半导体行业研究系列之五功率半导体电力电子核心国产替代大势所趋20190407新时代证券

敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2019年04月07日半导体行业半导体研究系列之五（功率半导体）：电力电子核心，国产替代大势所趋行业专题研究吴吉森（分析师）[e-mail]证书编号：S0280518110002功率半导体是系统应用核心器件，战略地位突出功率半导体是电子装臵电能转换与电路控制的核心，本质上，是通过利用半导体的单向导电性实现电源开关和电力转换的功能。功能半导体包括功率IC和功率器件，是系统应用的核心器件，战略地位十分突出。功率半导体具体用途是变频、变相、变压、逆变、整流、增幅、开关等。从产品种类看，根据Yole统计数据，2017年功率半导体最大的细分领域是功率IC，占比54%，MOSFET占比17%，IGBT占比12%，功率二极管/整流桥占比15%。新兴应用不断涌现，功率半导体市场持续向好功率半导体的应用领域非常广泛，根据Yole数据，2017年全球功率半导体市场规模为327亿美元，预计到2022年达到426亿美元，复合增长率为5.43%，其中，2017年全球功率半导体器件市场规模为144.01亿美元，预计到2022年市场规模将达到174.88亿美元，复合增长率为3.96%。在全球功率半导体市场中，工业、汽车、无线通讯和消费电子是前四大终端市场，根据中商产业研究院数据，2017年工业应用市场是功率半导体最大的市场，占比34%，汽车领域占比23%，消费电子占比20%，无线通讯占比23%。我们认为受益于工业、新能源汽车、通信和消费电子领域新兴应用不断出现，全球功率半导体市场将会不断向好，规模将会不断扩大。中国是全球最大功率半导体市场，国产替代大势所趋中国是全球最大的功率半导体消费国，根据Yole数据，2017年中国功率半导体市场空间占全球比例为39%。功率半导体厂商以欧美日为主，且大多是IDM模式，是IGBT和中高压MOSFET的主要制造商，占据全球功率半导体70%的市场份额，英飞凌、安森美是典型代表；中国大陆以二极管、低压MOSFET、晶闸管等低端功率半导体为主，目前实力较弱，占据全球10%的市场份额，供需缺口很大，国产替代迫在眉睫。目前，国外厂商逐步退出低压功率半导体领域，国内的龙头企业有望依靠成本优势和技术优势承接这部分市场份额；在高端产品领域，中国中车、比亚迪等企业在高铁、汽车等领域已经取得了突破。我们认为随着国内汽车电子、工业电子等下游产业日渐崛起，国内功率半导体市场将迎来更广阔的发展前景，国内企业迎来绝佳的发展良机，国产替代将是大势所趋。受益标的：捷捷微电（300623）:国内晶闸管龙头企业，在晶闸管领域率先打破国外垄断；扬杰科技（300373）：内生外延并举，切入SiC领域；华微电子（600360）：老牌功率半导体企业，新兴领域不断突破；士兰微（600460）：产能加速释放，积极布局GaN领域；闻泰科技（600745）：拟并购安世半导体，未来成长可期；斯达股份：国内IGBT领军企业，受益于下游行业大发展；陆芯科技：新一代功率半导体技术领航企业。风险提示：行业竞争加剧、研发不及预期、国产替代进度不及预期推荐（维持评级）行业指数走势图相关报告《半导体研究系列之四（存储器）：自主可控，存储之道》2019-03-09《半导体研究系列之三（材料）:半导体产业基石，国产替代正当时》2018-04-10《半导体研究系列之二（设备）:星星之火，燎原之势渐起》2018-04-10《半导体研究系列之一:大国重器，进击的中国半导体产业》2018-04-01-43%-36%-29%-22%-15%-8%-1%2018/042018/072018/102018/122019/04半导体沪深3002019-04-07半导体行业敬请参阅最后一页免责声明-2-证券研究报告目录1、功率半导体是系统应用核心器件，战略地位突出.......................................................................................................51.1、功率半导体是电能转换与电路控制的核心........................................................................................................51.2、功率半导体分类...................................................................................................................................................51.2.1、二极管：最简单的功率器件....................................................................................................................71.2.2、MOSFET：高频开关，功率器件最大市场............................................................................................71.2.3、IGBT：电力电子行业“CPU”...................................................................................................................91.3、功率IC：功率器件与其他元器件集成，用于小电流环境.............................................................................102、新兴应用不断涌现，功率半导体市场持续向好.........................................................................................................102.1、工业领域对电机需求不断提升.........................................................................................................................112.2、汽车电子价格提升，新能源汽车爆发增长......................................................................................................122.3、节能环保意识增强，智能电网普及.................................................................................................................142.4、5G爆发在即，通信行业对功率半导体需求激增............................................................................................142.5、消费电子领域Type-C接口普及，主板升级换代............................................................................................153、功率半导体欧美日三足鼎立，国产替代正当时.........................................................................................................163.1、欧美日三足鼎立，中国厂商实力有待提高......................................................................................................163.2、供需缺口大，中国功率半导体依赖进口.........................................................................................................173.3、二极管：市场集中度低，有望率先实现国产替代..........................................................................................203.4、MOSFET：中低压市场有望替代，高压市场取得突破..................................................................................213.5、IGBT：自给率不足10%，国内厂商逐个突破................................................................................................214、新材料功率半导体大有可为，国内企业有望弯道超车.............................................................................................244.1、碳化硅功率器件前景广阔，欧美日三分天下..................................................................................................254.2、氮化镓（GaN）：起步较晚，衬底成本高昂....................................................................................................285、受益标的：.....................................................................................................................................................................305.1、捷捷微电（300623）：国内晶闸管龙头企业，打破国外厂商垄断................................................................305.2、扬杰科技（300373）：内生外延并举，切入SiC领域....................................................................................315.3、华微电子（600360）：老牌功率半导体企业，新兴领域不断突破................................................................325.4、士兰微（600460）：产能加速释放，积极布局GaN领域..............................................................................335.5、闻泰科技（600745）