电子行业陶瓷后盖产业链确定性提高发改委发布智能汽车战略20180108中信建投12页

CHINASECURITIESRESEARCH请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业动态模板证券研究报告·行业动态陶瓷后盖产业链确定性提高；发改委发布智能汽车战略本周重点推荐陶瓷后盖产业链随着无线充电和5G时代的到来，非金属手机后盖成为新趋势。陶瓷相比于玻璃，硬度更高，抗摔耐磨性更好，散热性更优，并且外观更加美观有质感。而在毫米波波段的介电损耗问题，也可以通过天线设计的调整来解决。我们认为，伴随陶瓷手机后盖良率提升以及成本下降，将有望大规模商业化，与玻璃共同成为未来手机后盖主流方案，产业爆发潜力巨大。近期根据我们的产业链信息，OPPO、VIVO、华为等手机品牌都对陶瓷材料保持高度关注，有望在2018年新机型中导入陶瓷后盖。重点推荐三环集团，关注顺络电子、蓝思科技等。发改委发布智能汽车战略，关注汽车电子板块机会发改委5日发布《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿），计划到2020年智能汽车新车比例达到50%，大城市、高速公路的车用无线通信网络覆盖达到90%，北斗系统实现全覆盖。对于电子行业而言，我们认为汽车智能化将带来新的增长极，重点关注信维通信（车载天线/无线充电）、立讯精密（天线/无线充电/线束/结构件）、欧菲科技（摄像头/ADAS/触控）、安洁科技（Tesla功能件）、长信科技（触控/电池）等。1月电视液晶面板价格跌幅有望继续收窄1月7日，群智咨询公布了1月上旬市场TV面板价格，并给出18年1月市场平均合约价格预测。从公布的数据来看，32至65区间的TV面板价格整体呈现回落的态势，但环比跌幅仍在继续收窄。从18年1月同比数据来看，由于17年上半年液晶面板价格整体处于同期高位，18年1月价格整体有较大降幅。但32（YOY-8.3%）、55（YOY-15.7%）、65（YOY-16.4%）等尺寸横向相比，相对跌幅较小。我们认为在产能与产线布局具备优势的国内厂商，有望通过灵活调整产品出货结构，使同比业绩得到一定程度维持。此外，OLED业务的顺利进展亦打开长期成长空间。我们继续推荐买入京东方。核心推荐：立讯精密、京东方A、欧菲科技、三环集团、三安光电、海康威视、大华股份、顺络电子、华天科技、安洁科技、大族激光重点关注：信维通信、生益科技、蓝思科技、超声电子[table_invest]0432维持买入黄瑜[e-mail]执业证书编号：S1440517100001马红丽[e-mail]执业证书编号：S1440517100002发布日期：2018年1月8日市场表现[table_industrytrend]相关研究报告[table_report]18.01.02中信建投电子周报-“砍单”后苹果链迎良机；TV面板价格跌幅有望继续收窄-2018010217.12.202018投资策略报告之电子行业：二次加速的大陆电子产业17.12.11中信建投电子-行业周报-液晶面板价格跌幅收窄；高通发布骁龙845芯片-6%-1%4%9%14%19%24%29%2017-1-92017-2-92017-3-92017-4-92017-5-92017-6-92017-7-92017-8-92017-9-92017-10-92017-11-92017-12-9电子沪深300[table_indusname]电子1[table_page]电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、一周行情回顾图1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图2：电子行业每周股价涨幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图3：电子行业每周股价跌幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指3391.752.56%2.56%2.56%399001.SZ深证成指11342.852.74%2.74%2.74%399006.SZ创业板指1801.422.78%2.78%2.78%000300.SH沪深3004138.752.68%2.68%2.68%801080.SI电子(申万)3510.911.04%1.04%1.04%SOX费城半导体指数1325.715.80%5.80%5.80%TWSE020台湾电子指数453.173.07%3.07%3.07%TWSE071台湾半导体指数169.984.85%4.85%4.85%10.69%10.40%9.76%9.33%9.08%8.43%8.36%7.91%7.58%7.20%7.00%6.98%6.76%6.43%6.26%0%2%4%6%8%10%12%每周涨幅前十五-18.54%-13.08%-8.50%-8.43%-8.05%-6.12%-5.53%-5.29%-5.28%-5.18%-4.79%-4.77%-4.37%-3.85%-3.71%-20%-15%-10%-5%0%每周跌幅前十五2[table_page]电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、重点公司估值表表1：核心推荐与关注公司估值（注：安洁科技2017年净利润为备考）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部三、一周动态跟踪3.1、20180104【京东方】：关于LGD近期OLED产线进展跟踪点评事件：12月26日，根据韩媒ETNews报道，LGD广州超300亿元8.5代OLED面板项目投资获韩国政府有条件通过：韩政府要求相关产线必须采用一定比重韩国本土设备和材料；其次为防范技术泄露，将每6个月对中国工厂进行检查；OLED相关技术，计划在韩国进行研发。12月20日，来自韩媒ETNews的报道消息，LDG在韩国本土坡州6代柔性OLED面板E6产线（设计45K）Phase3（15K），因投资计划延期，相关设备订单已被无限推迟，包括CanonTokki蒸镀机等核心设备。点评：我们认为，LGD在广州投资OLEDTV面板产线，主要与其发展战略有关。LGD是大尺寸OLED面板在TV产业应用的最主要推动者。并且根据LGD的内部预测，到2018年，中国市场的OLED销量占LG公司OLED电视整体销量市场份额将超过欧美，达到20%，因而中国市场的拓展至关重要。在广州的布局有利于产业链的形成，同时可以达到降低成本和售价、增加销量的目的。目前其OLEDTV面板产线包括E3、E4-1、E4-2以及规划中的广州G8.5与坡州P10G10.5产线。根据群智咨询的数据及预测，2017年与2018年全球OLEDTV销量预计分别为150万台左右与200多万台，整体出货占比仍不足1%，成本较高仍是其市场推广的最主要阻力，我们认为短期改善的可能性也较低。LGD的E6产线，一直被认为是三星外最有望进入A客户供应体系的小尺寸柔性OLED产线，并且A客户16A17F18F19F16A17F18F19F16A17F18F19F信维通信51.155.310.518.027.00.541.071.832.7594.647.927.918.6买入立讯精密23.8511.617.324.233.10.360.540.761.0465.443.931.322.9买入京东方A5.5818.878.0100.0160.00.050.220.290.46103.124.919.412.1买入欧菲科技20.687.214.322.931.60.260.530.841.1778.139.324.517.7买入三安光电26.1121.732.642.352.60.530.801.041.2949.132.725.220.3买入海康威视39.7874.294.9118.2150.80.801.031.281.6349.538.731.124.4买入大华股份24.0018.324.632.842.90.630.851.131.4838.128.321.216.2买入大族激光51.557.516.918.024.00.711.581.692.2572.932.630.622.9买入生益科技18.217.510.513.518.00.510.720.931.2335.525.319.714.7买入华天科技8.303.95.67.49.20.180.260.350.4345.231.823.819.2买入三环集团21.8610.611.216.522.50.610.640.951.2935.934.023.116.9买入顺络电子17.333.63.35.06.80.440.400.610.8339.442.928.320.8增持安洁科技25.563.96.89.013.00.510.901.201.7349.728.321.414.8增持评级公司股价（元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE3[table_page]电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明也参与了部分前期投资。此次LGD策略性选择延期Phase3投资，我们认为一方面与客户订单意向有一定关系，另一方面则在于LGD同时在大尺寸与小尺寸面板发力所带来资金压力。目前LGD小尺寸OLED产线包括E2G4.5（22K）、E5G6（15K）以及计划于18年投产的E6G6产线，及规划中的P10G6产线。其潜在客户及产品包括AppleWatch、LG、Google及部分国产品牌手机。剔除E6Phase3的供给，根据我们最新的模型测算，LGD18至19年5.5寸柔性OLED供应能力分别为6300万片与7000万片。目前京东方已宣布OLED产线规划对应5.5寸柔性OLED年供应能力约为1.5亿片，是三星之外全球最有望能满足手机终端大客户订单需求的厂商，继续推荐买入京东方。四、一周重要新闻4.1消费电子4.1.1、苹果单机利润是国产品牌平均利润的14倍，超小米75倍根据Counterpoint公司2017年第三季度市场监测项目最新研究报告显示，2017年第三季度，韩国品牌三星和中国品牌表现强劲，拉动全球移动手机整体利润上浮13%。而国产品牌的累计利润首次仅在一个季度内就超过15亿美元。在此之前，大部分利润都只由三星和苹果共同瓜分。近年来，国产品牌也跻身其中。国产品牌利润的增长，主要归因于良好的投资整合。其增加了中高端智能手机组合，进一步完善供应链。以华为为例，即使定位在高端市场，但其策略明显是通过渗透高端市场从而达到利润最大化。Counterpoint的研究主管NeilShah说道，当然苹果继续在智能手机行业占据近60%的最大份额。不过，这一比例不敌去年同期86%。去年同期，三星因GalaxyNote7的惨败险遭亏损。尽管韩国厂商对Note8和中端系列J系列产品增加需求量，但也只获得全球手机行业近25%的利润。而苹果公司每出售一台iPhone所获取利润超过150美元，而且随着iPhoneX系列居高不下的售价策略，这一季度利润将继续增长。更何况市场对256GB版本的iPhoneX有更高的需求，利润情况可想而知。2017年第三季度苹果在移动手机市场利润总额占尽60%，三星紧随其后。经相关人员预测，2017年第四季度，苹果配合iPhoneX持续上涨的销量其利润有可能会进一步提升。而三星在第三季度强势回归，推出Note8系列，而S8系列表现依旧强劲。国产品牌华为在2017年第三季度实现了67%的利润增长，原因是其在价格区间内加大业务扩张。比如，华为的智能手机平均售价在其Mate和P系列的驱动下就较去年同期增长了6%。与此同时，OPPO、Vivo在全球手机利润中排名四、五，主要基于他们在中国市场的表现。虽然小米强势回归，手机利润增长41%，但仍落后于市场领头羊。主要是小米大部分出货仍是低端机型。目前小米推出了MiMix2或Mi6系列的高端机型来扩大更高的市场利润。苹果的单机利润是三星的5倍，大约是国产品牌平均利润的14倍。2017年第三季度，苹果的单机利润为151美元。在全球范围内，三星在同等价格区间内的机型最为丰富，选择更为广泛。该公司在2017年第三季度的利润为31美元。像华为、Oppo和Vivo这样的国产品牌，单