家用电器行业海外空调市场系列欧洲篇宜人气候制约空调安装率气候变暖推升空调需求2019071

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业点评报告证券研究报告＃industryId＃家用电器＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）＃relatedReport＃相关报告《美国气候和文化孕育中央空调市场——海外空调市场系列（美国篇）》2019-07-10《内销受益五一等促销普遍回暖，外销大体趋势延续——5月家电数据点评》2019-07-08《中国空调用电量全球第一，欧洲高温天气刺激空调需求——家电周报（20190701-20190707）》2019-07-07＃emailAuthor＃分析师：王家远[e-mail]0190517070001＃assAuthor＃研究助理：郭军[e-mail]投资要点＃summary＃欧洲大部分地区处于温带，宜人的气候限制了空调需求。按地理，欧洲可划分为南欧（意大利、西班牙等）、西欧（英国、法国等）、中欧（德国、波兰等）、北欧（丹麦、瑞典等）和东欧（俄罗斯、乌克兰等）。按气候，欧洲可划分为温带海洋性气候地区（西欧，以及部分中欧和北欧）、温带大陆性气候地区（东欧，以及部分中欧和北欧）、地中海气候地区（南欧）等。由于欧洲普遍处于中高纬度地区，最低纬度的西班牙位于中国江苏以北，所以大部分地区夏天气温怡人，仅地中海气候的南欧夏天炎热，具备明显空调需求。欧洲空调销量不及日本，南欧人均销量较高。2017年欧洲和日本空调销量分别为656.0和974.4万台（来自JRAIA），温和气候下，欧洲销量不及日本。欧洲内部，俄罗斯、意大利、西班牙和法国是主要空调市场，俄罗斯和法国的高销量与其高人口基数有关，如果按人均销量，位于前列的基本为南欧国家。非南欧地区住宅空调安装率不足10%，分体式空调占比高，移动式空调具有一定市场。欧洲空调主要安装于商用区域，以制冷量计，住宅占比仅18%。不同地区住宅空调安装率差异大，南欧明显高于其他地区，2012年西班牙和法国住宅空调安装率分别为44%和9%（来自JRAIA）。由于便于安装于大量老建筑和中小型建筑中，欧洲以分体式空调为主，销量占比超过70%；其次为移动式空调，主要系高昂的安装费用和应急性的空调需求；商用柜机和屋顶式空调销量占比有限，但销售额占比具有一定规模。欧洲空调市场汇集美日欧品牌，不同品类产品拥有不同领导品牌。窗机和移动空调技术门槛低，以本土品牌为主，主要品牌包括意大利的OlimpiaSplendid、法国的Airwell等。分体式空调等中小型空调上，日本拥有优势，主要品牌包括大金、松下、三菱电机等。屋顶式空调等大型空调上，美国拥有优势，主要品牌包括开利、特灵、Lennox等。中国品牌知名度有限，龙头企业正积极拓张欧洲市场，格力针对欧洲市场积极开发新空调，美的联合博世和Clivet发展欧洲市场，海尔以“自主品牌”打造“世界级品牌”。气候变暖促进空调销售，今年高温使部分国家空调脱销。根据NCEP，欧洲上个世纪70年代夏季平均气温18.8℃，2010年至2017年夏季平均气温20.4℃，上升1.6℃。夏季气温持续上升叠加经济回暖，欧洲近几年空调销量连续攀升，欧洲近3年空调销量复合增速为8.5%（来自JRAIA）。根据IEA，欧洲空调设备需求量将稳步增长，在未来20年内至少增加一倍以上。近年来，欧洲极端天气现象频繁出现，今年六月异常高温天气席卷整个欧洲，许多国家打破历史最高气温，受此影响欧洲空调销售激增，许多商店空调脱销。风险提示：中美贸易摩擦出现新变数、市场需求大幅下滑、市场竞争压力大幅上升＃title＃宜人气候制约空调安装率，气候变暖推升空调需求——海外空调市场系列（欧洲篇）＃createTime1＃2019年07月14日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业点评报告报告正文1、欧洲气候宜人决定空调需求有限1.1、欧洲分为东西南北中五个地区，西欧中欧人口较多欧洲面积1016万平方公里，是世界面积第六大洲。欧洲共有44个国家地区，人口约7.4亿人，是世界人口第三大洲。地理上，欧洲被习惯分为南欧、西欧、中欧、北欧、东欧五个地区：南欧指阿尔卑斯山脉以南欧洲地区，是欧洲联系外界的交通中心。该地区包括意大利、西班牙、希腊、葡萄牙等17个国家，其中意大利（约6000万人）和西班牙（约4600万人）人口较多，人口数分别位居欧洲第五和第六。西欧指欧洲西部濒临大西洋地区和附近岛屿，包括英国、爱尔兰、法国、荷兰、比利时、卢森堡和摩纳哥7个国家，其中英国（约6700万人）和法国（约6500万人）人口较多，人口数分别位居欧洲第三和第四。中欧指波罗的海以南、阿尔卑斯山脉以北的欧洲中部地区，包括德国、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、奥地利、瑞士和列支敦士登8个国家。由于地处欧洲中心，中欧人口数量多且密度大，特别是德国（约8200万人）和波兰（约3800万人），人口数分别位居欧洲第二和第八。北欧指欧洲北部的日德兰半岛、斯堪的纳维亚半岛一带，包括冰岛、丹麦、挪威、瑞典和芬兰5个国家。北欧人口少且密度低，人口最多的瑞典不足1000万人，人口密度22人/平方公里。东欧指欧洲东部地区，包括俄罗斯、爱沙尼亚、拉脱维亚、白俄罗斯、乌克兰和摩尔多瓦等国家，其中俄罗斯是欧洲人口最多的国家，人口超1.4亿人。图1、欧洲地域划分图2、欧洲各地人口密度注：图中东南欧通常归类为南欧资料来源：互联网资料，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：互联网资料，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业点评报告1.2、欧洲普遍夏季气候宜人，仅南欧具有明显空调需求欧洲普遍处于中高纬度地区，大部分地区夏季气温怡人。从纬度角度来看，欧洲最低维度的西班牙和意大利位于中国江苏以北，人口较为集中的英德法地区纬度与中国黑龙江类似，北欧和东欧的纬度则普遍高于中国的最北端漠河。由于纬度较高，因此欧洲夏天气温怡人，绝大部分地区均温15℃-20℃，包括中部伦敦和巴黎，少有地区超过20℃，南端的西班牙格拉纳达7月平均气温也才25℃，这也是欧洲空调安装率有限的首要原因。图3、欧洲和中国纬度对比资料来源：百度地图，兴业证券经济与金融研究院整理欧洲以温带气候为主，由西向东从海洋性过渡到大陆性。欧洲的主要气候类型为温带海洋性气候、温带大陆性气候、地中海气候、高山气候和极地气候。受益较长的海岸线和广布的平原地形，海洋性气候分布面积较大。按细分区域来说，南欧以地中海气候为主，西欧以温带海洋性气候为主，中欧和北欧兼具温带海洋性气候和温带大陆性气候，东欧以温带大陆性气候为主。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业点评报告图4、欧洲气候类型资料来源：互联网资料，兴业证券经济与金融研究院整理温带海洋性气候全年温和潮湿，空调需求有限。欧洲西邻大西洋，在暖流和西风带影响下，夏季凉爽的西风使地区最热月份平均气温低于22℃，冬季温暖的西风使地区最冷月份平均气温高于0℃，例如地处西欧南部的法国夏天最高温仅26℃，地处西欧北部的英国冬天最低温超过0℃。因此温带海洋性气候特征明显，“冬无严寒，夏无酷暑，一年四季降水均衡”。温和的天气也导致该区域空调需求十分有限。图5、温带海洋性气候主要国家气温（℃）图6、温带海洋性气候主要国家降水（cm）资料来源：WeatherTrends，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：WeatherTrends，兴业证券经济与金融研究院整理温带大陆性气候冬冷夏暖，空调需求有限。由于距离海洋较远，湿润的西风难以到达，因此欧洲温带大陆性气候的大部分地区干燥少雨，并且温差较大。不过由于纬度较高，夏天温度基本不会超过30℃，比如地处东欧南部的乌克兰夏天最高温仅27℃，因此主要呈现冬冷夏暖的特征。该特征下，空调的需求也比较有限。051015202530英国高温英国低温法国高温法国低温荷兰高温荷兰低温024681012英国法国荷兰请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业点评报告图7、温带大陆性气候主要国家气温（℃）图8、温带大陆性气候主要国家降水（cm）资料来源：WeatherTrends，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：WeatherTrends，兴业证券经济与金融研究院整理地中海气候夏天炎热，具备明显的空调需求。该气候又称副热带夏干气候，冬天温和多雨，夏天炎热干燥，大部分地区夏天平均温超过23℃，最高温在30℃左右，因此地中海气候下的南欧是欧洲空调需求最高的地方。不过，由于欧洲在7月至8月普遍拥有假期，人们可以通过度假等方式避暑，空调需求一定程度上被降低了。另外，夏天少雨干燥也会改善体感温度。图9、地中海气候主要国家气温（℃）图10、地中海气候主要国家降水（cm）资料来源：WeatherTrends，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：WeatherTrends，兴业证券经济与金融研究院整理2、欧洲空调市场以南欧为主，品牌多样化显著2.1、南欧空调安装率高，分体空调为主移动空调应急欧洲空调销量不及日本，南欧人均销量较高。受温和气候影响，欧洲空调需求有限。根据JRAIA，2017年欧洲、北美和日本分别销售空调656.0、1531.5和974.4万台，欧洲销量不及日本。欧洲内部，俄罗斯、意大利、西班牙和法国是4个主要空调市场。根据JRAIA，2017年上述四国分别销售111.2、107.8、74.9和53.4万台空调，俄罗斯和法国较高的销量与其人口基数有关，意大利和西班牙则处于-15-10-5051015202530俄罗斯高温俄罗斯低温白俄罗斯高温白俄罗斯低温乌克兰高温乌克兰低温02468101214俄罗斯白俄罗斯乌克兰05101520253035葡萄牙高温葡萄牙低温意大利高温意大利低温希腊高温希腊低温024681012葡萄牙意大利希腊请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业点评报告地中海气候。如果按人均销量，位于前五的分别为希腊、保加利亚、意大利、克罗地亚和西班牙，均为南欧国家，俄罗斯人均销量不足希腊的40%。图11、2017年全球各地区空调销售情况（万台）图12、2017年欧洲主要空调市场销量情况（万台）资料来源：JRAIA，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：JRAIA，兴业证券经济与金融研究院整理欧洲空调商用比例高，非南欧地区住宅空调安装率不足10%。欧洲空调主要安装于零售店、办公室等商用区域，以制冷量计，住宅占比仅18%。区别国家来看，位于不同地区的国家商用空调安装率差异有限，处于50%上下，但住宅空调安装率差异大，南欧国家明显高于非南欧国家。根据JARN数据，2012年希腊、西班牙和意大利住宅空调安装率分别为48%、44%、21%，法国、德国和英国分别为9%、3%、3%。图13、欧洲空调市场结构（以制冷量计）图14、2012年欧洲主要国家不同市场渗透率资料来源：BSRIA，Eurovent，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：JARN，兴业证券经济与金融研究院整理分体式空调销量占比高，移动式空调具有一定市场。欧洲空调以分体式空调为主，销量占比超过70%，不过销售额市占率低于40%；其次为移动式空调，窗机比例低；商用柜机和屋顶式空调虽然销量有限，但单机价值高，销售额占比具有一定规模。由于欧洲大量的老建筑和中小型建筑，分体空调比中央空调系统更适合安装。欧洲的分体空调以一拖一为主，并在高环保要求下变频产品比例高。移动空0500100015002000250030003500400045005000020406080100120140住宅,18%零售店,18%办公室,38%酒店,7%公共设施,9%其他,10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%希腊西班牙意大利法国德国英国商业住宅请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业点评报告调在欧洲受欢迎主要是需要面对高昂的安装费用和应急性的空调需求，300欧元的空调安装费用需要500欧元。表1、2012年欧洲主要国家各类空调销量（万台）窗机移动空调分体式空调商用柜机屋顶式空调意大利