银行业2018年报综述整体好于预期看好后市20190408太平洋证券38页

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远[Table_Title]金融银行银行业2018年报综述：整体好于预期，看好后市[Table_Summary]报告摘要业绩增速整体回落，息差提升是业绩增长主因。20家银行2018年共实现归母净利润1.38万亿元，同比+5.3%（2018H：+6.6%）。其中，利息净收入对业绩增长的贡献最大，贡献率为16.1%。利息净收入中，规模因素与利率因素分别贡献5.9%、10.2%。息差改善是业绩增长的主要原因。息差普遍改善，农商行息差提升最多。20家上市银行整体净息差为2.17%，较上半年提升3个BP，其中国有行、股份行、城商行和农商行净息差分别为2.20%、2.07%、1.98%和2.50%，较上半年分别上升1个、3个、6个、20个BP。与上半年相比，16家银行净息差有所改善，主要原因是贷款利率提升所带来的生息资产收益率上升。不良率环比下行，拨备覆盖率上升。2018年末上市银行不良率为1.50%，较上半年下降0.03个百分点，股份行较高（1.68%），城商行较低（1.31%）。20家上市银行不良贷款余额合计1.23万亿元，同比+6.1%；2018年核销不良贷款6308亿元，占不良贷款余额的51.2%，贷款核销力度较大。上市银行整体拨备覆盖率由上半年的195%上升至204%，风险抵补能力增强。资本补充潮继续，规模持续扩张可期。上市银行2018年贷款规模同比增长10%，增速较上半年提升0.7个百分点，其中城商行贷款增长较快（同比+26.3%），增速较上半年上升9.0个百分点；存款增速较上半年提升2.2个百分点至8.6%。但是贷款规模扩张较快使银行存贷比提升（目前为77.2%），尤其是股份行存贷比普遍较高（96.9%），应警惕由存贷比过高所带来的流动性风险。资本补充方面，2018年上市银行纷纷通过外部股权融资扩充资本，资本充足率显著提升，资产规模扩张有空间。投资建议：给予银行业“买入”评级，重点推荐具有长期价值的平安银行，业绩有望高增长的招商银行、南京银行、宁波银行、常熟银行、杭州银行；业绩改善确定性强的浦发银行、兴业银行。风险提示：宏观经济修复可能不及预期；信贷违约依然存在不确定性；高核销可能侵蚀业绩。走势比较[Table_IndustryList]子行业评级[Table_ReportInfo]相关研究报告：《宁波银行：贷款增速持续提升，高拨备领先同业》--2019/03/30《农业银行：资本补血助推规模扩张，不良双降拨备提升》--2019/03/30《中国银行：资产质量好转，价值被低估》--2019/03/30[Table_Author]证券分析师：孙立金电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]执业资格证书编码：S1190516090002研究助理：支初蓉电话：[phone]E-MAIL：[e-mail][Table_Message]2019-04-08行业深度报告看好/维持银行行业研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告行业深度报告P2银行业2018年报综述：整体好于预期，看好后市请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录一、业绩增速整体回落，息差提升是业绩增长主因....................................4二、资产收益率普遍提升，息差明显改善...........................................12三、核销力度加大，不良率环比下行...............................................15四、资本补充潮继续，规模持续扩张可期...........................................19五、投资建议..................................................................26平安银行:业绩增速持续提升，零售转型取得阶段性胜利..............................26招商银行:业绩高增长，今年仍将继续.............................................27南京银行:低不良优势明显，收入端逐渐发力.......................................28宁波银行:贷款增速持续提升，高拨备领先同业.....................................29常熟银行:不良率降至1%以下，业绩增长18%.......................................30杭州银行:业绩高增长可持续性强，PEG仅0.4价值被低估............................31浦发银行:息差改善拉动业绩，不良双降严控风险...................................32兴业银行:营业收入增幅持续扩大，不良率同比环比均下降............................33六、风险提示..................................................................34行业深度报告P3银行业2018年报综述：整体好于预期，看好后市请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图表目录图表1：上市银行营业收入及增速.....................................................................................................5图表2：上市银行归母净利润及增速.................................................................................................6图表3：上市银行整体2018年业绩归因分析表................................................................................7图表4：上市银行整体2018年业绩归因分析图................................................................................7图表5：20家上市银行业绩归因分析................................................................................................8图表6：利息净收入同比增速............................................................................................................9图表7：利息净收入占营业收入的比重.............................................................................................9图表8：手续费净收入占营业收入的比重.......................................................................................10图表9：工商银行2018年手续费收入结构.....................................................................................10图表10：招商银行2018年手续费收入结构...................................................................................10图表11：平安银行2018年手续费收入结构...................................................................................11图表12：光大银行2018年手续费收入结构...................................................................................11图表13：成本收入比.......................................................................................................................11图表14：上市银行人均薪酬............................................................................................................12图表15：上市银行净息差................................................................................................................13图表16：银行业净息差....................................................................................................................13图表17：国有行、股份行、城商行、农商行净息差......................................................................13图表18：生息资产收益率................................................................................................................14图表19：计息负债成本率................................................................................................................14图表20：上市银行加权平均ROE.....................................................................................................15图表21：上市银行不良率................................................................................................................15图表22：上市银行拨备覆盖率........................................................................................................16图表23：银行业不良率、拨备覆盖率.............................................................................................16图表24：上市银行关注贷款率.............................................................