华泰证券电子元器件探知奇点系列报告之一敢问路在何方无人驾驶行将上路

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2016年03月11日电子元器件增持（维持）张騄执业证书编号：S0570515060001研究员[e-mail]章诚执业证书编号：S0570515020001研究员[e-mail]谢志才执业证书编号：S0570512070062研究员[e-mail]高宏博执业证书编号：S0570515030005研究员[e-mail]蔡清源021-28972096联系人[e-mail]祝嘉麟021-28972068联系人[e-mail]1《远方光电(300306):加速布局，打造全领域检测平台》2016.032《电子元器件:“十三五”促进电子产业全面升级，指纹识别阵营又添猛将》2016.033《国民技术(300077):安全芯片龙头，打造物联网时代应用平台》2016.03资料来源：wind，华泰证券研究所敢问路在何方：无人驾驶行将上路探知奇点系列报告之一投资要点：探知奇点，明晰未来。2005年美国未来学家雷蒙德·库兹韦尔在《奇点临近》一书中借用物理学概念奇点（Singularity）来指代电脑智能与人脑智能兼容的那个神妙时刻。十年时间过去，人工智能、物联网的发展，越来越多的科技进步表明“奇点”正在临近。随之而来将会带动机器人、无人汽车以及海量联网设备的无边界成长。我们将以“探知奇点”为题为您完整分析整个产业的发展脉络。无人驾驶电动车是汽车发展的终极形态。人类理想中的汽车是快速、便捷、安全、绿色、智能化的汽车。无人驾驶电动车将是汽车发展的终极形态，汽车的绿色化和智能化将是发展的两大趋势。辅助驾驶（ADAS）是无人驾驶的必经阶段。在无人驾驶的发展过程中，整合各类汽车电子技术的ADAS（高级辅助驾驶）是技术发展必经阶段，汽车电子系统通过传感器、ECU和执行系统赋予汽车思考和解决问题的能力，当电子系统与机械系统的结合日趋完善时，汽车将逐步从单一交通工具，变成广泛的应用平台。无人驾驶有三大关键环节：感知系统——感知周围环境的传感器；语言系统——车辆本身的联网通信、车车之间与车路之间的通信、汽车与乘车人的沟通机制；认知系统——用完善的地图辨别路在何方，通过深度学习完善行车决策。无人驾驶的发展需要法律法规的一步步完善，而法律具有本地属性，一国的法规进步需要参照本国相关产业的发展程度。在无人驾驶实现过程中，网络安全有潜在的风险，但也意味着其价值巨大。从载物到载人，从辅助到智能，新商业模式将驱动无人驾驶发展。无人驾驶发展的过程中将会带来新的商业模式，从半自助驾驶时期高速公路客车、货车的无人化，到无人驾驶全面实现时，个人生活、道路状况、物流体系、交通系统都将发生巨大变化，无人驾驶将深刻改变整个社会的运转方式。最早出现无人驾驶的领域可能是物流行业，之后其影响拓展到人和路，再之后交通系统完成进化。关注无人驾驶投资的三大维度。对无人驾驶影响的标的，我们从汽车本身、人车交互、交通系统三个维度进行划分，并将相关的产业分解为驱动型标的，和受益型标的。驱动型标的是无人驾驶技术发展的主力，诸如车身电子控制系统（欧菲光）、人车交互/辅助驾驶系统（均胜电子、欧菲光、得润电子）、数据采集分析系统（兴民钢圈）等，是影响整个产业发展速度的核心动力，在整个无人驾驶相关产业中价值更高。风险提示：自动驾驶技术落地进度不达预期，政策法规限制自动驾驶汽车商用。股票代码股票名称收盘价（元）投资评级EPS（元）P/E20142015E2016E2017E20142015E2016E2017E002456欧菲光21.50买入0.660.480.991.3932.644.821.715.5600699均胜电子31.25买入0.550.621.001.2356.850.431.325.2-18%2%22%42%62%150315051507150915111601电子元器件沪深300重点推荐行业走势图相关研究行业评级：行业研究/深度研究|2016年03月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准22正文目录电子对汽车的改造——从受控到思考，从修身到代驾..........................................................4从自动驾驶到无人驾驶：ADAS是阶梯............................................................................5小白龙取经路：无人驾驶路上他做到了什么？....................................................................7感知硬件：无人驾驶汽车的眼耳鼻...................................................................................8车联万物.........................................................................................................................11认知系统——数据量决定智能的层次.............................................................................13地图——无人驾驶汽车的记忆中枢.............................................................................13行车决策——不断完善要靠“深度学习”..................................................................15无人驾驶可能引发的变革和障碍........................................................................................17无人驾驶前还需要什么？...............................................................................................17法律法规需要进一步完善...........................................................................................17网络安全潜在需求巨大...............................................................................................18无人驾驶的产业机会......................................................................................................19ADAS与无人驾驶带来的新商业模式.............................................................................20长途车的高速公路辅助驾驶——Level2-3已经可以大量减少伤亡............................20Level4无人驾驶之下的新城市..................................................................................20无人驾驶产业发展路径...................................................................................................23无人驾驶社会的新生活...................................................................................................23推荐标的............................................................................................................................26图表目录图1：Level0的预警ADAS加上对车辆的控制实现Level1的ADAS功能.....................6图2：Level1的ADAS实现难度并不相同........................................................................7图3：小白龙的三个关键系统.............................................................................................8图4：微波雷达..................................................................................................................9图5：摄像头......................................................................................................................9图6：激光雷达..................................................................................................................9图7：激光雷达的测绘效果图.............................................................................................9图8：谷歌自动驾驶汽车顶部的激光雷达.........................................................................10图9：百度自动驾驶汽车顶部的激光雷达.........................................................................10图10：沃尔沃XC90的超声波传感器配置.......................................................................10图11：超声波传感器.......................................................................................................10图12：多种感知硬件配合使用.........................................................................................11行业研究/深度研究|2016年03月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准33图13：