5G小基站行业报告从封闭走向开放中小厂商迎5G小基站机遇20190225民生证券28页

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1报告摘要：报告摘要：基站形态不断丰富，5G基站小型化是趋势随着流量的爆发式增长，以及通信需求的多样化，基站部署形态由2G/3G时期主要分为室外宏站和室内DAS两种形态，逐渐产生了不同类型基站以适应不同的部署场景，小基站可以有效改善深度覆盖、增加网络容量、提升用户感知，正越来越受到业界的关注，5G频率也决定了未来基站小型化是趋势。相比传统DAS，新一代分布小基站更适应5G需求据SCF数据小基站市场年部署量将由2017年270万台增加到2025年的约1000万台，增长3.8倍，室内覆盖是主流应用场景。5G时期传统室分DAS系统由于无法适应频率、多天线等需求需要进行更新换代，新一代分布式小基站，通过引入远端射频单元，可以支持多通道、便于部署、支持智能化管控，已成为室分领域主流方案。运营商推动接入网从封闭走向开放运营商正在推动新一代无线接入网络的开放水平，以实现产业力量整合，以此打破传统封闭的RAN构架，从而降低RAN研发部署成本。2018年6月成立的ORAN产业联盟对接入网功能模块和接口进行了标准化定义，相关的参考设计工作，已经在2018年H2开始，未来将有利于引入更多中小设备商。2019年2月6日主流设备商爱立信也宣布加入ORAN。4G室分系统已批量部署，5G室分迎更新机遇运营商4G新型室分分布式小基站已自2015年室外覆盖基本完成后，开始批量部署，年均增长达100%，2018年已达百亿市场规模，主要由大型设备商提供。传统无源室分系统由于对5G频率、多天线技术难以支持等原因，需要全面更新。相比于室外型基站，室分系统较为简单，也更易引入新厂商。从市场空间来看，5G小基站市场空间或将超3000亿。借助运营商发起的ORAN等组织，推进的接口标准化，硬件白盒化，中小设备商有望迎来5G小基站市场机遇。投资建议中兴通讯作为大型设备商，拥有完整小基站产品和解决方案，产品竞争力强；佰才邦国内少数拥有全球化商业拓展能力的初创公司，商用网络数累计达600+，超过400篇专利；京信通信是国内规模落地商用最多的厂商，超过20万台小基站的商用；博威通是中国移动3GFemtocell最大的供应商，4GSmallCell研发领先者；创意信息计划推出的5G仿真云平台和小基站，预计将在2019上海MWC进行产品演示；新华三借助自身长期Wi-Fi领域技术积累，进入5G小站市场。吴通控股持股佰才邦，产品包含配套小基站天线等。风险提示：5G小基站进展不及预期；行业内竞争激烈，产品价格大幅低于预期；ORAN等硬件虚拟化方案进展缓慢。报告摘要：[Table_Invest]推荐维持评级[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较资料来源：wind，民生证券研究院[Table_Author]分析师：杨锟执业证号：S0100517110001电话：[phone]邮箱：[e-mail]研究助理：杨妙姝执业证号：S0100118010011电话：[phone]邮箱：[e-mail][Table_Title]通信行业行业研究/深度报告从封闭走向开放，中小厂商迎5G小基站机遇———5G小基站行业报告深度研究报告/通信行业2019年02月25日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2[Table_Page]深度研究/通信行业盈利预测与财务指标代码重点公司现价2月22日EPSPE2017A2018E2019E2017A2018E2019E000063中兴通讯27.841.09-1.481.1533.37-1924.2300366创意信息*8.820.330.360.4236.592218000938紫光股份*37.281.51--1.5647.662724资料来源：wind（加*来自wind一致性预期），民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3[Table_Page]深度研究/通信行业目录一、5G基站小型化是趋势.....................................................................4（一）通信制式演进，基站形态不断丰富............................................................................................................................4（二）5G频谱决定未来基站小型化是趋势..........................................................................................................................6二、小基站部署正快速增长.....................................................................8（一）小基站市场空间正快速成长........................................................................................................................................8（二）室外型小基站是重要的扩容手段................................................................................................................................9（三）5G室内覆盖，新型室分系统迎机遇........................................................................................................................10（四）小基站是垂直行业应用5G的重要支撑...................................................................................................................12（五）使用非授权频段，小基站可提供更高容量..............................................................................................................13三、运营商推动电信设备从封闭走向开放：......................................................15（一）网元虚拟化由NFV到VRAN...................................................................................................................................15（二）ORAN网络向开放、智能化演进.............................................................................................................................16（三）首个虚拟化移动通信网发布......................................................................................................................................17四、国内4G室分系统已批量部署，5G迎更新机遇...............................................18（一）4G室分小基站已批量部署........................................................................................................................................18（二）5G室分小基站厂商迎重要机遇................................................................................................................................20五、建议关注：.............................................................................21（一）中兴通讯....................................................................................................................................................................21（二）京信通信...................................................................................................................................................................21（三）佰才邦........................................................................................................................................................................22（四）博威通（邦讯技术）...............................................................................................................................................22（五）创意信息...................................................................................................................................................................23（六）新华三（紫光股份）..............................................................................................................................................23六、风险提示...............................................................................24本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4[Table_Page]深度研究/通信行业一、5G基