新零售引领快递业变革32页

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业研究行业深度研究报告行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃物流＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司17E18E评级韵达股份1.381.74增持申通快递1.051.29增持顺丰控股1.071.09增持圆通速递0.590.75增持＃relatedReport＃相关报告《快递行业最新跟踪分析：“双十一”看电商快递新变化》2017-12-24《10月快递数据点评：短期增长受大会影响》2017-11-27《行业空间向好、龙头雏形渐显》2017-11-27＃emailAuthor＃分析师：王品辉[e-mail]0190514060002龚里[e-mail]0190515020003张晓云[e-mail]0190514070002＃assAuthor＃投资要点＃summary＃从阿里开启新零售元年看消费新趋势。传统实体企业与重性价比的电商已无法满足消费升级趋势下日益多样化、个性化的消费需求；移动支付普及、大数据、移动互联网、智慧物流、的发展为零售行业发展提供商业基础设施。消费者需求改变与技术发展催生我国零售业态不断创新。基于实体零售企业遭遇困境、线上流量红利见顶等背景，单纯发展线下或线上已不再可行，一直处于对立两端的传统实体企业与线上电商开始谋求合作或者开辟新渠道来挖掘新的增长点。2016年10月阿里第一次提出“新零售”概念以来，已经进行了近20次较大并购，涉及传统零售、软件、生鲜等各个领域，新零售带来的业态升级呼之欲出。消费升级趋势下阿里的变革。过去几年，面临电商需求变化，阿里首先进行了平台拆分、去淘宝化动作，将淘宝用户导流到天猫，其次升级品牌与优化服务将天猫用户导流至高端品牌旗舰店。这一系列动作对阿里提振明显，今年前三季度阿里累计实现营业收入1438.85亿元，实现净利润430亿元，同比分别增长58.76%，109.36%，阿里的收入增速高于GMV增速，实现了不依赖GMV的高质量增长，天猫平台GMV与淘宝平台占比差距缩小，另外，品质消费指数提升、品类结构优化明显。新零售概念诞生后首个双十一的变化。今年双十一客单价近年来首次提升；线上消费已由价格驱动转向品质、品牌驱动；品类进一步扩张，品牌升级趋势明显；跨境电商增速高，海外购越来越普遍；渠道下沉、消费升级大众化加速；供应链管理思想初现，新零售为传统企业赋能。电商新形势下，快递企业如何迎接新挑战。双十一的变化表明，品类扩张、渠道下沉、服务优化是电商渗透率提升的关键驱动力。未来快递企业需要：借力智慧物流提高企业服务质量与时效性；多元化产业布局适应品类扩张、渠道下沉趋势；打造分层次产品体系；升级供应链助力商业模式创新。投资策略。考虑电商快递产品的相对同质化和菜鸟推动的学习效应，若不出现兼并重组，龙头快递公司市场份额的变化不会很迅速。快递行业未来仍是成本竞争为主，中通通过土地资源获得的先天优势、韵达通过管理获得的后天优势目前看有望维持。明年最大看点是快递公司产品分层的启动元年，有望带来一定的利润弹性。风险提示。宏观经济风险、电商增速下滑、快递行业增速下滑、快递企业进行恶性价格战、快递企业资本开支过快、快递企业人力成本上升超预期、产品多元化发展进展低于预期。＃title＃新零售引领快递业变革＃createTime1＃2018年01月01日------------------------------------------------------------请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业深度研究报告目录一、从新零售诞生动因看消费新趋势....................................................................-4-1、消费者需求改变与技术发展催生零售业变革...............................................-4-2、实体零售企业遭遇困境..................................................................................-5-3、线上流量红利见顶..........................................................................................-6-4、消费新趋势：消费群体收入、年龄、购买产品、地域、渠道转变...........-6-5、阿里开启新零售元年，商业生态全面升级...................................................-7-二、消费升级趋势下阿里的变革..........................................................................-10-1、顺势而为：线上GMV增速放缓，线下布局新零售.................................-10-2、分拆、更名、去淘宝化，将淘宝用户导流到天猫.....................................-11-3、升级品牌与优化服务将天猫用户导流至高端品牌旗舰店.........................-13-4、模式变革成果明显：阿里财务报表分析....................................................-14-三、新零售概念诞生后首个双十一的变化..........................................................-18-1、双十一客单价首升，线上消费已由价格驱动转向品质、品牌驱动.........-18-2、品类进一步扩张，品牌升级趋势明显........................................................-20-3、跨境电商增速高，海外购成为消费日常....................................................-21-3、渠道下沉，消费升级大众化加速................................................................-22-4、新零售为传统企业赋能，驱动双十一实现新增长.....................................-23-四、电商新形势下，快递企业如何迎接新挑战..................................................-23-1、借力智慧物流提高企业服务质量与时效性.................................................-24-2、多元化产业布局适应品类扩张、渠道下沉趋势.........................................-24-3、2017双十一开启快递业产品分层元年.......................................................-25-4、升级供应链助力商业模式创新，实现新零售变革中多方共赢.................-26-五、投资策略..........................................................................................................-28-风险提示..................................................................................................................-29-图表1、消费者需求的演变....................................................................................-4-图表2、技术与零售业变迁史................................................................................-4-图表3、阿里巴巴零售平台与沃尔玛销售额........................................................-5-图表4、购物中心渗透率对比................................................................................-5-图表5、电商行业增速放缓....................................................................................-6-图表6、2016年网购用户增速低于10%（单位：亿人）...................................-6-图表7、2016-2021年主要消费者的收入、年龄、购买产品、地域、渠道变化-7-图表8、阿里新零售领域布局图............................................................................-8-图表9、京东新零售领域布局图............................................................................-9-图表10、实体零售企业变化..................................................................................-9-图表11、五大零售新样本....................................................................................-10-图表12、永辉超级物种内部餐饮........................................................................-10-图表13、盒马鲜生内部布局................................................................................-10-图表14、阿里历年GMV增速放缓.....................................................................-11-图表15、阿里年活跃用户增速放缓....................................................................-11-图表16、淘宝商城独立、更名历程....................................................................-12-图表17、淘宝网形象............................................................................................-12-图表18、天猫网形象........................................................................................