旅游行业数据跟踪及1月投资策略三亚桂林景气度向好看好成长确定性龙头20190102招商证券21页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）三亚桂林景气度向好，看好成长确定性龙头2019年01月02日旅游行业数据跟踪及1月投资策略上证指数2494行业规模占比%股票家数（只）320.9总市值（亿元）36190.8流通市值（亿元）29300.8行业指数%1m6m12m绝对表现2.2-15.5-14.8相对表现7.5-3.410.3资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—宋城花房重组完成第一步，海南离岛免税增设轮船渠道》2019-01-012、《餐饮旅游行业周报—明月千古情28号开业，杭黄铁路25号起通车》2018-12-233、《餐饮旅游行业周报—国旅竞拍土地拟建海口市内店，中青旅董事会换届光大入驻》2018-12-16梅林[e-mail]1090517070006研究助理王吉虎[e-mail]研究助理李秀敏[e-mail]2018年内外部压力给A股带来不小的影响，餐饮旅游板块全年下跌8.69%，回调力度在所有行业中最小。年末旅游行业进入淡季，但从高频数据看，三亚旅游景气度向好，政策红利有待释放。建议投资者关注基本面与估值均有空间的个股，选择处于成长期、外延动力强的公司，重点推荐：宋城演艺、中国国旅。12月大盘大幅回调，餐饮旅游板块逆势微涨。12月大盘显著下行，主要与美联储加息、经济预期悲观和年末流动性趋紧有关。餐饮旅游板块指数全月上涨0.54%，强于沪深300指数（-5.11%），强于创业板指数（-5.93%），在A股29个行业中排名第1位。年初至今，餐饮旅游板块下跌8.69%，强于沪深300指数（-25.31%），强于创业板指数（-28.65%），排名第1位。酒店：需求不足入住率下行，11月经营数据放缓。11月国内样本星级酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长0.3pct/4.9%/5.5%，较10月增速下滑。11月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-2.8pct/9.6%/5.7%，较10月增速（-1.6pct/8.6%/6.5%）放缓，经济型和中档RevPAR双双下滑，中档比例提升带动整体RevPAR上涨。免税：国旅拍地拟建海口市内店，离岛免税增设邮轮渠道。1-10月海南离岛免税销售额实现79.49亿元/同比增长23%。继12月1日将离岛免税限额调至3万元，12月27日财政部再次公告将乘轮船离岛旅客纳入离岛免税范围，2019年离岛免税销售额有望持续高增长。本月国旅公告竞买海口建设用地计划建设海口市内店，并将国旅总社100%股权转给控股股东，聚焦免税主业。景区：客流表现分化，三亚迎来旺季。11月，三亚市接待过夜游客219.4万人次/+18.7%，黄山景区接待游客20.5万人次/-31.4%，丽江市接待147.3万人次/-45.5%，桂林市接待615.0万人次/+68.5%，张家界市各景区共接待619.4万人次/-1.7%，长白山年初至今客流突破240万人次，超去年同期。出境游：国际航线增速趋稳，泰国下滑韩国回暖。11月，六大航司国际航线客运量472.6万人次/+12.8%，中国游客赴日本61.7万人次/+8.9%，赴韩国40.4万人次/+35.1%，赴泰国67.5万人次/-14.6%。10月，赴奥地利10.5万人次/+3.8%，赴加拿大6.4万人次/+19.6%，赴澳大利亚10.1万人次/+0.7%。投资建议：考虑市场压力，重申成长确定的绩优股投资价值。宋城存量项目出色，预计19-21年公司将保持每年开业2个项目的稳健节奏，六间房重组有序推进，化解潜在风险；国旅聚焦免税主业，海外消费回流、离岛免税政策红利释放、市内店有望开业、渠道整合等利好众多，估值切换后投资价值凸显；继续重点推荐：宋城演艺、中国国旅。11月锦江国内酒店RevPAR增长较10月放缓，酒店需求转弱，短期仍然承压，建议投资者保持观望，等待后续数据转好，建议关注：首旅酒店、锦江股份。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、12月行情回顾.......................................................................................................5二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................61、酒店：需求不足入住率下行，11月经营数据放缓...................................................62、免税：国旅拍地拟建海口市内店，离岛免税增设邮轮渠道...................................103、景区：客流表现分化，三亚迎来旺季....................................................................124、出境游：国际航线增速趋稳，泰国下滑韩国回暖..................................................14三、12月重要新闻和公告汇总...................................................................................181、行业重大新闻........................................................................................................182、行业重要公告........................................................................................................18四、1月投资策略.......................................................................................................19风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险................................................20图表目录图1：12月A股中信行业指数涨跌幅排名（截至2018年12月28日）....................5图2：12月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名（截至2018年12月28日）.....................5图3：各板块2018年预测市盈率（截至2018年12月28日）..................................6图4：11月全国样本星级饭店入住率房价双双上涨.....................................................7图5：11月全国样本星级饭店RevPAR增长5.5%......................................................7图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减..............................................................7图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................7图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................8图9：11月北京星级饭店RevPAR增长4.7%.............................................................8图10：北京各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................8图11：11月江苏星级饭店RevPAR下降0.1%............................................................8图12：江苏各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................8图13：10月上海星级饭店RevPAR增长5.8%...........................................................9图14：上海各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................9图15：锦江国内酒店整体经营情况..............................................................................9图16：锦江国外酒店整体经营情况..............................................................................9行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图17：锦江国内经济型酒店整体经营情况.................................................................10图18：锦江国内中档酒店整体经营情况.....................................................................10图19：海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................11图20：海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................11图21：海南离岛免税客单价月度同比增速.................................................................11图22：三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速..........................................................11图23：海南机场离岛客流量及增速............................................................................12图24：海南港口离岛客流量及增速............................................................................12图25：黄山景区游客数量月度同比增速.....................................................................12图26：宏村景区游客数量月度同比增速.....................................................................12图27：三亚市过夜游客数量月度同比增速.................