艾瑞2019年中国互联网财富管理行业研究报告2019729页

中国互联网财富管理行业研究报告2019年2©2019.7iResearchInc.概念界定财富管理的本质是为用户提供金融资产的保值或增值服务，因此本文定义传统财富管理不仅仅是局限于专属理财师为高净值用户提供的资产配置服务，在线下金融机构经过咨询工作人员而购买金融产品的行为同样也是广义上的财富管理。因此财富管理可以分为零售服务和高端服务，在此定义下，互联网财富管理不是单纯线上化的导流和获客，而是通过数字化或智能化手段为用户理财行为提供的决策支持及增值服务。来源：艾瑞研究院自主研究及绘制。传统财富管理互联网财富管理传统财富管理线上化零售：在传统金融机构线下网点经过咨询工作人员而发生金融产品购买行为。高端：专业理财师为高净值人群提供专属的资产配置服务。互联网财富管理不是简单的线上化的导流和获客。通过数字化、智能化手段改造，为用户的理财行为提供决策支持和信息服务。不仅限于大众化互联网财富管理，传统高端财富管理的线上化服务也属于互联网财富管理。通过传统线下渠道为用户提供金融资产保值或增值服务，广义财富管理可分为零售及高端两部分。互联网财富管理概念界定示意图3互联网财富管理发展背景1互联网财富管理发展现状2典型企业案例分析3趋势与展望44©2019.7iResearchInc.个人可投资金融资产持续增长居民财富持续积累，带动财富管理市场需求不断扩大过去六年间，中国个人可投资金融资产规模从2013年76万亿元增长到2018年147万亿元，虽然2018年受宏观经济影响增速放缓至8%，但整体仍然保持着持续增长态势。展望未来，随着中国经济发展企稳，预计2023年中国个人可投资金融资产规模将达到243万亿元，复合增长率约为10.6％。居民财富的持续积累，带动财富管理市场需求的不断扩大，从而为行业发展注入了发展动力。来源：波士顿咨询公司，艾瑞研究院自主研究及绘制。768910712113614724317.1%20.2%13.1%12.4%8.1%2013201420152016201720182023e2013-2023年中国个人可投资金融资产规模中国个人可投资金融资产规模（万亿元）增速（%）5©2019.7iResearchInc.居民财富管理需求尚未满足房市遇冷、利率下行导致居民财富管理供需失衡在中国，居民资产结构中房地产和存款占据很大的比重，过去十年，房地产价值一直保持着高速增长，然而随着政府调控政策不断出台、房屋成交量的萎缩，房地产投资吸引力正不断下降。另外，银行理财和货币基金作为最受居民热衷的类固收投资标的，近年来收益率也持续下行，与此相对应的是居民收入和财富近年来仍在持续积累，居民逐渐面临不断增加的财富管理需求和供给相对不足的矛盾。来源：艾瑞研究院自主研究及绘制。供需矛盾房地产市场遇冷利率下行多元化理财需求居民收入增长宽松的货币政策下，市场资金面宽松，银行理财及货币基金收益率大不如前。随着政策调控和楼市降温，曾经最受用户追崇的房地产投资不再具有吸引力。储蓄率持续下降，居民的理财意识逐渐提升，对金融理财业务的需求更加多元化。居民收入及财富持续积累，催生财富管理需求不断增加。需求端供给端居民理财需求与供给不足的矛盾6©2019.7iResearchInc.©2019.7iResearchInc.年中国移动支付用户规模中国移动支付用户规模（亿人）增速（%）6.26.56.97.37.78.345.8%47.9%50.3%53.2%55.8%59.6%2013201420152016201720182013-2018年中国网民规模中国网民规模（亿人）互联网普及率（%）得天独厚的客群基础移动支付的普及为互联网财富管理发展奠定了客群基础2018年，中国的网民规模达到8.3亿人，互联网普及率已接近六成，互联网的快速发展也带来了用户行为的逐渐转变，用户已习惯于无现金生活和线上支付行为。截至2018年，中国的移动支付用户规模已达5.8亿人，作为互联网财富管理的重要环节，移动支付的发展为行业发展提供了基础支撑。不仅如此，由于支付背后连接的是用户资金端，直接催生出了现金管理和理财需求，因此移动支付用户规模的增长为互联网财富管理奠定了客群基础。来源：CNNIC，艾瑞研究院自主研究及绘制。来源：CNNIC，艾瑞研究院自主研究及绘制。7©2019.7iResearchInc.互联网金融的先行教育互联网理财获得网民信任，用户规模持续增长2013年-2014年，余额宝、京东小金库等新型理财方式的诞生引爆了中国互联网理财市场，触达了数以亿计的理财小白用户，国民的理财意识整体得到巨大提升。随后几年传统金融机构、互联网财富管理企业纷纷推出宝宝类产品，同时基金电商、非标理财、互联网保险也相继发展，使得互联网理财人数快速增长。截至2018年，中国的互联网理财人数已经达到5.3亿，经过前期的市场教育，中国网民对互联网金融已建立了信任，对互联网理财接受能力较强。来源：结合公开资料，根据艾瑞统计模型核算。0.52.03.24.45.05.38.1%30.8%46.4%60.3%64.9%63.9%201320142015201620172018e2013-2018年中国互联网理财用户规模中国互联网理财用户规模（亿人）网民渗透率（%）8©2019.7iResearchInc.传统财富管理与互联网财富管理的区别互联网财富管理一定程度上攻克了传统痛点根据本文对财富管理的定义，传统财富管理与互联网财富管理在获客渠道、投资门槛、服务方式、覆盖人群、操作流程、服务质量等方面都有明显的差别。通过对比不难看出，互联网财富管理能够一定程度上攻克传统财富管理存在的操作繁琐、受时间和地域限制、信息透明度不高、无法覆盖大众用户等痛点，因此对普通大众投资者而言，互联网财富管理具有显著的优势，而在高端财富管理需求上，传统财富管理的温度化触达和人文关怀仍是目前互联网财富管理无法取代的部分。来源：艾瑞研究院自主研究及绘制。获客渠道银行/财富管理公司线下网点传统财富管理互联网财富管理互联网平台投资门槛较高极低或无门槛服务方式面对面服务为主，人力成本较高数字化服务，信息透明度高操作流程比较繁琐，受时间和地域限制操作简单，方便快捷传统财富管理与互联网财富管理的区别覆盖人群无法完全覆盖大众用户普通大众用户服务质量能够提供标准化高质量陪伴服务，但对高端业务需求仍需线下辅助。零售业务人力有限，无法提供细致服务，但高端服务较为专业。9互联网财富管理发展背景1互联网财富管理发展现状2典型企业案例分析3趋势与展望410©2019.7iResearchInc.互联网财富管理市场规模货币基金新规导致增速放缓，行业整体仍保持正向增长中国互联网财富管理兴起于2013年，虽然“宝宝类”的现金管理产品不能严格意义上认定为互联网财富管理，但是这类产品的爆发很大程度上完成了市场教育，用户逐渐接受并使用互联网财富管理服务，推动了行业的发展。根据测算，互联网财富管理市场规模在2013年仅有7726亿元，而到2018年已达到5.66万亿元。当前互联网财富管理市场仍然受货币基金主导，预计未来在行业智能化发展、服务提升以及政策引导的驱动下，互联网财富管理市场将逐渐向权益类净值型产品转移，并且更加接近财富管理的意义。注：统计口径未包含银行理财，规模中包含宝宝类产品，因此核心意义上的互联网财富管理规模会更小。来源：市场公开资料，根据艾瑞统计模型核算。77261760324334294564838156675126.8%40.3%20.7%64.4%17.1%2013201420152016201720182013-2018年中国互联网财富管理市场规模互联网财富管理规模（亿元）增长率（%）11©2019.7iResearchInc.互联网财富管理平台类型四大类型平台各具特点，共同构建行业竞争格局由于在互联网财富管理的版图中，包含银行理财、基金、保险、非标理财等多种业务，但其中基金业务占据极其重要的地位，因此本文主要以中国证券投资基金业协会公布的基金代销牌照信息为基准，梳理了行业内提供基金或多项金融业务的企业，最终将互联网财富管理平台类型划分为互联网一站式财富服务平台、传统金融机构线上平台、独立财富管理平台和互联网金融平台，不同类型的平台在布局互联网财富管理业务时具有不同的诉求及特点。来源：中国证券投资基金业协会，艾瑞研究院自主研究及绘制。互联网金融平台财富派、宜信普泽、挖财网、钱景财富财富管理机构线上化转型、创业公司业务拓展特点互联网财富管理企业类型代表企业互联网一站式财富服务平台传统金融机构线上平台独立财富管理平台京东财富、蚂蚁财富、理财通招商银行、平安证券天天基金、蛋卷基金互联网电商、社交平台金融业务布局布局目的银行、券商、基金公司自身业务线上化拓展互联网金融企业/金融类互联网平台业务转型升级拥有海量潜在客群知名度高，平台背景安全可靠更加贴合用户场景产品覆盖全面，以一站式理财为主以线下获客为主客群年龄相对偏大专业金融机构，金融实力相对较强单一业务场景大规模获客能力较弱擅长服务特定人群，如中高净值客户部分创业公司平台背书有限拥有互联网金融业务客群积累平台客群有固定的理财需求部分平台满足一站式理财…………12©2019.7iResearchInc.发展同质化问题及破局之道平台逐渐从产品销售导向转向用户需求导向过去互联网财富管理主要以货架式基金代销为主，通过为用户建立线上理财产品购买平台来实现流量变现，但随着入局者增多，竞争也愈发激烈，平台为了争夺客群流量普遍采取降低费率的方式提升竞争力，然而单一的货架式代销及价格战背后是发展同质化问题。因此互联网财富管理平台逐渐意识到理解用户、提升服务、挖掘利基市场的重要性，开始从产品销售导向转向用户需求导向，未来发展主旋律将是差异化竞争。来源：专家访谈，艾瑞研究院自主研究及绘制。同质化平台发展同质化及破局之道货架式代销模式客群流量争夺平台价格战破局深度理解用户洞察用户需求，精准匹配金融产品挖掘特定人群需求实现场景化覆盖挖掘利基市场贯穿理财全流程的金融陪伴服务服务提升产品销售导向用户需求导向价值导向13©2019.7iResearchInc.破局：深度理解用户洞察用户需求，精准匹配金融产品深度理解用户是互联网财富管理平台打破同质化的一个重要前提，随着人工智能、大数据的发展，实现精准用户画像及需求洞察已经有了技术支撑，除此之外，实现需求洞察的最重要的条件是数据量的充足，过去理财时通常只是简单进行问卷风险测评，但测评结果受用户思维限制且客观性不足。而在互联网时代，用户的行为数据、历史信息往往更具利用价值，在合规的前提下加以利用能够发挥极大的数据价值，尤其是以京东、阿里、腾讯为首的互联网巨头企业在用户画像上已有长期的业务经验积累。另外，在理解用户的基础上，平台能够为用户匹配合适的金融产品，提升理财用户的购买体验。来源：艾瑞研究院自主研究及绘制。基本信息洞察用户需求精准匹配金融产品•问卷测评•基本资料平台数据•历史投资行为•消费数据•浏览路径•持仓情况多元用户信息大数据用户分层针对性匹配理财产品提升购买体验保护投资者利益…•用户画像•财富实力•风险承受能力•理财需求•理财偏好先进技术应用深度洞察用户实现产品匹配人工智能14©2019.7iResearchInc.来源：艾瑞研