食品饮料与烟草行业20180320国元证券11页

请务必阅读正文之后的免责条款部分1[Table_MainInfo][Table_Title]食品、饮料与烟草投资评级推荐[Table_Summary]投资要点：市场走势：上周（2018.3.12-2018.3.16）市场震荡下行，创业板失守10日均线。沪深两市步调一致，沪市略强于深市。其中，上证综指、深证成指、沪深300、创业板指数、中小板指数涨幅分别为-1.13%、-1.28%、-1.28%、-1.89%、-1.33%。投资观点：年报步入披露期，业绩能够兑现成为主导行情走势的主要原因。当前，家禽价格处于相对高位，家禽板块盈利处于稳步提升阶段，建议关注家禽板块投资机会（民和股份、益生股份）；调味品主流上市企业年报呈现出较高的增速，调味品行业处于快速增长阶段（恒顺醋业）；种业行业处于大并购和业绩提升周期（隆平高科、登海种业）；建议关注其它个股：青岛啤酒、燕京啤酒、张裕A、光明乳业、三元股份、新希望、大北农、温氏股份、桃李面包、酒鬼酒、老白干酒。[Table_BaseInfo]发布时间：2018年3月20日主要数据行业指数7578.45上证指数/深圳成指3279.25/11068.49公司家数278总市值(百万元)4121321.61流通市值(百万元)3602411.3352周行情图2017/3/20～2018/3/200167233445016668883601003217/317/617/917/12食品、饮料与烟草上证综指相关研究报告《国元证券公司研究-安琪酵母(600298)年报点评-多元化开启增长新动能》，2018-3-16《国元证券行业周报、月报-农业与食品行业周报（18.3.5-18.3.11）》，2018-3-13《国元证券公司研究--隆平高科（000998）事件点评-玉米种业布局进一步完善》，2018-3-12联系方式研究员：周家杏执业证书编号：S0020511030015电话：[phone]电邮：[e-mail]研究员：执业证书编号：电话：电邮：地址：中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券（230000）证券研究报告—2018年行业研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2第1部分市场走势概述市场整体清淡，上周沪深300指数下跌1.28%，收于4056.42点，食品饮料行业上涨0.23%，高于沪深300指数1.51个百分点，在28个申万一级子行业中排名5。细分领域方面，建筑材料（2.83%）涨幅最大，其次是有色金属（0.92%）、商业贸易（0.41%）、纺织服装（0.32%）、食品饮料（0.23%）。个股方面，国投中鲁（28.24%）、海欣食品（14.81%）、益生股份（11.11%）、盐津铺子（10.15%）、华资实业（8.32%）有领涨表现。上周（2018.3.12-2018.3.16）市场震荡下行，创业板失守10日均线。沪深两市步调一致，沪市略强于深市。其中，上证综指、深证成指、沪深300、创业板指数、中小板指数涨幅分别为-1.13%、-1.28%、-1.28%、-1.89%、-1.33%。图1:市场震荡下行，创业板失守10日均线资料来源：wind、国元证券研究中心分行业来看，上周（2018.3.12-2018.3.16）申万28个行业中，行业涨跌幅不一，整体清淡。五日涨幅前十行业分别为：建筑材料（2.83%）、有色金属（0.92%）、商业贸易（0.41%）、纺织服装（0.32%）、食品饮料（0.23%）、电气设备（0.18%）、化工（0.12%）、汽车（0.10%）、钢铁（-0.21%）以及家用电器（-0.21%），农业排名第15位，涨幅为-1.24%。落实到上市公司，上周（2018.3.12-2018.3.16）农业食品大行业涨幅前10的公司分别为国投中鲁（28.24%）、海欣食品（14.81%）、益生股份（11.11%）、盐津铺子（10.15%）、华资实业（8.32%）、民和股份（8.01%）、*ST中基（7.22%）、獐子岛（5.88%）、好想你（4.42%）、双塔食品（4.42%）。图2:食品饮料板块涨幅位列前十之内资料来源：wind、国元证券研究中心图3:农业食品板块上周涨幅前十公司一览请务必阅读正文之后的免责条款部分3资料来源：wind、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分4第2部分行业主要新闻汇总加强监管用好涉农资金《政府工作报告》提出要大力实施乡村振兴战略，国家层面的资金投入越来越多，但某些涉农大型工程项目建设上存在着中间环节过多的问题，需要引起重视，把乡村振兴的资金用在刀刃上。大踏步走质量兴农之路今年全国两会，“高质量发展”这个关键词备受关注。党的十八大以来，我国粮食产量连续5年稳定在1.2万亿斤以上，农业农村所取得的巨大成就使我们完全有能力、有条件实现农业发展导向的转变，昂首阔步迈入农业高质量发展新阶段。针对如何实现农业高质量发展，首先，要优化结构，要深入推进农业供给侧结构性改革，走质量兴农之路，必须注重农产品质量安全，注重农业供给体系质量，要以市场需求为导向，调优品质、调精品种、调顺产业，使农业结构布局与市场需求相适应。其次，转变方式要与资源环境相匹配。要走质量兴农之路，发展方式就必须由依靠拼资源消耗、拼农资投入、拼生态环境的粗放经营，转向资源节约、绿色可持续发展上来。然后，要以提质增效为导向。农业竞争力强、效益高、农民收入高是农业高质量发展的应有之义，而挖掘和激发新动能新活力、不断提高全要素生产率是推动农业高质量发展的重要途径。中粮整合旗下酒类资产酒鬼酒间接控股股东变更中粮集团的专业化重组仍在如火如荼进行。3月12日晚间，酒鬼酒发布公告称，中粮集团成立中粮酒业投资公司作为旗下酒类业务的专业化运营平台，并将下属间接100%控股的天津中糖物流有限公司和天津中糖华丰实业有限公司分别持有的酒鬼酒控股股东中皇有限公司34.92%、15.08%股权划转至酒业投资。本次划转完成后，酒业投资将持有中皇公司50%股权，并通过中皇公司间接控制酒鬼酒31%的权益。上市公司控股股东和实际控制人未发生变化。小麦价格必下调，农民收益缺口国家补前不久，我国相继下调了2018年小麦和稻谷的最低收购价，其中，小麦每斤下调3分钱，而稻谷下降的更为明显，一些品种每斤最高降低了2毛钱。最低收购价格一旦下降，也就意味着2018年，国内小麦和稻谷的市场价格必定出现下降，而农民朋友的卖粮价格也肯定受到影响。农业部表示，小麦和稻谷最低收购价的下调确实会影响农民的种植积极性，但是国家将通过直接补贴的方式来让农民的种植收益不降低。请务必阅读正文之后的免责条款部分5第3部分主要产品价格分析食糖长期来看，我国食糖价格在2011年达到7200元吨的历史高位，当前市场均价在6200元/吨左右，高于近8年市场均价水平，处于历史相对高位。短期来看，自2017年2月份达到阶段性高点以来，食糖价格持续下滑，其中2018年3月食糖价格同比下降12.26%。图4:长期来看，当前我国食糖价格处于相对高位资料来源：wind、国元证券研究中心表1：2011年我国食糖价格达到了顶点，当前价格处于历史相对高位年份白砂糖现货价-南宁白砂糖现货价-柳州20013,863.013,875.0020022,677.542,685.4720032,345.962,343.3720042,785.082,786.4920053,386.593,389.9820064,507.784,511.0720073,700.963,686.2620083,174.543,160.9220093,834.843,844.7820105,566.375,607.09请务必阅读正文之后的免责条款部分620117,233.257,188.3020126,213.916,165.1020135,423.815,429.5120144,510.454,512.8620155,167.565,197.7020165,895.485,852.0620176,627.806,600.20均价（近8年）58295819资料来源：wind、国元证券研究中心图5：近2年食糖价格持续下滑资料来源：wind、国元证券研究中心表2：3月食糖价格延续下跌趋势，同比下降12.26%单位：元/吨月份20172018环比同比1月6,746.256189.09-2.80%-8.26%2月6,852.786087.50-1.64-11.17%3月6,740.875914.00-2.84-12.26%4月6,774.445月6,774.506月6,732.277月6,542.868月6,521.099月6,613.3310月6,519.1211月6,408.6412月6,367.50资料来源：wind、国元证券研究中心、数据为南宁食糖截止2018年3月17日6105元A股食糖板块的公司主要包括：南宁糖业、中粮糖业、贵糖股份、华资实业和广东甘化。其中，南宁糖业、中粮糖业、贵糖股份主要以食糖为主营业务，华资实业和广东甘化食糖业务占比较小。请务必阅读正文之后的免责条款部分7图6:食糖板块主流企业产量对比资料来源：wind、国元证券研究中心生猪长期来看，我国生猪价格于2016年达到18.5元/千克阶段性的高点，之后一路下滑，当前市场价格位于15元/千克水平，处于近5年市场平均价格水平。短期来看，进入2017年下半年，我国生猪价格下滑趋势得以企稳，市场价格维持13-15元之间，其中2018年3月我国生猪价格同比下降28.72%左右。图7:长期来看，当前我国生猪价格处于历史平均水平资料来源：wind、国元证券研究中心表4：2016年我国生猪价格达到高点，当前价格处于近5年平均水平年份我国22个省市生猪市场价格（元/千克）200712.27200814.93200911.42201011.78201117.08201214.97201314.83201413.25201515.26201618.53201715.04请务必阅读正文之后的免责条款部分8201815.00均价（近5年）15.38资料来源：wind、国元证券研究中心、2018年数据截止1月26日图8:近2年我国生猪价格震荡下行，当前价格逐步企稳资料来源：wind、国元证券研究中心表5：3月我国生猪价格同比下降28.72%月份20172018环比同比1月18.1115.000.74%-17.17%2月17.3013.82-7.87-20.123月16.1211.49-16.86-28.724月15.375月14.176月13.527月13.978月14.439月14.5710月14.2211月14.2212月14.89资料来源：wind、国元证券研究中心，2018年3月份数据为截止2018年3月9日A股涉及到生猪养殖业务的公司主要包括：温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、罗牛山和新五丰。其中，温氏股份、牧原股份和雏鹰农牧生猪养殖业务占比较高，为行业龙头企业，其他企业主营业务涵盖多种业务，生猪养殖业务占比各不相同。图9:A股生猪养殖板块主流企业生猪销量对比资料来源：wind、公司定期报告、国元证券研究中心、新五丰为2016年数据请务必阅读正文之后的免责条款部分9其他农产品价格图10：橡胶价格处于低位资料来源：wind、国元证券研究中心图11:主要粮食收购价格保持平稳资料来源：wind、国元证券研究中心图12:主要海珍品价格处于历史平均水平资料来源：wind、国元证券研究中心图13:饲料价格稳中有升请务必阅读正文之后的免责条款部分10资料来源：wind、国元证券研究中心图14:我国肉毛鸡价格止跌企稳资料来源：wind、国元证券研究中心图15：鸡苗价格持续上涨资料来源：wind、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分11国元证券投资评级体系：(1)公司评级定义二级市场评级买入预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上增持预计未来6个月内，股价