电子行业苹果新机推动创新渗透继续看好射频和面板设备机会20页

1电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、一周行情回顾图1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图2：电子行业每周股价涨幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图3：电子行业每周股价跌幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指2681.64-0.76%-1.60%-18.91%399001.SZ深证成指8113.88-2.51%-4.15%-26.51%399006.SZ创业板指1366.57-4.12%-4.78%-22.03%000300.SH沪深3003242.09-1.08%-2.77%-19.57%801080.SI电子(申万)2338.79-4.89%-7.19%-32.69%SOX.GI费城半导体指数1377.311.22%-1.71%9.92%TWSE020台湾电子指数442.34-0.91%-2.59%0.60%TWSE071台湾半导体指数174.65-1.28%-0.48%7.73%2电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、重点公司估值表表1：核心推荐与关注公司估值（股价取20180914收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部表2：海外重点公司估值（股价取20180914收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部三、一周动态跟踪3.1华天科技要约收购公告点评：强化先进封装技术实力，导入国际一线IC客户，有望快速提升欧美市场份额占比事件9月12号华天科技发布公告，宣布与关联方（控股股东“华天电子集团”）及马来西亚上市公司“Unisem公司”股东JohnChia等（合称“马来西亚联合要约人”）以自愿全面要约方式联合收购Unisem公司股份（“本次要约”）。马来西亚联合要约人直接持有Unisem流通股份24.28%，本次要约所涉及股份为Unisem剩余的75.72%流通股。目标全部要约股份均为中方要约人持有，华天科技最高收购比例为60%，华天电子集团最高收购比例为15.72%。点评3电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明收购价格较合理。截至2018年6月，Unisem公司总资产合计人民币29.54亿元，净资产23.94亿元，18H1营收合计11亿元，归母净利6158万元，17年营收合计24.26亿元，归母净利2.64亿元。此次收购对价对应Unisem18PB1.67X，17PE15X，其中华天科技收购对价折合人民币不超过23.71亿元。本次要约所需资金中18亿元通过公司或子公司向招商银行股份有限公司融资筹集，其余由华天科技自有资金解决。此次要约收购股份有利于华天科技补强Bumping、SiP、FC、MEMS等先进封装技术和能力，同时导入Broadcom、Qorvo、Skyworks等国际一线IC公司客户，快速提高公司在欧美地区的市场份额和占比。Unisem公司成立于1989年，1998年在马来西亚证券交易所主板上市，主要从事半导体封装和测试业务，拥有bumping、SiP、FC、MEMS等封装技术和能力，可为客户提供有引脚、无引脚以及晶圆级、MEMS等各种封装业务。客户以国际IC设计公司为主，包括Broadcom、Qorvo、Skyworks等公司，2017年近六成收入来自欧美地区。有助华天实现高中低不同层次封装市场全面布局。华天科技2018中报情况来看，天水、西安厂以传统封装为主，产品技术成熟，产能扩张及新增订单导入顺利。昆山公司以晶圆级先进封装产品为主，主要来自公司的自研投入，研发支出较高，新品验证及导入周期较长，指纹芯片等产品掉单也影响业绩同比增速。此次要约收购，有助补强公司在先进封装的技术实力，快速切入欧美一线IC大客户，并带动昆山公司的研发及新品导入速度，逐渐带动华天科技母公司形成高中低不同层次IC封装的全面布局，看好其长期发展趋势。3.2交易因素致股价短期波动，坚定推荐优质电子白马！立讯精密1）大客户新项目进展顺利，下半年全面放量且盈利能力持续提升，即使iPhone销量平稳，立讯亦可依靠创新项目和份额提升实现高增长；2）通讯和汽车电子业务提速，是较为纯正的5G弹性标的；3）直接出口美国收入比例仅5%左右，成本端也没有因为加税导致增加；4）已在越南和印度前瞻布局，将有效规避贸易因素影响。中长期成长路径明确，维持首推！三环集团1）陶瓷机壳产品线与海内外手机品牌客户密切接触，与PKG陶瓷封装基座、被动元件及材料共同推动18年业绩增长且确定性强。2)光纤陶瓷插芯及saw滤波器陶瓷封装基座受益5G建设周期拉动，明后年增长值得期待。3）先进陶瓷行业规模千亿、壁垒高，公司背靠核心研究资源突破上游粉体技术，不断推进产品规模量产并向精密化升级，拓展产品矩阵的同时护城河不断加深。公司为具备高壁垒高盈利性的优质资产，值得长期持有，当前股价对应18年估值仅25倍，持续推荐买入！顺络电子1）精密电感持续受益国产替代，国产机份额及新产能利用率不断提升，汽车电子、无线充电、陶瓷外观件等新品持续放量，全年业绩大增可期；2）01005精密射频电感、LTCC基站滤波器受益5G终端射频模块及基站端需求拉动，公司中长期成长逻辑清晰；3）推进产品由单一元件向模块化升级，5G通信及物联网、汽车电子等领域大有可为。当前股价对应18年估值26倍，推荐买入。3.3苹果新品发布会点评：创新配置渗透提升，延续产品高端定位4电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明北京时间9月13日，苹果在秋季新品发布会上发布了iPhoneXS（5.8寸）、iPhoneXSMax（6.4寸）、iPhoneXR（6.1寸）三款手机和AppleWatchSeries4。售价与发售时间iPhoneXS及XSMax售价分别为999、1099美元（8699、9599RMB）起售，9月14日预定，9月21日发售；iPhoneXR售价为749美元（6499RMB）起售，10月19日预定，10月26日发售。中国为首批发售国家，国内均支持分期付款，同时iPhone8价格降至5099元起，iPhone7降至3899元起，iPhoneX停售。iPhoneXS：64GB售价8699元，256GB售价10099元，512GB售价11899元；iPhoneXSMax：64GB售价9599元，256GB售价10999元，512GB售价12799元；iPhoneXR：64GB售价6499元，128GB售价6999元，256GB售价7899元。iPhoneXS/XSMax性能提升显著，iPhoneXSMax支持双卡双待iPhoneXS与iPhoneXSMax分别为5.8英寸、6.5英寸（iPhone迄今最大显示屏），均采用OLED屏幕。两款手机均为双玻璃面/背板+不锈钢中框设计，其中，金色和深空灰色外观的不锈钢边框采用先进的物理气相沉积着色工艺。iPhoneXS系列支持IP68级防尘防水（在最深2米的水下最长可停留30分钟），支持无线充电。iPhoneXS系列新增512GB版本，搭载全新A12仿生芯片，根据介绍，A12仿生芯片采用7纳米工艺制程，内部有6核64位CPU、4核GPU以及八核NPU（神经处理单元），NeuralEngine（神经引擎）更新后带来性能提升，速度提高9倍，能耗却是之前的十分之一，在体验AR功能响应速度更快、画面更流畅。iPhoneXS系列沿用700万像素前置原深感摄像头+1200万像素后置双摄，FaceID速度更快，双镜头系统整合了图像信号处理器、神经网络引擎和先进的算法，拍照表现也更加出色：能够实现零延迟拍摄，针对逆光拍照时新增SmartHDR功能，此外人像模式新增拍后再调焦功能。续航方面，苹果以iPhoneX为参考，iPhoneXS提升30分钟续航，Max提升一个半小时。iPhoneXR主打多彩机身，LCD及单摄配置符合预期，支持双卡双待iPhoneXR采用6.1英寸LCD显示屏，双玻璃面/背板+铝合金中框设计，IP67级别防尘和防液体保护(在最深1米的水下停留时间最长可达30分钟)，支持无线充电。iPhoneXR以HapticTouch取代3DTouch，摄像头缩减为700万像素前置单摄+1200万像素后置单摄，依然支持景深模式FaceID。iPhoneXR是苹果继iPhone5c之后，又一次推出主打多种配色的手机产品，采用7层染色工艺，共有6种外观颜色可选，分别为红色特别版、黄色、白色、珊瑚色、黑色、蓝色。iPhoneXR同样使用最新的A12仿生芯片，续航也比iPhone8Plus长1.5小时。值得注意的是，iPhoneXSMax及iPhoneXR首次支持双卡双待功能，国际版本的iPhoneXS系列采用单卡+eSIM虚拟卡的方式，而苹果为中国版本单独推出了双实体SIM卡版本。5电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明AppleWatch新增摔跤识别及心率检测亮点功能新款AppleWatchSeries4屏幕尺寸扩大30%，共有40mm及44mm两种尺寸，但体积比前身更薄，依然有铝合金表壳和不锈钢抛光表壳，均为金色、深空灰、银色三种配色。Watch4采用S4处理器，处理速度较上代快2倍，应用上，新增的摔跤侦测与心率检测为两大亮点，Watch4可以对用户摔倒进行识别，基于高度传感器以及用户摔倒的动作来判断严重程度，严重时手表会自动根据地理位置呼叫救护。此次Watch4新增3项心率功能：1）当心率低时会自动提示用户；2）可计算出心率图识别出房颤；3）绘制电子心电图，在series4底部增加了一个电极式心率传感器，用户手指按住数码表冠可绘画出电子心电图追踪频率预判心脏状况，这一过程只需30秒就可完成，最后可以直接在App中显示心电图，从而向医生分享作出对应方案。AppleWatchseries4有GPS或GPS+蜂窝网络两种版本，GPS版本售价3999元起，蜂窝网络版售价5499元起，3代手表价格降至2199元起，中国为首批发售地区，9月14日开始接受预定，9月21日发售。总结本次发布的新品规格较市场预期无太大出入，但A12芯片及存储容量的提升、超大屏、拍照功能的升级可谓iPhone历史之最，预计双卡双待功能、iPhoneXR相对主流的价格定位能够进一步扩大iPhone用户覆盖及粘性，从而驱动销量增长；另一方面，iPhoneX重大创新在今年新机中继续沿用，如原深感摄像头（3D拍照）、无线充电、OLED显示、LCP天线等，再次强调我们18年初就提出的消费电子创新渗透率提升的观点，建议关注A股产业链受益优质标的：1）3D拍照：欧菲科技、水晶光电等；2）结构件及功能件：领益智造、安洁科技等；3）LCP天线：立讯精密等；4）无线充电：立讯精密、领益智造、横店东磁等；5）OLED屏幕：京东方A（潜在供应商）等；6）工艺升级：大族激光等；7）电池：欣旺达、德赛电池等；8）立体声播放：歌尔股份、立讯精密、AAC等；9）AppleWatch：环旭电子、立讯精密等。此外，苹果依然将中国作为iPhone及Watch首批发售地区之一，且第一次针对中国市场做出针对性硬件改变（实体双卡托），可见中国市场在苹果战略中的重要地位，苹果在中国市场的深化有望倒逼国产机加速围绕5G与AI的应用创新，持续看好智能手机5G创新与核心元件进口替代，推荐三环集团、顺络电子等。6电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明四、一周重要新闻4.1消费电子4.1.1安卓阵营5G备战，供应链订单出笼，主战场成形随着苹果(Apple)发表3款搭载脸部识别及最新7纳米A12处理器的新iPhone，加上三星电子(SamsungElectronics)、华为新款旗舰机种已抢先发表，2018年智能手机市场即将迈入最后决战时刻，近期Android阵营手机品牌厂开始投入下一波主战场，包括华为、小米、联想、OPPO、vivo、三星、乐金电子(LGElectronics)纷传出将在2019年上半推出5G手机，并因应5G高速传输的散热需求，陆续向散热厂下单进行打