医药生物行业8月份投资逻辑积极配置医药消费品医疗器械和创新性标的20190801方正证券18页

研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]医药生物8月投资逻辑：积极配置医药消费品、医疗器械和创新性标的方正证券研究所证券研究报告行业月报行业研究医药生物行业2019.08.01/推荐[TABLE_ANALYSISINFO]医药首席分析师：周小刚执业证书编号：S1220517070001TEL:E-mail：[e-mail][Table_Author]联系人：TEL：E-mail：重要数据：[Table_IndustryInfo]上市公司总家数314总股本(亿股)2465.87销售收入(亿元)4491.16利润总额(亿元)517.30行业平均PE177.86平均股价(元)19.86行业相对指数表现：[TABLE_QUOTEINFO]-27%-17%-7%3%13%2018/82018/112019/22019/50100002000030000400005000060000700008000090000100000成交金额(百万)医药生物沪深300数据来源：Wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]《业绩增长稳健，潜力品种持续放量带动毛利率持续提高》2019.07.31《首次股票激励计划落地，看好公司未来一体化平台建设》2019.07.30《2019年激励方案落地，进一步深度绑定员工》2019.07.29《生长激素供货正在恢复，业绩增长加速符合预期》2019.07.12《业绩符合预期，并购基金助力扩张》2019.07.11医药生物7月行情回顾：2019年以来，医药生物上涨21.20%，本月医药生物下跌0.14%，沪深300指数上涨0.26%，医药生物跑输沪深300指数0.40个百分点，其中医疗服务Ⅲ表现相对较好，上涨1.54%。医药生物整体估值30.20倍，全部A股估值14.76倍，医药生物相对于A股溢价率104.62%。科创板系列深度是我们目前重磅推出内容，目前我们一共发布15篇科创板深度报告，建议大家积极关注。8月投资建议：考虑到医药生物行业控费降价整体政策趋势持续但边际有所改善、兼顾企业自身中长期基本面因素和估值，我们认为医药生物行业或有以下五类投资机会。➢长期逻辑向好、业绩持续高增长的医药消费和医疗服务。具备长期逻辑的政策免疫标的自去年以来已越来越得到市场的广泛认可。考虑到医保资金紧张状态将在长期内持续存在，政策免疫的医药消费品&医疗服务标的仍是医药生物最值得重视的投资方向。下半年估值切换时点即将到来，医药消费品&医疗服务将是最确定能够实现估值切换的医药细分子行业！建议重点关注通策医疗、我武生物、长春高新、泰格医药、欧普康视、爱尔眼科。➢受益于分级诊疗和技术升级的医疗器械。综合医疗器械行业空间大、受益于政策支持和分级诊疗、进口替代等，我们推荐迈瑞医疗（医疗器械行业巨头）、健帆生物（血液灌流器行业龙头）、鱼跃医疗（消费升级叠加老龄化，家用医疗器械前景广阔）。➢受益科创板、产业趋势持续向好的CRO&CDMO公司。科创板将为医药研发型公司打开另一扇融资大门，CRO&CDMO等创新产业链公司将确定性受益科创板创新浪潮，产业趋势将持续向好。建议全面关注CRO&CDMO整个行业，具体标的建议重点关注泰格医药、凯莱英、药石科技、昭衍新药、药明康德、康龙化成。➢在研产品线丰富，坚持创新的企业。近年来，我国医药政策频繁落地，在控费降价的背景下，拥有创新药研发管线将获得自由定价权，创新药相关标的长期来看将是高确定性的选择。未来中国医药市场能够不断适应药审新政，坚定创新的药企将得到长足的发展。建议关注恒瑞医药、康弘药业、科伦药业。➢估值偏低、业绩增长有望加速或新产品有望陆续上市的二线优质标的。在17-18年“极致选美”的市场环境中，部分成长逻辑清晰、但不是足够有吸引力的上市公司一并被股票报告网整理研究创造价值市场抛弃，其估值一般已跌至PE不足20倍、PEG远小于1的低水平。我们认为，极端的低估值本身即具备向上修复动力，如同时叠加公司业绩增长加速、新产品有望陆续获批等因素，该类公司或已到达中长期配置时点。重点关注博雅生物、康弘药业、安科生物、科伦药业、济川药业、海思科、凯普生物、基蛋生物。8月重点推荐标的：综合考虑业绩增速、短期估值以及催化剂因素，我们8月重点推荐博雅生物、健帆生物、长春高新、科伦药业。风险提示：政策推进不达预期、竞争加剧风险、医保控费加剧、估值波动、创新药企业研发投入减少。股票报告网整理研究创造价值[Table_Page]医药生物-行业月报目录1医药生物8月选股思路&重点推荐标的....................................................................................51.1五大投资主线仍为医药生物优选投资方向............................................................................................51.28月重点推荐标的....................................................................................................................................62医药生物7月行情回顾...............................................................................................................82.12019年1-6月份医药制造业净利润增速上升明显...............................................................................82.2生物医药板块7月基本保持上涨趋势...................................................................................................82.3医药生物估值水平位于历史中低位置...................................................................................................92.4医药生物7月涨幅位于中上游水平.......................................................................................................92.5医疗服务Ⅲ本月表现亮眼.......................................................................................................................92.67月份医药生物个股表现情况..............................................................................................................1037月份外发报告及主要推荐逻辑..............................................................................................103.1心脉医疗：国内主动脉及外周血管介入龙头......................................................................................113.2乐普医疗：内生增长加速，重磅产品逐步进入收获期......................................................................123.3爱尔眼科：业绩符合预期，并购基金助力扩张..................................................................................133.4安科生物：生长激素供货正在恢复，业绩增长加速符合预期..........................................................133.5昭衍新药：2019年激励方案落地，进一步深度绑定员工.................................................................153.6康龙化成：首次股票激励计划落地，看好公司未来一体化平台建设..............................................153.7恩华药业：业绩增长稳健，潜力品种持续放量带动毛利率持续提高..............................................164风险提示.....................................................................................................................................17股票报告网整理研究创造价值[Table_Page]医药生物-行业月报图表目录图表1：医药制造业累计收入及增速...............................................................................................................8图表2：医药制造业累计利润及增速...............................................................................................................8图表3：申万医药指数和沪深300比较...........................................................................................................8图表4：医药板块PE及相对溢价率变化.........................................................................................................9图表5：2019年7月各行业板块涨跌幅..........................................................................................................9图表6：7月医药生物各子版块涨跌幅..........................................................................................................10图表7：7月医药生物个股涨跌幅.....................................................................