黑色建材产量库存专题报告每周库存产量解读需求高位回落产量加速攀升钢价压力凸显2019032

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号黑色建材组研究员：曾宁[e-mail]从业资格号：F3032296投资咨询号：Z0012676周涛[e-mail]从业资格号：F3018906投资咨询号：Z0011749联系人：辛修令[e-mail]从业资格号：F3051600李世朋[e-mail]从业资格号：F3047240屈涛[e-mail]从业资格号：F3048194中信期货研究|黑色建材产量库存专题报告201903-28需求高位回落，产量加速攀升，钢价压力凸显——每周钢材库存产量解读库存产量解读：据我的钢铁网统计，截至3月28日，螺纹钢社会库存872.28万吨，环比下降44.66万吨，钢厂库存246.55万吨，环比下降8.79万吨；线材社会库存256.36万吨，环比下降19.78万吨，钢厂库存77.55万吨，环比下降2.56万吨；热轧卷板社会库存244.03万吨，环比下降11.28万吨，钢厂库存96.88万吨，环比上升0.66万吨；冷轧卷板社会库存115.9万吨，环比下降0.54万吨，钢厂库存30.11万吨，环比下降1.22万吨；中板社会库存112.43万吨，环比下降4.03万吨，钢厂库存69.81万吨，环比下降1.66万吨。据统计，3月28日，螺纹钢产量339.1万吨，环比上升8.41万吨；线材产量140.97万吨，环比上升2.53万吨；热轧卷板产量322.54万吨，环比上升1.98万吨；冷轧卷板产量81.68万吨，环比下降0.09万吨；中板产量116.54万吨，环比上升1.53万吨。钢联口径统计，本周钢材社会库存和钢厂库存整体下降，螺纹总库存下降53万吨，环比降幅收窄，同比来看，也首次低于去年农历同期，库存的边际拐点如期在3月底出现。我们在此前点评及其他专题中反复强调，当前是季节性需求释放的脉冲，在地产新开工增速大幅下降后，目前需求已是强弩之末。从本周螺纹的表观需求来看，已经从前两周的400万吨以上高位，回落到390万吨。同时，产量仍在攀升，在阶段性限产结束后，高炉复产增多，产量出现加速攀升。供需两方面来看，钢价压力凸显，正在进行我们年报中提出的N字型下行阶段。重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设臵访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究|钢材库存解读专题2/16一、数据图表图1：钢材周度库存及产量品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比产量环比2019-03-28872-44.7247-8.81119-53.53398.42019-03-21917-56.2255-20.11172-76.33315.62019-03-14973-38.1275-40.01249-78.13252.12019-03-28256-19.878-2.6334-22.31412.52019-03-21276-22.180-5.1356-27.21384.02019-03-14298-18.385-7.9383-26.21344.92019-03-281129-64.4324-11.41453-75.848010.92019-03-211193-78.3335-25.21529-103.54699.62019-03-141271-56.4361-48.01632-104.34607.02019-03-28244-11.3970.7341-10.63232.02019-03-21255-10.096-3.5352-13.6321-3.12019-03-14265-6.11004.4365-1.73249.42019-03-28116-0.530-1.2146-1.882-0.12019-03-21116-2.531-0.4148-2.9821.22019-03-14119-1.532-1.1151-2.6814.42019-03-28112-4.070-1.7182-5.71171.52019-03-21116-9.971-4.4188-14.31150.12019-03-14126-6.076-2.5202-8.5115-5.92019-03-281601-80.3521-13.62122-93.9100114.42019-03-211681-100.6534-33.62216-134.29867.82019-03-141782-69.9568-47.22350-117.197915.0五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部中信期货研究|钢材库存解读专题3/161、螺纹库存图2：螺纹社会库存季节性图3：螺纹社会库存季节性环比020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年-120-80-4004080120160200240280320360W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部图4：螺纹钢厂库存季节性图5：螺纹总库存季节性100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年2004006008001000120014001600节前8周节前5周节前2周W2W5W8W11W14W17W20W23W26W29W32W35W38W41W44W47W50螺纹总库存季节性2016年2017年2018年2019年数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部2、线材库存数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究图6：线材社会库存季节性图7：线材社会库存季节性环比050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年-40-20020406080100120W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部中信期货研究|钢材库存解读专题4/16图8：线材钢厂库存季节性图9：线材总库存季节性020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2016年2017年2018年2019年数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部3、热卷库存数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部图10：热卷社会库存季节性图11：热卷社会库存季节性环比150170190210230250270290310330W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年-30-20-10010203040506070W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部图12：热卷钢厂库存季节性图13：热卷总库存季节性60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年200250300350400450W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性-农历2016年2017年2018年2019年数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部4、冷卷库存数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部中信期货研究|钢材库存解读专题5/16图14：冷卷社会库存季节性图15：冷卷社会库存季节性环比8095110125140155170W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年-8-6-4-2024681012W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部图16：冷卷钢厂库存季节性图17：冷卷总库存季节性3035404550556065W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年120.0130.0140.0150.0160.0170.0180.0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧总库存季节性2016年2017年2018年2019年数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部5、中板库存数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部图18：中板社会库存季节性图19：中板社会库存季节性60708090100110120130140150W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年-15-10-505101520253035W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部数据来源：WindBloombergMysteel中信期货研究部中信期货研究|钢材库存解读专题6/16图20：中板钢厂库存季节