第四章-国际直接投资理论

跨国公司与国际直接投资北京工商大学嘉华学院主讲人：刘喆跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论第一节早期的国际投资理论一、国际直接投资最早的理论解释早期的国际投资理论认为各国的资本供求是各国利率差异决定的。纳克斯拓展了借贷资本国际移动的“利率诱因”观点。解释了各国利率差异形成的原因是各国的资本供求决定的，进一步分析了影响各国资本供求关系的影响因素：储蓄量、利率、资本需求、技术进步和生产效率等因素。纳克斯的主要观点:第一，资本流动的直接动因是利润，是产业资本流动的主要特征；第二，产业变动因素会引起国际资本供求关系的变化；第三，一国较快的生产效率和较快的生产扩张会吸引国际资本的流入跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论纳克斯的贡献:纳克斯没有对国际投资进行最基本的分类，但他的观点已经触及到国际直接投资的本质特征，成为以后国际直接投资理论的基点。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论二、国际投资利益分配模型（一）模型假设：1全世界只有甲和乙两个国家组成，甲国资本充裕，乙国资本短缺，世界资本总存量不变，为OO‘，其中甲国为OA，乙国为O’A。2、资本可以无障碍地在甲乙两国间自由流动。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论3、由国际投资产生的收益能够在甲乙两国间得到公平分配。4、资本的边际产值呈递减状态，FF'为甲国的资本边际产值，JJ'为乙国的资本边际产值。资本价格等于资本的边际产值。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论（二）国际投资利益分配模型甲国的资本边际生产率乙国的资本边际生产率FNCOEJHTO'MRGJ'F'BA跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论（三）模型的理论解释：1、封闭经济情况：当没有国际投资发生时，也就是甲国和乙国分别使用各自的资本进行生产。在这种情况下，甲国的资本边际产值OC明显低于乙国的资本边际产值O'H。甲国的资本总收益为OFGA，乙国的资本总收益为O'JMA，世界资本总收益为OFGA+O'JMA。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论2、开放经济情况：当发生国际投资时，必然出现的资本流向是从资本充裕、边际收益较低的甲国流向资本短缺、边际收益较高的乙国。由于资本供求的变化，甲国的资本边际产值必然会上升，乙国的资本边际产值则必然会下降。资本的跨国流动会在利益机制的作用下持续进行，一直到甲乙两国的资本边际产值即资本价格相等时，即到E点时才会停止。在图1-12中，甲国的资本流向乙国，资本流量为BA，甲国的资本存量为OB，乙国的资本存量为O'B。资本的这种跨国流动和世界性配置对两国经济和世界经济产生着积极影响。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论对甲国来说，由于部分资本输向了国外，使国内的资本边际产业上升了，由以前的OC上升为ON；虽然甲国由于国内资本存量减少而使国内的资本总收益减少，由以前的OFGA减为OFEB，但其损失却由对外投资收益加以弥补，并有剩余。在图中，甲国因为向乙国投资而从乙国得到了AREB的投资收益，扣除了因国内资本减少而损失的AGEB，剩余的GER部分即为对外投资的净收益。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论3、结论：麦克杜格尔-坎普模型的实质就是在其假定的条件下，国际投资活动使资本要素均等化，这种均等化过程就是资本存量在世界范围内得到了合理的流动过程，资本流动后的结果导致了全球总资本收益的增加。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论第二节海默-金德尔柏格垄断优势理论一、基本假设市场的完全竞争，是当时主流经济学研究的基本假设，但海默认为现实中的市场是一种不完全的市场结构。因此，海默打破了传统意义上的假设。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论二、海默的关于跨国经营企业的障碍和优势分析(一）障碍：跨国经营企业存在：1、固定的或非经常的成本（即成没成本）2、经常性成本（二）优势：1、企业的特定优势：与企业相关联的技术、管理和规模优势2、消除冲突（并购）跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论三、金德尔柏格对垄断优势理论的丰富和完善1、不完全竞争导致不完全市场，不完全市场导致垄断优势的存在。不完全竞争市场的来源:(1)产品市场不完全,产品的差异性、商标、特殊的市场技能等;(2)要素市场不完全,专利、技术诀窍、资本获得能力等差异;(3)规模经济和外部经济的市场不完全;(4)政府干预程度、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论2.垄断优势的存在导致国际直接投资发生垄断优势的具体表现:(1)资金优势。(2)技术优势。(3)信息与管理优势。(4)信誉与商标优势。(5)规模经济优势。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论四、垄断优势理论的扩展约翰逊(H-G.Johnson)在其发表的论文《国际公司的效率和福利意义》中认为跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。知识资产的较高生产成本,可以通过国际直接投资方式以较低成本方式对这些知识资产加以利用。另外,跨国公司可以以较低的价格将高技术知识转移给子公司。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论凯夫斯(R.E.Caves)在1971年发表的《国际公司:对外投资的产业经济学》论文中认为跨国公司所拥有的使产品发生异质的能力是其拥有的重要优势之一。尼克博克(F.T.Knickerbocker)在1973年发表的《寡占反应与跨国公司》中,从寡占反应论角度对垄断优势论作了补充。他指出,寡占市场结构中的企业跟从行为(即寡占反应)是对外直接投资的主要原因。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论（三）垄断优势论简评垄断优势论首次提出不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其以后国际直接投资理论的发展奠定了坚实基础。垄断优势理论是以战后美国制造业等少数部门的境外直接投资为研究对象的,其理论缺乏普遍的指导意义。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论第三节产品生命周期论一、产品生命周期的内涵产品生命周期,是指产品在市场销售中的兴与衰,即从推出新产品,到广泛流行,再到退出市场的全过程,而不是从使用价值角度所说的产品自然属性逐渐消失的过程。弗农把产品生命周期划分为三个阶段:1、新产品阶段；2、成熟阶段；3、标准化产品阶段跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论二、产品生命周期的几何表示（二）产品生命周期论的修正在修正模型中,弗农指出,在创新阶段,来自欧洲、日本等发达国家的大企业与美国跨国企业一样具有创新优势,并且可以凭借其创新优势谋取国际市场的寡占地位。在周期的成熟阶段和标准化阶段,寡头企业将利用其创新优势谋求和维持对其他企业进入市场的有效壁垒,阻止其他企业进入。同时,在跨国经营上,厂商不仅关注产品的生命周期,还密切关注其在世界各地的生产效益,统筹安排其全球经营网络。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论有一些学者从发展中国家对外投资角度,探讨产品生命周期理论解释发展中国家境外投资的适应性。比较有代表性的是美国学者韦尔斯(Wells)等人的观点,他们认为,产品生命周期论可以解释发展中国家的对外投资行为,只是需要注意发展中国家的特点。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论(三)对产品生命周期理论的评价产品生命周期理论在跨国经营理论的动态性、产品创新等方面的开创性研究,使得产品生命周期理论在主流国际直接投资理论中占有重要地位。但从应用范围来讲，产品生命周期存研究范围狭窄、对象单一的缺陷，不能解释非代替出口的工业领域方面投资比例增加的现象，也不能说明今后对外投资的发展趋势。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论该理论没能解释清楚发展中国家之间的双向投资现象。此外，该理论对于初次进行跨国投资，而且主要涉及最终产品市场的企业较适用，对于已经建立国际生产和销售体系的跨国公司的投资，它并不能作出有力的说明。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论第四节内部化理论一、内部化的内涵市场内部化，是指由于市场不完全，跨国公司为了其自身利益，以克服外部市场的某些失效，以及由于某些产品的特殊性质或垄断势力的存在，导致企业市场交易成本的增加，而通过国际直接投资，将本来应在外部市场交易的业务转变为在公司所属企业之间进行，并形成一个内部市场。也就是说，跨国公司通过国际直接投资和一体化经营，采用行政管理方式将外部市场内部化。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论二、内部化理论的主要内容（一）内部化理论的基本假设1、企业在所谓的不完全市场上从事经营的目的是追求利润最大化;2、生产要素特别是中间产品市场不完全时,企业可能以内部市场取代外部市场;3、内部化跨越了国界就产生了跨国公司。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论（二）市场内部化的影响因素产业因素;国家因素;地区因素;企业因素。其中,产业因素和企业因素是影响内部化行为的关键因素。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论3、市场内部化的收益与成本比较企业实行市场内部化的目标是获取内部化本身的收益,所以内部化的进程取决于其对内部化的收益与成本的比较。市场内部化的收益来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论比较的具体内容：第一,统一协调相互依赖的企业各项业务,消除时滞所带来的经济效益。第二,制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。第三,消除国际市场不完全所带来的经济效益。第四,防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论跨国公司实行市场内部化需要支付成本包括：第一,资源成本。第二,通信联络成本。第三,国家风险成本。第四,管理成本。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论（二）内部化理论简评市场内部化理论着重从自然性市场不完全出发,结合国际分工和企业国际生产组织形式来分析企业对外直接投资行为。企业具有将外部市场内部化的驱动力。企业将比较内部化的收益与成本,只要市场内部化的收益大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本,企业便进行市场内部化。当企业的内部化行为超越国界时,就产生对外直接投资。因此,在理论上,内部化理论较好地解释了跨国公司的性质、起源以及对外投资形式,可以对大部分国际直接投资行为进行解释,被视为国际直接投资的一般理论。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论但内部化理论与垄断优势论都是从跨国企业的主观方面来寻找其对外投资的动因和基础。内部化的决策过程完全取决于企业自身特点，忽视了国际经济环境的影响因素。因而对于交易内部化为什么一定会跨国界而不在国内实行，仍缺乏有力的说明。另外，在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一体化、无关多样化的跨国扩展行为则解释不了，可见还存在很大的局限性。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论第五节国际生产折衷理论一、国际生产折衷理论的主要内容邓宁认为,现代国际直接投资活动的动因是多重的,他认为,决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三,即所有权优势、内部化优势和区位优势,这就是著名的三优势范式。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论所有权优势:所有权优势又称垄断优势或厂商优势,是指一国企业拥有或能够得到而他国企业没有或无法得到的资产性所有权优势、交易性所有权优势和规模经济优势。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论内部化优势:内部化优势是指企业为避免外部市场不完全性对企业经营的不利影响,将企业优势保持在企业内部。邓宁认为外部市场的不完全性包括结构性的市场不完全性和自然性的市场不完全。跨国公司与国际直接投资第四章国际直接投资理论区位优势:区位优势是指东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸