链塔智库2018稳定币研究报告数字货币2018920页

2018稳定币研究报告官⽅方发⾏行行稳定币的原因和影响稳定币的发展起源于2014年年Bitfinex组建的泰德公司（TetherLimited）发⾏行行的USDT，可以被看作是稳定币的1.0版本，但由于其存在⼀一些弊端，包括审计不不公开、中⼼心化和涉嫌超额发⾏行行等⽽而⼴广受诟病。后来市场上相继出现了了其他稳定币，如2017年年12⽉月MakerDAO上线的DAI，2018年年3⽉月Bittrex交易易所上线的TrueUSD等。2018年年9⽉月10⽇日，美国交易易所Gemini和另外⼀一个区块链创业公司Paxos同时获得了了美国纽约⾦金金融服务局的批准，可以在受政府监管的情况下发⾏行行锚定美元的数字加密货币GUSD和PAX。这是⾸首次官⽅方宣布发⾏行行的稳定币，引起了了⾏行行业的热议。链塔智库对稳定币进⾏行行探讨。⾸首先，介绍锚定美元稳定币的发展情况、分类及主要稳定币的数据对⽐比。其次，介绍⽬目前美元稳定币存在的痛点，主要在审计，流动性，波动率等⽅方⾯面存在问题。最后，分析近期美国发⾏行行官⽅方认可的稳定币的原因和影响。美国发⾏行行稳定币背后的原因不不仅仅局限于⻛风险和监管层⾯面，更更深层次在于实现美元的增发以及介⼊入其他国家和货币体系。官⽅方稳定币将使数字货币市场更更加规范，有利利于保护市场稳定和发展机构投资者。美国政府的稳定币正在影响着其他国家货币体系甚⾄至是整个⾦金金融市场。前⾔言01稳定币综述官⽅方美元稳定币稳定币痛点0203⽬目录1.1美元稳定币发展1.2美元稳定币三种类型1.3主要美元稳定币对⽐比1.4其他稳定币对⽐比2.1USDT问题2.2TUSD问题2.3DAI问题3.1美国监管政策3.2美国稳定币出现原因3.3意义及影响01稳定币综述稳定币是⼀一种价值稳定的加密货币。其价值意义在于结合加密⽀支付⽹网络的去中⼼心化系统，同时拥有相对稳定的价格⽔水平。美元稳定币发展1.12014.112018.32018.52017.122018.4MakerDAO推出DAIBasis上线（曾⽤用名Basecoin）Tether推出USDTBittrex交易易所上线TUSDCircle将发布USDCoin交易易所Gemini发⾏行行GUSD创业公司Paxos发⾏行行PAX2018.9美元稳定币三种类型去中⼼心化加密货币抵押代表：DAI、BTS数字资产抵押⼀一对⼀一美元现⾦金金抵押证券代表：USDT、TUSD法定货币抵押智能合约模拟中央银⾏行行弹性调节Token供应量量代表：BASIS、CARBON弹性稳定担保1.2简介：银⾏行行1:1抵押美元资产，中⼼心化刚兑发⾏行行量量：30.8亿美元智能合约：不不⽀支持审计⽅方式：FSS审计类型：法定货币抵押USDT主要美元稳定币对⽐比1.3简介：银⾏行行与信托1:1抵押美元资产，去中⼼心化程度⽐比USDT⾼高发⾏行行量量：1200万美元智能合约：⽀支持审计⽅方式：第三⽅方机构Cohn&Co审计类型：法定货币抵押TUSD简介：智能合约超额抵押ETH发⾏行行量量：5400万美元智能合约：⽀支持审计⽅方式：可审计的去中⼼心化智能合约类型：数字资产抵押DAI简介：⾸首个受监管的稳定币，与美元严格按照1:1⽐比例例挂钩发⾏行行量量：24万美元智能合约：⽀支持审计⽅方式：第三⽅方机构BPM审计类型：法定货币抵押GUSD简介：通过增加或减少货币供应使价格和价值保持稳定发⾏行行量量：1.33亿BASIS主要特点：通过算法调整货币供应量量稳定机制：⻓长期供应量量调整类型：弹性稳定担保BASIS其他稳定币对⽐比1.4简介：兼容，价格稳定的数字货币，与美元1:1兑换发⾏行行量量：153亿CarbonUSD主要特点：通过算法调整货币供应量量稳定机制：⻓长期供应量量调整，短期⼆二级市场挂单类型：法定货币抵押Carbon简介：⽐比特股系统内的⼀一种数字货币同时锚定⼈人⺠民币发⾏行行量量：1.69亿BITCNY智能合约：Bitshares⽐比特股上的智能合约锚定币种：⼈人⺠民币类型：数字资产抵押bitCNY简介：⽐比特股系统内的⼀一种数字货币同时锚定美元发⾏行行量量：3000万BITUSD智能合约：Bitshares⽐比特股上的智能合约锚定币种：美元类型：数字资产抵押bitUSD02稳定币痛点稳定币的发展，每⼀一代都在试图改变或者修复上⼀一代出现的问题，如今经过近三年年的发展，机制和⽅方式都在进步。不不透明审计报告披露露信息有限，仅仅公司名称透明，重要信息仅对⾃自⼰己可⻅见。USDT问题2.1超额增发截⾄至⽬目前，增发100余次，2018年年8⽉月增发5亿USDT，存在推动⽐比特币价格的可能性。资产存疑资产是否全部为美元存疑，同时资产是否⾜足额也存疑。安全性低2017年年11⽉月，Tether公司宣称遭到⿊黑客攻击，损失3095万美元的USDT，但疑为监守⾃自盗。⼿手续费⾼高费率是交易易总⾦金金额的千分之⼀一（最低75美元）,⽐比USDT⾼高。TUSD问题2.2流通性低TUSD⽬目前的市值只占USDT的250分之⼀一，上线交易易所少。存在溢价信息严重不不对称的情况下，会有溢价，但流动性不不⾜足时⽆无法⻢马上消除。波动率⾼高TUSD在币安正式公布上币后价格曾被暴暴⼒力力拉升，发⾏行行当⽇日最⾼高时曾达到1.39美元，涨幅⾼高达39％。抵押资产少⽬目前只能有少数⼏几种虚拟资产可以作抵押，并不不能很⾼高效地完成市场对稳定币的需求。DAI问题2.3流通性低DAI交易易规模不不如USDT和TUSD。兑换成本⾼高⽤用户⽣生成DAI需⽀支付⼀一定⽐比例例的利利息费⽤用，存在较⾼高的兑换成本。波动率⾼高DAI⽬目前的价格稳定性和USDT存在较⼤大差距，根据市场⾛走势来看，DAI多次出现较⼤大的价格异常浮动。03官⽅方美元稳定币2018年年9⽉月10⽇日，纽约⾦金金融服务部（NYDFS）同时批准了了两种基于以太坊发⾏行行的稳定币，分别是Gemini公司发⾏行行的稳定币GeminiDollar，Paxos公司发⾏行行的稳定币PaxosStandard，每个Token有1美元⽀支撑，旨在提供法币的稳定性，以及加密货币的速度和⽆无国界性质。纽约怀俄明洲⽥田纳⻄西州北北卡罗来纳州早在2014年年7⽉月，纽约州⾦金金融服务管理理局(NYDFS)就虚拟货币活动建⽴立《数字货币许可证制度》监管框架，并于2015年年6⽉月3⽇日开始执⾏行行，纽约州也成为美国50个州中率先对加密货币实施全⾯面监管的⾏行行政单位。政府⽴立法⼤大⼒力力吸引区块链公司来本州发展。法律律条款明确规定如果个⼈人在本州开发、销售或者使⽤用代币，并且这些代币是⽤用于⽀支付服务或者商品，那么该⾏行行为将不不受现有证券法的约束。正在⽴立法使数字货币合法化，并且能⽤用于⽀支付。⽥田纳⻄西州议员表示，此举不不是在和美国其他的州进⾏行行竞争，⽽而是和全世界竞争，⽥田纳⻄西要拥抱⾼高科技，成为这项创新技术的领导。北北卡罗来纳州从MTA去除了了⼀一些数字货币和区块链业务类别，包括数字货币矿⼯工和⾮非⾦金金融区块链服务。此外，仅仅传输数字货币不不需要专⻔门的公司运营执照。美国统⼀一了了数字货币转移者和传统货币转移者标准。美国监管政策3.1美国政府监管数字货币市场的同时实现美元另类增发。美国近期的⼀一系列列政策和动作都是想拓拓宽美元发⾏行行的通道，但遇到了了阻碍。⽬目前数字货币市场规模逐渐扩⼤大，通过这个市场发⾏行行美元，美元将贬值，以此来减少还款以及让其他国家的外汇储备贬值，向全球转移债务。美元另类增发途径由于数字货币的⽆无国家壁垒性，受监管的稳定币将会对新兴货币市场甚⾄至全球⾦金金融市场带来冲击。2013-2017年年，由于债务压⼒力力造成本国货币贬值，新兴市场国家对⽐比特币的需求开始上涨，普通投资者通过加密货币交易易所来兑换与美元挂钩的稳定币来对冲本国货币，规避⻛风险。因此，美国政府需要⼀一个正规的通道来⼲干预这些新兴国家货币体系。冲击新兴国家货币体系GUSD和PAX在短时间内引起关注主要是由于其背后发⾏行行⽅方Winklevoss在业内声誉⾼高。同时，Gemini交易易所背后的纽约⾦金金融服务部属于官⽅方政府机构，提⾼高了了公信⼒力力，且更更加合法和正规，消除了了⽤用户的顾虑。这是USDT等传统稳定币主要缺陷之⼀一，缺乏良好信⽤用的货币在⽬目前的社会形态下举步维艰。发起者资质⾼高⽬目前，市场上出现的稳定币越来越多，也滋⽣生了了越来越多的美元进⼊入数字货币市场的通道。因此，美国政府有可能想通过GUSD和PAX来监管数字货币市场。监管部⻔门有资格要求更更加严格的KYC检查并能掌握所有数据，这样将有利利于监管渗透下去。政府监管途径美国稳定币出现原因3.2浅层原因深层原因`保护市场稳定其他国家效仿利利于机构投资者USDT受到冲击⽬目前，数字货币市场波动较⼤大，2018年年上半年年处于熊市状态，此时政府介⼊入，交易易者不不会轻易易挤兑公司，有利利于保护普通投资者。此外，政府可以更更好地追踪资⾦金金流向，实现反洗钱、反欺诈等⽬目的。因此，有利利于保护数字货币市场的稳定。当其他国家发现美元通过此种⽅方式进⼊入数字货币市场之后，也会纷纷效仿，将会引起外汇市场新⼀一轮竞争。⽬目前，已经有⼀一些国家在推出相关稳定币的项⽬目。杭州雄岸基⾦金金正在与⼀一家⽇日本银⾏行行合作，有望在2018年年底推出与⽇日元挂钩的稳定币。之前的数字货币市场由于缺乏政府的认可和⽀支持，很少有机构投资者参与，也就缺乏相应的合法性和正规性。引⼊入官⽅方授权的稳定币之后，机构投资者就可以正式参与数字货币的交易易。相⽐比USDT和TUSD，受纽约⾦金金融服务部监管的稳定币GUSD和PAX有着更更⾼高层级的背书，因此信⽤用更更⾼高，这⽆无疑会冲击传统的美元稳定币，减少其市场份额，美元稳定币的市场⾯面临重新洗牌。意义及影响3.3Reference【1】玲珑邪僧·向美元投诚的稳定货币：USDT与TUSD,2018/8/27,=wechat_session&utm_medium=social【2】潘超·关于USDT和稳定币，⼤大多数⼈人都错了了，2018/5/21，【3】区块⽹网·深度分析稳定币BASIS、CARBON、Fragments和MakerDAO，2018/5/18，【4】挖链·新兴市场动荡不不堪，或许会让稳定币疯狂滋⻓长,2018/8/22,【5】核财经·全球⾸首个受监管的稳定币来了了有什什么影响？,2018/9/11,//参考⽂文献知识产权声明本报告为链塔智库BlockData制作，报告中所有数据、表格、图⽚片均受有关商标和著作权法律律保护，部分数据采集⾃自公开信息，知识产权为原作者所有。我们相信数据的价值，我们同样相信分享也能创造价值，我们欢迎各组织和个⼈人采⽤用我们的报告和数据，在此之前告知我们即可。免责条款本报告中所载所有内容为链塔智库分析师通过访谈、市场调查、信息调研整理理及其他⽅方式⽅方法获得，并结合链塔智库独有的数据和分析资源，建⽴立相关预测模型估算⽽而得，为区块链⾏行行业从业者提供基本参考，受研究⽅方法和数据获取渠道所限，本报告只提供受众作为各类市场活动参考资料料，不不构成任何投资或交易易买卖建议。如果访问者依据本报告信息进⾏行行投资或进⾏行行交易易买卖⽽而遭受损失，本公司对此不不承担责任。法律律声明全球⾸首家区块链数据服务提供商⺴址：：liantazhiku扫码关注公众号扫码进⼊入⼩小程序链塔智库我们深刻认识到区