计算机行业计算机行业三季报业绩预告分析世界互联网大会聚焦5G和AI20191021中信建投

1计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明产业要闻【腾讯安全与联软科技举办华东高端研讨会，一体化解决方案让企业内网更安全】【华为腾讯移动巨头携手，全球首次实现5G边缘计算应用落地】【中国人工智能市场规模预计到2020年达到990亿】【华为昇腾芯片将正式商用打造人工智能生态】风险提示行业整体基本面回暖低于预期；云计算服务市场拓展进程低于预期；自动驾驶进度低于预期；医疗信息化下游需求低于预期。2计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、行情回顾上周，计算机板块跑输指数。计算机(申万)指数下跌2.0%，跑输沪深300指数0.9pct，申万一级行业中排名倒数第12位。二级子行业（申万）中，计算机设备下跌1.6%，计算机应用下跌2.1%。图表1：申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，涨幅前五个股分别为：诚迈科技（54.7%）、同有科技（25.6%）、盛天网络（14.1%）、深信服（13.8%）、任子行（12.4%）；跌幅前五个股分别为：高新兴（-17.0%）、汉得信息（-16.9%）、数字认证（-15.4%）、飞天诚信（-14.2%）、博彦科技（-13.6%）。图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图表3：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部8.2%8.7%8.8%10.8%12.2%12.4%13.8%14.1%25.6%54.7%金溢科技麦迪科技威创股份达华智能12.2%天夏智慧任子行深信服盛天网络同有科技诚迈科技-10.2%-11.6%-12.5%-12.8%-13.3%-13.6%-14.2%-15.4%-16.9%-17.0%润和软件四维新图拓尔思顶点软件朗科科技博彦科技飞天诚信数字认证汉得信息高新兴3计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、投资建议2.1计算机行业三季报业绩预告分析：ETC板块业绩大增，医疗、教育信息化内生增长强劲根据计算机行业上市公司截至2019年10月16日披露的2019年三季度业绩预告，以各公司预告净利润中值为基础，我们统计了8个主要板块业绩增速情况。整体来看，共有4个板块业绩同比上升、4个细分板块业绩同比下降。2019三季度业绩增速较高的板块分别为智能汽车（+333.2%）、医疗信息化（+74.9%）、教育信息化（+67.0%）、互联网金融（+62.6%）。图表4：八大板块增速资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部受ETC板块爆发式增长，智能汽车业务业绩大增。智能汽车板块14家，业绩预告11家。2019三季度业绩预告利润的中值合计12.27亿元，同比上涨333.2%。ETC板块业绩增速较快由于国家大力推动高速公路ETC的普及应用，车载标签等ETC相关设备市场需求旺盛，使得相关公司如金溢科技和万集科技业绩大幅增长，尤其是金溢科技，获取的销售订单成倍增长，导致前三季度营业收入和销售毛利均同比大幅上升，业绩呈现爆发式增长，前三季度净利润预计同比增长15442%。随着2020年初高速公路ETC通行费优惠政策开始实行以及春运的临近，ETC设备需求在四季度有望加速释放，带动相关公司的四季度以及明年业绩进一步增长。四维图新受乘用车行业下滑影响以及Mapbai亏损扩大，导致业绩有所下滑。图表5：智能汽车业绩预告情况业绩预告增速下限(%)业绩预告增速上限(%)业绩增速预告中值(%)业绩预告净利润下限(亿元)业绩预告净利润上限(亿元)业绩预告净利润中值(亿元)2018Q3归母净利润(亿元)002405.SZ金溢科技14,259.8316,623.1915,441.513.494.073.78-0.02300177.SZ万集科技888.26913.29900.781.261.301.28-0.16300552.SZ天泽信息821.48844.75833.121.551.601.58-0.21333.20%74.91%66.98%62.57%-4.56%-6.15%-15.43%-36.28%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%2019Q3同比增速4计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明业绩预告增速下限(%)业绩预告增速上限(%)业绩增速预告中值(%)业绩预告净利润下限(亿元)业绩预告净利润上限(亿元)业绩预告净利润中值(亿元)2018Q3归母净利润(亿元)300209.SZ达华智能169.55179.48174.512.803.203.00-4.03002869.SZ华阳集团72.1385.3778.750.650.700.680.38002906.SZ中科创达50.4654.3452.401.551.591.571.03002512.SZ诚迈科技-47.00-37.00-42.000.050.060.060.10300496.SZ中海达-52.41-44.60-48.510.350.410.380.74002829.SZ星网宇达-74.90-69.88-72.390.050.060.060.20300598.SZ四维图新-90.88-86.31-88.600.200.300.252.19002383.SZ合众思壮-119.09-107.63-113.36-0.50-0.20-0.352.62合计333.212.272.83资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部医疗信息化板块内生增长强劲。医疗信息化板块企业10家，8家发布业绩预告，2019三季度业绩预告利润的中值合计7.82亿元，同比增长74.91%。银江股份一方面因为去年同期全额计提了应收的2.3亿元业绩补偿款，另一方面权益法核算的杭州银江智慧创投形成一定投资收益，使得业绩大增。其余企业业绩增长主要来自于内生增长。图表6：医疗信息化业绩预告情况业绩预告增速下限(%)业绩预告增速上限(%)业绩增速预告中值(%)业绩预告净利润下限(亿元)业绩预告净利润上限(亿元)业绩预告净利润中值(亿元)2018Q3归母净利润(亿元)300020.SZ银江股份988.091,016.411,002.251.351.381.360.12002642.SZ荣之联372.69490.86431.780.200.250.230.04300096.SZ易联众100.00111.66105.830.000.020.01-0.17300451.SZ创业惠康62.7572.5967.671.821.931.881.12300253.SZ卫宁健康35.0055.0045.002.602.992.791.93300550.SZ和仁科技32.3540.1436.250.340.360.350.26300290.SZ荣科科技20.0050.0035.000.110.130.120.09300078.SZ思创医惠-15.0015.000.000.931.251.091.09合计74.917.824.47资料来源：wind、中信建投证券研究发展部5计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明内生增长驱动教育信息化板块高增长。教育信息化板块共有9家，7家公司发布预告，业绩增速中值全部为正。2019三季度业绩预告利润的中值合计20.01亿元，同比增长66.98%。其中，立思辰主要用于C端教育业务增长较快和部分安全资产的剥离使得前三季度净利润同比大幅增加，方直科技因为非经常损益1100万元使得业绩增长较快，其余企业业绩增长均主要来自于内生增长。图表7：教育信息化业绩预告情况业绩预告增速下限(%)业绩预告增速上限(%)业绩增速预告中值(%)业绩预告净利润下限(亿元)业绩预告净利润上限(亿元)业绩预告净利润中值(亿元)2018Q3归母净利润(亿元)300010.SZ立思辰680.23706.68693.460.590.610.600.08300248.SZ新开普150.00180.00165.000.480.540.510.19300559.SZ佳发教育90.58100.9595.771.471.551.510.77300235.SZ方直科技75.00100.0087.500.370.420.390.21002230.SZ科大讯飞50.6173.4362.023.303.803.552.19002841.SZ视源股份45.0070.0057.5012.3214.4513.398.50300645.SZ正元智慧28.3743.8636.120.060.070.060.05合计66.9820.0111.98资料来源：Wind、中信建投证券研究发展部资本市场景气度提高，互联网金融板块高增长。互联网金融板块企业3家，3家全部发布业绩预告，2019三季度业绩预告利润的中值合计18.12亿元，同比增长62.57%。其中，东方财富、同花顺业绩增长主要受资本市场景气度提高所致。图表8：互联网金融预告情况业绩预告增速下限(%)业绩预告增速上限(%)业绩增速预告中值(%)业绩预告净利润下限(亿元)业绩预告净利润上限(亿元)业绩预告净利润中值(亿元)2018Q3归母净利润(亿元)300059.SZ东方财富69.1976.6872.9413.5514.1513.858.01300399.SZ京天利-14.2689.6137.68-0.06-0.01-0.03-0.05300033.SZ同花顺20.0050.0035.003.824.784.303.19合计62.5718.1211.15资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部云计算板块21家，业绩预告9家。2019上半年业绩预告利润的中值合计24.42亿元，同比下降4.56%。其中奥飞数据增长较快，一方面是自建数据中心业务逐步释放，另一方面全资子公司广东奥维2018年承接的系统集成业务项目于2019年4月完工交付，由此带来的收入、利润增长较大。图表9：云计算板块业绩预告情况业绩预告增速下限(%)业绩预告增速上限(%)业绩增速预告中值(%)业绩预告净利润下限(亿元)业绩预告净利润上限(亿元)业绩预告净利润中值(亿元)2018Q3归母净利润(亿元)6计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明业绩预告增速下限(%)业绩预告增速上限(%)业绩增速预告中值(%)业绩预告净利润下限(亿元)业绩预告净利润上限(亿元)业绩预告净利润中值(亿元)2018Q3归母净利润(亿元)300738.SZ奥飞数据88.9194.5691.740.770.790.780.41300229.SZ拓尔思25.0055.0040.000.560.690.620.45300383.SZ光环新网24.5732.9928.785.926.326.124.75300017.SZ网宿科技23.1331.2927.217.558.057.806.13300624.SZ万兴科技19.5526.1822.870.870.910.890.72300166.SZ东方国信0.0010.005.001.822.011.921.82300454.SZ深信服-4.001.00-1.503.003.163.083.13300182.SZ捷成股份-61.60-58.62-60.113.043.283.167.93300302.SZ同有科技-90.00-70.00-80.000.020.070.050.25合计-4.5624.4225.59资料来源：中信建投证券研究发展部受益于安全自主可控需求，中孚信息、东方通业绩大幅增长。自主可控与网络安全板块24家，业绩预告13家。2019三季度业绩预告利润的中值合计9.68亿元，同比下降-6.15%。其中，中孚信息、东方通、北信源受益于安全自主可控市场需求，业绩大幅增长。图表10：自主可控业绩预告情况业绩预告增速下限(%)业绩预告增速上限(%)业绩增速预告中值(%)业绩预告净利润下限(亿元)业绩预告净利润上限(亿元)业绩预告净利润中值(亿元)2018Q3归母净利润(亿元)300659.SZ中孚信息