广发策略联合行业之中国优势中国优势企业索骥何处20190424广发证券55页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/55[Table_Page]投资策略|专题报告2019年4月24日证券研究报告[Table_Title]中国优势企业索骥何处？——广发策略联合行业之中国优势[Table_Summary]报告摘要：4.23广发策略发布《A股进化：中国优势企业胜于易胜》提出金融供给侧改革重塑中国优势企业。本文我们联合食品饮料、家电、电子、建材、商贸零售、轻工、纺服及有色团队，梳理中国优势企业投资机会。策略戴康：“金融供给侧慢牛”重塑中国优势行业及企业金融供给侧改革从股票供需两端推动A股生态进化，基本面分化带来的上市公司优胜劣汰叠加长线投资者不断壮大，A股投资思维进化，存量思维和阿尔法思维重要性上升，中国优势企业将胜出。食品饮料王永锋：行业持续稳定增长，龙头护城河深厚白酒龙头（贵州茅台等）护城河深厚，消费升级下进入新一轮成长期。调味品行业持续稳定增长，调味品龙头（海天味业等）渠道壁垒强，龙头份额加速提升。乳制品行业（伊利股份）预计CR2有望持续提升。家电曾婵：规模经济效应下，龙头企业强者恒强家电产能布局领先全球，配套产业链布局完善。庞大内需构建规模经济效应，白电行业尤为明显。稳定的产品形态与核心技术凸显行业马太效应。建议关注白电龙头（青岛海尔等）及小家电龙头（九阳股份等）。电子许兴军：激光产业是高端电子重要工具，国产力量快速成长中近年来激光设备广泛应用于高端电子行业的重要下游，国产激光器发展迅速。看好激光设备龙头（大族激光）及国产激光器（锐科激光）。建材邹戈：石膏板、建筑涂料行业需求有支撑，看好优质龙头企业石膏板行业受益于国内市场规模、渗透率快速提升，护城河深厚的国内石膏板巨头（北新建材）市占率有望继续提升；涂料行业国内千亿级市场，行业集中度较低，本土龙头（三棵树）有望弯道超车。商贸零售洪涛：寻找新增量，大众消费的渗透率之争大众消费升级及渠道下沉。用户流量红利阶段结束，电商通过付费会员和自有品牌突围，关注电商（南极电商）和滞涨龙头（苏宁易购等）。轻工赵中平：制造为本，延伸全球优势全球消费电子包装盒龙头（裕同科技）基本实现全球消费电子核心客户覆盖。软体家具龙头（顾家家居）通过全品类整合增强全球竞争力。纺织服装糜韩杰：看好服装家纺板块龙头公司的投资机会服装家纺供求两端均现积极变化，叠加子行业集中度低，伴随集中度提升，男装龙头（海澜之家）及童装龙头（森马服饰）有望受益。有色金属巨国贤：新材料的新机会小金属领域（稀土、钨、钼、锡）均是重要的战略金属，广泛用于工民军等各个领域；钕铁硼和钛加工材中国制造具有优势。风险提示：外资流入、科创板进度及经济不及预期等。[Table_Author]分析师：戴康SAC执证号：[e-mail]分析师：陈伟斌SAC执证号：[e-mail][Table_DocReport]相关研究：A股进化：中国优势企业胜于易胜:——金融供给侧慢牛系列报告（八）2019-04-23纾民企之困，强制造之路:——广发策略联合行业之高端制造2019-04-07[Table_Contacts]联系人：韦冀星[e-mail]识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/55[Table_PageText]投资策略|专题报告目录索引一、A股进化：中国优势企业胜于易胜..............................................................................61.1“金融供给侧慢牛”重塑中国优势行业及企业....................................................61.2股票供给端：改革推动优胜劣汰，优势企业胜出................................................61.3金融供给侧改革将深刻改变A股股票市场供给端................................................71.4股票需求端：制度变革改变投资者结构，长线占优.............................................71.5A股市场结构演变推动投资思维进化....................................................................81.6中国基本面边际变化更优、估值不贵.................................................................111.7从经济供需两端寻找中国优势行业及企业.........................................................111.8风险提示............................................................................................................12二、食品饮料：行业持续稳定增长，龙头护城河深厚......................................................132.1白酒：名优白酒龙头护城河深厚，消费升级下进入新一轮成长期.....................142.2调味品：行业持续稳定增长，龙头份额加速提升..............................................152.3乳制品：行业CR2有望持续提升至65%+，伊利将打造食品平台....................162.4风险提示............................................................................................................17三、家电：规模经济效应下，龙头企业强者恒强.............................................................183.1产能布局领先全球，配套产业链布局完善.........................................................183.2庞大内需构建起强大规模经济效应，白色家电行业尤为明显............................193.3稳定的产品形态与核心技术凸显行业马太效应..................................................213.4投资建议：建议关注细分行业龙头标的.............................................................233.5风险提示............................................................................................................23四、电子行业：激光产业——高端电子产业的重要工具，国产力量快速成长中..............244.1激光设备：行业持续快速成长，在国内电子产业有着重要应用........................244.2激光器：激光设备核心部件，国产力量正在崛起..............................................264.3风险提示............................................................................................................29五、非金属建材：石膏板、建筑涂料行业需求有支撑，看好优质龙头企业.....................305.1石膏板行业：未来需求有支撑，强者恒强，看好北新建材................................305.2建筑涂料行业：国内千亿级市场，行业集中度较低，本土企业有望弯道超车，看好三棵树...................................................................................................................335.3投资建议............................................................................................................375.4风险提示............................................................................................................38六、商贸零售：寻找新增量，大众消费的渗透率之争......................................................396.1关注大众消费升级及渠道下沉............................................................................396.2电商：付费会员+自有品牌的存量突围..............................................................416.3投资建议：推荐低估值成长股和滞涨龙头.........................................................426.4风险提示............................................................................................................43七、轻工：制造为本，延伸全球优势...............................................................................447.1纸包装：国内龙头企业具备强服务能力、高附加值...........................................447.2软体家具：全品类整合，缔造全球竞争力.........................................................457.3文具行业：国内企业具备同时成为2B2C龙头潜质...........................................45识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/55[Table_PageText]投资策略|专题报告7.4风险提示............................................................................................................46八、纺织服装：看好服装家纺板块龙头公司的投资机会..................................................478.1海澜之家：男装龙头，业绩稳健增长..........................................