电子行业手机ODM行业研究20190910西南证券31页

行业研究西南证券研究发展中心电子行业研究团队陈杭（S1250519060004）电话：139183294162019年9月10日手机ODM行业研究1手机出货量平稳，但ODM机型增长5G时代ODM行业新变化竞争格局：强者恒强领益智造推荐标的：闻泰科技2-2%0%2%4%6%8%10%12%024681012141618201420152016201720182019E2020E2021E2022E2023E出货量（亿台）YOY全球智能手机出货量增长平稳数据来源：IHS，西南证券整理整体手机市场维持14亿部的判断，5G智能机预计2019年整体出货在200万部左右，全部以旗舰机型为主，2020年下半年5G手机会增长到1000万部，2021年5G手机向千元机渗透。全球智能手机出货量3手机厂商出货量预测2018年品牌手机，除HOVM国内品牌保持增长外，三星和苹果均出现下滑。2018年华为智能机高中低端机型均实现增长，华为由于高端机型的表现出色，以及中国市场强势表现，2019年将继续保持增长。小米出货增长主要以中低端机型红米系列为主。2019年三星和苹果出货将继续小幅下滑，因为在中国市场竞争力不够。厂商2017（亿台）市场份额2018（亿台）市场份额2019E（亿台）2020E（亿台）2021E（亿台）三星3.221.9%2.920.5%333华为1.510.6%2.114.5%2.733小米0.96.4%1.28.4%11.11.2OPPO1.28.1%1.28.1%1.11.21.3VIVO1.06.6%1.07.3%11.11.2数据来源：IHS，西南证券整理4010020030040050060070080090010002018.12018.22018.32018.42018.52018.62018.72018.82018.92018.102018.112018.120-9991000-14991500-19992000-24992499-29993000+0200400600800100012002018.12018.22018.32018.42018.52018.62018.72018.82018.92018.102018.112018.120-9991000-14991500-19992000-24992499-29993000+千元智能机出货占比超四成小米：2000以下机型出货占比9成单位：万部华为：2000以下机型出货超五成单位：万部千元智能机畅销机型大部分为手机ODM公司研发设计，如红米/红米Note系列，华为畅享和畅玩系列，联想Moto系列等。比如最新的畅玩PALY3售价999元。2018年1500元价位以下机型出货占比42%，其大部分机型为手机ODM厂商研发设计。未来，手机ODM厂商开始逐步参与中端基于高通平台产品研发，售价在1500元左右。数据来源：旭日大数据，IHS，西南证券整理2000元以下2000元以下5ODM出货将继续保持增长手机厂商ODM比例供应商20182019E2020E三星3%8%15%闻泰华为32%18%20%华勤、闻泰、中诺、龙旗小米75%75%75%闻泰、华勤、龙旗OPPO9%18%20%闻泰、华勤VIVO0%0%10%华为：2018年收缩了下ODM项目出货机型，但未来也会保持在20%的比例。三星：2018年第一次尝试ODM机型获得了巨大的成功，未来三星尤其在海外会加大ODM机型的出货。小米：始终保持高的ODM机型的出货比例，但由于物料采购是自己的，对ODM厂商获利不是很丰厚。OPPO：ODM机型出货量逐年增加，未来会维持在30%的水平VIVO：预计2020年也将开始采用ODM的模型，届时龙头企业会持续收益。数据来源：IHS，西南证券整理0.090.240.450.650.480.60.10.20.240.10.90.750.800.511.522.520182019E2020E三星华为OPPOVIVO小米品牌手机ODM行业市场容量单位：亿部6三星：发布首款ODM手机，ODM出货将大幅增加三星的首个ODM项目手机在去年正式发布：三星A6s。A6s：2400万像素，6英寸（5.9英寸）大屏、骁龙660处理器、6GB运行内存以及128GB存储空间。6GB+64GB版本建议零售价为1799元，6GB+128GB版本建议零售价为2199元。由于中国手机厂商的强烈冲击导致三星手机国内市占率3%，2018年开始寻求与ODM厂商合作，第一个合作伙伴就是闻泰。三星ODM需求5000万部，最大受益者是闻泰科技数据来源：IHS，旭日大数据，西南证券整理05000100001500020000250003000035000201720182019E2020EODM出货量三星ODM手机出货量占比3%8%15%单位：万部7华为、OPPO：ODM机型出货比例逐步提升华为中低端机型采用MTK和高通平台项目，大部分都是ODM项目。2018年华为手机销量2.06亿部，委外ODM项目出货6500万，与2017年基本持平。OPPO成立子品牌Realme，主打海外印度市场，上市两个月出货量超过40万部。2018年，OPPO的ODM机型出货量约为800万部，2019年，包括闻泰在内已经有几家ODM厂商拿到了OPPO的ODM项目订单，全年出货量目标2000万部。华为ODM手机出货量占比05000100001500020000250003000035000201720182019E2020EODM出货量单位：万部30%32%18%20%数据来源：HIS：ODM白皮书，西南证券整理02000400060008000100001200014000201720182019E2020EODM出货量OPPOODM手机出货量占比单位：万部8小米：ODM出货近亿部小米与ODM合作模式：ODM公司负责研发设计,但是物料采购小米直接来管，生产组装由第三方EMS厂商完成。所以对ODM厂商而言利润不是太丰厚。小米ODM项目出货占比75%左右，由于海外中低端机型出货增长，尤其是印度市场，小米手机ODM出货将继续保持增长。小米红米系列02000400060008000100001200014000201720182019E2020EODM出货量单位：万部小米ODM手机出货量占比75%75%75%75%数据来源：HIS：ODM白皮书，西南证券整理数据来源：公司官网，西南证券整理9手机出货量平稳，但ODM机型增长5G时代ODM行业新变化竞争格局：强者恒强领益智造推荐标的：闻泰科技103GPP指定5GNR频谱范围115GNR5GNR两大频谱范围频率范围对应频率范围频段号最大带宽FR1通常指Sub-6Ghz450MHz-6000MHz1-255100MHzFR2通常指毫米波mmWave24250MHz-52600MHz257-511400MHz空口终端和基站之间通信的接口，简称“空口”，指基站和终端之间的无线传输规范，用来定义每个无线信道的使用频率、带宽、接入时机、编码方法以及越区切换。5G空口称为5GNR。基站和终端之间的无线传输规范5GNR5GNR频谱范围可达100GHz，包括了两大频率范围：数据来源：3GPP，西南证券整理3GPP划分5GNR频段12FR1频段划分频段号上行范围（手机-基站）下行范围（基站-手机）带宽双工模式n25726500MHz-29500MHz26500MHz-29500MHz3000MHzTDDn25824250MHz-27500MHz24250MHz-27500MHz3250MHzTDDn26037250MHz-40000MHz37250MHz-40000MHz3000MHzTDDFR1频段主要是6GHz以下，低频、覆盖较广。6GHz以上毫米波频段在为5G提供流量和回传方面具有超高性能。FR2频段划分频段号上行范围（手机-基站）下行范围（基站-手机）带宽双工模式n773300MHz-4200MHz3300MHz-4200MHz900MHzTDDn783300MHz-3800MHz3300MHz-3800MHz500MHzTDDn794400MHz-5000MHz4400MHz-5000MHz600MHzTDDn77和n78，即C-BAND，是目前全球最统一的5GNR频段。n79主要推动国家是中国、俄罗斯和日本。数据来源：3GPP，西南证券整理n79频段的推动者主要是日本和中国，但中国倾向于使用4.8-4.9GHz，日本将考虑4.5-4.6GHz。频段差异使“全球”手机制造商面临挑战13频段分配差异对手机制造商产生了重大影响。手机制造商们想在全球范围内销售，就必须符合目标市场使用的不同频段。但运营商却需要根据各自地区中分配的频段而优化。实际上，并不存在全球统一的频段。手机制造商可以通过定制滤波和功率、低噪声放大器，专注于区域解决方案以提高网络性能，但会失去全球漫游的功能。这就需要更多的借助手机ODM厂商的设计能力。数据来源：微波杂志：Qorvo，BenThoms，西南证券整理“全球”频段不具全球性14数据来源：微波杂志：Qorvo，BenThoms，西南证券整理n77和n78，即C-BAND，是全球最统一的5GNR频段，但由于各国频段的分配，虽然都囊括在n77或n78之中，但是不同国家的运营商具体使用的频率范围也不一样。毫米波频段差异更具挑战15毫米波频段分配毫米波频段的区域分配，导致“全球漫游”手机必须支持多个宽间隔频率范围，对天线阵列的数量和设计都有了更高的要求，并且手机本身面临尺寸限制，塞不进这么多的射频器件。数据来源：微波杂志：Qorvo，BenThoms，西南证券整理15组网差异：NSA将造成长时间射频复杂性16非独立组网（NSA），在5G发展初期，很多运营商计划采用这种方式加速5G部署。NSA意味着只需要利用现有的LTE网络即可实现5G。尽管NSA帮助运营商加快实现5G，运营商需要在原有LTE频段的组合里再添加一个5G频段。射频的复杂性给品牌厂商设计手机带来挑战。数据来源：TVS，微波杂志：Qorvo，BenThoms，西南证券整理5G时代不存在全球机，ODM手机出货量会持续上升012345620182019E2020E2021E2022E三星华为OPPOVIVO小米非品牌手机数据来源：IHS，西南证券整理5G时代，由于各地区使用频段的差异，全球机将不再存在，同时，对手机的设计提出了更高的要求。手机厂商更多的需要借助ODM厂商来设计每个区域的手机，这样未来，ODM手机的比例将会进一步提升。到2022年，ODM出货量将超过6亿部。手机ODM行业市场容量单位：亿部17手机出货量平稳，但ODM机型增长竞争格局：强者恒强领益智造推荐标的：闻泰科技185G时代ODM行业新变化华勤通讯19华勤通讯技术有限公司创建于2005年，是全球领先的多品类智能通讯终端研发设计公司（智能通讯终端ODM），产品涵盖智能手机，平板电脑，笔记本电脑，服务器及IoT产品。总部位于中国上海，并在西安，无锡，东莞，南昌，深圳，台湾，日本，香港，美国，印度设有研发中心，制造基地，运输中心和办事处。截止2019年6月，华勤拥有员工17100余人，其中职员4300余人（研发人员占75%)，知识产权申请3965份，知识产权累计授权2449份。华勤设计制造的产品远销亚洲，非洲，拉美，欧洲等100多个国家和地区，覆盖全球80多个运营商，服务全球数亿消费者，让来自不同国家和地区的消费者平等享受无线移动生活。数据来源：公司官网，西南证券整理集团分布龙旗科技20龙旗成立于2002年，总部位于上海，在上海、深圳、惠州等多地设立研发中心，制造产业基地位于惠州，并在北京、香港、美国等多地设有分支机构。公司专注于智能手机、平板电脑、虚拟现实设备等各类智能产品的设计、研发、生产与服务，提供从产品规划、概念设计到产品交付、售后