2018年四季度基金评级报告20190128招商证券40页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|基金评价评级报告招商证券基金评级报告2019年1月28日2018年四季度本期入选招商证券五星评级的基金共计137只，其中包括13只股票型基金、44只偏股混合型基金、48只平衡混合型基金、2只偏债混合型基金、12只二级债券型基金、7只一级债券型基金和11只纯债型基金。评级计算截止日为2019年1月25日。五星级基金点评：1、嘉实新消费（001044）：恪守安全边际、长期业绩稳健2、大成高新技术产业（000628）：精选高新技术产业、个股长期持有3、信达澳银新能源（001410）：仓位较高、持股分散、聚焦新能源4、景顺长城新兴成长（260108）：投资风格稳健、超额收益明显5、国富弹性（450002）：按股票市值配置、长期业绩稳定优秀6、交银新成长（519736）：个股集中、行业均衡、攻守兼备7、汇添富医疗服务（001417）：专注医疗服务、历史业绩优秀8、泓德远见回报（001500）：逆向投资、策略灵活附表：招商证券基金评价结果（计算截止日：2019-1-25）宗乐[e-mail]1090511030005曾恺羚[e-mail]1090518010003研究助理：包羽洁[e-mail]研究助理：杨雨珩[e-mail]基金评价敬请阅读末页的重要说明Page3本期调入五星级：本期调出五星级：代码简称2018年四季度评级2018年三季度评级基金类型代码简称2018年四季度评级2018年三季度评级基金类型001103前海工业★★★★★★★★☆平衡混合型001287安信优势A★★★☆★★★★☆平衡混合型166301华商新趋势★★★★★★★★★平衡混合型000423前海驱动A★★★★★★★★★平衡混合型519961长信利广A★★★★★★★★★平衡混合型519066汇添富蓝筹★★★☆★★★★☆平衡混合型001264银华恒利A★★★★★★★★☆平衡混合型001102前海国家比较★★★★★★★★★平衡混合型001424博时新起点A★★★★★★★★★平衡混合型000431鹏华品牌★★★★★★★★☆平衡混合型160215国泰价值★★★★★★★★★平衡混合型519755交银多策略A★★★☆★★★★☆平衡混合型001487宝盈优势★★★★☆平衡混合型000584新华鑫益★★★★★★★★★平衡混合型000219博时裕益★★★★★★★★平衡混合型000527南方新优享A★★★★★★★★★平衡混合型001398华泰生活★★★★★★★★平衡混合型001053南方创新★★★★★★★★★平衡混合型000279华商红利★★★★★★★★★平衡混合型162203泰达稳定★★★☆★★★★☆平衡混合型001216易方达新收益A★★★★☆★★★★平衡混合型519091新华资源★★★★★★★★★平衡混合型020001国泰金鹰★★★★★★★★平衡混合型070018嘉实回报★★★★★★★★☆平衡混合型001695泓德泓业★★★★★平衡混合型000190中银新回报★★★★★★★★☆平衡混合型540004汇丰2026★★★★★★★★平衡混合型260103景顺平衡★★★★★★★☆平衡混合型000963兴业多策略★★★★☆★★★平衡混合型690001民生蓝筹★★★★★★★★平衡混合型000698宝盈科技★★★★★★★★平衡混合型000634富国天盛★★☆★★★★☆平衡混合型001278前海能源A★★★★★★★★平衡混合型350001天治财富★★★★★★★★平衡混合型001342易方达新享A★★★★☆★★★☆平衡混合型000167广发聚优A★★☆★★★★☆平衡混合型001141泰达创盈A★★★★☆★★★☆平衡混合型000029富国策略★★★★★★★★平衡混合型001445华安改革主题★★★★★★★★平衡混合型001309东方红睿逸★★★☆★★★★☆偏债混合型100020富国天益★★★★☆★★★☆平衡混合型001115广发聚安A★★★☆★★★★★偏债混合型001018易方达新经济★★★★★★★★★平衡混合型206003鹏华信用A★★★★★★★★★二级债券型180018银华和谐★★★★☆★★★☆平衡混合型519676银河强债★★★★★★★★★二级债券型001182易方达回馈★★★★★★★★★偏债混合型000973新华增盈★★★★★★★★★二级债券型001203东方红稳健A★★★★★★★★☆偏债混合型020019国泰双利A★★★★★★★★★二级债券型002138泓德裕泰A★★★★★二级债券型233012大摩多元A★★★★★★★★★二级债券型550004信诚三得益A★★★★★★★★★二级债券型000744北信稳债A★★★★★★★★纯债型001948建信丰利A★★★★★二级债券型000333长城稳债A★★★★★★★★★二级债券型000107富国稳健A/B★★★★★二级债券型000139富国企业债A/B★★★★★★★★★纯债型002198博时裕达★★★★★纯债型002354博时裕腾★★★★★纯债型数据来源：招商证券基金评价和分析系统基金评价敬请阅读末页的重要说明Page4二、五星级基金点评1、嘉实新消费：恪守安全边际、长期业绩稳健嘉实新消费（代码：001044）投资于股票投资比例为80-95%，成立于2015年3月23日，最新规模26.1亿元，业绩比较基准为中证内地消费主题指数×95%+中债总指数×5%。该基金长期业绩稳定优秀，在价值蓝筹风格占优时能够取得较为突出的收益，2017年全年收益率达到了44.7%，排名同类产品前5%；而在市场整体回调时，产品的回撤控制能力较强，2016年与2018年收益均排名市场前30%，相较整体市场超额收益明显。本任基金经理2017年4月任职以来取得了14.6%的正收益，同期沪深300指数下跌了9.3%，收益可以在同类基金中223只基金中排名前5。该基金主要投资于包括消费品行业与消费服务行业的消费行业股票。管理者认为创新能够带来新的市场机会，增加新的消费需求，在此前提下，基金将侧重于消费行业中的新方向与新领域，寻找具有战略眼光、能够把握新商业机会或者具有较强竞争力的企业进行投资。在投资时，基金经理从行业成长性与空间、景气度与估值水平三方面对子行业进行研究配置，并且通过对商业模式、治理结构、竞争优势等定性因素与定量因素结合分析的方式筛选个股。该基金近几个季度的股票仓位保持在90%以上，专注配置于食品饮料、医药、家电公司股票，持股周期较长，前五重仓股均有超过5年，且整体持股估值较低，比较偏向于投资比较有安全边际的白马股。此外，该基金的个股集中度较高，前十大重仓股占权益类比例达到70%左右。基金经理谭丽2007年加入嘉实基金，有多年研究员经验，对低估值蓝筹股有较深研究，恪守投资能力圈，其所管理的嘉实价值精选与嘉实价值优势在其任期内业绩也位列同类前10%左右，整体业绩稳健优秀。本期评级结果，嘉实新消费入选“招商证券五星级股票型基金”。2、大成高新技术产业：精选高新技术产业、个股长期持有大成高新技术产业（代码：000628）的股票投资比例为基金资产的80-95%，其中投资于基金合同界定的高新技术产业股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。基金成立于2015年2月3日，最新规模为4.3亿元，业绩比较基准为中证700指数×80%+中证综合债指数×20%。基金发行以来每年度均表现优秀，过往三年在同类基金同期收益中分别排名前20%、前10%、前11%，分别超越同类基金平均收益11.7%、20.0%及8.7%，稳定为投资者赚取超额收益。基金主要投资于高新技术产业相关上市公司，通过精选个股和风险控制，力求为持有人获取超过业绩比较基准的收益。该基金主要从计算机、电子、传媒、通信、机械设备、电气设备、国防军工、汽车和化工等九个申万一级行业中自下而上精选从事高新技术产业的公司构建投资组合。基金评价敬请阅读末页的重要说明Page5基金持股集中度高，前十大重仓股占股票资产的比例基本保持在60%以上；同时持股周期较长，对于杰克股份、宋城演艺、中炬高新、大亚圣象、银轮股份等个股均重仓持有6个季度以上。根据季报披露，基金经理持续关注高新技术产业估值溢价风险，但认为商业模式成熟、竞争力清晰的优质公司具有长期投资价值。从风险指标来看，基金2017、2018年下行风险均排名同类基金前20%，既得益于投资组合行业均衡的特性，也凸显了基金经理优秀的选股能力。基金经理刘旭于2013年加入大成基金，曾任职毕马威华振会计师事务所审计师、广发证券研究所研究员，拥有三年基金管理经验，目前管理大成高新技术产业和大成创新成长两只基金，业绩分别排名同类基金同期业绩前2%和7%，业绩优秀。本期评级结果，大成高新技术产业入选“招商证券五星级股票型基金”。3、信达澳银新能源：仓位较高、持股分散、聚焦新能源信达澳银新能源（代码：001410）是信达澳银基金旗下的一只股票型基金，成立于2015年7月31日，最新规模为7.98亿元。业绩比较基准为沪深300指数×85%+上证国债指数×15%。自成立以来，该基金累积收益率为33.10%，年化收益8.53%，同期同类基金的平均年化收益率仅为-4.83%，年化超额收益达13.36%。自现任基金经理冯明远接手管理以来，基金各年业绩始终保持在同类可比基金的前15%，业绩表现稳定优秀。该基金的股票资产占基金资产的比例为80-95%，其中投资于新能源产业主题相关的股票比例不低于非现金基金资产的80%。基金采取自上而下和自下而上相结合的积极主动的投资策略，通过对新能源产业链进行深入研究，挖掘优质个股，构建投资组合。2018年以来，尽管市场波动较大，但该基金仍保持了90%左右的较高仓位。持股特征方面，该基金主要投资于通信、电子等TMT行业，重仓股多为中小市值股票。基金的持股集中度相对较低，前十大重仓股的市值比例稳定在40%左右。2018年四季度，该基金重点投资了通宇通讯、*ST凡谷、光弘科技等通信行业个股，准确把握住了年末的5G行情，获得了较好收益。基金经理冯明远于2014年加入信达澳银基金，先后担任研究员、基金经理助理和基金经理等职务，具有2.3年的基金管理经验。2016年10月起担任信达澳银新能源的基金经理，任职以来共获得19.91%的收益，在195只同类可比基金中排名第6，表现优秀。本期评级结果，信达澳银新能源入选“招商证券五星级股票型基金”。4、景顺长城新兴成长：投资风格稳健、超额收益明显景顺长城新兴成长（代码：260108）成立于2006年6月28日，最新规模为36.49亿元。业绩比较基准为中证800成长指数×80%+银行同业存单利率×20%。自现任基金经理刘彦春接手管理以来，景顺长城新兴成长的业绩表现稳定优秀。2016年至2018年，基金累计收益58.66%，相较于同类基金平均水平的超额收益达64.14%，在486只同类可比基金中排名第6。在2018年股票市场大幅下挫的不利环境下，基金把控风险，稳健投资，业绩在同类可比基金中排名前15%，表现良好。基金评价敬请阅读末页的重要说明Page6该基金的股票投资不低于基金资产净值的65%，其中投资于成长型上市公司的股票比例不低于非现金基金资产的80%。在进行投资时，基金经理秉承基本面分析和价值投资的理念，深入挖掘具有合理估值的高成长性上市公司股票，以实现基金资产的长期稳定增值。2018年，面对持续下跌的市场环境，基金经理保持了较为积极的投资态度，股票仓位稳定在90%以上。行业配置方面，基金近一年来重点投资于白酒、家电、农林牧渔等防御型板块，投资风格稳健。重仓持股方面，基金的持股集中度较高，温氏股份、晨光文具、贵州茅台等重仓个股的持股周期较长。现任基金经理刘彦春拥有9.8年的基金经理经验，曾在汉唐证券、博时基金等机构担任研究员、基金经理助理、基金经理等职务。2015年加入景顺长城基金，2015年4月起担任景顺长城新兴成长的基金经理，任职以来共