社会服务行业中国美容博览会参展见闻新国货快速应变将迎发展机遇20190526华泰证券16页

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/动态点评2019年05月26日社会服务增持（维持）旅游综合Ⅱ增持（维持）梅昕执业证书编号：S0570516080001研究员[e-mail]孙丹阳执业证书编号：S0570519010001研究员[e-mail]1《社会服务:行业周报（第二十一周）》2019.052《社会服务:行业周报（第二十周）》2019.053《社会服务:行业周报（第十九周）》2019.05资料来源：Wind新国货快速应变，将迎发展机遇中国美容博览会参展见闻化妆品牌培育周期缩短、市场竞争加剧，新国货有望崛起消费者需求快速变迁、消费理念日趋成熟，线上渠道多元化、KOL等新型营销兴起叠加电商平台扶持，品牌培育周期大大缩短，海外品牌加大中国市场渗透，国内新潮国货玩法多样，中短期内行业竞争加剧。国货在原料供应、成分配方研发、生产工艺等层面尚未形成显著差异，仍处渠道营销驱动增长，品牌力逐渐培育的发展阶段，能敏锐捕捉市场需求变化、生产供应快速响应、产品被消费者充分认可，拥有完善稳定的线上或线下销售体系的企业方能够脱颖而出，建议关注国货龙头珀莱雅和上海家化。品牌和营销：“进口品”与“新国妆”百花齐放，KOL营销热度持续进口品牌多以跨境方式从线上切入，Boiron、Bobore、Mistine、PhysiciansFormula等众多海外品牌借助线上运营积累知名度后在逐渐向线下加大渗透。相宜本草、佰草集等国货品牌弘扬中国风DNA，珀莱雅推出保湿酵母原液、环亚打造肌肽，发力科技护肤，新国潮来袭。营销层面，主办方联合淘宝直播、辣妈学院，邀请了50多位腰头部网红，精选200个美妆潮流新品，现场也有很多品牌方邀请了达人对产品进行线上或线下的宣传，引流效果突出。渠道及研发：CS渠道面临转型升级关键期，成分党热度不减打造智慧门店、引入进口品牌建立差异化成为很多CS的新发力方向。橙小橙3.0门店在展会全新亮相，将协助加盟商搭建一个年轻潮流的新型购物场景。氏兰町展示社区美妆新零售门店“町盟”，现场还设立网红直播间。欧莱雅等外资品牌加大CS渠道布局。为迎合消费者需求变化，很多品牌方、厂商均推出玻尿酸、多肽、冻干粉、透明质酸等系列成分党产品，“安瓶”、“原液”等产品走红，也在各个展台屡见不鲜，产品同质化程度较强。建议关注快速应变、激励充分、高速成长的领先民营国货公司珀莱雅2018年我国化妆品行业规模4102.3亿元/+13.5%，19年1-4月化妆品零售额同比增10.0%，维持相对高景气。化妆品牌培育周期缩短，中短期内行业竞争有望加剧。国货在研发生产层面尚未形成显著差异，仍处渠道营销驱动增长，品牌力逐渐培育的发展阶段。建议关注珀莱雅，公司上市后大力引进人才、发力电商、品牌优化升级，前期依托渠道红利、营销投放有望快速抢占份额，中长期研发/供应/品牌/渠道综合实力将不断提升。预计19-21年EPS1.91/2.49/3.19元，目标价66.97-68.89元，维持买入评级。此外建议关注上海家化。风险提示：市场竞争加剧、关键人才流失。(30)(21)(12)(2)718/0518/0718/0918/1119/0119/03(%)社会服务旅游综合Ⅱ沪深300一年内行业走势图相关研究行业评级：行业研究/动态点评|2019年05月26日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2正文目录核心观点...........................................................................................................................3展会观察...........................................................................................................................4美博会简介................................................................................................................4美博会见闻................................................................................................................5品牌：“进口品”与“新国妆”百花齐放...........................................................5营销：线上KOL营销持续成风口......................................................................9渠道：线下CS聚焦转型升级..........................................................................10研发：成分党热度延续，OEM/ODM厂家快速跟进市场新潮流......................14图表目录图表1：展品范围............................................................................................................4图表2：参展企业及人员.................................................................................................5图表3：法国宝弘在国内发展情况..................................................................................5图表4：Bobore的KOL营销..........................................................................................6图表5：Bobore国内渠道布局........................................................................................6图表6：Bobore国内渠道价格........................................................................................6图表7：相宜本草定位“中草药护肤专家”....................................................................7图表8：珈蓝集团四大品牌.............................................................................................8图表9：珀莱雅“发现海洋发现美”主题............................................................................8图表10：美博会现场珀莱雅的肌肤检测仪检验报告.......................................................9图表11：环亚集团展出品牌............................................................................................9图表12：品牌达人进行线上宣传..................................................................................10图表13：欧莱雅的CS渠道新品（2019年1月上市）................................................10图表14：春夏智慧门面实时客流..................................................................................11图表15：春夏智慧门店智能货架..................................................................................11图表16：橙小橙的门店情况.........................................................................................12图表17：橙小橙2018年的前十大热销品牌.................................................................12图表18：狐狸小妖门店布局情况..................................................................................13图表19：氏兰町致力于新社交零售门店的升级............................................................13图表20：麦吉丽以微营销为主要推广渠道....................................................................14图表21：某产品的分梯队产品价格体系.......................................................................14图表22：某OEM/ODM厂商主推的系列功效性产品，角鲨烷、玻尿酸、肌肽等成分成宣传亮点.............................................................................................................................15行业研究/动态点评|2019年05月26日谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准3核心观点近期我们团队一线走访中国美容博览会（chinabeautyexpo，以下简称“美博会”），主要观察到以下四个方面的变化趋势：“进口品”与“新国妆”百花齐放。进口品牌多以跨境方式从线上切入，Boiron、Bobore、Mistine、PhysiciansFormula等众多海外品牌借助线上运营积累初步知名度后在逐渐向线下加大渗透。相宜本草、佰草集等国货品牌线下渠道积累深厚，弘扬中国风DNA，珀莱雅推出保湿酵母原液、环亚打造肌肽，发力科技护肤，新国潮来袭。CS渠道面临市场洗牌、红利渐失、转型升级关键期。打造智慧门店、引入进口品牌建立差异化成为很多CS的新发力方向。橙小橙3.0门店在展会全新亮相，将协助加盟商搭建一个年轻潮流的新型购物场景。氏兰町展示社区美妆新零售门店“町盟”，现场还设立网红直播间。欧莱雅等外资品牌加大CS渠道布局。也有诸多非知名品牌方通过电商微商等线上渠道以低折扣价鼓励一级代理发展更多下层渠道，拓展经销代销网络。但很多仅止步于一级批发代理管理，对终端渠道、价格体系缺乏掌控。线上KOL营销热度持续。主办方联合淘宝直播、辣妈学