新三板车联网产业链全行业视角研究报告17082361页

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■我们在专题报告一《2017年是投资关注的好时点？-需求+政策+技术视角》中已经深入详细的剖析了需求端、政策端和技术端给车联网行业带来的投资机遇。本篇报告将从新三板车联网整个行业情况、车联网各个产业链的角度、优质公司的商业模式和新三板优质的车联网标的等方面来为您提供全方位的车联网产业链的相关研究。■通讯层+感知层+平台层+应用层多方发力，抢占车联网红利下的一块蛋糕：（1）通讯层：通讯运营商天生的产业链参与者，5G是车联网的最佳拍档。由于国内车联网产业起步较晚，尚未整合形成完整的产业链，因此同欧美等成熟市场国家相比，电信运营商在国内相关价值链上的发展空间较大，国内三大运营商采取不同的策略，而高带宽低延迟的5G到来将会给行业带来巨大变革；（2）传感层：车联网核心生命线，TBOX/Can总线链接车内外通讯。从T-BOX的输入输出逻辑、产品形态以及安全考虑上来讲，T-BOX更加适合汽车前装市场，截止到2017年6月底，我国汽车保有量已经超过2亿辆。T-BOX的开发需要不同的适配硬件和通信标准，但是外资企业不同车型的CAN总线开放较少，我们认为内资企业是T-BOX突破口；（3）平台层：车联网服务运营（TSP）乃产业链核心，整车和互联网巨头齐发力。其上接汽车、车载设备制造商、网络运营商，下接内容提供商，通信运营商，并为车主提供增值业务。整车厂作为前装市场车联网服务的主导者，有先发优势，但互联网公司作为TSP的后起之秀，也在奋力追赶；（4）应用层：车载终端主导，软硬件“通吃”是核心发展策略。新三板企业以创新、创业型为主，规模偏小，在大企业的竞争压力下，新三板企业更多倾向于在垂直领域针对客户的痛点不断创新解决方案，以确立竞争优势的动力。■商业模式丰富，找寻适合企业发展之路：通过相关优质公司的良好的商业模式的学习和研究，可以挖掘出不同性质的企业的不同的盈利模式。（1）飞驰镁物：智能汽车即服务，绑定高端车厂看重前装市场，专注于ToB的车联网整体战略平台架构组合；（2）英泰斯特：数据服务起家，转型布局新能源汽车前装T-BOX业务；（3）钛马信息：用户为王，后装市场依然蛋糕够大，公司不仅仅为客户提供解决方案，还成为客户的战略合作伙伴；（4）九五智驾：呼叫中心起家，向车联网行业解决方案供应商进军，从以前的TSP服务获取“人”的数据（包括用户需求、出行特点等）转变为“人+车”数据；（5）好好开车：从UBI入手深耕ABI，ADAS+UBI模式进一步降低成本，为驾驶用户实现个性化的保费，成为真正应用级的UBI。■行业发展砥砺前行，挖掘优质新三板公司：根据我们对53家公司的Table_Title2017年08月23日产业链全行业视角，挖掘优质新三板车联网标的Table_BaseInfo新三板主题报告证券研究报告诸海滨分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082062Table_Report相关报告新三板日报（新三板基金迎到期小高峰普遍浮亏难觅“接盘侠”）2017-08-21新三板智报第十五期：《网络安全产业中坚共识》达成，网络安全迎来新发展期2017-08-20新三板交易制度改革路在何方研究系列之五2017-08-18新三板日报（新三板市场股权融资逐年增长挂牌企业杠杆率降低）2017-08-18新三板日报（新三板去年融资1391亿挂牌公司八成盈利）2017-08-172本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。梳理，建议投资者关注以下6家纯正的车联网公司：（1）雷腾软件（430356.OC）：“车联网”和“新能源汽车”双剑合璧，未来高速发展可期；（2）福信富通（835213.OC）：构建人车云互联生态圈；（3）赛格导航（832770.OC）：车联网及汽车智能化领域领先的国家级高新技术企业；（4）凯越电子（839952.OC）：是汽车导航影音技术进步的主要推动者；（5）中航讯（430109.OC）：首批专注从事智能公交行业的高新技术企业之一；（6）蓝斯股份（430491.OC）：智慧交通整体解决方案提供商与服务商。■风险提示：车联网发展不达预期、相关政策落地不达预期。3新三板主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.承接上篇：需求+政策+技术已具备，产业链投资待挖掘.......................................................82.多方发力，抢占车联网红利下的一块蛋糕..............................................................................92.1.通讯层：通讯运营商天生的产业链参与者，5G是车联网的最佳拍档..........................92.1.1.5G：车载移动互联网的变革者.............................................................................92.1.2.运营商：车联网天生的参与者............................................................................102.1.2.1.中国移动.........................................................................................................112.1.2.2.中国联通：成立子公司联通智网科技公司......................................................112.1.2.3.中国电信：与爱立信合作，建立TSP运营平台.............................................122.2.传感层：车联网核心生命线，TBOX/Can总线链接车内外通讯..................................122.2.1.TSP车机方案：从OBD到T-Box......................................................................122.2.2.内资企业是T-BOX突破口.................................................................................142.3.平台层：车联网服务运营（TSP）乃产业链核心，整车和互联网巨头齐发力............152.3.1.车载信息服务商（TSP）在车联网产业链中居核心地位....................................152.3.2.整车厂：前装市场车联网服务的主导者.............................................................162.3.3.互联网公司：TSP的后起之秀...........................................................................172.4.应用层：车载终端主导，软硬件“通吃”是核心发展策略..............................................182.4.1.车载终端主导+软硬件“通吃”..............................................................................182.4.2.新三板公司较多布局车联网应用层....................................................................202.5.浅显之见：伴随V2X产业快速发展，车联网产业链各层均有受益.............................212.5.1.V2X发展空间广阔..............................................................................................212.5.2.V2X的发展让车联网各层收益............................................................................223.商业模式丰富，找寻适合企业发展之路................................................................................233.1.飞驰镁物：智能汽车即服务，绑定高端车厂看重前装市场.........................................233.1.1.从飞驰镁物产品看其商业模式............................................................................233.1.2.为何从前装市场切入..........................................................................................243.1.2.1.摆脱痛点+新形式下的发展需求......................................................................243.1.2.2.飞驰镁物的核心理念-智能汽车即服务............................................................263.2.英泰斯特：数据服务起家，转型布局新能源汽车前装T-BOX业务............................263.2.1.T-BOX-前装业务的龙头......................................................................................263.2.2.技术积累-英泰斯特成功的关键..........................................................................273.3.钛马信息：用户为王，后装市场依然蛋糕够大...........................................................283.3.1.创新的商业模式-互联共赢..................................................................................283.3.2.移动互联网+互联网：免费APP获得用户青睐..................................................283.4.九五智驾：呼叫中心起家，向车联网行业解决方案供应商进军..................................293.4.1.前装市场的龙头-强大的解决方案供应商和服务运营商......................................293.4.2.重点加固，横向延展..........................................................................................303.5.好好开车：从UBI入手深耕ABI，ADA