新三板医疗保健行业季报优质创新药公司研发进度国内领先20170920中金公司12页

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2017年9月20日新三板：医疗保健优质创新药公司研发进度国内领先新三板行业季报市场动态截至2017年上半年，医药行业新三板公司共有671家。►全部医药新三板公司2017年上半年收入419.37亿元，同比+25.67%；净利润41.69亿元，同比+42.50%。►二季度共有235家公司发生交易，总交易36.46亿元，发生交易公司总市值1382.67亿元。平均TTM市盈率33.9倍，市净率5.0倍，EV/EBITDA2.5倍。新三板医药行业公司共有45家增发，增发总数量3.40亿股，总金额20.33亿元，平均增发市盈率72倍。►二季度，新三板医药行业新上市公司22家，退市10家公司。新上市医药行业三板公司有：1）2家公司主营医药中间体及原料药，包括：泽生科技、博大制药；2）2家公司主营中药，包括：天方科技、龙发制药；3）3家公司主营药品经销，包括：顾得医药、安泰医药、新骄阳；4）8家公司主营医疗器械用制剂、诊断制剂；5）其余7家公司则主营兽药，保健品，美容化妆等其他相关业务。►医药行业重要三板公司中，合全药业表现突出：2017年上半年，合全药业营业收入9.55亿元，同比+26.17%；归母净利润2.29亿元，同比增长14.73%。板块热点►君实生物：多个靶点单抗进度全国前列。君实生物PD-1单抗药物与恒瑞医药、百济神州、信达生物同初国内第一研发梯队，最快有望在2018年上市。此外，PCSK9、BlyS单抗均已进入临床阶段，进度国内第一。►开拓药业：普克鲁胺针对前列腺癌Ⅰ/Ⅱ期临床试验在中美两国均已顺利开展，其中中国的Ⅰ期临床试验已于2016年底完成，目前已顺利进入Ⅱ期临床研究；针对乳腺癌临床试验Ⅰ/Ⅰb期已启动。前列腺癌Ⅱ期临床已有2家中心正式开始入组受试者。►合全药业：在手订单充足，常州大额订单陆续放量。2017年上半年公司继续实现较快的发展趋势。订单充足及工艺优化等因素提升毛利率6.27个百分点至45.82%。剔除汇兑损益的影响，利润总额同比增速30.64%，整体经营继续呈良好发展趋势。公司临床前期在手订单600多个，至2018年预计将超过800个。大量的临床前期小额订单带来公司近年的快速增长，也带来大量临床后期及商业化阶段的潜在大额订单。相关研究报告•医疗保健｜看好优质创新药研发企业(2017.5.3)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部强静，CFA邹朋张琎何子瑜分析员分析员分析员联系人[e-mail]执证编号：S0080512070005SFCCERef：[e-mail]执证编号：S0080513090001SFCCERef：[e-mail]执证编号：S0080517040001SFCCERef：[e-mail]执证编号：S00801160500112Q17上市三板公司上市日期转让方式20152016普东医疗2017-06-07协议转让22.233.8风和医疗2017-05-18协议转让14.430.7联川生物2017-05-15协议转让15.422.6百生医疗2017-05-10协议转让40.643.6美伦医疗2017-05-10协议转让24.144.7诺必隆2017-06-19协议转让5.110.1西力生物2017-06-12协议转让3.44.2小白兔2017-06-02协议转让42.281.9富丽华德2017-05-24协议转让13.717.4美泰科技2017-05-08协议转让234.3211.1同泰生物2017-05-11协议转让17.318.0洪泽生物2017-04-13协议转让10.19.3医药主要上市公司君实生物2015-08-13做市转让2.95.9合全药业2015-04-03协议转让1269.31638.3开拓药业2016-12-12协议转让0.01.52Q17定增公司景川诊断2015-01-22协议转让17.421.6君实生物2015-08-13做市转让1.11.9仪美医科2016-11-22协议转让0.038.8创尔生物2014-10-08做市转让60.478.2为正生物2017-02-03协议转让0.00.0源宜基因2016-09-01协议转让0.08.8方心健康2015-11-03做市转让133.2160.1安集协康2015-10-23协议转让0.71.6乐陶陶2016-11-22协议转让0.0150.1赛莱拉2014-08-14做市转让67.1108.3营业收入（百万元）中金公司研究部:2017年9月20日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2目录新三板市场动态：医药行业.........................................................................................................3新三板价值发现：医药行业.........................................................................................................5新三板热点主题：优质创新药公司研发进度国内领先...........................................................................8君实生物：多个靶点单抗进度全国前列........................................................................................8开拓药业：原创新药普克鲁胺已进入Ⅱ期临床...............................................................................8合全药业：国内CDMO龙头企业，常州大额订单陆续放量................................................................9新三板相关要闻：医药行业.......................................................................................................10合全药业…………..................................................................................................................10开拓药业………....................................................................................................................10君实生物………....................................................................................................................10图表图表1:2017年二季度新三板医药行业新上市公司............................................................................3图表2:新三板医药行业重要公司概况............................................................................................3图表3:新三板医药行业上市公司概览............................................................................................4图表4:新三板医药行业二季度增发情况.........................................................................................5图表5:新三板医药行业二季度交易情况.........................................................................................6图表6:新三板医药行业分红（2017.6.30）...................................................................................7中金公司研究部:2017年9月20日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3新三板市场动态：医药行业截止到2017年二季度，医药行业新三板公司共有671家。在2017年二季度，新三板医药行业新上市公司22家，退市公司10家。二季度新上市医药行业新三板公司中，有：1）2家公司主营医药中间体及原料药，包括：泽生科技、博大制药；2）2家公司主营中药，包括：天方科技、龙发制药；3）3家公司主营药品经销，包括：顾得医药、安泰医药、新骄阳；4）8家公司主营医疗器械用制剂、诊断制剂；5）其余7家公司则主营兽药，保健品，美容化妆等其他相关业务。图表1:2017年二季度新三板医药行业新上市公司资料来源：Wind，中金公司研究部医药行业中比较知名的新三板公司主要有君实生物、合全药业、开拓药业四家。其中，合全药业是所有医药行业新三板上市公司中市值超过百亿的公司。合全药业是上海药明康德新药开发有限公司全资控股子公司，主要为欧美创新医药公司提供全生命周期的定制研发生产服务，服务内容涵盖创新药临床阶段的工艺研发和制备等。君实生物以开发治疗性抗体为主，专注于创新单克隆抗体药物和其他治疗性蛋白药物的研发与产业化。开拓药业由海归团队创办，专注于小分子创新药物的开发。抑制雄激素受体抗癌创药物普克鲁胺目前已提交临床申请。图表2:新三板医药行业重要公司概况资料来源：Wind，中金公司研究部201520162015201620152016871392.OC泽生科技原创新药开发研究2017/05/23协议转让0.01.520.598.7-250,738.0-3,174.1871194.OC博大制药注射剂、片剂及原料药及其他新医药2017/04/17协议转让159.4170.780.283.134.834.1871294.OC天方科技中药材种植2017/04/11协议转让18.510.244.375.471.3-78.5871290.OC龙发制药中成药及现代彝药2017/04/05协议转让48.582.133.341.5-2.511.0871584.OC顾得医药药品经销2017/05/24协议转让325.7395.412.912.61.61.6871566.OC安泰医药药品经销2017/05/17协议转让431.5431.011.912.13.73.3871321.OC新骄阳药品经销2017/04/13协议转让11.837.479.884.121.741.0870620.OC科域生物诊断仪器及试剂2017/06/29协议转让28.331.363.265.318.610.4871535.OC康沁药业大容量注射剂2017/06/27协议转让19.078.269.654.90.711.5871616.OC中逸安科人用疫苗制剂2017/06/19协议转让871516.OC普东医疗医用激光、医用电子设备2017/06/07协议转让22.233.871.255.22.8-1.7871517.OC风和医疗医用