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当前位置:首页 > 研究报告 > 制药行业 > 医药生物行业2018年海外药企财报解读专题报告之疫苗产品合辑合计增长10宫颈癌疫苗带状疱疹病
请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/专题研究报告2019年04月02日医药生物合计增长10%,宫颈癌疫苗、带状疱疹病毒疫苗表现亮眼-2018年海外财报简析之疫苗产品合辑[Table_Main][Table_Title]评级:增持(维持)分析师:江琦执业证书编号:S0740517010002电话:021-20315150Email:jiangqi@r.qlzq.com.cn分析师:赵磊执业证书编号:S0740518070007电话:Email:zhaolei@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数291行业总市值(百万元)4138842.39行业流通市值(百万元)3097414.26[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告天坛生物(600161)-2018年报点评:整合后业务稳健发展,血制品实现净利润16.78%增长-增持-(中泰证券_江琦_赵磊)-201904012019.04.02普利制药(300630.SZ)-2018年报点评:业绩靓丽,2019期待新品种放量-(中泰证券_江琦_祝嘉琦)-201904012019.04.02【中泰医药】2019年4月月报-医药创新是大方向,关注Q1高增长的优质公司-(江琦、祝嘉琦)-201903312019.03.31[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级20172018E2019E2020E20172018E2019E2020E智飞生物46.450.270.911.772.58171.9351.1126.2218.030.75买入康泰生物56.620.330.671.041.67169.2284.6954.5733.881.46买入华兰生物44.250.881.221.501.7650.4336.3229.4125.191.81买入备注:[Table_Summary]投资要点此篇报告我们汇总默沙东、辉瑞、赛诺菲、GSK(包括收购的原诺华疫苗业务)的疫苗业务2018年情况,对相关品种进行分析统计。这四家药企也基本囊括了全球销售额靠前的疫苗重点品种。第一三共和武田制药由于没有披露疫苗单品种销售体量(财报区间截止2019/03/31),CSL(下属Seqirus)财报区间不一致,因此我们不在此篇报告中详细讨论。2018财年四家公司的疫苗品种合计实现收入248亿美元,相比2017年增长10%。GSK收购诺华疫苗业务之后成为全球疫苗业务老大,市占率达到28%,2017年获批上市的带状疱疹疫苗Shingrix放量惊人。默沙东依靠Gardasil/Gardasil9在中国地区的放量取得不错的增速、占比26%。辉瑞和赛诺菲相小幅增长、占比分别为22%和18%。按照品种分类,全球销售额较大的疫苗品种主要是肺炎球菌疫苗(销售额合计约73亿美元、占比28%)、HPV疫苗(收入33.4亿美元、占比13%)、流感疫苗(收入27.2亿美元、占比11%)、肝炎疫苗(收入22.1亿美元、占比9%)、和百白破-IPV-Hib五联苗系列(收入20.7亿美元、占比8%)。未纳入统计的第一三共、武田制药、CSL下属Seqirus主要品种为流感疫苗,因此我们预计实际流感疫苗体量可能超过40亿美元、占比接近15%。销售额增速超过10%的品种有默沙东Gardasil/Gardasil9、赛诺菲流感疫苗InfluenzaVaccines、GSK的肝病疫苗Hepatitis、GSK带状疱疹疫苗Shingrix、默沙东Pneumovax、GSK的流感疫苗系列Fluarix&FluLaval。肺炎球菌疫苗Prevnar7/13:2018年销销售额58.02亿美元(3.6%+),新兴市场同比增长16%。2018年美国市场销售收入33.6亿美元,同比基本保持稳定,占全球收入的58%(和2017年相比下降1.5个百分点)。亚洲(不含日韩)、拉丁美洲等新兴市场贡献最大增速,2018年收入13.86亿美元、同比增长16.2%,占比达到24%(和2017年相比上升3个百分点)。我们认为中国市场的快速上量对辉瑞Prevnar7/13新兴市场增长有一定贡献,2018年国内批签发384.75万支。宫颈癌疫苗:默沙东Gardasil/Gardasil9一骑绝尘、实现37%收入增长,Cervarix表现一般。(1)Gardasil/Gardasil9:2018年合计销售额达到31.51亿美元、同比增长37%。默沙东HPV疫苗系列Gardasil/Gardasil92018财年是10亿美元级别疫苗品种中唯一实现30%的快速增长的。2017-2018年,特别是受益于Gardasil和Gardasil9在中国的相继获批上市、销售放量;同时,美国和欧洲市场也保持增长。分季度数据可以看出,中国市场对默沙东Gardasil/Gardasil9系列疫苗的销售增长贡献十分可观,2018Q3单季度受产品上市驱动增长达到55.3%、销售10.48亿美元。2018年10月Gardasil9获FDA批准扩展用于27-45年龄段的男性和女性,我们预计2019年随着Gardasil9美国市场年龄段的拓展以及Gardasil/Gardasil9系列在中国市场的继续放量,该品种有望继续保持不-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%17-0417-0517-0617-0717-0817-0917-1017-1117-1218-0118-0218-0318-0418-0518-0618-0718-0818-0918-1018-1118-1219-0119-0219-03医药生物(申万)沪深300请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-专题研究报告错的增长。(2)Cervarix:2018年销售额1.84亿美元、同比增长6%(英镑货币口径约3%),受Gardasil系列冲击表现十分一般。与2017年产品获批进入中国、当年全球收入实现57%增长、国际地区翻倍以上增长不同,2018年Cervarix表现较为一般。同类升级产品Gardasil在中国的陆续获批上量销售,导致以英镑口径计算2018年Cervarix全球增长仅3%,且多数收入(85%以上,约1.5亿美元)来自非欧美的国际地区,但国际地区的增速也已经回落到12%的水平。2017年起Cervarix已不在美国进行销售。流感疫苗系列:海外接种率高,2018年实现销量合计约27亿美元、同比增长12%。分地区看,美国和欧洲地区都是流感疫苗表现较好的地区,占比大、增速超过或持平全球增速,但其他新兴地区相对较弱。赛诺菲DTaP-IPV-Hib五联苗等系列:Pentaxim四季度中国恢复上市,全年该系列基本保持平稳。2018年赛诺菲Polio/Pertussis/Hib(PPH)Vaccines系列基本保持平稳,以欧元货币口径当年下滑约0.7%。其中第四季度受益于五联苗Pentaxim在中国恢复上市、与默沙东合作开发的六联苗Vaxelis(DTaP-IPV-Hib-HepB疫苗)在欧洲新兴市场的放量实现欧元口径3%的增长。带状疱疹病毒疫苗:Shingrix凭借强劲的预防效果上市第二年销售额过10亿美元,超过老牌产品Zostavax。带状疱疹病毒感染引发的中老年人后遗神经痛是世界级疼痛难题,注射疫苗能有效预防相关疾病。默沙东的带状疱疹病毒疫苗Zostavax在2006年5月获批成为全球首个相关疫苗,用于50岁以上成人。GSK的新型Shingrix疫苗在2017年10月获批上市成为竞争品种。临床数据显示,Shingrix疫苗在所有年龄组中预防带状疱疹表现出了超过90%的有效率,接种四年后仍然有效。同类产品Zostavax在50-59岁老年群体中的有效率为69.8%,且更高年龄段效果更差。在预防带状疱疹后遗神经痛(PHN)效果上Shingrix也表现良好,70岁及以上整体保护效果达到88.8%。Shingrix上市后获得美国免疫接种咨询委员会(ACIP)推荐作为50岁及以上老人接种疱疹病毒疫苗的首选(thepreferredshinglesvaccine)。截止2018年Shingrix全球已接种超过900万剂,在美国已覆盖约35%的50-65岁人群、35%曾经接种过带状疱疹病毒疫苗的人群;并且超过75%的接种者已完成第二针的接种,市占率达到98%。强有力的预防效果支持Shingrix2018年实现10.47亿美元的销售额,上市第二年成为重磅炸弹。默沙东的Zostavax受其影响2018年表现不佳,当年实现2.17亿美元的销售额、同比大幅下滑68%。我们同时梳理了各大药企在研疫苗产品管线,其中辉瑞着力进一步开发肺炎球菌疫苗和临床需要的新疫苗;赛诺菲将五联苗、六联苗等进一步开发,同时研发RSV、HSV疫苗等;默沙东在研包括肺炎球菌疫苗、RSV病毒疫苗、CMV病毒疫苗;GSK是在研疫苗管线最为丰富的企业之一,兼具特色和热门方向。其中目前多数企业在研有呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗,是WHO列为全球最优先发展的疫苗之一,用于预防感染率和死亡率均十分高的呼吸道合胞病毒(RSV)。RSV在2岁以下儿童的感染率高达97%;1岁以下患儿的死亡率达6.7%。每年全球约有3400万5岁以下儿童感染RSV,其中约340万患儿须住院治疗,约20万人死亡。风险提示:药品研发失败风险,同类产品竞争及降价风险,政策扰动风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-专题研究报告请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-专题研究报告内容目录合计收入增长10%,重磅大品种继续推动行业增长...........................................-6-2018财年疫苗品种合计实现收入248亿美元,同比增长10%...................-6-重点品种分析......................................................................................................-8-Prevnar7/13:2018年销售58.02亿美元(3.6%+),新兴市场同比增长16%-8-宫颈癌疫苗:默沙东Gardasil/Gardasil9一骑绝尘、实现37%收入增长,Cervarix表现一般.....................................................................................................................-8-流感疫苗系列:海外接种率高,2018年实现销量合计约27亿美元、同比增长12%..............-9-赛诺菲DTaP-IPV-Hib五联苗等系列:Pentaxim四季度中国恢复上市,全年该系列基本保持平稳...........................................................................................................-10-带状疱疹病毒疫苗:Shingrix凭借强劲的预防效果上市第二年销售额过10亿美元,超过老牌产品Zostavax............................................................................................-11-各大药企在研疫苗产品管线一览.......................................................................-12-辉瑞:着力进一步开发肺炎球菌疫苗和临床需要的新疫苗..............
本文标题:医药生物行业2018年海外药企财报解读专题报告之疫苗产品合辑合计增长10宫颈癌疫苗带状疱疹病
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