计算机行业Q1总结金融IT提速云计算医疗信息化延续高景气20190430中信建投24页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态计算机行业Q1总结：金融IT提速，云计算、医疗信息化延续高景气行业营收净利润平稳增长。19年Q1计算机行业实现营收921.50亿元，同比增长16.34%，增速较上年同期回落16.21%，增速回落主要源于外延并购使得18年Q1基数较高。Q1实现归母净利润61.62亿元，同比增长42.52%，增速较上年同期上升20.29%，航天信息、恒生电子、联络互动等公司非经常性损益大幅增长为行业归母净利润上升较快主要原因。扣非归母净利润达35.54亿元，同比增长8.30%，增速较上年同期下降较多。整体看来，计算机行业在2019年一季度表现较为平稳。2019年一季度，计算机行业整体毛利率为28.48%，较上年同期回落2.3个百分点。行业整体净利率为6.69%，较上年同期上升1.23个百分点。销售费用率为7.81%，同比微增0.02个百分点；管理费用率为7.81%，同比下降8.34个百分点。2019年一季度，我国软件从业平均人数为592万人，同比增长3.5%；人均工资增长9.9%，较上年同期提高9.3个百分点，侧面体现计算机行业内上市公司持续扩大研发投入，下游需求正在逐步回暖。从细分领域角度看，科创板推出叠加市场回暖提升证券IT建设需求，小微企业得到重点金融扶持助推银行IT高景气，金融IT板块收入利润增速达到近年最高，行业扣非归母净利润同比增长48.89%，刨除一次性并表影响，营收实现同比较快增长主要源于板块下游需求持续增长。云计算行业行业延续高景气，2019Q1板块营收同比增长21.02%，以浪潮信息、中科曙光等为首的服务器设备供应商一季度均保持快速增长，随着下游企业对于云服务采购意愿的不断提升，云端新产品推出和渗透率提升，云服务整体营收将持续快速增长，盈利能力也将得到明显改善；智能汽车领域5G推动进入自动驾驶元年，自主品牌自动驾驶产品有望快速拓展，Q1实现扣非归母净利润2.00亿元，同比增长36.11%，车联网将是5G最大应用，预计在2019年我国将迎来自主品牌L2级别自动驾驶量产车型的大范围上市，板块内上市公司自动驾驶相关产品在19年或将进入放量阶段；等保2.0标准即将落地，将带动网络安全自主可控需求持续提升，随着全国产化的IT基础生态的逐步建立，尤其是国产化通用软件的市占率不断提升，板块内上市公司业绩将迎来巨大上升空间；医疗信息化行业保持高景气，，一季度订单加速，卫宁健康等龙头仍维持较高业绩增速，医疗信息化产品已开始出现量价齐升的发展趋势，医疗信息化板块上市公司19年全年业绩有望实现稳定较快增长；教育信息化进入2.0发展阶段，行业龙头凭借强大的研发、渠道优势保持高于行业增速的增长，行业集中度进一步提升。投资建议：重点推荐：广联达、卫宁健康、视源股份、四维图新、三联虹普；建议重点关注：中科创达、科远股份、创业慧康、中科曙光、中新赛克、神州数码。维持买入石泽蕤[e-mail]18616092669执业证书编号：S1440517030001发布日期：2019年04月30日市场表现相关研究报告-35%-25%-15%-5%5%15%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9计算机上证指数计算机1计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明基本面持续向好，下游需求逐步回暖营业收入平稳增长，归母净利润大幅提高。我们选取截至4月26日已披露一季报170家上市公司作为样本，2019年一季度，计算机行业实现营业收入921.50亿元，同比增长16.34%，增速较上年同期回落16.21%，增速较18年有较大回落主要源于18年Q1外延并表因素尚未完全消除，营业收入基数较高。一季度实现归母净利润61.62亿元，同比大幅增长42.52%，增速较上年同期上升20.29%，航天信息、恒生电子、联络互动等公司非经常性损益大幅增长为行业归母净利润上升较快的主要原因。扣非归母净利润达35.54亿元，同比增长8.30%，增速较上年同期下降较多。整体看来，计算机行业在2019年一季度表现较为平稳。图1：计算机行业近年Q1营收情况（亿元）图2：计算机行业近年Q1归母净利润情况（亿元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部2019年一季度，计算机行业整体毛利率为28.48%，较上年同期回落2.3个百分点。行业整体净利率为6.69%，较上年同期上升1.23个百分点。销售费用率为7.81%，同比微增0.02个百分点；管理费用率为7.81%，同比下降8.34个百分点。图3：计算机行业近年Q1扣非归母净利润情况（亿元）图4：计算机行业近年Q1各项比率情况（亿元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部根据工信部数据，2019年一季度，我国软件从业平均人数为592万人，同比增长3.5%；从业人员工资总额同比增长13.8%，增速较去年同期提高4.6个百分点；人均工资增长9.9%，较上年同期提高9.3个百分点。从业人数与人均工资均实现同比增长，侧面体现计算机行业内上市公司持续扩大研发投入，下游需求正在逐步回暖。2计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图5：2019年一季度计算机从业人员工资总额增长情况资料来源：工信部，中信建投证券研究发展部各细分领域Q1表现分析云计算：行业延续高景气2019年一季度，云计算板块实现营业收入348.88亿元，同比增长21.02%；实现扣非归母净利润8.16亿元，同比小幅下降6.22%。以浪潮信息、中科曙光等为首的服务器设备供应商为板块一季度业绩提升贡献主要力量，2019年Q1，浪潮信息与中科曙光营业收入分别同比增长27.41%、52.62%，验证板块景气度仍然保持较高。目前大部分SAAS应用仍处于研发高投入产品推广阶段，随着下游企业对于云服务采购意愿的不断提升，SAAS服务整体营收将迎来快速增长，盈利能力也将得到明显改善。图6：云计算板块近年Q1营收情况（亿元）图7：云计算板块近年Q1扣非归母净利润情况（亿元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部金融IT：科创板推出叠加市场回暖提升证券IT建设需求，小微企业得到重点金融扶持助推银行IT高景气2019年一季度，金融IT板块实现营业收入104.01亿元，同比增长23.97%，增速较上年同期增加6.17个百分点；实现扣非归母净利润5.85亿元，同比增长48.89%，增速较上年同期上升25.91个百分点。板块营收实现同比较快增长主要源于2019年以来金融IT板块利好政策不断，证券IT领域科创板推出、行业交易量回升等进一步提升证券IT建设需求，银行IT领域国家针对小微企业重点金融支持使得银行IT行业景气度延续回升。金融IT板块中非银类上市公司Q1实现营业收入59.14亿元，同比增长34.41%，实现扣非归母净利润7.12亿元，同比增长53.61%；银行IT上市公司Q1实现营业收入44.87亿元，同比增长12.45%。3计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图8：金融IT板块近年Q1营收情况（亿元）图9：金融IT板块近年Q1扣非归母净利润情况（亿元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部智能汽车：5G推动进入自动驾驶元年，自主品牌自动驾驶产品有望快速拓展2019年一季度，智能汽车板块实现营业收入43.32亿元，同比增长17.72%；实现扣非归母净利润2.00亿元，同比增长36.11%。一季度智能汽车板块营收增速较上年同期下降8.26个百分点，但由于智能汽车领域内上市公司以零部件供应商、图商、软件开发及功能服务商为主，板块内上市公司业绩受下游车厂或Tier1产品生产交付节奏影响较大，因此一季度营收表现无法完全体现板块整体发展趋势。目前已有超过20家国内外车厂实现L2级别以上自动驾驶汽车量产，部分L3级别自动驾驶产品已经处于测试环节，预计在2019年我国将迎来自主品牌L2级别自动驾驶量产车型的大范围上市，板块内上市公司自动驾驶相关产品在19年或将进入放量阶段。图10：智能汽车板块近年Q1营收情况（亿元）图11：智能汽车板块近年Q1扣非归母净利润情况（亿元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部自主可控及网络安全：等保2.0标准即将落地，将带动网络安全自主可控需求持续提升自主可控及网络安全板块主要包括基础软硬件公司，产品涵盖服务器、操作系统、数据库等类别。2019年一季度，自动可控及网络安全板块实现营业收入172.49亿元，同比增长12.31%，主要来自中国软件、中科曙光等公司收入增长贡献。扣非归母净利润仍未回正，较上年同期下滑较为严重。随着网络安全等保2.0标准的后续落地，等保2.0标准将会发布云计算、大数据、物联网、移动互联等级保护的标准，积极防御正处在需求快速增长阶段，将带动网络安全需求进一步高增长，行业景气度进一步加强。实现信息技术系统完全自主可控的前提是以自主基础软件及硬件产品构建全国产化的基础IT环境，未来随着我国国产基础软硬件的不断推出升级，各软硬件间融合匹配度的不断提升，全国产化的IT基础生态将逐步得以建立，自主可控板块公司业绩有望明显改善。4计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图12：自主可控板块近年Q1营收情况（亿元）图13：自主可控板块近年Q1扣非归母净利润情况（亿元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部医疗信息化：政策利好不断，高景气有望持续2019年一季度，医疗信息化板块实现营业收入63.99亿元，同比增长19.16%，增速较去年同期上升2.6个百分点；实现扣非归母净利润3.09亿元，同比增长20.92%，增速与去年基本持平，行业整体回升迹象初显。其中行业龙头卫宁健康继续保持较高的业绩增速，一季度实现营业收入2.47亿元，同比增长20.10%；实现扣非归母净利润0.55亿元，同比大幅增长54.22%。目前医院科室信息化系统需求已开始逐步提升，随着医疗IT系统单价的不断上升以及政府补贴下医院对于医疗系统采购力度的不断加大，医疗信息化产品已开始出现量价齐升的发展趋势，医疗信息化板块内上市公司19年全年业绩有望实现稳定较快增长。图14：医疗信息化板块近年Q1营收情况（亿元）图15：医疗信息化板块近年Q1扣非归母净利润情况（亿元）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部教育信息化：政策利好推动智慧教育建设，投入加大，教育信息化景气持续提升2019年一季度，教育信息化板块实现营业收入94.13亿元，同比增长25.33%；实现扣非归母净利润3.30亿元，同比增长16.09%，增速较上年同期增长20.92个百分点。板块整体业绩实现稳定较快增长主要源于利好政策持续推动智慧教育加速发展，《2019年教育信息化和网络安全工作要点》等政策提出加快数字校园建设并提高数字资源服务普及程度，直接催生对于信息化教育软硬件产品的巨大需求。近年国家持续加大教育经费投入，预计至2020年，教育信息化经费投入将超过3500亿元，板块中上市公司业绩稳定较快增长有望持续。图16：教育信息化板块近年Q1营收情况（亿元）图17：教育信息化板块近年Q1扣非归母净利润情况（亿元）5计算机行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部表1：板块内重点公司Q1业绩情况公司营收（亿元）同比增速归母净利润（亿元）同比增速科大讯飞19.5840.11%1.0224.26%视源股份33.6126.33%1.8847.39%资料来源：Wind，中信建投研究发展部一周行业要闻国科微与龙芯中科战略签约，发布国内首款全国产固态硬盘控制芯片。今日下午，国