光伏设备行业专题平价脚步渐进技术进步引领行业格局变化20190218国泰君安52页

平价脚步渐进，技术进步引领行业格局变化2019年2月18日——光伏设备专题PPT行业评级：增持姓名：韦钰（分析师）邮箱：[e-mail]电话：[phone]证书编号：S0880519010002姓名：黄琨（分析师）邮箱：[e-mail]电话：[phone]证书编号：S0880513080005证券研究报告诚信·责任·亲和·专业·创新2请参阅附注免责声明01全球光伏行业稳定发展，国内是最快增长极，2019年有望成为平价上网元年0203技术进步持续推动光伏行业进步重点推荐：捷佳伟创、迈为股份2.12.22.3目录2.4硅片：硅片环节设备主要包括前道长晶设备和后道切片设备，前道设备主要有单晶硅生长炉（拉棒）和多晶硅铸锭炉（铸锭），工艺较为稳定，未来降本是发展方向；后道设备主要有切片机和金刚线，未来薄片化切割为发展趋势。电池片：电池片经历了从BSF到PERC到HIT的三代技术进步。二代PERC工艺带来背钝化沉积和激光设备需求，2.5代SE、MWT、PERT、TopCon等带来掺杂、激光、印刷、LPCVD等设备需求。而HIT为全新工艺路线技术，预计会带来设备格局的重大改变。组件：半片、叠瓦、多主栅(MBB)、双面等组件技术进入规模化应用。其中半片组件新增切片设备和串焊机需求，叠瓦组件采用全新的焊接方式，使用专用的叠瓦设备，包含点胶/丝印/叠串等核心工艺步骤。装机：在技术进步及生产自动化、智能化改造的共同推动下，多晶硅、硅片、电池片、组件等各环节生产成本下降，价格整体处于向下通道，判断2019年国内光伏系统成本预期累计降价空间在0.4-0.5元/W。光伏产业近年来的快速发展离不开技术驱动降本提效。上一轮技术变革主要由拉棒环节和切片环节驱动，而目前组件和电池片环节的技术变化最为明显。展望2019年，在发电成本持续下降、政策持续利好和新兴市场快速兴起等有利因素的推动下，预计全年全球新增装机量将达到110GW，而我国将保持在40-45GW之间。诚信·责任·亲和·专业·创新3请参阅附注免责声明前言——产业链总览00工业硅太阳能高纯晶体硅单晶硅棒多晶硅铸锭硅片太阳能电池太阳能电池组件光伏系统•还原炉•硅料提炼设备•………•单晶硅生长炉•多晶硅铸造炉•………•开方机•切片机•切割线•切割刃料•切割液等•………•清洗设备•制绒设备•扩散炉•刻蚀机•PECVD/ALD•印刷设备•分选设备•………•组件及专用材料生产设备•层压机•自动焊接机•………•光伏逆变器•支架•太阳能玻璃•封装背板•………捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、北方华创、罗博特科、先导智能、大族激光等上机数控、宇晶股份、京运通、岱勒新材、三超新材、东尼电子等晶盛机电、北方华创、精工科技、京运通等金辰股份、先导智能、京山轻机、康跃科技、博硕光电、奥特维、大族激光、迈为股份等数据来源：国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新4请参阅附注免责声明•1.1全球光伏产业规模稳中有升，中国市场占比三分之一1.太阳能是全球发展最快的可再生能源。2018年全球太阳能光伏新增装机市场达110GW，创历史新高；总装机量达到512GW，同比增长27%；2.2018年，我国新增装机量达到44.4GW，虽同比下滑，但仍保持高位。总装机量达到175GW，占全球总装机量的三分之一；3.展望2019年，在发电成本持续下降、政策持续利好和新兴市场快速兴起等有利因素的推动下，全球光伏市场仍将保持在较高水平，预计全年全球新增装机量将达到110GW，而我国将保持在40-45GW之间。全球光伏行业稳定发展，国内成为最快增长极01单位：GW全球总装机全球新增装机全球乐观预期中国总装机中国新增装机中国乐观预期2008年15.76.26.20.20.20.22009年22.97.27.20.70.50.52010年40.017.117.10.90.20.22011年71.031.031.03.52.62.62012年100.029.029.06.53.03.02013年139.039.039.019.412.912.92014年177.038.038.028.18.68.62015年228.051.051.043.215.115.12016年303.075.075.077.434.234.22017年402.099.099.0130.352.852.82018E512.0110.0110.0174.6344.444.42019E619.0107.0120.0219.645.050.02020E744.2125.2150.0269.650.060.0表中国光伏总装机量达到全球的三分之一数据来源：国家发改委、BP、国泰君安证券研究0501001502002012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年6.519.428.143.277.4130.3174.667.1100.6全国累计装机其中：光伏电站其中：分布式光伏图国内光伏装机量持续快速增长数据来源：国家发改委、国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新5请参阅附注免责声明•1.2国内企业在产业链各环节具有较强优势，未来海外市场的拓展速度加快1.2017年我国多晶硅、硅片、电池和组件等产业链主要环节的全球市场占比已分别达到55%、83%、68%和71%，市占率位居世界前列，为全球光伏制造大国，光伏产业已成为我国可参与国际竞争的优势产业之一；2.随着欧盟对我国长达5年的“双反”政策结束，欧洲光伏市场开始打开，对乌克兰、西班牙的组件出口大幅增长，并形成传统市场与新兴光伏市场的多元市场格局，持续拉动光伏需求。全球光伏行业稳定发展，国内成为最快增长极01数据来源：WIND、国泰君安证券研究27.130.923.28.19.98.0105104.5129.92016年2017年2018年硅片出口额（亿美元）电池片出口额（亿美元）组件出口额（亿美元）表2018年光伏产品出口额同比增长10.9%表光伏组件出口形成传统市场与新兴市场结合的多元市场格局数据来源：CPIA、国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新6请参阅附注免责声明•1.3电池片环节增长稳定，高效光伏电池片供不应求1.装机持续增长的同时，我国和全球太阳能电池片的产量都保持了持续增长的态势；2.2018年，我国电池片产量再次攀升，达到87.2GW，同比增长21.1%以上。高效电池片更是供不应求，专业化电池厂商开始崛起。全球光伏行业稳定发展，国内成为最快增长极01数据来源：国家发改委、BP、国泰君安证券研究全球总产能国内总产能国内PERC产能2016年110.6751.010.2-13.32017年125.9-146.9972.025.0-28.92018年E142.8-167.9690-9550.0-54.02019年E156.2-198.74120+80.0-85.02020年E164.4-214.62图2018年上下半年电池片增长几乎不受影响表国内电池片扩产正当时数据来源：EnergyTrend、PVInfolink、国家发改委、国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新7请参阅附注免责声明•1.4全球多地已实现平价上网，2019年有望成为我国平价上网元年1.在技术进步及生产自动化、智能化改造的共同推动下，我国多晶硅、硅片、电池片、组件等各环节生产成本下降，价格整体处于向下通道；2.2018年全年，我国硅料价格下降50%、硅片价格下降40-50%、电池片价格下降30-40%、组件价格下降25-30%，整体装机成本下降30%。全球光伏行业稳定发展，国内成为最快增长极01数据来源：国家发改委、国泰君安证券研究金属硅（79元/kg）单晶硅棒硅片（单晶3.1元/瓦，多晶2.0元/瓦）电池片（单晶0.95元/瓦，多晶0.87元/瓦）组件（单晶2.1元/瓦，多晶1.7元/瓦）光伏系统项目成本及占比组件2.4（41%）安装0.92（16%）汇流箱等主要一次设备0.47（8%）电网接入0.42（7%）前期开发（含管理费）0.4（7%）支架0.31（5%）一次性土地成本0.33（6%）电缆0.28（5%）逆变器0.25（4%）通讯、监控等二次设备0.14（2%）项目成本占比电池片58-65%铝边框9-12%镀膜玻璃7-9%背板5%接线盒3-5%EVA3-4%焊带2-3%人工2%其他5-10%项目占比硅片70%银浆10%辅助设施及其他5%电力4%人工4%化学试剂/气体/网版2-4%铝浆1%设备折旧及其他2-3%项目占比硅料55-65%坩埚5-10%金刚线5-8%冷却液5-7%拉棒电力4%切片电力3%石墨热场3%拉棒设备折旧3%切片设备折旧1%拉棒人工2-4%拉棒其他2%其他3%项目占比金属硅21%电力44%蒸汽11%其他3%人工4%折旧16%图各环节成本组成诚信·责任·亲和·专业·创新8请参阅附注免责声明•1.4全球多地已实现平价上网，2019年有望成为我国平价上网元年1.目前光伏发电成本在全球多个国家或地区接近甚至低于常规能源，如2018年在墨西哥和沙特的几个电站招标中，投标价格多低于0.2元/瓦，推动越来越多全球光伏市场的增长；2018年12月29日，国内大型平价上网光伏项目在青海格尔木正式并网发电，开创了国内光伏平价上网的先例；2.往更长期看，行业的成长逻辑在于未来实现平价上网之后对于传统能源的替代，以及能源需求的自然增长。全球光伏行业稳定发展，国内成为最快增长极01数据来源：国家发改委、国泰君安证券研究图格尔木项目平均电价低于青海省火电脱硫标杆上网电价0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002014-04-042015-04-042016-04-042017-04-042018-04-04多晶硅价格指数硅片价格指数电池片价格指数组件价格指数图技术进步带来转化效率提升，各环节成本持续下降诚信·责任·亲和·专业·创新9请参阅附注免责声明•1.4全球多地已实现平价上网，2019年有望成为我国平价上网元年全球光伏行业稳定发展，国内成为最快增长极01数据来源：国家发改委、国泰君安证券研究按照平价上网推进的部分项目时间地点投资商规模MW状态2018.8.30山东省东营市亨通光电300实施中2018.9.28内蒙古鄂尔多斯市中节能太阳能股份有限公司200备案2018.11.19吉林省朝阳县国家电投集团中国电力国际有限公司500签约2018.12.3江苏省灌云县西安隆基清洁能源有限公司700签约2019.1.10黑龙江省泰来县九州电气40备案名称中标企业中标规模MW中标电价（元/kWh）并网时间名称中标企业中标规模MW中标电价（元/kWh）并网时间渭南国家电投1000.522018年12月20日并网发电寿阳国家电投1000.482018年12月30日并网发电三峡+阳光电源1000.54晶科+国开新能源1000.46晶科+陕西华工1000.51晶科+京能1000.44晶科+陕西华工1000.49晶科+国开新能源1000.47国家电投1000.48北控1000.48宝应北控1000.472018年12月28日并网发电德令哈青海国资+协鑫1000.352018年12月29日并网发电国家电投1000.47青海国资+协鑫1000.32中广核1000.46青海国资+协鑫1000.32中广核1000.48华能+拓日新能1000.35晶科电力1000.49中广核+海西发投1000.36诚信·责任·亲和·专业·创新10请参阅附注免责声明技术进步持续推动光伏行业进步02数据来源：国泰君安证券研究工业硅太阳能高纯晶体硅单晶硅棒多晶硅铸锭硅片太阳能电池太阳能电池组件光伏系统转换效率持续提升：BSF→PERC→HIT传统：BSF铝背场工艺P型高效：PERC、黑硅技术；N型高效：PERT、HJT、IBC技术等提升单位面积内的功率，摊薄每瓦组件成本半片、叠瓦、MBB、大硅片等技术开始规模化应用，组件生产成本已降至1.4元/瓦硅耗大幅下降金刚线切割技术代替砂