钢铁行业全景观察第16期产量库存价格盈利与估值20190511广发证券24页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24[Table_Page]跟踪分析|钢铁证券研究报告[Table_Title]钢铁行业全景观察（第16期）产量、库存、价格、盈利与估值[Table_Summary]核心观点：一、产量：据中钢协，2019年4月中旬全国预估粗钢旬日均产量261万吨，处2009年至今以来旬数据75%-100%之间，环比增1.83%、同比增7.13%。二、钢材库存：据Mysteel，2019年5月10日社库、厂库环比分别降2.19%、降1.06%，社库公历、农历坐标轴同比分别降4.40%、增0.26%，厂库公历、农历坐标轴同比分别降2.92%、降2.15%。三、价格：据Mysteel，铁矿石价格指数处2005年至今50%-75%分位数之间，钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。【铁矿石价格】2019年5月10日，铁矿石价格指数708元/吨（2005年至今50%-75%分位数之间），周上升1.19%。2019年5月1日至今，Myspic铁矿石绝对价格均值为705元/吨，较2019年4月增3.00%、较2018年5月增37.59%；2019年4月1日至今：Myspic铁矿石绝对价格均值为689元/吨，较2019年一季度增6.65%、较2018年二季度增35.44%。【钢材价格】2019年5月10日，钢材价格指数4216元/吨（2000年至今50%-75%分位数之间），周下降0.63%。2019年5月1日至今，Myspic综合钢价指数均值为4233元/吨，较2019年4月增0.80%、较2018年5月降2.00%；2019年4月1日至今：Myspic综合钢价指数均值为4207元/吨，较2019年一季度增4.69%、较2018年二季度降1.59%。四、盈利：钢铁行业ROE高企，根据Mysteel测算的主要钢材品种吨毛利数据，螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的75%-100%分位数之间。【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年5月10日分别为869、793和375元/吨；2019年5月1日至今，均值分别为919、835和419元/吨，较2019年4月均值分别降4.45%、降1.67%和降17.81%，较2018年5月分别降31.12%、降39.71%和降58.81%；2019年4月1日至今，均值分别为953、846和490元/吨，较2019年一季度均值分别增28.55%、增29.72%和增26.16%；较2018年二季度均值分别降24.31%、降35.69%和降50.48%。五、估值：2019年5月10日，申万钢铁板块PE_TTM估值为7.52倍，申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为43.64%，申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.03倍，三个估值指标均处2011年至今中低位。六、风险提示：中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；部分统计指标存在数据真空期；简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-05-11[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：李莎SAC执证号：[e-mail]分析师：陈潇SAC执证号：[e-mail]请注意，陈潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：财务分析系列之十四：2019Q1:盈利下滑但经营活动现金流及盈利质量改善，业绩表现分化2019-05-05钢铁行业财务分析系列之十三：2018年年报:总净利创新高，资产负债率降至57%、9家钢企分红率超50%2019-05-052019年5月投资策略:密切关注环保政策弹性及供需平衡韧性的预期差2019-05-05[Table_Contacts]-26%-20%-13%-7%0%6%05/1807/1809/1811/1801/1903/19钢铁沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁重点公司估值和财务分析表股票简称股票代码货币最新最近评级合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价报告日期（元/股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E三钢闽光002110.SZCNY16.752019/4/2买入23.093.563.804.714.412.592.3327.825.0方大特钢600507.SHCNY10.242019/2/23买入16.601.731.895.925.423.042.2728.023.4久立特材002318.SZCNY7.272019/3/20买入9.800.490.5014.8414.548.217.4411.510.6鞍钢股份000898.SZCNY5.132019/3/22买入8.130.920.955.585.403.823.4111.310.4马钢股份600808.SHCNY3.382019/3/25买入5.470.720.784.694.332.151.5916.515.7南钢股份600282.SHCNY3.472019/3/25买入5.530.820.854.234.082.332.1020.318.6韶钢松山000717.SZCNY4.782019/3/31买入7.101.001.054.784.552.551.8728.123.8重庆钢铁601005.SHCNY1.992019/4/1增持2.670.140.1514.2113.276.505.306.36.2华菱钢铁000932.SZCNY6.692019/4/1买入9.091.721.873.893.582.051.7624.622.3山东钢铁600022.SHCNY1.692019/4/4买入2.480.220.257.686.764.173.4110.910.6新兴铸管000778.SZCNY4.482019/4/7买入7.000.420.4510.679.964.894.397.57.5新钢股份600782.SHCNY5.352019/4/26买入8.461.301.344.123.982.662.0618.416.5河钢股份000709.SZCNY3.032019/4/27买入4.130.260.2711.6511.225.345.034.94.9宝钢股份600019.SHCNY6.872019/4/28买入9.100.750.779.168.924.524.209.19.1首钢股份000959.SZCNY3.722019/4/28买入5.440.270.5113.787.297.034.915.79.6数据来源：Wind、广发证券发展研究中心备注：表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁目录索引一、铁矿石..........................................................................................................................6（一）周度：MYSPIC铁矿石绝对价格指数介于从2005年7月1日至今周数据的50%-75%分位数之间.................................................................................................6（二）日度：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为708元/吨，介于从2011年2月18日至今日数据的50%-75%分位数之间...........................................................................7（三）周度港口库存：45个港口铁矿石库存为13331万吨，介于从2013年10月11日至今周数据的50%-75%分位数之间..................................................................8二、钢材.............................................................................................................................9（一）周度价格：MYSPIC综合钢价指数介于从2000年6月23日至今周数据的50%-75%分位数之间.................................................................................................9（二）日度价格：MYSPIC综合钢价指数为4216元/吨，介于从2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间............................................................................10（三）粗钢日均产量：2019年4月中旬全国预估粗钢旬日均产量为261万吨/天，介于2009年1月上旬至今以来数据75%-100%之间..................................................11（四）库存：2019年5月10日，社库1216万吨、厂库466万吨........................12三、行业盈利....................................................................................................................15（一）主要钢材品种：螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的75%-100%分位数之间，冷卷吨钢毛利处2011年至今日数据25%-50%分位数之间...................15（二）行业盈利：2019Q1的ROE达1.73%..........................................................19四、估值...........................................................................................................................20（一）PE估值：申万钢铁板块PE_TTM为7.52倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平....................................................................................................20（二）PE相对于申万A股指数估值：申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为43.64%，该估值处2011年至今中低位水平.......................................................20（三）PB估值：申万钢铁板块PB_LF为1.03倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平........................................................................................................21五、风险提示........