化工行业涤纶产业链为上涨主力优质次新股成反弹前锋20190128中信建投22页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态涤纶产业链为上涨主力，优质次新股成反弹前锋行业动态信息最新景气指数-9.66，上周景气指数0.57，化工景气指数转负，二级市场基础化工指数（中信）涨0.64%，上证涨0.22%。油价基本持平，周四布油收盘价61.09美元/桶，周跌0.09美元/桶，美国1月25日当周石油钻机数862口，环比增10口，前值减21口，减产协议正式生效，布油价格站稳60美元/桶以上，我们维持2019年价格中枢在60-70美元/吨的区间判断。我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代，重点关注优质次新股：重点推荐特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技、沸石未来三年持续放量的万润股份，OLED蓝光中间体龙头、且募投项目即将投产的濮阳惠成；电回收新贵光华科技、锂混晶龙头飞凯材料、陶瓷全产业链标的国瓷材料、光固化龙头强力新材。化工周期领域，正如我们前述所言，根据我们悲观情境预计，白马股已经进入估值极低区间，包括万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、桐昆股份、中国石化、利尔化学、扬农化工等，我们认为一季度已经逐步迎来长期配置的底部区间。其中以万华、双鲁为代表的山东龙头均有规划项目在山东新旧动能转换行列；而以民营化纤为代表的标的桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化和东方盛虹正处于大炼化投产前夕；C3产业链持续扩产的代表标的卫星石化。当前时点我们继续推荐农化板块，农化板块具备底部配置良机：农产品价格企稳复苏，玉米价格上涨大概率，农化板块蓄势待发，复合肥行业具备底部配置时机，重点推荐新洋丰、金正大；钾肥供应格局优化，重点关注钢结构+钾肥双轮驱动的东方铁塔；农药原药产能增量和成本优势将成为未来主要看点，而2019年制剂具备继续向上弹性空间，重点推荐安道麦A、利尔化学、扬农化工。煤焦油：本周煤焦油（江苏工厂）报价3500元/吨，周涨幅7.69%。煤焦油市场震荡运行，整体较上周有所上涨，焦企生产稳定，煤焦油供应面波动有限，下游厂家整体开工较高位，刚需存支撑。PTA：本周国内PTA（华东）报价6650元/吨，周涨幅4.56%。主要是周初因中美关系缓和，推动原油价格攀升以及PTA期货大幅上涨。丙酮：本周丙酮（华东）报价3775元/吨，周涨幅4.14%。周内国内持货商出货积极性不高，部分高报观望市场，价格基本属于底部反弹程度。维持增持郑勇[e-mail]13811910975执业证书编号：S1440518100005于洋010-86451150执业证书编号：S1440518080001邓胜021-68821600执业证书编号：S1440518030004黄帅010-85130726执业证书编号：S1440518010001研究助理:胡世超[e-mail]发布日期：2019年01月28日市场表现相关研究报告-35%-25%-15%-5%5%2018/1/292018/2/282018/3/312018/4/302018/5/312018/6/302018/7/312018/8/312018/9/302018/10/312018/11/302018/12/31化工上证指数化工2化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明丁二烯：本周国内丁二烯（上海石化）报价10500元/吨，同比跌8.7%。终端需求低迷下，东北工厂价格下调价格但出货一般，山东工厂价格亦出现一定调低，但整体出货情况不佳。由于目前市场现货供应仍稍充裕，价格反转亦存在一定难度，周初下跌后守稳为主，部分下游节前适量备货，工厂方面出货情况较前期好转。整体来看，消息面指引不足，国内丁二烯价格宽幅走低，节前需求面平平，市场买兴不旺。硫磺：本周硫磺（高桥石化）报价1150元/吨，同比跌8%。因春节假期临近，各地物流运输限制较多，硫磺发运减缓，炼厂积极降价出货以减轻库存压力。华东地区部分下游工厂春节停工，其余工厂春节备货也已基本完成，江浙地区中石化炼厂硫磺报价下调100元/吨，山东地区中石化炼厂下调40元/吨。万州港固硫下调6元/吨至1110元/吨，达州港固液同价下调60元/吨至980元/吨。液化气：本周国内液化气（长岭炼化）报价4000元/吨，同比跌6.98%。市场行情下跌，原油震荡走高，消息面小幅利好，但节前终端需求降低，下游接货操作有限，行情走低。表1：化工产品价格及涨跌幅产品单位2019-1-25周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2019年涨跌幅（%）煤焦油江苏工厂（元/吨）35007.694.484.48PTA华东（元/吨）66504.566.918.66丙酮华东地区高端（元/吨）37754.140.001.34己二酸华东（元/吨）84003.705.007.69涤纶POY华东150D/48F（元/吨）85003.661.192.41甲醇华东地区（元/吨）24503.388.416.52苯乙烯华东地区（元/吨）82302.884.841.60涤纶FDY华东68D/24F（元/吨）94002.731.622.17PET切片华东（元/吨）78252.62-0.632.29国内石脑油中石化出厂（元/吨）61002.5232.036.09资料来源：百川资讯，ccfei表2：化工产品价格及涨跌幅产品单位2019-1-25周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2019年涨跌幅（%）丁二烯上海石化（元/吨）10500-8.708.256.06硫磺高桥石化出厂价格（元/吨）1150-8.00-8.00-8.00液化气长岭炼化（元/吨）4000-6.98-2.442.56二甲醚河南（元/吨）3120-6.870.000.97环氧乙烷上海石化（元/吨）7500-6.25-19.35-19.35PP余姚市场J340/扬子（元/吨）9650-4.93-3.02-2.03尿素云天化集团(小颗粒)（元/吨）2000-4.76-4.76-4.76环氧丙烷华东（元/吨）10700-3.17-5.73-0.93钛白粉金红石型R-248攀钢钛业(元/吨)15400-3.14-3.14-3.14丙烯汇丰石化（元/吨）7850-3.093.29-3.09资料来源：百川资讯，ccfei3化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明美股化工板块涨幅监测表3：美股化工板块周涨幅公司周涨幅（%）产品CLKTFUSEquity700.00公司主要生产和销售轻质碳酸钙。ILDOUSEquity70.00公司生产特种化学品，主要应用于污水处理，金属表面处理等FLMPUSEquity57.74开发和销售消防产品PLYRUSEquity33.33聚合资源公司生产化合物树脂。本公司包括汽车制造商在内的不同行业销售其产品。KRBFUSEquity32.67公司生产生物柴油和其他化学品。GUREUSEquity22.88专业化学制品公司，主要产品有溴盐、粗盐、无机化工等HYDIUSEquity20.00公司研究和开发，制造和销售专门的聚合物和水凝胶产品。ETCKUSEquity15.85增强燃烧，减排等环保技术QMDTUSEquity9.43快速医学科技公司收购并开发医疗，工业，生物技术的应用CGAUSEquity9.09中国绿色农业公司通过其旗下子公司生产和分销腐植酸有机液态复合肥。资料来源：bloomberg表4：美股化工板块年涨幅公司2019年涨幅（%）产品CHGSUSEquity900.00中国耕生矿物公司，主要制造整体耐火制品.工业陶瓷制品骨折支撑剂产品。FLMPUSEquity241.00开发和销售消防产品PHOSUSEquity200.00生产化肥，磷酸二铵CLKTFUSEquity190.91公司主要生产和销售轻质碳酸钙。PFSDUSEquity100.00生产纳米材料用于电子，结构陶瓷，化妆品，工业催化剂行业ETCKUSEquity90.00增强燃烧，减排等环保技术VHIUSEquity55.96瓦利公司从事二氧化钛颜料、组合产品、钛金属制品和废物管理行业。ACETUSEquity54.76公司致力于采购、监管支持、质量管理、推广、销售以及分销医药化学原料和保健品。GUREUSEquity51.28专业化学制品公司，主要产品有溴盐、粗盐、无机化工等CHGIUSEquity42.86将纳米材料应用到化妆品，吸水材料，电磁干扰屏中资料来源：bloomberg不同行业重点产品价格走势石油产品截至1月24日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油期货报收53.13美元/桶，较1月17日上涨1.06美元；伦敦洲际交易所1月24日布伦特原油最近月期货报收61.09美元/桶，较1月17日下跌0.09美元。4化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图3：原油价格及库存单位：美元/桶、千桶图4：天然气价格走势单位：MMBtu图5：国际石脑油价格走势单位：美元/桶图6：国内石脑油价格走势单位：元/吨图7：纯苯价格走势单位：元/吨图8：纯苯价格走势单位：美元/吨图9：苯乙烯价格走势单位：元/吨图10：苯乙烯价格走势单位：美元/吨资料来源：百川资讯80000090000010000001100000120000013000000306090120150石油库存原油WTI（美元/桶）1357天然气NYMEX天然气(期货)205080110140百川资讯国际石脑油新加坡（美元/桶）20202040206020802010020百川资讯国内石脑油中石化出厂（元/吨）20004000600080001000012000百川资讯纯苯华东地区（元/吨）2004006008001000120014001600百川资讯纯苯FOB韩国（美元/吨）40006000800010000120001400016000百川资讯苯乙烯华东地区（元/吨）400600800100012001400160018002000百川资讯苯乙烯CFR华东（美元/吨）5化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图11：丙烯价格走势单位：元/吨图12：丙烯价格走势单位：美元/吨图13：乙烯价格走势单位：美元/吨图14：丁二烯价格走势单位：美元/吨图15：甲醇价格走势单位：元/吨图16：二甲醚价格走势单位：元/吨图17：醋酸价格走势单位：美元/吨图18：醋酸酐价格走势单位：元/吨资料来源：百川资讯4000600080001000012000140001600018000百川资讯丙烯汇丰石化（元/吨）20520102015202020百川资讯丙烯FOB韩国（美元/吨）20520102015202020百川资讯乙烯东南亚CFR（美元/吨）2010202020302040205020百川资讯丁二烯东南亚CFR（美元/吨）0100020003000400050006000甲醇华东地区（元/吨）200030004000500060007000二甲醚河南（元/吨）02000400060008000醋酸华东地区（元/吨）3000600090001200015000醋酸酐华东地区（元/吨）6化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图19：煤焦油价格走势单位：元/吨图20：炭黑价格走势单位：元/吨图21：甲苯价格走势单位：元/吨图22：甲苯价格走势单位：元/吨图23：二甲苯价格走势单位：元/吨图24：丙酮价格走势单位：元/吨图25：苯酚价格走势单位：元/吨图26：乙醇价格走势单位：元/吨资料来源：百川资讯010002000300040005000煤焦油江苏工厂（元/吨）400050006000700080009000炭黑江西黑猫N330（元/吨）400050006000700080009000100001100012000百川资讯甲苯华东地区（元/吨）2004006008001000120014001600百川资讯甲苯FOB韩国（美元/吨）4000500060007000800090001000011000百川资讯二甲苯华东地区（元/吨）020004000600080001000012000丙酮华东地区高端（元/吨）