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敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐(维持)酒店、免税高景气延续,关注滞涨龙头2017年11月08日餐饮旅游行业11月投资策略上证指数3414行业规模占比%股票家数(只)320.9总市值(亿元)45840.8流通市值(亿元)30940.7行业指数%1m6m12m绝对表现1.4-0.6-3.2相对表现-4.3-20.4-23.9资料来源:贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—三季报强者恒强,旅游淡季聚焦绩优股》2017-11-052、《餐饮旅游板块2017年三季报总结—酒店、免税强者恒强,首选绩优龙头关注估值修复》2017-11-023、《餐饮旅游行业周报—免税、休闲景区三季报表现突出,聚焦优质白马》2017-10-29梅林021-68407471meilin@cmschina.com.cnS1090517070006三季度酒店加速好转,在经济型房价上涨与中档酒店不断扩张下,酒店龙头具备持续成长动力。10月三亚免税销售依然火爆,国旅Q4业绩无忧,明年看点更多。继续强烈推荐:首旅酒店、锦江股份、中国国旅。随着Q3旅游旺季过后,从布局明年的角度,建议关注旅游行业其他细分领域龙头,未来有业绩加速和估值修复的机会,重点推荐排序:凯撒旅游、宋城演艺、中青旅。旅游旺季行情结束,10月餐饮旅游板块月初回调、月末反弹。10月A股整体向好,餐饮旅游板块指数上涨1.78%,弱于沪深300指数(上涨4.44%),强于创业板指数(上涨0.15%),行业排名中游。10月板块个股普遍下跌,仅国旅、宋城涨幅居前。酒店:旺季经营加速向上,驱动Q3业绩大增。8月全国星级酒店全面好转,入住率/平均房价/RevPAR增长3.4pct/0.6%/5.8%。9月,锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR分别增长8.1%/10.4%/5.3%/-2.9%,Q3华住和如家整体RevPAR分别增长17.3%/8.0%,龙头三季报业绩靓丽,如家Q3净利润增长60%,锦江增长45%,预计Q4仍将持续。免税:海南暑期免税火爆,10月三亚延续高增长。暑期海南离岛免税销售额大幅增长,7-8月达10.4亿元/增长54.1%,Q3三亚店免税销售额11.5亿元/增长53.2%,10月同比增长达40%,延续高增长趋势。景区:休闲类表现更优,黄金周重点景区分化。Q3,乌镇接待游客290万人次/+27.3%,古北水镇接待106.9万人次/+8.1%。8-9月,黄山景区接待游客69.24万人次/-18.01%;9月,三亚市接待过夜游客121.02万人次/+13.29%,桂林市接待1074.08万人次/+149.28%,张家界市各景区接待934.96万人次/+20.69%。8月,丽江市接待558.53万人次/+17.09%。出境游:景气度继续下行,日本、澳洲略有起色。8月,民航国际航线客运量达522.7万人次/+2.6%。9月,中国游客赴日本67.83万人次/+29.87%,赴韩国31.87万人次/-56.12%,赴泰国76.10万人次/+15.50%。8月,奥地利接待中国游客10.63万人次/+12.18%;加拿大10.12万人次/+8.96%;澳大利亚11.63万人次/+23.20%。投资建议:首旅与锦江三季报业绩出色,再次强化了市场对于酒店板块持续向好的预期。今年以来,酒店行业持续复苏,但我们认为这还只是开始,消费升级下经济型酒店房价的上涨,以及中档酒店渗透率的提升,将为酒店行业长期成长注入充足动能,目前是布局酒店板块的最佳时机。强烈推荐:首旅酒店、锦江股份。Q3三亚免税店成绩靓丽,推动国旅业绩超预期增长。考虑新签白云机场T2出境免税店、明年香港与首都机场进境免税店开业、上海机场招标等因素,国旅即将进入新一轮扩张周期,未来成长值得期待。强烈推荐:中国国旅。其他细分领域龙头今年受制于行业环境,业绩增长相对较低,但仍强于同行,竞争优势显著,未来均有业绩加速和估值修复的机会,重点推荐排序:凯撒旅游、宋城演艺、中青旅。风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。-15-10-50510152025Nov/16Mar/17Jun/17Oct/17(%)餐饮旅游沪深300 ßœøyjb@gtfund.comł 行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、10月行情回顾.......................................................................................................5二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................61、酒店:旺季经营加速向上,驱动Q3业绩大增........................................................62、免税:海南暑期免税火爆,10月三亚延续高增长................................................133、景区:休闲类表现更优,黄金周重点景区分化.....................................................144、出境游:景气度继续下行,日本、澳洲略有起色..................................................16三、10月重要新闻和公告汇总...................................................................................201、行业重大新闻........................................................................................................202、行业重要公告........................................................................................................21四、11月投资策略......................................................................................................22风险提示:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险................................................23图1:10月A股中信行业指数涨跌幅排名...................................................................5图2:10月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名....................................................................5图3:各板块2017年预测市盈率(截至2017年10月31日)..................................6图4:8月全国样本星级饭店出租率和平均房价双增长................................................7图5:8月全国样本星级饭店RevPAR增长5.8%........................................................7图6:全国样本星级酒店每月入住率同比增减..............................................................7图7:全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................7图8:全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................8图9:华住酒店整体经营情况.......................................................................................9图10:华住经营满18个月酒店的同店经营情况..........................................................9图11:华住经济型酒店的同店经营情况.......................................................................9图12:华住中档酒店的同店经营情况..........................................................................9图13:如家开业满18月酒店的同店RevPAR增速...................................................10图14:经济型品牌如家RevPAR同比增速................................................................10图15:9月锦江酒店入住率和平均房价双双上涨.......................................................11图16:9月锦江酒店RevPAR大增8.1%..................................................................11图17:9月铂涛酒店平均房价大增13.9%.................................................................12图18:9月铂涛酒店RevPAR大增10.4%................................................................12图19:2017年7-9月维也纳酒店整体经营情况........................................................12图20:2016~2017年9月法国卢浮酒店经营情况.....................................................12图21:海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................13行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图22:海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................13图23:海南离岛免税客单价月度同比增速.................................................................13图24:三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速..........................................................13图25:2012-2017年乌镇景区前三季度客流量情况..................................................14图26:2012-2017年古北水镇前三季度客流量情况.........................
本文标题:餐饮旅游行业11月投资策略酒店免税高景气延续关注滞涨龙头20171108招商证券24页
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