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敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐(维持)行业步入淡季,坚守绩优龙头2018年11月04日旅游行业数据跟踪及11月投资策略上证指数2676行业规模占比%股票家数(只)320.9总市值(亿元)36380.8流通市值(亿元)28890.8行业指数%1m6m12m绝对表现-7.1-13.5-20.5相对表现-2.8-1.0-2.8资料来源:贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游板块2018年三季报总结—景气度转弱,顺势而为择优而栖》2018-11-022、《旅游板块2018Q3基金持仓分析—重仓股配置分化,增持国旅宋城减持酒店》2018-10-303、《餐饮旅游行业周报—国旅大股东控股海免,自然景区三季报普遍乏力》2018-10-28梅林021-68407471meilin@cmschina.com.cnS109051707000610月餐饮旅游板块大幅回调,从月度高频数据看,酒店、出境游等子板块景气度转弱,免税保持较快增长,自然景区受降价压制。Q4旅游行业进入淡季,短期景气度较弱,叠加市场对经济和消费预期悲观,我们对板块维持谨慎,建议聚焦三季报出色的个股,推荐绩优龙头:宋城演艺、广州酒家、中国国旅。Q3酒店龙头经营数据转弱,虽然龙头长期成长逻辑并未被打破,但未来存在诸多不确定性,建议保持关注:首旅酒店、锦江股份,或有估值修复机会。10月大盘下行,餐饮旅游板块大幅回调。10月受美股暴跌、市场情绪等影响,大盘27个行业下跌。餐饮旅游板块指数全月下跌10.23%,弱于沪深300指数(-4.32%),弱于创业板指数(-4.47%),在A股29个行业中排名第27位。年初至今,餐饮旅游板块下跌7.14%,在A股29个行业中排名第3位。酒店:Q3经营数据回落,消费下行压力转大。Q3华住、如家、锦江同店RevPAR分别增长4.2%/2.4%/2.7%,较Q2(7.9%/4.3%/3.4%)下滑,主要受到上年高基数,以及宏观经济和消费下行影响。9月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-5.2pct/8.7%/1.8%,也较8月增速(-2.5pct/9.2%/6.1%)回落。免税:离岛免税延续增势,国旅大股东控股海免。前三季度海南离岛免税商品销售额为73.37亿元,同比增长25.8%;其中Q3海南离岛免税商品销售额为20.87亿元,同比增长30.3%。10月三亚免税店销售额预计增长20%~30%,仍保持较快增速。本月国旅大股东中旅集团取得海免51%股权,垄断整个海南免税市场,深度绑定海南旅游业,享受更多政策红利。景区:一线目的地增长出色,景区普推优惠活动。8月,黄山景区接待44.1万人次/+7.5%,宏村29.9万人次/+10.4%。9月,受中秋节位移影响,三亚市过夜游客150.0万人次/+24.0%,丽江市接待游客379.5万人次/+28.5%,桂林市接待1165.0万人次/+8.5%,长白山接待33.2万人次/+47.3%,张家界市各景区共接待1061.1万人次/+13.5%。出境游:国际航线继续回落,日泰下滑韩国恢复。9月,六大航司国际航线客运量475.4万人次/+9.5%,中国游客赴日本65.3万人次/-3.8%,赴韩国43.5万人次/+36.4%,赴泰国64.8万人次/-14.9%。8月,赴奥地利11.8万人次/+11.0%,赴加拿大9.8万人次/-3.2%,赴澳大利亚11.7万人次/+0.7%。投资建议:旅游板块Q3景气度一般,仅免税和宋城等部分休闲景区维持较好增势。Q4进入旅游淡季,短期景气度较弱,维持谨慎判断。宋城三季报业绩稳定,储备项目节奏稳健,预计未来三年主业复合增速超30%;广州酒家月饼旺季表现不俗,成本费用显著优化,产能与渠道扩张、品类结构优化将持续驱动业绩释放;国旅短期市场预期面临调整,但海外消费回流、市内店政策放开、离岛免税政策红利和渠道整合等利好众多,回调后长期价值凸显,推荐绩优龙头:宋城演艺、广州酒家、中国国旅。Q3酒店龙头经营数据转弱,虽然龙头长期成长逻辑并未被打破,但由于未来存在诸多不确定性,我们建议继续观望,目前估值已经触底,后续数据改善或有反弹机会,建议保持关注:首旅酒店、锦江股份。风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、10月行情回顾.......................................................................................................5二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................61、酒店:Q3经营数据回落,消费下行压力加大.........................................................62、免税:三亚店延续增势,国旅大股东控股海免.....................................................133、景区:一线目的地增长出色,景区普推优惠活动..................................................154、出境游:国际航线继续回落,日泰下滑韩国恢复..................................................16三、10月重要新闻和公告汇总...................................................................................201、行业重大新闻........................................................................................................202、行业重要公告........................................................................................................21四、11月投资策略......................................................................................................22风险提示:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险................................................23图表目录图1:10月A股中信行业指数涨跌幅排名(截至2018年11月2日)......................5图2:10月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名(截至2018年11月2日).......................5图3:各板块2018年预测市盈率(截至2018年11月2日)....................................6图4:8月全国样本星级饭店入住率房价下跌..............................................................7图5:8月全国样本星级饭店RevPAR下降1.2%........................................................7图6:全国样本星级酒店每月入住率同比增减..............................................................7图7:全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................7图8:全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................8图9:9月北京星级饭店RevPAR增长4.8%...............................................................8图10:北京各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................8图11:9月江苏星级饭店RevPAR增长0.0%.............................................................8图12:江苏各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................8图13:9月上海星级饭店RevPAR下降0.5%.............................................................9图14:上海各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................9图15:STR样本酒店经营情况....................................................................................9图16:STR样本酒店供需增速....................................................................................9行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图17:如家所有酒店和开业满18月酒店RevPAR同比增速....................................10图18:如家经济型酒店同店经营情况........................................................................10图19:如家中档酒店同店经营情况............................................................................10图20:华住酒店整体经营情况...................................................................................11图21:华住经营满18个月酒店的同店经营情况........................................................11图22:华住经济型酒店的同店经营情况.....................................................................11图23:华住中档酒店的同店经营情况........................................................................11图24:锦江国内酒店整体经营情况............................................................................12图25:锦江国外酒店整体经营情况............................................................................12图26:锦江国内经济型酒店整体经营情况...........
本文标题:旅游行业数据跟踪及11月投资策略行业步入淡季坚守绩优龙头20181104招商证券24页
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