33页2019汽车行业专题研究全球汽车软件行业展望

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机应用强于大市强于大市维持2019年10月17日（评级）分析师沈海兵SAC执业证书编号：S1110517030001分析师缪欣君SAC执业证书编号：S1110517080003全球汽车软件行业展望行业专题研究摘要21、汽车软件定制：代码量增加驱动，CAGR30%代码量增加驱动，未来五年市场规模超过250亿元，CAGR30%。2、汽车软件产品：软件定义汽车，单车授权价值约1%单车授权费用有望超1700元（增量在安全和应用软件），未来五年市场规模达千亿元。3、竞争力分析：以创达为例，芯片绑定程度与产品化能力制胜对于国内市场，深度绑定高通（仅支持两家）抢占先机；对国外市场，Kanzi助力公司打造差异化竞争优势。4、投资机会：中科创达、四维图新、格尔软件、德赛西威首推中科创达，受益三大长期趋势（车市、芯片、操作系统）。其他关注四维图新、德赛西威、格尔软件。5、风险提示：产品价格下降风险、智能驾驶推广进度不及预期3资料来源：3GPP、天风证券研究所汽车软件定制市场1451.1过去VS现在，智能驾驶舱是确定性趋势汽车座舱内的多屏互动已经成为一种趋势。传统汽车座舱内人机交互使用的是机械仪表盘以及物理按钮，随着芯片性能的提升和屏幕技术的成熟，现在汽车座舱的人机交互接口正在被虚拟液晶仪表盘、大屏中控、HUD、电子后视镜和后座娱乐屏幕等这一类多屏交互系统占领。例如，奥迪最新款纯电动车E-Tron不仅拥有虚拟液晶仪表盘及双屏中控，还在两侧车门拉手上方各放了两块屏幕，用来替代左右后视镜，显示后视镜摄像头的影像。资料来源：中新网、天风证券研究所图1：过去，传统汽车人机交互仅有物理按钮资料来源：车云网、天风证券研究所图2：未来，奥迪E-Tron支持多屏联动1.2软件定义汽车，未来十年汽车软件代码量CAGR约21%6高端汽车中的代码量远多于PC和智能手机操作系统，且呈指数级增长中。横向来看，据新思科技估计，常见智能手机操作系统安卓的代码量为13万行，PC操作系统WindowsVista为5000万行，而一辆高端汽车的代码量可达一亿行。根据NXP官网预测，2015-2025年汽车中代码量有望呈指数级增长，其年均复合增速约为21%。资料来源：新思科技、天风证券研究所图3：高端汽车的代码量远远多于PC和智能手机操作系统资料来源：NXP、天风证券研究所图4：2015-2025年汽车软件代码量年均复合增速约为21%010020030040050060070020052010201520202025平均代码量（百万行）1.3代码量激增，带来软件复杂度提升2倍以上7随着代码量（或软件数量）的增长，汽车软件代码复杂度也日益提升。据ADUPS统计，2015年美国汽车市场因软件发生的汽车召回次数相比于2014年增长45%，因软件发生的投诉次数相比于2014年增长约22%。据全球汽车一级供应商德尔福的预测，未来汽车安全类/通信类/娱乐类/检测类软件的复杂度有望分别提升到现在的4/3/1.5/3倍。资料来源：德尔福、天风证券研究所图6：汽车各类软件的复杂度将提升到现在的2倍以上资料来源：ADUPS、天风证券研究所图5：近年来众多汽车召回和投诉事件均和软件相关软件复杂度运算能力软件复杂度运算能力安全类软件网联类软件信息娱乐类软件数据分析类软件1.42023年全球汽车软件定制市场有望超过250亿元8目前全球汽车软件定制厂商主要有瑞士的Luxoft，美国的GlobalLogic以及中国的东软集团。参考其他软件定制市场（如全球财会软件定制市场CR3约为67%）较为分散的市场格局，我们估计上述三家公司的市场份额合计约50%，据此，我们估计2018年汽车软件定制市场规模约65.40亿元。考虑到汽车软件代码量增加叠加复杂度提升，我们预测未来五年汽车软件定制市场的年均复合增长率约30%，2023年全球汽车软件定制市场空间有望达到275.42亿元。资料来源：Luxoft年报、BusinessToday、东软集团年报、天风证券研究所图7：Luxoft、GlobalLogic和东软集团市场份额合计约50%资料来源：Luxoft年报、BusinessToday、天风证券研究所图8：2023年全球汽车软件外包市场的规模有望超过250亿元10.90,17%6.88,10%14.92,23%32.70,50%LuxoftGlobalLogic东软信息其他65.4085.02119.03164.26215.17275.4230%40%38%31%28%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%05010015020025030020182019E2020E2021E2022E2023E汽车软件开发外包市场（亿元）增速（右轴）1.5高景气得以验证，国外厂商汽车业务营收增速均超过40%9据Luxoft各财年年报，Luxoft汽车业务营收贡献从2011财年的7%一直增长2018财年的22%，这背后反映的是其汽车业务的高速增长，2013~2018财年，Luxoft总营收年均增长23.58%，而汽车业务营收的年均增速就达到了43.60%；同样，GlobalLogic汽车业务表现也十分亮眼，据BusinessToday网报道，2018年Globallogic汽车业务营收为近1亿美元，同比增速超过了40%，而其总营收增速仅为18.18%。资料来源：Luxoft年报、天风证券研究所图9：近5年Luxoft汽车业务年均增速比总营收年均增速高资料来源：BusinessToday、天风证券研究所图10：2018年Globallogic汽车业务增速比总营收增速高73%28%37%41%43%27%31%25%21%15%0%10%20%30%40%50%60%70%80%20142015201620172018汽车YoY总收入YoY0.505.501.006.4501234567汽车业务（亿美元）总收入（亿美元）20172018汽车业务收入YoY=43%总收入YoY=18%汽车软件产品市场2102.1操作系统：2023年安卓有望成为市占率第一的车载底层OS11目前市场上常见的车载底层操作系统主要有QNX、Lunix、Andriod和WinCE四种。据IHS估计，2017年，QNX的市占率为48%，是全球第一大车载底层操作系统，但IHS预测，2023年，Lunix（含Android）将以53%的市占率超过QNX，成为全球第一大车载底层操作系统，而WinCE则基本退出市场竞争。据盖世汽车网统计，目前几乎所有的汽车大厂都在定制自己的车载OS，我们预计整车厂选择深度定制开发自己的操作系统有望成为一大趋势。资料来源：IHS、天风证券研究所图11：2023年Linux有望成为市占率第一的车载底层OS资料来源：盖世汽车网、天风证券研究所表1：几乎所有汽车OEM大厂都在定制自己的车载OS48%44%20%53%16%0%16%3%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20172023QNXLinux(含Android）WinCE其他品牌定制车载OS底层车载OS福特SYNC3QNX奔驰COMAND/MBUXQNX奥迪MMIQNX宝马iDriveQNX大众CompositionMediaQNX沃尔沃SensusQNX特斯拉VersionLinux丰田G-BookLinux雪佛兰MyLinkLinux本田HondaConnectAndroid蔚来NOMIAndroid比亚迪DiLinkAndroid荣威斑马系统AliOS2.1操作系统：每个底层OS的授权费用约55元12据黑莓官网估计，2015年1月，全球约有5000万辆汽车上安装了基于QNX的操作系统，而到2018年6月这一数字突破了1.2亿。我们假设2015年1月到2018年6月中每月安装基于QNX操作系统的汽车数量匀速增长，则每年新增约2000万辆安装基于QNX操作系统的汽车，据黑莓2018财年（2017.02-2018.02）年报，期间与QNX相关的营收为1.63亿美元。基于此，我们大致估算每个底层操作系统的授权费用约为7.96美元（约合人民币55元）。资料来源：黑莓官网、黑莓2018财年年报、天风证券研究所表2：每个底层操作系统授权费用约为55元项目数值备注截至2015.01安装超过5000万辆车据黑莓官网新闻截至2018.06安装超过12000万辆车据黑莓官网新闻期间每月新安装（41个月）170.73万辆车期间新增安装车辆数/总月数期间每年新安装2048.78万辆车期间每月新安装车辆数x122018财年QNX业务营收16300万美元据黑莓2018财年年报每个底层OS授权费用7.96美元约合人民币55元图12：2018年6月QNX操作系统已经安装在超过1.2亿辆车上资料来源：黑莓官网、天风证券研究所2.2应用软件：视觉优化，未来智能驾驶舱的新增量13汽车中与用户直接相关的、最基础的应用便是HMI。目前受到业界关注的人机交互方式主要有触控、语音和手势三种：触控软件授权费用主要体现在UI设计软件上，目前全球汽车UI设计软件主要有Rightware的Kanzi，Elektrobit的EBGuide、Qt的QtAutomotiveSuite、Altia的AltiaDesign和Crank的CrankStoryboard，其中Kanzi的3D模型视觉效果最为逼真；语音交互主要分为车载内置和手机+汽车这两种集成形式；手势控制最先由宝马引入，目前的渗透率还不高。资料来源：各公司官网、天风证券研究所图13：汽车UI设计软件中Kanzi的3D模型视觉效果最为逼真资料来源：车云网、天风证券研究所表3：语音交互分车载内置和手机+汽车两种集成形式集成形式特点汽车品牌方案供应商车载内置语音系统运行于车载终端奥迪、现代、福特、通用、特斯拉、吉利、长安、江淮等微软、科大讯飞手机+汽车语音系统运行于智能手机宝马、法拉利、福特、通用、现代、本田、起亚、铃木等苹果、谷歌2.2应用软件：单车的人机交互应用软件授权费用约100元14据中科创达购买的Rightware报告书，汽车单个屏幕UI设计软件许可费用约为7元，则一辆拥有5个屏幕的车UI设计授权费用约35元；据科大讯飞2018年营收及其客户的销量数据，我们估算2018年每辆车语音交互软件授权费用约40元；考虑到之后手势控制功能的加入，我们估计每辆车人机交互应用软件授权费用约100元。资料来源：中科创达购买Rightware报告书、天风证券研究所图14：每个屏幕UI设计软件许可费用约为7元（单位：元/个）资料来源：科大讯飞2018年年报、Marklines全球汽车信息平台、天风证券研究所表4：单车语音授权费用约为40元7.246.476.78012345678201420152016.1-82018年备注科大讯飞汽车智能业务营收（亿元）2.67据科大讯飞2018年年报奇瑞、江淮、长安、北京、长城、江铃、东风、一汽汽车销量合计（辆）6362526据Marklines全球汽车信息平台每辆车语音交互授权费用（元）41.962.3安全软件：软件系统迭代加速，OTA成为汽车必备技能15和硬件相比，软件成了汽车里迭代最快的部分。据MentorEmbedded，汽车中软件系统的迭代速度比电子系统快1.5倍，比机械系统快6倍。为了减少迭代软件系统带来的成本，OTA技术有望成为智能汽车时代的必备技能。例如特斯拉就通过OTA来实现缺陷修复，新功能推送和交互界面优化等更新目标。资料来源：车云网、天风证券研究所图16：特斯拉通过OTA实现汽车缺陷修复，新功能推送和交互界面优化等更新目标（单位：次）资料来源：MentorEmbedded、天风证券研究所图15：汽车中软件系统的迭代速度比电子系统快1.5倍，比机械系统快6倍11,8%56,44%61,48%缺陷修复新功能推送交互界面优化2.3安全软件：OTA驱动，单车安全软件授权费用约为104元16汽车OTA过程存