公募基金2018年2季报详细解析食品饮料医药更加超配总仓位略降20180726银河证券24页

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]基金研究●金融工程2018年07月26日[table_main]策略研究报告模板食品饮料医药更加超配，总仓位略降公募基金2018年2季报详细解析核心要点：公募二季报显示，基金仓位整体略有下降，其中股票型从上季度末的86.7%下降到85.08%，偏股型从上季度末的82.29%下降到79.89%，平衡混合型基金从上季度末的61.4%下降到57.32%。公募二季报显示，公募基金超配的行业是食品饮料、医药生物、家用电器、电子。目前食品饮料和医药生物增配的比率比Q1更加多。公募基金在沪深300上的配置在降低，在中证500、中证1000的配置在增加。分析师朱人木：010-83574063：[e-mail]职业证书编号：S0130516020002特此鸣谢：实习生：廖星晔相关研究[table_report]《市场风格与公募基金资产配置偏好变迁》请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1金融工程正文目录一、公募基金仓位变动分析........................................................................................2二、公募基金的资产配置...........................................................................................2（一）公募基金在大小盘的配置偏好..........................................................................3（二）基金公司行业配置历史分析.............................................................................5三、公募基金行业配置变动......................................................................................14四、公募基金重仓股分析.........................................................................................15（一）行业配置分析.................................................................................................15（二）基金公司重仓股偏好分析...............................................................................17（三）重仓股大小盘配置变化..................................................................................18五、风险提示...........................................................................................................20请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2金融工程一、公募基金仓位变动分析2018年第二季度公募基金仓位绝大部分较去年同期略有下降，其中股票型从上季度末的86.7%下降到85.08%，偏股型从上季度末的82.29%下降到79.89%，平衡混合型基金从上季度末的61.4%下降到57.32%。而灵活配置型基金从上季度末的52.31%下降到49.12%。表1不同类别公募基金仓位变动2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q2普通股票型基金83.98%85.20%86.88%84.50%85.82%85.17%85.14%86.28%86.70%85.08%偏股混合型基金80.43%81.86%80.73%80.88%81.36%82.06%84.64%83.41%82.29%79.89%平衡混合型基金57.58%64.64%60.12%57.63%61.89%63.00%62.55%61.60%61.40%57.32%灵活配置型基金38.74%38.39%38.49%38.03%40.49%43.79%47.33%49.31%52.31%49.12%偏债混合型基金9.92%8.05%8.75%9.22%12.05%13.69%14.85%15.61%14.36%12.05%股票多空15.58%11.84%20.39%27.55%45.40%48.26%59.49%59.27%43.57%45.73%国际(QDII)股票型基金72.75%72.02%74.62%75.29%78.60%78.71%79.75%80.22%79.97%78.62%国际(QDII)混合型基金74.16%73.67%73.88%74.40%74.52%79.38%80.61%80.76%83.10%76.08%资料来源：wind资讯，中国银河证券研究院股票多空型基金在近两年仓位不断上升，但相较于去年年末，基金仓位仍有下降的趋势。其他类型基金仓位在近两年一直较为稳定，均在小范围内波动。图1：不同类别基金仓位变化资料来源：wind资讯，中国银河证券研究院二、公募基金的资产配置0102030405060708090100普通股票型基金偏股混合型基金平衡混合型基金灵活配置型基金偏债混合型基金股票多空国际(QDII)股票型基金国际(QDII)混合型基金请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3金融工程（一）公募基金在大小盘的配置偏好目前，公募基金重仓股在中证800+中证1000上的配置比例达到87.1%。其中在上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板综四个指数上的配置比率分别是32.6%，60.0%，14.1%，13.0%，7.2%。图2：当前公募基金重仓股在指数上的分布资料来源：中国银河证券研究院目前公募基金超配的是沪深300和创业板。图3：公募基金超配情况32.6%60.0%14.1%13.0%7.2%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%503005001000创业板公募基金重仓股分布-5.5%7.1%1.0%-0.7%5.4%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%503005001000创业板公募基金超配请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。4金融工程资料来源：中国银河证券研究院下图是公募基金重仓股在各大指数上的分布。图4：公募基金重仓股在各大指数的配置情况资料来源：中国银河证券研究院图5：各主要指数历史超额配置情况资料来源：中国银河证券研究院0%10%20%30%40%50%60%70%2009/12/12010/5/12010/10/12011/3/12011/8/12012/1/12012/6/12012/11/12013/4/12013/9/12014/2/12014/7/12014/12/12015/5/12015/10/12016/3/12016/8/12017/1/12017/6/12017/11/12018/4/1503005001000创业板-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2009/12/12010/6/12010/12/12011/6/12011/12/12012/6/12012/12/12013/6/12013/12/12014/6/12014/12/12015/6/12015/12/12016/6/12016/12/12017/6/12017/12/12018/6/1300500创业板请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5金融工程（二）基金公司行业配置历史分析最近一期，公募基金超配的行业是食品饮料、医药生物、家用电器、电子。目前食品饮料和医药生物增配的比率比Q1更加多。表2最近一期公募基金对行业超配、减配情况代码名称2018Q12018Q2801120.SI食品饮料6.20%8.03%801150.SI医药生物3.94%6.17%801110.SI家用电器4.25%4.85%801080.SI电子4.95%4.09%801750.SI计算机0.05%1.26%801760.SI传媒1.06%1.10%801140.SI轻工制造0.59%0.82%801740.SI国防军工0.46%0.67%801730.SI电气设备1.38%0.25%801790.SI非银金融0.68%0.24%801210.SI休闲服务0.04%0.20%801200.SI商业贸易-0.14%-0.10%801010.SI农林牧渔-0.14%-0.19%801710.SI建筑材料0.17%-0.34%801230.SI综合-0.55%-0.39%801130.SI纺织服装-0.62%-0.41%801050.SI有色金属0.05%-0.51%801180.SI房地产-0.14%-0.53%801770.SI通信-0.05%-0.82%801040.SI钢铁-1.10%-1.09%801890.SI机械设备-1.11%-1.10%801880.SI汽车-1.46%-1.31%801170.SI交通运输-1.80%-1.54%801030.SI化工-2.04%-2.31%801720.SI建筑装饰-2.01%-2.35%801160.SI公用事业-2.33%-2.51%801020.SI采掘-4.53%-4.71%801780.SI银行-5.78%-7.47%资料来源：中国银河证券研究院我们分析公募基金历史上超配、低配的前五大行业，汇总后得到数据。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。6金融工程表3公募各年度超配、低配前五行业日期增配行业减配行业2000/12/31通信计算机钢铁电子电气设备房地产化工汽车商业贸易农林牧渔2001/12/31医药生物通信交通运输公用事业有色金属综合商业贸易农林牧渔汽车家用电器2002/12/31通信银行交通运输汽车钢铁房地产综合有色金属商业贸易家用电器2003/12/31通信交通运输汽车公用事业钢铁房地产医药生物综合商业贸易计算机2004/12/31交通运输公用事业采掘化工通信计算机综合房地产有色金属医药生物2005/12/31通信交通运输银行食品饮料化工医药生物综合机械设备有色金属汽车2006/12/31银行食品饮料房地产商业贸易钢铁交通运输公用事业有色金属医药生物汽车2007/12/31银行非银金融食品饮料房地产钢铁公用事业有色金属医药生物机械设备化工2008/12/31银行食品饮料商业贸易电气设备非银金融公用事业交通运输有色金属钢铁汽车2009/12/31银行非银金融食品饮料商业贸易采掘化工交通运输公用事业有色金属房地产2010/12/31食品饮料医药生物商业贸易家用电器电气设备采掘银行交通运输化工有色金属2011/12/31食品饮料医药生物房地产商业贸易家用电器采掘有色金属化工交通运输公用事业2012/12/31食品饮料房地产医药生物非银金融家用电器采掘有色金属交通运输化工钢铁2013/12/31医药生物食品饮料家用电器电子计算机采掘银行交通运输有色金属建筑装饰2014/12/31非银金融计算机房地产医药生物家用电器采掘交通运输化工银行有色金属2015/12/31计算机传媒医药生