医疗保健行业医疗美容深度报告美容大王让你变得更美20190608国元证券46页

请务必阅读正文之后的免责条款部分1/46[Table_Main]行业研究|医疗保健|医疗保健设备与服务证券研究报告医疗保健行业研究报告2019年06月08日[Table_Title]美容大王，让你变得更美——医疗美容深度报告[Table_Summary]报告要点：“美容大王”千亿市场值得期待，微整市场引领高增长全球医美市场进入稳步增长阶段，2017年市场规模为1258亿美元，预计2018-2022年复合增速为7.2%。2018年中国医美市场规模为1220亿元，随着人口老龄化进程加剧、人均可支配收入提升以及医美接受度和渗透率提升等驱动，预计仍将维持约24.2%的高增长。到2021年，中国有望超越美国，成为医美第一大市场。其中，微整形市场玻尿酸和肉毒素填充位列最受欢迎医美项目，引领微整市场快速增长，2018-2023年年复合增速为26.3%。透明质酸应用广泛，原料+医药终端市场已突破百亿规模上游--原料提供商：中国透明质酸原料产率已达世界领先水平，全球86%的透明质酸原产于中国，但高附加值医药级原料占比仍较低。原料市场规模为31亿元，2014-2018年市场年复合增速达到15.5%。原料提供商较为集中，且前五大均为中国品牌，华熙生物以36%的市占率全球领先。中游—终端产品：终端产品根据原料分级为三个市场：医药、化妆品和食品，其中医药级还可分为医美、骨科治疗、眼科治疗及手术防黏连市场，整体终端医药级规模约为80亿元。透明质酸填充市场规模为37亿元，年复合增速维持在15%+，注射用产品已有23种，归属于14家企业，交联技术是不同品牌产品的核心差异。下游—医美服务提供商：玻尿酸注射下游分散，正规医美机构约有9500家，90%为民营医院或诊所，“黑诊所”预计超过60000家。医美App的出现连通分散的消费者和医美服务提供商，实现精准营销、降低获客成本、增强信息透明度。国内肉毒毒素市场发展平稳，全球主要依赖治疗适应症拉动全球范围来看，已经有超过10个品类肉毒素产品，而国内仅有艾尔建的Botox(保妥适)和兰州所的衡力。全球肉毒毒素整体市场规模超过30亿美元，主要依赖临床适应症范围扩大维持两位数增长。国内肉毒毒素市场预计在15亿元，尽管保妥适晚于兰生所的衡力上市，市场份额逐年递增，2018年超过53%。投资建议医美材料提供商：华熙生物（拟科创板上市），透明质酸原料产率处于国际领先地位，终端医美和护肤化妆产品品牌逐步建立。昊海生科（6826.HK，拟科创板上市），透明质酸治疗用产品龙头。医美服务提供商：华韩整形（新三板上市430335.OC），大型连锁医美龙头，以高标准、高品质服务客户。香港医思集团（2138.HK），香港最大医美连锁服务提供商。医美App服务商：新氧（SY.O），中国最具规模医美App平台。风险提示医美服务个性化强，可能引发医疗纠纷；行业监管政策出台低于预期；行业乱象不能得到有效控制。[Table_Invest]推荐|首次[Table_PicQuote]过去一年市场行情资料来源：Wind[Table_DocReport]相关研究报告[Table_Author]报告作者分析师金红执业证书编号S0020515090001电话[phone]邮箱[e-mail]联系人刘慧敏电话[phone]邮箱[e-mail]联系人刘巧电话[phone]邮箱[e-mail]-35%-24%-13%-2%9%6/89/612/53/56/3医疗保健设备与服务沪深300目录1.“美容大王”千亿市场值得期待...........................................................................61.1美丽消费伴随一生......................................................................................61.2中国即将成为“美容大王”最大国家..............................................................61.3向“25岁变老”“30岁贬值”sayNO—还看玻尿酸和肉毒素..................92.保持水润的秘密—透明质酸................................................................................132.1透明质酸是一种天然的保湿因子，是理想的医美填充材料......................132.2上游：中国透明质酸原料生产工艺已达国际领先水平..............................142.3中游：医美填充拉动整体终端市场高增长................................................192.3.1医药级--医疗美容市场..................................................................192.3.2医药级--骨科市场..........................................................................272.3.3医药级--眼科市场..........................................................................282.3.4医药级--手术防黏连市场...............................................................292.3.5化妆品级产品.................................................................................302.3.6食用级产品.....................................................................................302.4下游：医美App连通分散医疗美容机构，足不出户尽知美好..................313.永葆青春无皱纹—肉毒毒素................................................................................354.医疗美容相关上市公司分析................................................................................404.1医美材料供应商........................................................................................40华熙生物（港交所退市，拟科创板上市）...............................................40昊海生物（6826.HK，拟科创板上市）...................................................414.2医美服务提供商.......................................................................................42华韩整形（430335.OC）........................................................................42医思医疗集团（2138.HK）.....................................................................434.3医美APP服务商.......................................................................................44新氧（SY.O）..........................................................................................44图表目录图1.医美项目伴随消费者生命周期.................................................................6图2.全球医疗美容服务市场总收入.................................................................7图3.全球医疗美容治疗项目量........................................................................7图4.中国手术类和非手术类医疗美容市场规模及增速...................................7图5.医美疗程主要国家渗透率........................................................................8图6.2019年中国医美渗透率有望提升到3.6%................................................8图7.中国人均可支配收入数据........................................................................8图8.中国人口老龄化率持续提升....................................................................9图9.25岁以上人群是医美主力军...................................................................9图10.香港地区预计2020年微整形达1097万例............................................11图11.中国地区非手术类项目案例数和市场规模增速高.................................11图12.面部美容有望成为第一大细分医美领域...............................................11图13.全球范围非手术项目肉毒毒素和玻尿酸案例数最多............................12图14.最受中国消费者欢迎的医美项目.........................................................12图15.透明质酸医美产业链...........................................................................14图16.从提取法到发酵法的演变....................................................................15图17.医药级透明质酸原料生产工艺较复杂..................................................16图18.2014-2018年全球透明质酸原料市场情况...........................................17图19.2018年各级别透明质酸原料销量