56页5G推动换机潮来临产业链多环节机遇将至20190812东吴证券行业报告5G通信

证券研究报告·行业研究·电子电子行业深度研究1/56东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Main]5G推动换机潮来临，产业链多环节机遇将至增持（维持）投资要点5G将推动新一轮智能手机换机潮：2019年6月6日，工业和信息化部正式提前颁发5G牌照，我国正式进入5G商用元年。2017年起，随着智能手机市场迈向饱和以及硬件创新乏力，智能手机换机周期拉长。而根据赛诺咨询数据，5G技术以70%的意愿度成为最吸引用户的换机动力。从近期公布的5G机型来看，销售价格在4000-6000元区间，这将打消消费者对5G手机高价的顾虑，进一步刺激消费者换机意愿。5G建设加速、消费者对5G应用极具期待、5G终端价格适中，使得智能手机5G换机潮确定性进一步增强，我们预计2020年5G手机出货量将突破2亿部，在智能手机中的渗透率有望超过10%，相关产业链将迎来新的曙光。5G手机设计升级带来细分领域增量新空间：相较于4G手机，5G手机设计升级主要集中在：1、手机通信系统结构升级（基带芯片升级、射频前端增量扩大、天线需求及材料升级），重点推荐卓胜微、信维通信、立讯精密，建议关注硕贝德等。2、信号高频化带来机壳材料变化，玻璃机壳渗透率有望获得快速提升，建议关注蓝思科技。3、配备大容量电池撑起高功耗下的续航，建议关注欣旺达与德赛电池。4、高功耗带来散热性能进一步提升，建议关注中石科技与飞荣达等。5、单机被动元器件（电感、MLCC等）单机用量提升，小型化趋势明显，建议关注顺络电子等。全新的设计升级将带来相关细分领域增量新空间。5G将带动更多智能硬件产业链崛起：5G的高速率、高可靠、低时延的特点能够满足车联网、工业互联网等场景的需求，可作为万物互联的承载基础，物联网领域建议关注乐鑫科技、车联网领域建议关注韦尔股份（豪威半导体）、北京君正（北京矽成）、长信科技；在5G时代，随着网络响应效率、可靠性和单位容量的显著提升，更多的本地计算业务将迁移到云端实现计算资源和功能的扩展，从而促进云计算市场的成熟和发展，云计算领域重点关注澜起科技；5G时代，高速率和低延时的传输特性有望显著提升AR/VR产品的用户体验，5G衍生的边缘计算也将为AR/VR行业注入新的活力，AR/VR领域建议关注歌尔股份、韦尔股份（豪威半导体）、苏大维格、水晶光电、联创电子等。风险提示：5G推广不及预期；下游需求不及预期；国际环境波动风险[Table_PicQuote]行业走势[Table_Report]相关研究1、《电子行业周报：外围缓和将迎预期修复，电子公司成为科创主力》2019-06-302、《电子：潜望光学变焦有望成为下一个光学创新重点》2019-03-243、《电子行业：5G助推，AR成熟指日可待》2019-03-13[Table_Author]2019年08月12日证券分析师王平阳执业证号：[e-mail]表1：重点公司估值代码公司总市值(亿元)收盘价（元）EPSPE投资评级2018A2019E2020E2018A2019E2020E300136信维通信297.3730.701.011.231.54302520买入300782卓胜微278.31278.312.163.634.821297758买入002475立讯精密1,190.1522.250.660.981.30342317买入000049德赛电池72.4935.321.962.362.83181512买入002273水晶光电125.5211.190.540.580.73211915买入资料来源：Wind，东吴证券研究所（总市值、收盘价数据更新到2019年8月12日）-34%-23%-11%0%11%23%34%2018-082018-122019-04电子沪深3002/56东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业深度报告内容目录1.5G将推动新一轮智能手机换机潮.................................................................................................61.1.智能手机市场饱和，局部创新难以推动购买力................................................................61.2.5G推进成为换机潮最大推动力...........................................................................................81.3.5G手机推动智能手机产业增长，未来市场将步入红利期..............................................112.5G手机设计变化带来细分领域增量新空间...............................................................................142.1.手机通信系统结构升级......................................................................................................142.1.1.基带芯片....................................................................................................................142.1.2.天线............................................................................................................................162.1.3.射频前端....................................................................................................................192.2.信号高频化带来机壳材料变化..........................................................................................242.3.5G手机配备大容量电池撑起高功耗下的续航.................................................................262.4.5G手机高功耗下散热性能需进一步提升.........................................................................292.5.被动元器件单机用量提升，小型化趋势明显..................................................................312.6.5G对配套芯片提出更高要求，推动半导体产业成长.....................................................333.5G将带动更多智能硬件产业链崛起...........................................................................................373.1.5G作为万物互联承载基础将助力IoT发展......................................................................383.2.5G助力车联网技术迈向成熟，自动驾驶市场前景广阔.................................................403.3.5G推动本地业务云端化和数据流量增长，云计算市场有望快速增长.........................473.4.5G推动产业变革，AR/VR市场迎来重大发展机遇........................................................494.5G换机潮供应链机会梳理...........................................................................................................535.风险提示........................................................................................................................................553/56东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业深度报告图表目录图1：全球智能手机出货量在2016年到达顶峰14.7亿部.............................................................6图2：中国智能手机出货量及同比增速............................................................................................6图3：中国智能手机渗透率已达到97%............................................................................................7图4：全球智能手机CR5出货量占比超过70%...............................................................................7图5：多摄、全面屏、无线充电渗透率............................................................................................8图6：近三年，用户总体换机周期变长............................................................................................8图7：3GPP制定5G时间表...............................................................................................................9图8：我国5G推进时间表.................................................................................................................9图9：5G宏基站建设数量预测..........................................................................................................9图10：5G宏基站+微基站超密集组网技术....................................................................................10图11：5