IT硬件与设备行业电子行业上市公司商誉的影响分析20181123国信证券10页

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—动态报告/行业快评IT硬件与设备行业重大事件快评超配（维持评级）2018年11月23日电子行业上市公司商誉的影响分析证券分析师：欧阳仕华[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002证券分析师：高峰[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070004事项：[Table_Summary]11月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，从商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计和与商誉减值事项相关的评估三方面，就常见问题和监管关注事项进行说明。证监会此次风险提示主要包括以下要点：1.明确合并形成的商誉每年必须进行减值测试，不得以并购方尚在业绩承诺期间为由，不进行测试。2.要求公司应合理将商誉分摊至资产组或资产组组合进行减值测试，一个会计核算主体并不简单等同于一个资产组。3．商誉所在资产组或资产组组合存在减值，应分别抵减商誉的账面价值及资产组或资产组组合中其他各项资产的账面价值。4.公司应在年度报告、半年度报告、季度报告等财务报告中披露与商誉减值相关的所有重要、关键信息。5.会计师事务所应结合商誉减值事项的重要程度及不确定性程度，恰当认定其风险性质，以确定其是否为认定层次的重大错报风险。6.评估机构不得以股权、企业价值的评估报告代替以财务报告为目的的评估报告。评论：电子行业商誉在TMT行业中压力相对较小2018年中报的数据显示，并购重组多发的TMT行业整体商誉较多。传媒、休闲服务、计算机、通信和医药生物这五个行业商誉占净资产比重超过10%，其中电子行业上市公司商誉总额占净资产总额比重超过9%。虽然在TMT行业中相对压力较小，但是在全市场行业中商誉的比重依然较高。过去几年受竞争加剧或者自身战略调整的需要，电子行业上市公司中一些子行业比如半导体行业等出现了较多的并购重组。如果商誉占净利润的比值较重，商誉减值可能会导致当年上市公司业绩大幅波动的风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2表1：A股各行业2018年中报商誉情况商誉（亿元）商誉占净资产比重（全部法）商誉占净资产比重（平均法）商誉占总资产比重（全部法）商誉占总资产比重（平均法）传媒1,79827.838.916.718.8休闲服务27226.522.27.46.5计算机1,10320.416.411.59.6通信4009.612.413.26.8医药生物1,41214.111.43.47.4机械设备7698.89.52.13.7电子8439.69.03.02.5国防军工1545.18.44.14.0电气设备5347.18.00.41.3综合1125.97.73.75.5家用电器62315.37.45.04.2商业贸易2945.47.13.04.4化工8604.86.71.11.3轻工制造2457.56.51.12.5房地产3272.35.90.00.0公用事业4483.65.90.41.0纺织服装1084.75.80.42.2非银金融7772.85.52.22.3建筑装饰3122.35.33.63.4汽车8598.15.21.42.0建筑材料832.75.20.71.5有色金属2273.64.42.93.2农林牧渔1715.94.12.15.1食品饮料1062.23.41.83.1交通运输2171.73.12.72.9采掘5202.42.61.42.0钢铁100.20.41.42.3银行3380.30.30.10.3资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理需要特别关注商誉占净利润比重较高的公司，未来可能发生的商誉减值影响经统计发现近三年中，电子行业上市公司中发生商誉减值的公司数量逐渐增多，2015-2017年分别为18起、23起和31起，而且减值金额也有所放大。经统计发现，电子行业大部分上市公司整体商誉减值风险并不高，但仍需防范部分个股的商誉减值风险。根据已经披露的2018年全年业绩预警内容，电子行业有6家上市公司由于收购的公司亏损从而涉及商誉减值计提。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3图1：2015年-2017年电子行业上市公司中发生商誉减值的公司数量资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理表2：电子行业上市公司2017年的商誉减值超过1000万元的公司证券代码证券简称2015商誉减值损失（亿元）2016商誉减值损失（亿元）2017商誉减值损失（亿元）600074.SH*ST保千7.93300319.SZ麦捷科技0.033.96002600.SZ领益智造2.71300032.SZ金龙机电0.030.892.22002456.SZ欧菲科技0.122.03600203.SH福日电子0.301.20002635.SZ安洁科技1.19002217.SZ合力泰1.550.66002241.SZ歌尔股份0.52300303.SZ聚飞光电0.47300046.SZ台基股份0.40300115.SZ长盈精密0.070.35300078.SZ思创医惠0.270.040.32002008.SZ大族激光0.070.23600552.SH凯盛科技0.22002475.SZ立讯精密0.15300131.SZ英唐智控0.14002436.SZ兴森科技0.14300389.SZ艾比森0.040.13300458.SZ全志科技0.13资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理我们对市场较为关心的17年发生商誉减值的几家电子行业上市公司商誉情况进行了分析。因为子公司亏损导致商誉减值的情况较少，大部分为利用收益预测法评估后进行的谨慎性原则计提，且计提的比例重一般在10%以内。182331051015202530352015年2016年2017年电子行业上市公司中发生商誉减值的公司数量请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page4表3：17年发生商誉减值的电子行业核心公司情况概览证券简称2017年商誉减值金额（亿元）商誉形成原因，以及减值细节商誉减值原因领益智造2.71商誉来自公司投资广东中岸控股、帝晶光电及东方亮彩。2017年商誉账面价值为19.72亿元，对收购东方亮彩所产生的商誉计提减值准备27,058.15万元。2018年上半年国内智能手机行业需求表现疲软，国内订单增长未达预期，同时，投入研发成本、设备厂房摊销、人工费用等刚性成本金额较大，导致东方亮彩亏损较大。欧菲科技2.03商誉来自公司投资融创天下（上海）、上海华东汽车、南京天擎汽车以及SensegOy。2017年商誉账面价值为1.44亿元，对融创天下（上海）以及南京天擎汽车累计计提减值准备2.03亿元。通过融创天下（上海）以及南京天擎汽车经营现状及未来预期进行了评估后得出减值金额。安洁科技1.19商誉来自投资新星控股、广得利以及威博精密。2017年商誉账面价值为28.77亿元，公司处于谨慎性原则对威博精密计提减值准备11,862.61万元。公司收购威博精密100%股权后，经收益法评估，威博精密股东全部权益于2017年12月31日的可收回价值为人民币38.20亿元，基于此，公司计提威博精密商誉减值11,862.61万元。合力泰0.66商誉来自反向购买以及企业合并。2017年商誉账面价值为22.84亿元，减值来自于企业合并形成的商誉，金额为65,985,722.55元。公司评估了商誉的可收回金额，并确定与公司子公司捷晖光学科技股份有限公司有关的商誉发生了减值，金额为人民币65,985,722.55元。歌尔股份0.52商誉来自投资歌尔电子（美国）、潍坊歌尔光电、EcoTrustJapan、Dynaudio、潍坊歌尔通讯、GoerTekAudio。2017年商誉账面价值为0.46亿元，商誉减值来自于Dynaudio及GoerTekAudio，金额共计5247万元。根据收益预测法评估确定与DynaudioHoldingA/S相关的商誉发生了减值，金额为人民币43,641,057.68元。公司评估了商誉的可收回金额，并确定与AM3DA/S（已被GoerTekAudioTechnologiesAps吸收合并）相关的商誉发生了减值，金额为人民币8,831,473.29元。长盈精密0.35商誉来自投资昆山杰顺通、深圳纳芯威、广东方振以及颗伦特公司。2017年商誉账面价值为4.03亿元。商誉减值来自广东方振公司，金额3535万。采用收益法，将与进行减值测试相关的标的公司相关资产确定为资产组，采用现金流折现方法确定其可收回金额。广东方振公司可收回金额低于账面价值，对其计提商誉减值准备，合计3535万。大族激光0.23商誉来自营口三鑫印机、长荣（营口）激光、深圳卖逊电子等20家公司。2017年公司整体商誉账面价值仅为3.35亿元，计提商誉减值0.23亿元。计提商誉减值的公司为东莞大族骏卓、东莞骏众精密、NextecTechnologies。共计2277.78万元。立讯精密0.15商誉来自博硕科技、昆山联滔电子、亳州联滔电子等13家公司。2017年公司整体商誉账面价值为6.04亿元，计提商誉减值1515万元。公司管理层依据历史经验及市场发展的预测确定增长率及毛利率。公司预测时使用的增长率为0-45%，毛利率为6-24%，折现率为10-12%，子公司珠海双赢柔软电路有限公司的商誉存在减值，计提了1,515.26万元的商誉减值准备资料来源:wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page5表4：电子行业18年业绩预警中涉及到商誉减值的公司证券代码名称预警类型预警摘要预警内容涉及商誉的部分002077.SZ大港股份首亏约-35000万元～-30000万元,下降992.0334%～1140.7056%公司对收购艾科半导体形成商誉的减值计提进行了预估年末公司将聘请专业机构对上述商誉减值所涉及的艾科半导体全部权益可收回价值进行评估从而最终确定商誉减值计提数。300032.SZ金龙机电续亏报告期内，由于子公司博一光电、甲艾马达、兴科电子和深圳正宇前三季度业绩出现亏损，经营业绩低于预期，报告期末，根据《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定，公司对商誉的可回收金额进行评估，确定商誉存在减值迹象，按可收回价值低于账面价值的金额计提减值准备58,324.95万元。300128.SZ锦富技术首亏受国内外经济不景气等因素的影响，公司的合并报表商誉可能存在减值风险。300279.SZ和晶科技首亏2018年10月27日公布的2018年第三季度报告,预测2018年年度首亏,预测内容为:公司于2016年度通过支付现金和发行股份相结合的方式收购上海澳润信息科技有限公司（简称“澳润科技”）100%股权，交易价格为54,000万元，形成合并商誉374,588,938.26元。澳润科技是一家国内领先的广播电视综合通信技术解决方案和终端设备供应商，在确保广电通信设备市场占有率的基础上，积极推进广电设备销售、智能终端投资运营、智慧城市项目承接建设运营等业务以推动自身的业务战略调整。由于广电行业仍处于自身的变革发展及外部竞争加剧的严峻状态，一方面加快在多媒体融合、智慧城市等新业务的建设投入，另一方面也放缓了对现有网络双向化改造的整体进度，同时受市场竞争加剧、成本上升等因素对销售价格及毛利率的不利影响，澳润科技本报告期的业绩出现较大下滑。此外，澳润信息的客户回款超期，需计提大额坏账准备，对本报告期净利润产生较大不利影响。综上，公司收购的澳润科技存在商誉减值的风险，进而可能导致公司本年度出现亏损的情形。公司将在2018年度对收购澳润信息所形成的商誉进行减值测试，并及时履行相应的审议和披露程序。300458.SZ全志科技预增.本公司收购东芯通信股权产生商誉3,639.53万元，2017年已经计提商誉减值准备1,269.85万元，由于东芯通信预计年初至