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当前位置:首页 > 行业资料 > 交通运输 > 汽车行业2018年中期汽车及零部件行业投资策略研讨会下一个浪潮智能车机20180530国泰君
下一个浪潮:智能车机2018年05月30日行业评级:增持姓名:王炎学(分析师)邮箱:wangyanxue@gtjas.com电话:010-59312757证书编号:S0880514040001姓名:徐伟东(研究助理)邮箱:xuweidong@gtjas.com电话:021-38674744证书编号:S0880116100124证券研究报告2018年中期投资策略研讨会姓名:石金漫(分析师)邮箱:shijinman@gtjas.com电话:010-59312859证书编号:S0880517110001诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会2行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明01在线汽车将在五年内取代离线汽车•在线汽车将在五年内取代离线汽车。•消费者:热烈欢迎020304投资要点(行业评级:增持)车联网趋势带来的投资机会•软件:操作系统•硬件:车载信息娱乐系统,驾驶显示系统,车载空调系统,芯片。推荐:视源股份、上汽集团、广汽集团风险提示诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会3行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%沪深300指数申万汽车行业指数近一年以来,申万汽车行业指数跑输大盘20%汽车及零部件行业估值均处低位,整车企业经营出现分化0204060汽车(申万)汽车整车(申万)汽车零部件(申万)PE(TTM):整车板块为15.9,零部件板块为22.4-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%2015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-04乘用车销量同比商用车销量当月同比汽车销量同比购置税的减免大幅提升行业增速,随着减免退坡,增速趋于平缓数据来源:wind、国泰君安证券研究目录/CONTENTS在线汽车将在五年内取代离线汽车01车联网趋势带来的投资机会02推荐:视源股份、上汽集团、广汽集团03风险提示04诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会5行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明在线汽车将在五年内取代离线汽车,车机替代手机01什么是在线汽车?更大的屏幕更智能的语音交互更便捷的远程操控更智慧个性的导航数据来源:爱卡汽车、国泰君安证券研究在线汽车可以完成OTA在线升级数据来源:公司官网诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会6行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明在线汽车:互联网巨头+汽车巨头01整车厂纷纷结盟互联网公司2018年4月北京车展,智能车机是焦点注:上图为拜腾汽车;下图为奔驰AClass数据来源:搜狐汽车、爱卡汽车数据来源:搜狐汽车、国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会7行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明互联网汽车受到消费者欢迎01荣威RX5互联网版本的畅销(占比80%),表明用户愿意支付更高价格购买互联网汽车互联网功能带动上汽自主品牌2018年销量爆发,侧面印证消费者对互联网功能的偏好010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002017年1月2018年1月荣威RX5荣威RX3名爵6名爵ZS其他数据来源:中国汽车工业系会,国泰君安证券研究数据来源:Wind,国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会8行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明车机操作系统:互联网汽车软件的核心02独立的操作系统,可在线升级PC端:微软操作系统一家独大手机端:安卓和iOS形成寡头格局57.83%83.27%91.21%90.81%9.37%9.72%6.59%8.14%32.80%7.01%2.20%1.05%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2011201220132014安卓iOS其他谷歌、苹果、BAT纷纷推出车机操作系统数据来源:NetApplications、IDC、国泰君安证券研究数据来源:搜狐汽车、国泰君安证券研究百度腾讯苹果谷歌非独立操作系统,只是手机映射,依托原有公司的内容服务优势阿里巴巴操作系统壁垒高,先发优势明显,容易形成垄断诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会9行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明未来的车机:内容为王02下一阶段:内容为王平台搭建阶段:从非独立操作系统到独立操作系统硬件是基础百度腾讯苹果谷歌阿里巴巴数据来源:搜狐汽车、汽车之家、国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会10行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明AliOS已经实现大量技术02车载大众点评车载移动KTV一键寻车组建车队智能语音系统在线游戏多款智能硬件接入优盘视频双向WIFI数据来源:搜狐汽车、公司公告、国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会11行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明未来的车机:内容为王02线上社交线上购物线上支付电台直播车位寻找路况分析天气预报个人助理拥抱车机,告别手机诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会12行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明车载信息娱乐系统:区分传统汽车和互联网汽车的标签02数据来源:易观智库、中汽协、国泰君安证券研究车载信息娱乐系统(当前表现为导航系统)前装渗透率不断提高数据来源:四维图新公司公告、盖世汽车资讯、国泰君安证券研究传统汽车信息娱乐系统互联网汽车信息娱乐系统只支持本地DVD/MP3/车载导航等支持在线音乐/在线导航/语音识别等功能屏幕尺寸价格7-8英寸为主流约1000元约5000元10英寸或以上诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会13行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明驾驶信息系统:全液晶仪表渗透率提升02数据来源:QC检测仪器网全液晶仪表(全TFT)的渗透率不断提升注:D1,机械指针型仪表;D2,指针与点阵或单色TFT仪表;D3,指针与3.5英寸以下TFT仪表;D4,指针与3.5-8英寸TFT仪表;D5,全TFT显示仪表。传统汽车主流仪表互联网汽车全液晶仪表主要显示车速/发动机转速等驾驶信息新增功能ADAS系统路况/提醒、导航地图等涡轮压力、油门开度、刹车力度等可选功能诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会14行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明车载空调控制器:市场空间大02汽车空调市场规模以每年14.64%的速度增长,汽车空调控制器作为核心控件,具有较大发展空间数据来源:中国产业信息网,国泰君安证券研究主要车载空调控制器生产企业诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会15行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明车用芯片:量价齐升02单车芯片量及价值量持续提升,发展潜力巨大数据来源:Gartner,国泰君安证券研究互联车机系统电子元件构造及成本拆分诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会16行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明视源股份:切入智能车机领域,打开新的成长空间03资料来源:公司公告,国泰君安证券研究•家电显示主板业务起家,2017年全球市占率达30%。•2009年和2015年先后向教育和会议领域切入,分别推出“希沃”和CVTOUCH的交互智能平板产品,2017年市占率均超过25%。•2017年以来,公司开始在智能车机和智能家居等领域发力,行业范围进一步拓展。汽车彩色全触摸液晶屏初获成功,已开始配套大众汽车(斯柯达)产品。2015年2005年2009年公司成立产品:液晶显示主板下游行业:家电行业推出“希沃”平板产品拓展:智能交互平板下游拓展:进军教育行业推出会议平板产品CVTOUCH产品拓展:会议用智能交互平板下游拓展:会议行业2017年进军智能家居、汽车电子领域产品拓展:智能硬件(车载影音导航等)下游拓展:智能家居、智能车机推出高效的会议平台MAXHUB产品升级,功能更加丰富2017年3月2017年液晶显示主板全球市占率达30%自2012年起蝉联智能平板市场市占率第一2017年在会议平板市场占有率为第一诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会17行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明视源股份:切入智能车机领域,打开新的成长空间03•汽车电子事业部成立于2013年,探索车联网产品与服务,专注提供领先的汽车电子整体解决方案。•FVW8010智能车载影音,是专为大众汽车设计开发的一款产品,适配于多数大众(斯柯达)车型。•8英寸真彩色全触摸液晶屏。•全高清视频&HIFI音频硬件解码,支持格式:MP3/FLAC/WMA/AVI/Mpeg4/RMVB。•智能手机互联,支持CarPlay,AndroidAuto.•智能滑动式交互体验,行驶中轻松换台,切歌,调节音量。•原车多功能方向盘完美兼容,车规级做工品质保证。资料来源:公司官网,国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会18行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明上汽集团:智能汽车的绝对龙头032017年搭载互联网功能的三款荣威车型占荣威总销量的82%资料来源:公司官网,国泰君安证券研究数据来源:公司官网中控大屏和液晶仪表盘是智能汽车的名片诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会19行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明上汽集团:MARVELX让公司更进一步03资料来源:公司官网诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会20行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明广汽集团:携手腾讯,加速落地03微信支付功能社交大数据互联网生态公司“智能化、网联化、新能源”布局2017年4月:广汽智联新能源汽车产业园动工;2017年4月起:GS4PHEV/GA6PHEV/GE3EV上市;2017年6月:全资子公司广汽新能源正式设立。2017年11月:腾讯广汽战略合作发布会举办腾讯为公司插上互联网的翅膀数据来源:公司公告,国泰君安证券研究广汽与腾讯合作的车联技术将在改款GS4上落地诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会21行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明重点公司盈利预测及估值04公司代码公司名称股价(元)20180524每股收益(元)市盈率(X)投资评级2017A2018E2019E2017A2018E2019E002841视源股份59.11.061.411.92564231增持600104上汽集团34.122.953.333.7312109增持2238.HK广汽集团H13.91.552.372.96965增持600741华域汽车24.232.082.602.621299增持资料来源:wind,国泰君安证券研究,现价为2018/05/24收盘价,广汽集团H的单位为港元。诚信·责任·亲和·专业·创新2018年中期策略研讨会22行业报告《下一个浪潮:智能车机》请参阅附注免责声明风险提示05宏观经济大幅下滑。经济形势紧张时,人民财富积累不足,需求弹性较大的汽车消费下降。在线汽车普及速度不及预期。其他配置相同情况下,在线版本比非在线版本价格高10%。23本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相
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