有色金属稀土行业半月谈7月上稀土价格或将企稳持续关注政策面变化20190715中信证券

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款稀土价格或将企稳，持续关注政策面变化有色金属稀土行业半月谈（7月上）｜2019.7.15中信证券研究部核心观点敖翀首席周期产业分析师S1010515020001稀土价格或将企稳，密切关注政策面变化，持续关注稀土永磁板块走势。▍市场回顾：近期稀土和稀土永磁概念板块有所回调。Wind稀土指数7月12日收于927.01，周跌幅7.28%，月跌幅17.36%；Wind稀土永磁指数收于2,800.07，周跌幅6.38%，月跌幅17.09%。沪深300收于3,809，周跌幅2.17%，月涨幅2.41%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周走跌，整体走势劣于大盘。▍数据跟踪：1）价格：氧化镝及氧化镨钕价格略有回调。2019年7月12日稀土价格指数为159.1，双周环比跌幅5.47%；7月1日至7月12日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为190.5万元/吨，双周跌幅1.30%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格下跌至31.3万元/吨，双周跌幅为8.48%。氧化镨最低交易价格39.4万元/吨，双周下跌0.76%，氧化镧价格持平。2）供需：5月份中国镨钕混合金属产销量持续上涨，库存量再次下降。根据亚洲金属网统计，中国21家镨钕混合金属生产商产能为45,650吨，5月产量为2,135吨，月环比上涨5.20%，同比上涨79.2%；月销量为2,375吨，月环比上涨9.40%，同比下降4.4%。开工率为59.4%，月环比上涨5.2%，同比下降9.7%。生产商总库存量继续维持高位在1,935吨，环比下降6.3%，同比上涨79.2%。3）进出口：5月钕铁硼产品出口量同比下降，环比上升，出口价格略有下降。根据海关总署数据统计，2019年5月永磁体出口量为3,197吨，月环比上涨10.1%，同比下降0.7%，总金额月环比上涨5.9%，同比下降8.5%，平均单价为298,601元/吨，月环比下降3.8%，同比降幅7.8%；钕铁硼磁粉出口量为414吨，月环比下降3.5%，同比下降23.1%，总金额为67,112,724元，月环比上涨1.7%，同比下降33.8%，平均单价为162,030元/吨，月环比下降1.8%，同比降幅13.9%。▍投资逻辑：稀土价格或将企稳，持续关注政策面变化。1）稀土下游磁材企业传统补库周期已过，下一阶段稀土价格的催化因素或将更多来源于国家政策面的催化及中美贸易谈判的演化情况。2）第二轮全国环保督查拉开帷幕，稀土矿山及分离企业又将面临大考，预计环保成本的上升或将进一步压缩不合规产能，促进分离企业可持续发展。3）江西省有关部门正积极研究出台促进江西省稀土产业高质量发展意见，南方稀土作为整合平台对中重稀土资源的把控能力或将进一步提升，大力发展下游高端制造的决心跃然纸上，稀土资源的战略地位凸显。2019年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制计划即将下达，持续关注相关政策变化。▍风险因素：宏观经济波动，相关政策执行力度不及预期，下游消费需求不及预期。▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，稀土价格或将企稳，密切关注行业相关政策变化，建议持续关注稀土及稀土永磁板块公司：宁波韵升、北方稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、金力永磁、银河磁体。有色金属行业评级强于大市（维持）20有色金属稀土行业半月谈（7月上）｜2019.7.15请务必阅读正文之后的免责条款部分、目录市场展望：稀土价格或将企稳，持续关注政策面变化......................................................1股票市场回顾：稀土行业指数震荡偏弱............................................................................2行业基本面数据追踪.........................................................................................................3稀土现货市场数据跟踪......................................................................................................3稀土进出口数据跟踪.......................................................................................................17稀土下游行业数据跟踪....................................................................................................18稀土行业重点新闻...........................................................................................................23行业要闻..........................................................................................................................23公司公告..........................................................................................................................24插图目录图1：最近两年WIND稀土指数，WIND稀土永磁指数和沪深300走势情况..................2图2：近两周Wind稀土永磁概念股份涨跌幅后5名（单位：%）...................................3图3：近两周Wind稀土永磁概念股份涨跌幅前5名（单位：%）...................................3图4：稀土价格指数走势图...............................................................................................3图5：氧化镨钕近2周价格走势........................................................................................4图6：氧化镨钕近1年价格走势........................................................................................4图7：氧化镨近2周价格走势...........................................................................................4图8：氧化镨近1年价格走势...........................................................................................4图9：氧化钕最近2周价格走势........................................................................................5图10：氧化钕最近1年价格走势......................................................................................5图11：氧化镧最近2周价格走势......................................................................................5图12：氧化镧最近1年价格走势......................................................................................5图13：氧化镝最近2周价格走势......................................................................................5图14：氧化镝最近1年价格走势......................................................................................5图15：氧化钇铕最近2周价格走势..................................................................................6图16：氧化钇铕最近1年价格走势..................................................................................6图17：2018,3-2019,3中国稀土分离厂稀土矿月消费量（吨）........................................7图18：2018,3-2019,3中国稀土分离稀土矿月消费量分省数据（吨）.............................7图19：中国镨钕混合金属生产商开工率月度统计（%）..................................................8图20：中国镨钕混合金属生产商开工率分省份月度统计（%）.......................................8图21：中国镨钕混合金属生产商产量月度统计（吨）.....................................................8图22：中国镨钕混合金属生产商产量分省份月度统计（吨）..........................................8图23：中国镨钕混合金属生产商销量月度统计（吨）.....................................................8图24：中国镨钕混合金属生产商销量分省份月度统计（吨）..........................................8图25：中国镨钕混合金属生产商库存量月度统计（吨）..................................................9图26：中国镨钕混合金属生产商库存量分省份月度统计（吨）.......................................9图27：中国氧化镨钕生产商开工率月度统计（%）.........................................................9图28：中国氧化镨钕生产商开工率分省份月度统计（%）..............................................9图29：中国氧化镨钕生产商产量月度统计（%）...........................................................1020有色金属稀土行业半月谈（7月上）｜2019.7.15请务必阅读正文之后的免责条款部分图30：中国氧化镨钕生产商产量分省份月度统计（%）..................