国金证券汽车零配件行业智能汽车系列深度报告七北京车展智能化电动化是最大亮点

-1-敬请参阅最后一页特别声明长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币）行业优化平均市盈率27.14市场优化平均市盈率15.98国金汽车零配件指数9889.57沪深300指数3156.75上证指数2938.32深证成指10141.54中小板综指10990.35相关报告1.《北京车展召开智能化电动化是亮点-汽车行业周报（2016.0...》，2016.5.22.《关注北京车展智能汽车加快到来-汽车行业周报（2016.04...》，2016.4.243.《无破界不生态乐视“LeSEE”引爆汽车智能网联革命-智能汽...》，2016.4.214.《持续推荐智能汽车关注北京车展-汽车行业周报（2016.04...》，2016.4.175.《《太阳的后裔》展示短时托管再掀智能汽车热-智能汽车系列点评...》，2016.4.11崔琰分析师SAC执业编号：S1130516020002(8621)[e-mail]智能汽车系列深度报告七：北京车展-智能化、电动化是最大亮点摘要智能化、电动化是本届车展的一大亮点，无人驾驶技术超市场预期。本次北京国际汽车展览会以“创新•变革”为主题，吸引了来自全球14个国家和地区的1,600多家参展商，参展车辆共1,179台，创历史新高。其中，全球首发车112台、概念车46台、新能源车147台。长安、北汽、上汽、沃尔沃、乐视等众多传统车企和互联网企业纷纷携最新研发的无人驾驶汽车、纯电动超跑、互联网汽车亮相，成为本届车展的一大亮点。传统车企和互联网企业在无人驾驶领域不断掀起创新浪潮，我们认为无人驾驶技术的迅猛发展已超市场预期，2016年是无人驾驶元年，而本次车展将把汽车智能化电动化推向高潮。传统车企与互联网企业纷纷布局智能网联汽车，加速产业化进程。智能网联汽车将是智能汽车的发展方向，互联网企业积极涌入智能汽车领域将加快汽车智能化进程，传统车企也更加积极布局智能网联汽车。2016年，伴随车联网相关政策发布、百度无人驾驶完成路测、超级汽车LeSee亮相、阿里巴巴的首款互联网汽车上市等事件，将加速汽车智能革命。车展引爆无人驾驶元年，看好传统制动系统供应商转型智能驾驶。本次车展，长安、北汽、乐视、沃尔沃、特斯拉、宝马、日产、FaradayFuture等众多车企纷纷携旗下最新研发的无人驾驶车型密集亮相，近距离给大众上了一堂智能驾驶的普及课，引发业内巨大反响，成为车展的最大亮点。智能驾驶商业化来临之际，单车智能化将先行，ADAS成为提升单车智能化的必然选择。电动化是汽车业发展的必然趋势，三元锂电池将成主流。本届车展参展新能源汽车147台，占参展汽车总数比例达12.5%，创历届车展新高。参展新能源汽车更多采用三元锂电池，续航里程也比上届有显著提升。电动化是未来汽车业发展的必然趋势，续航里程是新能源汽车推广的关键，而动力电池得能量密度是关键中的关键。我们认为，三元锂电池是提升动力电池能量密度的最佳技术路径，将成为主流。传统乘用车中，SUV是当仁不让的主角。本届车展中，全球首发车有112台中，SUV车型约占1/3；在上市新车中，SUV车型几近占到半壁江山，成为本届车展当仁不让的“主角”。2016Q1，SUV销售196.4万辆，同比增长51.5%，成为乘用车销量增长的主要驱动力。投资策略未来五到十年将是汽车行业发生大变革的时期，2016年更为重要，板块抓住“汽车四化”，个股关注板块龙头、相对低估值品种，及自下而上并购机会。1）智能化、共享化：产业步伐加快，2016年是智能汽车的大年，无人驾驶加速到来，看好无人驾驶与车联网，推荐双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子、云意电气、威帝股份；2）电动化：新能源汽车利空逐步出尽，市场对于查骗补等事件预期较充分。主要逻辑：全年销量预计在60万辆以上，增长主要来源于乘用车（限购城市牌照驱动潜在需求加速释放）；查骗补逐步落地、地补逐步推出等利空逐步出尽。建议重点关注下游：比亚迪；电池产业链：均胜电子、曙光股份、当升科技；电机电控：双林股份、云意电气、大洋电机等；3）预估汽车行业2016年销量增速10%，持续推荐低估值蓝筹，上汽集团、长安汽车。风险提示新能源汽车推广不及预期，智能汽车产业化进程不及预期。67148094947510855122361361614996150504150804151104160204国金行业沪深3002016年05月03日汽车零配件行业2016年日常报告评级：买入维持评级行业深度研究证券研究报告行业深度研究-2-敬请参阅最后一页特别声明内容目录1北京车展展现强大影响力重视对行业的催化效应..........................................42智能驾驶产业再加速技术发展超预期............................................................52.1传统车企纷纷发力布局无人驾驶.............................................................52.1.1无人驾驶车型密集亮相车展..................................................................52.1.2自动驾驶商业化来临之际单车智能化将先行........................................82.1.3AEB为ADAS最核心功能制动企业有卡位优势...................................92.2LeSee惊艳亮相引爆汽车智能网联新革命..............................................112.3传统车企与互联网企业优势互补加快智能驾驶进展..............................123新能源汽车赚足眼球加速普及.....................................................................143.1紧凑型、SUV成新能源汽车主流...........................................................143.2车型逐渐丰富向高端车型延伸...............................................................153.3续航里程不断提升..................................................................................163.4三元锂电池依然是未来电动车最佳的技术路线......................................164传统汽车保持稳定增长继续看好SUV、MPV..............................................194.1SUV表现抢眼，成传统汽车增长主要驱动力..........................................194.2传统乘用车市场保持10%增速...............................................................205汽车市场回暖看好智能化电动化发展..........................................................216智能汽车相关报告.........................................................................................226.1深度报告.................................................................................................226.2行业点评报告.........................................................................................226.3公司点评报告.........................................................................................227风险提示.......................................................................................................24图表目录图表1：本届车展参展整车数量创新高.............................................................4图表2：参展新能源汽车数量与比例创新高.....................................................4图表3：车展主要无人驾驶汽车汇总.................................................................5图表4：正在高速公路行驶的长安睿骋无人驾驶汽车.......................................6图表5：长安睿骋无人驾驶汽车内饰................................................................6图表6：北汽无人驾驶车正在提供试驾.............................................................6图表7：正在展示的沃尔沃S90........................................................................7图表8：S90全系配备PilotAssistII，实现高度自动驾驶................................7图表9：特斯拉ModelS...................................................................................8图表10：特斯拉自动驾驶功能：主动巡航下的辅助转向.................................8图表11：智能汽车发展路线图..........................................................................8图表12：ADAS智能驾驶具体应用...................................................................9图表13：ADAS主要分类.................................................................................9行业深度研究-3-敬请参阅最后一页特别声明图表14：沃尔沃在自动驾驶领域的布局.........................................................10图表15：AEB是实现无人驾驶的核心模块.....................................................10图表16：乐视超级汽车LeSee.........................................................................11图表17