VR游戏行业研究报告抢滩百亿蓝海市场先发企业和硬件厂商实力最强

新三板研究报告第1页共20页新三板公司研究报告让企业更出众，让投资更省事VR游戏行业研究报告：抢滩百亿蓝海市场，先发企业和硬件厂商实力最强2016年7月27日研究员：王丹青投资要点：技术条件初步成熟，游戏为最先爆发的VR内容领域。产生VR浸入体验需要满足较高的设备性能要求，而VR终端硬件性能已基本满足VR浸入式体验要求。移动VR游戏的发展将一定解决VR游戏体验成本高的问题，进一步推动用户普及。相比其他VR内容领域，VR游戏开发商基本可以使用现有的游戏开发流程及开发工具进行VR游戏开发，开发过渡比较平滑；商业模式上，VR游戏可以采用现有手游、端游、主机游戏的成熟模式；因此游戏或为最先爆发的VR内容领域。SuperData发布的报告显示，2016年全球VR游戏市场规模预计在51亿美元左右，到2018年市场规模或达到123亿美元。VR游戏行业的关键竞争要素包括产品和渠道。产品竞争力要素包括：（1）IP：原作销量百万以上的知名游戏IP改编的VR游戏更容易获取用户；（2）收费模式：首选道具收费方式，第三方广告收费亦可；（3）游戏主策划的项目经验：主策划20%以上项目需有十万级活跃用户；（4）公司整体的项目经验：名下需有至少一款运营中的爆款游戏；（5）意见反馈渠道：注重传播效率，官方微博或BBS社区和微信同时建设。渠道竞争力要素主要体现在分发渠道对于成熟的游戏平台应有百万级别以上的活跃用户数量，垂直VR游戏平台应有万人以上的活跃用户；在内容分发平台方面出货量大的优秀头显厂商具有天然优势。登陆主流内容平台和有成功经验积累的游戏开发企业，以及兼营游戏分发的优秀头显厂商和成熟专业游戏平台最有投资价值。产品方面，VR游戏开发企业整体发展稚嫩，产品竞争力较差；较早登陆主流内容平台和在游戏领域有成功经验的企业更值得投资。分发渠道方面，目前国内VR游戏平台领域基本上还是VR头显设备厂商主导，出货量大的头显设备厂商以及用户基础大的专业游戏平台更具投资价值。风险提示：VR终端硬件出货量不达预期；VR游戏盈利模式不成熟导致开发者数量稀少；VR游戏产品体验较差无法吸引消费者兴趣。相关产业标的：奥飞动漫（002292）、三七互娱（002555）、暴风集团（300431）、TVR时光机、超凡视幻、唯晶科技、顽石互动、天舍文化、叮当猫科技、乐相科技、虚拟现实科技、极维客新三板产品智库观点琅琊榜名人堂智库晨报相关报告新三板智库做新三板的BAT电话：86-020-84115741微信：zhikumei广州：海珠区新港西路135号中大科技园B座309北京：海淀区厂洼路半壁街长昆名居首层新三板研究报告第2页共20页新三板公司研究报告让企业更出众，让投资更省事目录一、技术条件初步成熟，游戏为最先爆发的VR内容领域........................................................41.VR终端硬件性能已基本满足VR浸入式体验要求.........................................................................42.移动VR游戏的发展将一定解决VR游戏体验成本高的问题，进一步推动用户普及................53.开发过渡更加平滑，VR内容端爆发将从游戏开始.......................................................................7二、VR游戏行业的关键竞争要素包括产品和渠道....................................................................91.产品竞争力要素：具有知名IP，收费模式，游戏主策划项目经验，公司整体项目经验........92.渠道竞争力要素：分发渠道注重平台用户量，优秀头显厂商具有天然优势..........................13三、登陆主流内容平台和有成功经验积累的游戏开发企业，以及兼营游戏分发的优秀头显厂商和成熟专业游戏平台最有投资价值......................................................................................141.VR游戏开发企业：整体发展稚嫩，较早登陆主流内容平台和在游戏领域有成功经验的企业更值得投资..............................................................................................................................................142.VR游戏分发平台：产品出货量大的头显厂商和用户基础大的专业游戏平台最具价值.........15四、VR游戏相关投资标的介绍................................................................................................16新三板研究报告第3页共20页新三板公司研究报告让企业更出众，让投资更省事图表目录图表1双图..................................................................................................错误!未定义书签。图表2双图..................................................................................................错误!未定义书签。图表3单图..................................................................................................错误!未定义书签。新三板研究报告第4页共20页新三板公司研究报告让企业更出众，让投资更省事一、技术条件初步成熟，游戏为最先爆发的VR内容领域1.VR终端硬件性能已基本满足VR浸入式体验要求VR技术最大的特点是给用户带来浸入式体验。何为之浸入体验？根据维基百科的定义，浸入式体验是这样的概念：在不真实的世界中呈现真实的观感。这种观感由围绕着用户的VR系统营造，这个系统由图像、声音或者其他能使人专注于虚拟场景的元素组成。而产生这种浸入体验需要满足较高的设备性能要求。图表1浸入式体验的性能要求资料来源：Wikipedia、新三板智库然后对比现在国内外主流的VR终端硬件，我们得出结论，除了结构简单的手机头显，实际现有多数终端硬件是能够满足这种性能需求的。图表2市场主流头显设备技术参数（除移动头显外）OculusRiftCV1HTCVivePSVR大朋头盔3GlassesBlubur种类PC头显屏幕类型OLEDOLEDOLEDAMOLED-屏幕分辨率2160*12002160*12001920*10801920*10802880*1440刷新率90Hz90Hz90/120Hz75Hz最高120Hz延迟时间19.3ms22ms18ms像素响应时间1ms屏幕响应时间10ms图像显示•可视角度接近120度•画质高于1080p•像素余晖低于3ms•刷新率不低于90Hz•全景屏幕，滚动显示可能要搭配眼球追踪•光学校准，消除视野边缘图像扭曲绝对可靠的追踪交互•毫米级以上的平移精度•四分之一角度以上的转向精度•单边1.5米以上的适用范围时延•图像数据生成后20ms内形成画面新三板研究报告第5页共20页新三板公司研究报告让企业更出众，让投资更省事视野角度110°110°100°120°110°内置追踪设备9轴红外追踪CMOS传感器6轴激光位移传感器9轴LED位置追踪重力加速度、陀螺仪、罗盘-外接交互配件XBOX手柄，OculusTouch手柄（即将出货）两个无线手柄Lighthouse动作捕捉装置PSCameraPSMove手柄-3GlassesWand手部识别装置和手柄Idealens二代大朋一体机灵镜小黑种类一体机头显屏幕类型AMOLEDAMOLED-屏幕分辨率2560*14402560*14401920*1080刷新率90Hz60/70Hz-延迟时间17ms--视野角度120°96°100°内置追踪设备九轴传感器(三轴陀螺仪、加速感应器、地磁仪)近距离光感元件距离传感器温度传感器陀螺仪加速度计磁力计-外接交互配件--灵镜手柄资料来源：大朋VR官网、3Glasses官网、SamsungGearVR官网、机锋网、新三板智库整理2.移动VR游戏的发展将一定解决VR游戏体验成本高的问题，进一步推动用户普及相比PC头显、一体机头显，连接智能手机的移动头显具有结构简单、价格低廉的特点，天然适合作为普及型VR产品，让尽可能多的人们接触VR技术的魅力；基于移动头显开发的移动VR游戏自然也有利于VR内容的推广。新三板研究报告第6页共20页新三板公司研究报告让企业更出众，让投资更省事图表3移动头显产品暴风魔镜资料来源：暴风魔镜官网、新三板智库图表4部分移动头显产品售价一览表GoogleCardboardSamsungGearVR暴风魔镜大朋看看售价16.99美元（约113人民币）98-151美元（654-1008人民币）79-499元169元资料来源：互联网、新三板智库因为移动头显的运算和图像显示机能由智能手机完成，受制于智能手机的运算性能和电池续航能力，移动头显只能输出较为浅度的VR体验。因此，移动VR游戏与手游类似，多为浅度的娱乐应用为主。图表5移动VR游戏资料来源：暴风魔镜APP、逗游网、新三板智库不过正是因为轻度、休闲为主的游戏体验，与手游类似，移动VR游戏能在较少的设备成本前提下，让用户可以利用较短的碎片化时间享受娱乐放松，在使用场景上相较PC头显对应的PCVR游戏受到的限制较小，受众人群更广泛，发展前景更为广阔。根据Superdata预新三板研究报告第7页共20页新三板公司研究报告让企业更出众，让投资更省事测，VR手游可能占据2016年该领域71%的用户量，销量达到2700万，更轻更廉价的移动VR设备将获得最大的安装量。图表6移动VR游戏占据绝大多数的用户数量资料来源：Superdata、新三板智库3.开发过渡更加平滑，VR内容端爆发将从游戏开始游戏开发上，VR游戏开发商基本可以使用现有的游戏开发流程以及开发工具进行VR游戏开发。游戏研发流程方面，传统游戏研发商的大体上都遵循孵化评估、立项审核、DEMO制作、内部测试、技术测试和封闭测试六个阶段，这与VR游戏的开发流程基本相同；在开发引擎方面，传统3D游戏主流引擎包括Gamebryo,Unreal,Bigworld,Ogre,Unity等，而以Unity为例，在Oculusruntime0.8版本以及Unity5.3以上版本的系统环境下，可以进行VR游戏的开发，另外据了解Unreal和CryEngine等游戏引擎厂商也已经提供VR游戏的开发支持，可以预见，现有主流3D游戏引擎将陆续支持VR游戏开发功能。78%22%移动端PC端新三板研究报告第8页共20页新三板公司研究报告让企业更出众，让投资更省事图表7Unity官网VR开发者手册部分内容资料来源：Unity官网、新三板智库商业模式上，VR游戏可以采用现有手游、端游、主机游戏的成熟模式。传统游戏产业链条包括游戏开发商、代理运营商、分发渠道商等。对于PC端的VR游戏，可以借鉴端游和主机游戏的商业路径，通过代理商进行游戏的运营和宣传，利用现有各大游戏平台的VR专区进行游戏分发，通过下载付费或者游戏内道具购买付费获得收入；对于移动端的VR游戏，可以借鉴手游的商业模式，通过游戏运营商进行游戏运营，游戏登陆应用商店进行分发，应用内道具购买付费来产生收入。图表8Steam平台上为PC头显HT