现货市场上相反的交易来回避价格波动所带来的风险，因为期货价与现货价