20172018中国VCPE行业调研报告投中2018438页

12017-2018中国VC/PE行业CFO调研报告2018年4月2目录1核心发现....................................................................................................................11.1团队职能..........................................................................................................11.2募资环节..........................................................................................................11.3投资环节..........................................................................................................11.4退出回报..........................................................................................................22样本说明....................................................................................................................32.197位CFO参与本次调研，80%来自市场化VC/PE机构...............................32.2参与调研的CFO具备丰富从业经验................................................................42.3样本机构管理总规模超过9800亿元，管理基金主要是人民币基金................42.4CFO管理的财务团队小而精............................................................................53关键发现....................................................................................................................63.1CFO团队配置与职能......................................................................................63.1.1过去三年VC/PE基金对CFO及财务团队需求呈上升趋势...................63.1.2投后管理是CFO本职工作之外最重要的工作内容...............................73.1.3CFO在投后重点关注盈利和财务风险的预测评估................................83.1.4季报、年报和合伙人会议是基金首选三大信息披露方式.......................93.2基金募集........................................................................................................103.2.12018年超七成CFO所在机构正在募集新基金...................................103.2.2超过50%CFO预期完成新基金募集需要6个月以上........................113.2.3双币种基金成为机构募集的主要目标..................................................123.2.4创投基金是新募基金首选....................................................................133.2.5新基金以自行募集为主，第三方机构募集为辅...................................1433.2.6六成CFO对2018年募资信心下滑....................................................153.2.744%的CFO认为LP出资违约现象属偶然现象.................................163.3投资与估值....................................................................................................173.3.1团队、行业地位和创新性是CFO对拟投企业关注的三大要点..........173.3.2超过60%的CFO接受的投资项目估值倍数在8-15倍之间...............183.3.3近60%的CFO认为目前项目估值偏高...............................................193.3.4市场法是CFO最主流的项目估值方法................................................213.4退出与回报....................................................................................................223.4.1约37%CFO对2018年退出回报态度积极..........................................223.4.2IPO任然是CFO退出首选方式...........................................................233.4.3创业板成为CFO眼中上市退出首选...................................................243.4.4PE二级市场交易尚处于早期发展阶段................................................243.4.5CFO更倾向于接受3-6倍回报倍数....................................................263.5企业财务分析................................................................................................273.5.1CFO所用财务系统集中于用友和金蝶.................................................273.5.2机构管理费用占运营成本50%-70%是主流.........................................284CFO榜单评选..........................................................................................................304.1评选标准........................................................................................................304.1.1评选简介.............................................................................................304.1.2评选标准..............................................................................................304.22017年度VC/PE行业最具影响力CFOTOP10...........................................3011核心发现CFO作为VC/PE机构的“大管家”，可以说是最了解基金状况的关键人，洞察和熟悉基金运作的大事小情和方方面面。2018年2-3月间，投中研究院联合中华股权投资财务总监协会对97位主流VC/PE机构的CFO进行了调研。下面是此项调研的核心发现，将能够帮助我们还原和理解最真实和不一样的VC/PE江湖天下。1.1团队职能（1）80%的CFO团队近三年来发生人员变动，但总体招聘力度大于人员流出力度，VC/PE基金对财务人员的需求呈上升趋势。（2）投资业务条线中，CFO表示除基础财务工作外，投后管理工作的重要程度最高，重中之重在于关注盈利和财务风险的预测评估。1.2募资环节（1）2018年，超过七成的机构已经开始募集新基金，40.21%的受访者希望新基金募资周期放缓至3-6个月。（2）48.45%CFO所在机构正在或计划同时募集美元与人民币基金，VC/PE行业从1.0时代向2.0时代迈进。（3）89.69%的CFO表示首先考虑自行募集新基金，并以第三方理财机构为辅助渠道。（4）2018年有六成CFO对募资信心下滑，创投基金以59.79%的选择率成为首选募集类型。1.3投资环节（1）“优秀的企业创始团队”成为CFO对拟投项目的首要评价标准。（2）市场法是CFO主流使用的估值方法，且60%CFO认为当前市场项目估值过高。（3）近半数的CFO们对于项目估值使用的市盈率倍数集中于8-15倍之间。21.4退出回报（1）IPO与并购是CFO优选退出方式，其中72.16%更钟情于创业板；仅两成CFO有意愿通过PE二级市场方式退出。（2）可接受的单个项目退出回报倍数集中在3-6倍之间，CFO在退出回报的预期上更显谨慎。32样本说明2.197位CFO参与本次调研，80%来自市场化VC/PE机构本次调研采用问卷形式，调研对象为中国主流VC/PE机构在职CFO，包括来自于外资背景和本土背景的VC/PE机构。此次调研共收集有效问卷97份，参与调研的机构中，市场化机构占据主流地位，占统计总量的80.41%，其次为具有国资背景的投资机构及母基金，分别占比11.34%、7.22%。图2-1：参与调研CFO所在机构属性分布80.41%11.34%7.22%1.03%市场化机构国资背景机构其他母基金数据来源：2018CFO调研问卷投中研究院，2018.342.2参与调研的CFO具备丰富从业经验图2-2：参与调研CFO从业年限分布本次参与调研的CFO中，63.92%的CFO拥有超过5年的相关工作经验，17.53%的受访者有超过10年的丰富经验。其中，工作时间在5-8年间的人数最多，占比达27.84%。2.3样本机构管理总规模超过9800亿元，管理基金主要是人民币基金17.53%18.56%27.84%18.56%17.53%0%15%30%1-3年3-5年5-8年8-10年10年以上数据来源：2018CFO调研问卷投中研究院，2018.370.40%27.20%2.40%人民币美元其他数据来源：2018CFO调研问卷投中研究院，2018.35图2-3：样本机构基金管理规模及数量样本中97家VC/PE机构在管基金规模超过了9800亿元，约占市场总规模14.3%；管理基金数量4