电子行业2019年中期投资策略开启5G元年突破缺芯困境20190624万联证券27页

请阅读正文后的免责声明[Table_MainInfo]证券研究报告|电子开启5G元年，突破“缺芯”困境同步大市（维持）——电子行业2019年中期投资策略日期：2019年06月24日[Table_Summary]行业核心观点：2019年是我国5G元年，我们认为今明两年电子行业的投资主线都将围绕5G展开，包括基建和应用。在中兴、华为事件之后，半导体国产替代将变得更加坚定，而5G带动的新应用将为我国突破“缺芯”困境带来机会。我们认为半导体仍然具有确定的长期投资价值。投资要点：⚫5G元年开启，基站PCB、5G手机率先受益：2019年6月6日，工信部正式发放了5G商用牌照，标志着我国进入5G元年。前期基建先行，零部件供应商如通信PCB企业的业绩将率先释放。5G手机有望成为第一个受益的应用产品，建议关注天线、射频等龙头供应商。⚫5G赋能各行业，关注杀手级应用的产生：5G商用是其他新兴领域发展的基础，随着5G技术日益成熟，以智能家居和自动驾驶为代表的万物互联将是必然趋势，但具体哪种形式的产品能成为杀手级应用还不确定，建议密切关注AR/VR、智能音箱等新产品的发布及市场反应，捕捉杀手级应用的产生。⚫全球半导体景气度较低，美国仍占主导地位：在经济疲软、中美贸易摩擦的情况下，2019年全球半导体进入低谷期。半导体销售额和半导体设备出货额均同比减少，且降幅逐月扩大。WSTS在2019年两次调低了2019年全球半导体销售额的预期增速，6月最新报告预计将减少12.1%。美国仍占主动地位，其在fabless和IDM两种模式上的市占率分别为68%和46%，在整个芯片市场的市占率为52%，均远高于其他国家。⚫以史为鉴：日韩半导体发展史的启示：我国是半导体最大的市场，但自给率却极低，2018年仅15.5%。中兴、华为事件使半导体国产化变得更加坚定和紧迫。通过回顾日韩半导体的发展历程可以看出，新产品的出现为打破产业格局提供可能，而前期研发准备、政府支持、大额资金投入是将这种可能变为现实的必要条件。我们认为5G带领的物联网、自动驾驶等新兴应用有望扰动半导体竞争格局，为我国半导体国产化提供机会。科创板的设立也将有助于半导体企业的健康发展。⚫风险提示：5G商用不及预期；半导体国产化不及预期[Table_ProfitEst]盈利预测和投资评级股票简称18A19E20E评级深南电路2.493.304.63买入大族激光1.611.522.12买入紫光国微0.570.700.92增持[Table_IndexPic]电子行业相对沪深300指数表数据来源：WIND,万联证券研究所数据截止日期：2019年06月21日[Table_DocReport][Table_AuthorInfo]分析师:宋江波执业证书编号：S0270516070001电话：[phone]邮箱：[e-mail][Table_AssociateInfo]研究助理:胡慧电话：[phone]邮箱：[e-mail]-25%-17%-9%-1%7%15%电子沪深300证券研究报告行业策略报告-半年报行业研究证券研究报告|电子万联证券研究所、电子行业回顾与展望.....................................................................................................41.12019年上半年电子行业市场表现................................................................................41.22019年下半年电子行业投资前瞻................................................................................82、消费电子：5G元年开启...............................................................................................82.15G牌照正式发放...........................................................................................................82.25G开启带动通信PCB放量..........................................................................................92.35G手机有望提振市场需求.........................................................................................102.4关注5G杀手级应用的出现.......................................................................................113、半导体：突破“缺芯”困境...........................................................................................123.1全球半导体景气度低迷，美国仍占主导地位..........................................................123.2以史为鉴：日韩半导体发展史..................................................................................163.3自给率低，加速资本运作..........................................................................................194、个股推荐.......................................................................................................................234.1深南电路（002916.SZ）.............................................................................................234.2大族激光（002008.SZ）.............................................................................................244.3紫光国微（002049.SZ）.............................................................................................25图表1：申万各一级行业2019H1市场表现（%；截止2019年6月14日）.......4图表2：电子行业历史估值（剔除负值）...................................4图表3：申万电子各子行业涨跌幅（截止2019年6月14日）.................5图表4：申万电子全部个股涨跌幅榜（截止2019年6月14日）...............5图表5：申万电子上市超1年的个股涨跌幅榜（截止2019年6月14日）.......6图表6：电子行业持仓比例开始回升.......................................7图表7：电子行业持仓比例第五...........................................7图表8：电子行业收入增速为2011年以来最低..............................8图表9：电子行业毛利率、净利率均为2011年以来最低......................8图表10：中国5G标准必要专利申请数量全球第一...........................9图表11：我国4G基站建设情况..........................................10图表12：全球智能手机销量.............................................10图表13：国内手机出货量...............................................10图表14：国内4G手机渗透率年度数据....................................11图表15：国内4G手机快速渗透期月度数据................................11图表16：5G的直接和间接经济产出（亿元）...............................11图表17：5G对GDP的直接和间接贡献（万亿元）...........................11图表18：5G应用场景...................................................12图表19：全球半导体历年销售额.........................................13图表20：全球半导体处于衰退期.........................................13图表21：北美半导体设备出货量同比增速.................................13图表22：半导体表现出强经济周期性.....................................14图表23：WSTS调低2019年全球半导体增速................................14图表24：各地区半导体市场预计增速.....................................14图表25：各半导体产品销售额预计增速...................................14图表26：各应用领域在半导体中的占比...................................15证券研究报告|电子万联证券研究所：半导体行业集中度较高.........................................15图表28：2018年各国芯片销售额市占率...................................15图表29：2019Q1全球前十五大半导体公司.................................16图表30：2018年全球前十五大半导体设备公司中4家来自美国...............16图表31：各国家和地区的DRAM市场份额的变化............................17图表32：各地区IC市场份额变化........................................17图表33：2018年全球前十五大半导体设备公司中7家来自日本...............18图表34：韩国存储芯片占比超过70%......................................19图表35：日韩半导体发展历史...........................................19