上市讲义

昆明市中小与非公有制企业上市融资培训抓住机遇，顺势而上，实现跨越式发展—————中小企业上市形势分析渤海证券股份有限公司2010年11月3抓住机遇，顺势而上，实现跨越式发展一、哪些企业上市了-----发行市场概况二、上市给企业带来什么------企业上市利弊分析三、企业发行上市的条件四、企业发行上市的程序五、企业发行上市的案例分析4一、发行市场概况自2006年股权分置改革以来证券市场发行总体情况1,642.564,469.961,040.052,021.974,277.6071.00121.0078.00111.00301.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.0020062007200820092010募集资金额（亿元）首发家数5一、发行市场概况自2009年恢复发行以来证券市场发行总体情况9.11546.61182.75318.01158.91217.84588.73424.71394.79313.61349.41439.60210.15859.61497.60359.83290.20161418251235352036283623233227240510152025303540010020030040050060070080090010002009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-09募集资金额（亿元）首发家数近2年来，证券市场发行节奏较快，证券发行常态化上市融资不失为资本市场最具影响力的融资方式之一6一、发行市场概况自2009年以来证券市场发行总体情况——发行市盈率变动趋势发行市盈率自2006年以来基本呈现逐步走高的趋势目前A股市场成为全球证券市场融资效率最高的市场7一、发行市场概况自2009年以来证券市场发行总体情况——发行市盈率变动趋势发行价格自2009年5月以来开始市场化，取消窗口指导，发行市盈率屡创新高8一、发行市场概况——深圳中小板发行情况年度上市家数发行规模（万股）募集资金（亿元）平均发行价格平均发行市盈率累计平均累计平均2010年1-10月167617,989.003,700.531,660.219.9427.8552.932009年54191,367.103,543.84423.647.8523.5645.37合计221809,356.103,662.242,083.859.43————深圳中小板（002***板块）发行市场概况2009年至2010年6月，深圳中小板共计发行上市221家平均每家发行数量3600万股，平均每家募集资金9.43亿元从近两年看，发行市盈率有升高趋势9一、发行市场概况——深圳中小板申报财务数据分析申报第一年营业收入平均6.67亿元申报第一年营业收入最低0.44亿元申报第一年营业收入最高58.58亿元2009年-2010年10月过会且已发行210家中小板公司申报期第一年营业收入申报第三年营业收入平均9.81亿元申报第三年营业收入最低1.13亿元申报第三年营业收入最高101.71亿元2009年-2010年10月过会且已发行210家中小板公司申报期第三年营业收入1-3亿元,77,37%3-5亿元,56,27%10亿元以上,37,17%5-10亿元,35,17%低于1亿元,5,2%1-3亿元3-5亿元10亿元以上5-10亿元低于1亿元3-5亿元,59,28%5-10亿元,59,28%10亿元以上,53,25%1-3亿元,39,19%3-5亿元5-10亿元10亿元以上1-3亿元已经无年收入低于1亿元的企业10一、发行市场概况——深圳中小板申报财务数据分析申报第一年净利润平均5,956.01万元申报第一年净利润最低437.67万元申报第一年净利润最高83,467.50万元2009年-2010年10月过会且已发行210家中小板公司申报期第一年净利润申报第三年净利润平均10,072.68万元申报第三年净利润最低1,957.26万元申报第三年净利润最高80,905.70万元2009年-2010年10月过会且已发行210家中小板公司申报期第三年净利润5-10千万元,74,35%3-5千万元,65,31%1亿元以上,59,28%1-3千万元,12,6%5-10千万元3-5千万元1亿元以上1-3千万元1-3千万元,74,35%3-5千万元,57,27%5-10千万元,48,23%1亿元以上,29,14%低于1千万元,2,1%1-3千万元3-5千万元5-10千万元1亿元以上低于1千万元已经无年净利润低于1千五百万元的企业11一、发行市场概况——深圳中小板申报财务数据分析三年营业收入合计平均24.97亿元三年营业收入合计最低3.16亿元三年年营业收入合计最高221.59亿元2009年-2010年10月过会且已发行210家中小板公司三年营业收入合计三年净利润合计平均2.39亿元三年净利润合计最低0.53亿元三年净利润合计最高17.30亿元2009年-2010年10月过会且已发行210家中小板公司三年净利润合计20亿元以上,72,34%5-10亿元,62,30%10-15亿元,35,17%15-20亿元,28,13%3-5亿元,13,6%20亿元以上5-10亿元10-15亿元15-20亿元3-5亿元1-5亿元,58,28%15亿元以上,55,26%低于1亿元,46,22%5-10亿元,29,14%10-15亿元,22,10%1-5亿元15亿元以上低于1亿元5-10亿元10-15亿元12一、发行市场概况——深圳创业板年度上市家数发行规模（万股）募集资金（亿元）平均发行价格平均发行市盈率累计平均累计平均2010年1-10月98230,175.002,348.72784.148.0035.6367.222009年3680,974.002,249.28204.095.6726.1162.60合计134311,149.002,322.01988.237.37————深圳创业板（300***板块）发行市场概况2009年至2010年6月，深圳创业板共计发行上市134家平均每家发行数量2300万股，平均每家募集资金7.37亿元发行市盈率高于中小板13一、发行市场概况——深圳创业板平均值1.54亿元最低值0.04亿元最高值9.83亿元2009年-2010年10月过会且已发行141家创业板公司申报期第一年营业收入平均值2.89亿元最低值0.54亿元最高值13.04亿元2009年-2010年10月过会且已发行141家创业板公司申报期第三年营业收入1-3亿元,65,46%0.5-1亿元,45,32%低于0.5亿元,17,12%3-5亿元,10,7%5亿元以上,4,3%1-3亿元0.5-1亿元低于0.5亿元3-5亿元5亿元以上1-3亿元,89,63%3-5亿元,24,17%5亿元以上,19,14%0.5-1亿元,9,6%1-3亿元3-5亿元5亿元以上0.5-1亿元已经无年收入低于5千万元的企业14一、发行市场概况——深圳创业板平均值2,056.68万元最低值29.55万元最高值15,200.91万元2009年-2010年10月过会且已发行141家创业板公司申报期第一年净利润平均值4,989.63万元最低值1,265.93万元最高值23,158.97万元2009年-2010年10月过会且已发行141家创业板公司申报期第三年净利润1-3千万元,79,56%低于1千万元,36,26%3-5千万元,19,13%5-10千万元,6,4%1亿元以上,1,1%1-3千万元低于1千万元3-5千万元5-10千万元1亿元以上3-5千万元,59,42%1-3千万元,37,26%5-10千万元,34,24%1亿元以上,11,8%3-5千万元1-3千万元5-10千万元1亿元以上已经无年净利润低于1千万元的企业15一、发行市场概况——深圳创业板平均值10,568.36万元最低值2,477.36万元最高值57,365.01万元2009年-2010年10月过会且已发行141家创业板公司三年净利润合计2009年-2010年10月过会且已发行141家创业板公司三年营业收入合计平均值6.77亿元最低值0.79亿元最高值37.75亿元5-10亿元,53,38%3-5亿元,44,31%小于3亿元,23,16%15亿元以上,12,9%10-15亿元,9,6%5-10亿元3-5亿元小于3亿元15亿元以上10-15亿元5-10千万元,72,51%1-1.5亿元,35,25%1.5亿元以上,19,14%3-5千万元,13,9%低于3千万元,2,1%5-10千万元1-1.5亿元1.5亿元以上3-5千万元低于3千万元16一、发行市场概况——深圳创业板符合国家战略性新兴产业发展方向新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、海洋、航空航天、先进制造、高技术服务鼓励的九大行业（一）纺织、服装；（二）电力、煤气及水的生产供应等公用事业；（三）房地产开发与经营，土木工程建筑；（四）交通运输；（五）酒类、食品、饮料；（六）金融；（七）一般性服务业；（八）国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业。审慎推荐的八大行业成长型创业企业自主创新企业创业板企业所属行业分布家数占比1-1、制造业-机械、设备、仪表3826.95%1-2、制造业-石油、化学、塑胶、塑料1611.35%1-3、制造业-电子1712.06%1-4、制造业-医药、生物制品128.51%1-5、制造业-金属、非金属64.26%1-6、制造业-造纸、印刷32.13%1-7、制造业-其他21.42%1、制造业小计9466.67%2、信息技术业3021.28%3、社会服务业64.26%4、传播与文化产业42.84%5、采掘业10.71%6、交通运输、仓储业10.71%7、农、林、牧、渔业32.13%8、批发和零售贸易10.71%9、建筑业10.71%合计141100.00%17一、发行市场概况——总结上市的门槛并不高，规模小的企业也可以上市融资上市并不完全是“选先进”，符合要求的企业就可上市企业家们应消除上市的神秘感、距离感、畏难感，主业突出、成长性好、规范运作的企业应善于利用资本市场创业板的推出为更多中小企业登陆资本市场创造了机会尽早筹备上市、进入角色，中国证券发行市场的周期性决定了资本市场偏爱有准备的企业18二、上市给企业带来什么（一）上市的顾虑——什么在阻碍我们去上市？客观因素市场行情价格波动可能补税企业的运作需要规范上市的成本高，不确定性大产业政策的限制不缺钱主观因素不希望利润被分享不希望控制力下降不习惯严格的监管和信息披露上市后经营压力大专注于业务，不希望被资本市场所干扰个人财富不希望被过多的关注缺乏专业的人才19二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨2、股权激励，凝聚团队3、规范运作，健康发展4、财富神话，品牌效应5、传承后代，代理经营（二）上市，我们得到了什么20二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨——解决中小企业融资难问题应对激烈的市场竞争，不进则退产品结构调整、市场开发需要充足的资金支持资本兴业，有助企业经营者实现产业梦想增长模式的变化：当企业发展的一定阶段，通过生产、市场营销、降低成本等途径慢慢把企业做大的内部管理型战略需要转变，通过资本运营获得更快发展21二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨公司建立市场接受、认可高速发展风险投资私募增发、重组兼并收购首次公开发行上市融资阶段想法概念产品研发市场份额扩大利润高速增长市场开拓阶段利润相对微薄规模经济开发新增长点稳步发展22二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨——华胜天成的快速成长案例23二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨2004年（上市当年）基于sun系统的系统集成供应商，主要面向电信、金